通信行业5G系列报告之三物联网或将成为5G最重要的应用场景17042540页

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧行业研究Page1证券研究报告—深度报告通信[Table_IndustryInfo]5G系列报告之三超配（维持评级）2017年04月25日一年该行业与上证综指走势比较行业专题物联网或将成为5G最重要的应用场景总述：5G支撑物联网落地，物联网是5G最重要的应用场景5G和物联网是通信行业未来10年重要的发展方向，这两者又有着密不可分的关系（3GPP定义了5G的三大应用场景，其中有两个是面向物联网的）：要想充分实现物联网的落地，需要5G提供网络支撑；同时，考虑5G建网的完备性和对接入的充分性，物联网或将成为5G最重要的应用场景。因此，本报告将详细阐述物联网和5G之间的关系及协同，以及对物联网产业做一个尽可能完备的梳理。物联网行业快速发展，2020年整体规模将超过1.8万亿元从产业发展阶段来看，物联网已经成功度过产业导入期进入快速成长期，其在传感层、网络层和应用层皆有一定技术储备，在部分领域如汽车后装追踪模块的全球出货量已达到千万级别。随着下一代通信标准的建设，行业将迎来爆发式增长。从需求和市场空间来看，随着行业标准完善、技术进步和政策扶持，中国的物联网产业空间逐步打开。根据工信部数据，2015年产业规模达到7500亿元人民币，同比增长29.3%。到2020年，中国物联网的整体规模将超过1.8万亿元。三大核心发展方向支撑物联网规模扩张核心方向之一：NB-IoT、LoRa推动低功耗广域物联网市场发展。NB-IoT、LoRa分别适合在授权、非授权频段上进行组网，未来将成为物联网低速领域的核心组网制式。目前三大运营商已开始NB-IoT建网，而LoRa的国内运营联盟也开始组建，成为物联网领域目前最确定的发展趋势之一，智能表计等细分行业将受益。核心方向之二：车联网是检验物联网发展进度的重要参照。车联网并不是新概念，但是发展最大的受制因素在于算法以及承载算法的硬件及网络。我们认为LTE-V和下一代通信标准将很大层面上解决网络的问题，成为检验物联网发展进度的重要参照。核心方向之三：智慧城市容纳海量细分市场，催生壁龛龙头。智慧城市的实质是将传统城市运行“物联网化”，相比前两者概念更加宽泛，但是我们认为其确实是物联网构架的重要组成。仅从我们覆盖的行业及公司的视角来看，智慧交通、电子车牌、平安城市、智慧医疗、智慧社区及智能楼宇都给传统行业带来蓝海。我们认为，智慧城市将给这些长尾的细分市场带来新契机并催生新的壁龛龙头。物联网产业链及上市公司详尽梳理物联网架构可分为感知层、网络层（连接层+平台层）和应用层。从产业链规模来看，应用层和平台层价值量最大（分别占产业规模的35%和34%）。从产业发展脉络看，物联网将从感知层、网络层向应用层延伸，芯片、传感器、运营网络等环节最先受益，但最终必然以杀手级应用作为切入点和最终价值实现方式。感知层是物联网识别物体、采集信息的来源，MEMS、MCU及电子标签等是未来增长较为确定的几个子领域；连接层中长距离的无线广域网（LPWAN）成长空间巨大（看好NB-IoT商用带来产业链相关投资机会）；平台层是物联网产业链的关键环节，云计算和大数据技术则是平台层的关键技术；应用层是物联网发展的核心，短期看好低功耗、低成本应用场景或者大企业、政府巨额财力、物力推动的行业，中期看好车联网及无人驾驶产业链，长期看好工业物联网带来的产业变革，详细的相关标的梳理参考正文最后一部分。相关研究报告：《5G系列报告之二：基站天线及滤波器产业研究：持续而非爆发式增长，竞争格局或将变化》——2017-03-05《5G系列报告之一：终端滤波器市场成倍增长，国产替代机会显现》——2016-12-12《通信行业2017年投资策略：重新审视：传统细分行业及新科技的价值》——2016-12-18证券分析师：程成电话：[phone]E-MAIL：[e-mail]证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001联系人：王齐昊电话：[phone]E-MAIL：[e-mail]独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明0.61.11.6M-16M-16J-16S-16N-16J-17上证综指通信请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2核心推荐标的梳理根据上述逻辑，从最终应用层面出发看好：1、低功耗广域物联网落地如NB-IOT/Lora带来的刺激；2、智慧城市中安防、交通、环保、农业、医疗等细分领域机会；3、未来车联网发展对整个产业链的促进。另外，从产业链角度，我们认为感知层（含MEMS、MCU、电子标签等）和网络层（模块和平台）将优先均衡持续的发展，而应用层需要各个领域的“爆款”应用出现，并反哺其中上游相关的芯片、模块及终端。关于核心推荐标的，我们看好：中兴通讯（000063.SZ）做为主设备商在物联网布局研发已久，未来随着物联网的发展将长期持续受益；宜通世纪（300310.SZ）稀缺性平台公司，CMP平台和AEP平台形成公司强有力支撑，随着接入数量的增加公司的优势将进一步增强；新天科技（300259.SZ）智能四表公司，与华为、中兴、三大运营商皆有合作，将受益低功耗广域物联网落地；同时合作阿里云在智慧农业节水领域拓展，极具潜力。（另外，智能仪表公司都将受益于NB-IoT的落地有所发展）；东软载波（300183.SZ）收购原海尔微电子，有技术有渠道；同时，自身为载波电力技术先发着，积极布局融合通信，未来有望应用物联网在社区和家庭积极落地；高新兴（300098.SZ）收购中兴物联和中兴智联，积极布局物联网网络层和感知层，结合在智慧城市的大单，有望持续释放业绩。另外，物联网行业还有一些细分板块具备不错的发展前景，涉及到部分相关上市公司（未作覆盖）：移为通信（300590.SZ）公司是中国M2M终端设备主要出口供应商之一，公司系列产品获得了CE、FCC及PTCRB等认证，销售网络涉及100多个国家；金卡智能（300349.SZ）燃气计量行业龙头，收购天信仪表进军工业燃气计量表领域，完善业务结构；汇中股份（300371.SZ）国内超声表领先，技术研发能力强，产品质量好；三川智慧（300066.SZ）水表和智慧水务公司，直接受益物联网试点城市江西鹰潭；捷顺科技（002609.SZ）智慧停车细分行业龙头企业，获2016华为全连接大会NB-IoT智慧停车领域最佳方案奖；盛路通信（002446.SZ）依托现有DA智能系统、收音机系统、WiFi模块产品成果，积极布局车载移动互联领域全产品线；星网宇达（002829.SZ）公司以惯性技术研发和产业化应为作为公司发展战略，经过多年积累，已在惯性技术细分领域具备国内领先业务实力；思创医惠（300078.SZ）业务横跨感知层、网络层和应用层，为各行业行业提供RFID标签及系统解决方案服务，并打造基于云的智能开放标准平台“医疗生态云架构平台”；汉威电子（300007.SZ）大力拓展“传感器+监测终端+数据采集+GIS+云平台”物联网解决方案在智慧城市、智慧工业、智慧环保行业应用的市场机会，公司MEMS系列产品已开始小批量销售；新大陆（000997.SZ）国内领先的集物联网核心技术、核心产品、行业应用和商业模式创新于一身的综合性物联网企业；请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page3盾安环境（002011.SZ）投资设立盾安传感科技研究院，打造MEMS传感器从芯片研发设计到封装测试以及系统集成的综合竞争能力；榕基软件（002474.SZ）拥有福建省物联网公共服务平台唯一经营权；千方科技（002373.SZ）智能交通领域优质企业，收购宇视科技形成强强联合，巩固公司在智能交通领域行业领先地位；熙菱信息（300588.SZ）新疆安防信息化龙头，充分受益于新疆安防需求端的大爆发；易华录（300212.SZ）推出了国内第一套应用于公安交通管理领域的--智能交通管理平台；梅安森（300275.SZ）专注于“大安全、大环保”，以“互联网+安全智能服务整体解决方案提供商”为发展主线；东土科技（300353.SZ）工业以太网交换机领军企业，按照按照工业通信→工业控制→工业互联路径加速布局；安控科技（300370.SZ）物联网RTU龙头企业，深耕油气田领域；四维图新（002405.SZ）无人驾驶核心标的，结合云端海量数据处理服务，提供了面向车载领域最完整的、拥有完全自主知识产权的车联网方案；全志科技（300548.SZ）收购东芯通信获得LTE基带芯片设计能力，成为少数自主掌握LTE基带芯片核心技术的企业之一，加速上市公司在物联网领域的技术布局；远望谷（002161.SZ）公司是全球领先的RFID技术、产品和系统解决方案供应商。在RFID读写器产品研发方面，推出新一代全球最先进的超高频读写器XC-RF868；骐俊股份（833504.OC）广电总局直播星位臵锁定模块研发及生产资格认定企业，定位模块应用于国内近三十家机顶盒生产企业产品上，并将无线通信技术逐步拓展至智能交通、智能燃气、智慧医疗领域；映翰通（430642.OC）产品销售至施耐德、西门子等工业设备龙头，在新兴的智能售货机领域市场份额领先，技术水平同类最高；致生联发（830819.OC）签署《南阳市智慧农业建设项目合同》，合同总额3.53亿元；斥资近一亿元参股首都机场集团旗下两家子公司，短期内完成空港业务板块的战略布局；金点物联（832653.OC）自主开发了安全监测物联网平台、智慧供暖节能平台、智慧交通运行平台、电力广域检测平台等多个物联网数据平台，并以开放式平台为第三方物联网应用开发者提供辅助开发和运维服务。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page4物联网涉及上市公司索引在本文最后一章中，我们通过将物联网分为感知层、网络层和应用层对相关上市公司及新三板公司进行详细梳理。具体分为：感知层-MEMS、感知层-MCU、感知层-电子标签、网络层-模块、网络层-平台、应用层-智能表、应用层-智慧城市、应用层-政务、医疗、停车、环保、农业、应用层-车联网、应用层-工业物联网等多个细分板块，相关索引见下表，详细梳理参考正文。表1：物联网涉及上市公司索引（一家上市公司可能涉及多个类目）物联网板块二级板块上市公司或新三板公司索引目录感知层感知层-MEMS苏州固锝士兰微汉威电子耐威科技盾安环境P30-P31奥迪威麦克传感高华科技基康仪器感知层-MCU润欣科技大唐电信全志科技紫光国芯富通微电P31-P32上海贝岭长电科技北京君正中颖电子华天科技国民技术东软载波利尔达感知层-电子标签远望谷新大陆高新兴思创医惠厦门信达P32-P33英内物联德鑫物联网络层网络层-模块移为通信高新兴新天科技利尔达移远通信（退市）P33-P34有方科技骐俊股份映翰通桑瑞电子网络层-平台宜通世纪永鼎股份中恒电气榕基软件中科创达P35-P36科通芯城仁天科技控股思创医惠中设臵空金点物联慧翰股份绿联软件应用层应用层-智能表金卡智能新天科技三川智慧宁波水表汇中股份P36-P37锐能微应用层-智慧城市高新兴榕基软件银江股份易华录千方科技P36-P37数字政通大华股份三棱股份应用层-政务、医疗、停车、环保、农业思创医惠捷顺科技五洋科技诺力股份汉威电子P36-P37梅安森致生联发新天科技应用层-车联网盛路通信国脉科技高鸿股份大唐电信北斗星通P37中兴通讯得润电子四维图新亚太股份均胜电子万安科技中海达应用层-工业物联网东土科技安控科技卓越信通睿晟智能P37资料来源:互联网、国信证券经济研究所分析师归纳整理请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page5内容目录核心推荐标的梳理.......................................................