通信行业TMT一周谈之通信20190127中移动5G规模组网应用招标落地20190210华泰

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1证券研究报告行业研究/深度研究2019年02月10日通信增持（维持）王林执业证书编号：S0570518120002研究员[e-mail]陈歆伟执业证书编号：S0570518080003研究员[e-mail]付东联系人[e-mail]1《金信诺(300252,买入):加大研发投入，订单驱动19年增长》2019.012《光环新网(300383,买入):2018年年报业绩预告超预期》2019.013《数知科技(300038,买入):BBHI蓄力成长，业绩预告符合预期》2019.01资料来源：Wind中移动5G规模组网应用招标落地TMT一周谈之通信-20190127本周观点：中移动5G规模组网应用招标落地，持续推进5G商用进程行业层面，全年持续看好5G投资机遇，无线射频上游景气提升带来无线主设备商以及天线、射频组件、小基站等配套厂商发展机遇。近期，中国移动5G规模组网应用招标落地，持续推进5G商用化进程。个股方面，年报及一季报渐进，建议关注年报及一季报预期有较快增长的公司。投资组合重点推荐光环新网、海能达、金信诺；建议关注：菲利华、中兴通讯、光迅科技、烽火通信、高新兴等。中国电信实现全球首次5GSA组网下不同厂商间的互通根据C114于2月2日报道，中国电信在业界率先实现了5G核心网的异厂商互通，成为全球首个遵循3GPP标准实现SA组网下不同厂商之间互通的运营商。我们认为中国电信本次互通测试的完成为推动5GSA规模组网奠定了基础。五大设备商中标中国移动2019年5G规模组网及应用示范无线主设备集采根据C114报道，中国移动于1月31日公布2019年5G规模组网建设及应用示范工程无线主设备租赁单一来源采购结果，华为、中兴等五大设备商中标。本次招标主要满足发改委前期组织的“5G规模组网建设及应用示范工程”项目需求，厂商的设备中标数量由其所承担的5G示范项目数量及类型决定。后续从5G的进程上来看，我们认为运营商有望于3、4月份陆续启动针对5G试商用的无线及有线设备集采，建议持续关注集采招标相关节点。海南铁塔获海南无线电监管局频谱分配批复用以开展车联网业务试验根据通信世界网报道，1月30日海南铁塔获得海南省无线监督管理局批复，同意使用5905~5925MHz频段开展车联网试验。我们认为当前阶段，车联网是物联网中商业模式清晰且盈利能力较强的细分应用领域，本次频段的划分为车联网的商用奠定基础。本周专题：宽带化有望开启专网行业下一个黄金十年在公安部推动PDT建网的背景下，我国专网行业发展取得了长足的进步，一方面产业链成熟度以及核心技术的自给率得到了提升，另一方面也诞生了诸如海能达等行业领军企业。类比于公网行业的发展规律，宽带化将成为专网行业发展的下一站。相比于窄带专网，宽带专网由于工作在更高的频段使得其投资规模和对应的相关设备及终端的市场空间相比于窄带专网更高，并有望开启行业发展下一个黄金十年。风险提示：5G发展进程不及预期；云计算需求下滑；中美贸易摩擦加剧；公司业绩未达预期。股票名称股票代码收盘价(元)投资评级EPS(元)P/E(倍)20172018E2019E2020E20172018E2019E2020E光环新网300383.SZ15.31买入0.300.450.660.9551.0334.0223.2016.12金信诺300252.SZ11.31买入0.290.250.440.6039.0045.2425.7018.85海能达002583.SZ8.78买入0.140.310.420.6062.7128.3220.9014.63光迅科技002281.SZ26.58增持0.530.560.700.9250.1547.4637.9728.89烽火通信600498.SH28.36增持0.780.811.111.3436.3635.0125.5521.16资料来源：华泰证券研究所(27)(17)(7)41418/0218/0418/0618/0818/1018/12(%)通信沪深300重点推荐一年内行业走势图相关研究行业评级：行业研究/深度研究|2019年02月10日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准2本周观点行业层面，全年持续看好5G投资机遇，无线射频上游景气提升带来无线主设备商以及天线、射频组件、小基站等配套厂商发展机遇。近期，运营商5G测试及招标相继落地，我国5G商用进程稳步推进。个股方面，年报及一季报渐进，建议关注年报及一季报预期有较快增长的公司。重点推荐：光环新网、海能达、金信诺；建议关注：菲利华、中兴通讯、光迅科技、烽火通信、高新兴等。中国电信实现全球首次5GSA组网下不同厂商间的互通中国电信完成全球首次5GSA组网下不同厂商间互通，奠定5GSA组网基础。根据C1142月2日报道，中国电信在业界率先实现了5G核心网的异厂商互通，成为全球首个遵循国际3GPP标准实现SA（独立组网）异厂商互通的运营商。测试内容上，本次测试先行开展的是华为和中兴公司5GSA核心网漫游接口对接，涉及接入控制、认证鉴权、会话控制等多个网元之间的交互。测试结果上，本次测试中，中国电信联合华为和中兴公司共计解决了20余个接口互通问题，为后续全组合下不同厂商之间的互通打下了坚实的基础。我们认为，中国电信本次测试有助于推动5GSA设备商用化进程并加速形成规模组网能力，奠定了5GSA组网的基础。图表1：中国电信实现全球首次5GSA组网下异厂商互通资料来源：C114、华泰证券研究所应用场景的兼容性、技术及产业链成熟度、建网成本成为运营商选择采用何种5G组网方式的关键要素。5G的组网方式包括两种：独立组网（SA）和非独立组网（NSA）。1.独立组网模式（SA）：具体是指新建5G网络，包括新基站、回程链路以及核心网。SA引入了全新网元与接口的同时还将大规模采用网络虚拟化、软件定义网络等新技术并与5GNR结合。2.非独立组网模式（NSA）：具体是指使用现有的4G基础设施，进行5G网络的部署。基于NSA架构的5G载波仅承载用户数据，其控制信令仍通过4G网络传输。行业研究/深度研究|2019年02月10日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准3从标准上来看独立组网和非独立组网的标准都已经确定，前者是在2018年6月确定，后者是在2017年12月确定。标准的冻结为独立组网和非独立组网的商用化奠定了基础。然而，距离正式的商用，两种组网方式存在着应用场景兼容性、产业链成熟度以及建网成本的差别，这也成为运营商在选择采用何种组网方式时所需要考虑的关键要素。从可支持5G应用场景的角度看，独立组网可以支持3GPP定义的5G三大应用场景，而非独立组网仅能支持增强移动宽带场景。更为丰富的场景兼容性使得实现独立组网的技术难度更大，本次中国电信的不同测试是基于5GSA组网模式下，不同厂商之间首次互通测试。而基于NSA组网模式的互通测试则在2018年6月份，由信通院组织的我国5G第三阶段测试中完成。因此在产业链的成熟度上，当前非独立组网方式更具优势。建网成本上，SA基站单站价格更具优势，由于NSA需要5G和4G同厂商，而SA则基于新建。因此运营商的议价能力会在SA建网的模式下体现得更为明显。长期看，运营商的组网方式将最终走向SA。5G相比于4G，其区别在于包含了更为丰富的应用场景，将人与人之间的连接拓展至人与物乃至物与物之间的连接，同时有望推动垂直行业的互联网化，也为运营商寻找新的收入增长点奠定了基础。因此长期看，SA将成为运营商最终的组网方式。而本次中国电信实现SA架构下异厂商之间的互通，为SA的商用化奠定了基础。五大设备商中标中国移动2019年5G规模组网及应用示范无线主设备集采本次招标主要满足发改委前期组织的“5G规模组网及应用示范工程”项目需求。根据C114报道，中国移动于1月31日公布了2019年5G规模组网建设及应用示范工程无线主设备租赁单一来源采购结果，华为、中兴、爱立信、诺基亚和大唐中标。我们了解到，本次招标主要满足发改委前期组织的“5G规模组网建设及应用示范工程”项目需求。早在2018年2月23日，发改委公布了《2018年新一代信息基础设施建设工程拟支持项目名单》，其中三项为三大运营商的5G规模组网建设及应用示范工程。本次移动招标是中国移动落实发改委本次项目的体现。图表2：发改委《2018年新一代信息基础设施建设工程拟支持项目名单》（不完全统计）序列项目名称1中国电信股份有限公司贵州分公司“百兆乡村”示范及配套支撑工程2中国移动通信集团湖南有线公司“百兆乡村”示范及配套支撑工程3中国电信股份有限公司广西分公司“百兆乡村”示范及配套支撑工程4陕西广电网络传媒（集团）股份有限公司“百兆乡村”示范及配套支撑工程5中国电信股份有限公司5G规模组网建设及应用示范工程6中国移动通信有限公司5G规模组网建设及应用示范工程7中国联合网络通信有限公司5G规模组网建设及应用示范工程8国科量子通信网络有限公司国家广域量子保密通信骨干网络建设工程资料来源：发改委官网、华泰证券研究所本次招标的中标数量由厂商所承担的5G示范项目数量及类型决定，从中标的具体结果来看，中移动将租赁华为5G基站250个，中兴5G基站80个，爱立信5G基站110个，诺基亚5G基站30个以及大唐5G基站30个。中国移动持续推动5G商用进程，后期建议关注运营商集采招标节点。早在2018年年底举行的“中国移动全球合作伙伴大会”上，中移动董事长尚冰宣布将启动5G规模试验网建设，此外尚冰还表示将于2019年推动5G试商用。我们认为本次中移动5G规模组网无线主设备集采招标落地展示了中国移动持续推动5G商用进程的确实行动。后续从5G的进程上来看，我们认为运营商有望于3、4月份陆续启动针对5G试商用的无线及有线设备集采，建议持续关注集采招标相关节点。行业研究/深度研究|2019年02月10日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准4图表3：五大厂商中标中国移动2019年5G规模组网无线主设备采购资料来源：中国移动采购与招标网、华泰证券研究所海南铁塔获海南无线电监管局频谱分配批复用以开展车联网业务试验海南铁塔获得获频谱分配批复，助力车联网行业发展。根据通信世界网报道，1月30日海南铁塔获得海南省无线电监督管理局批复，同时使用5905~5925MHz频段开展车联网试验。这是继2018年11月，工信部印发《车联网（智能汽车）直连通信使用5905~5925MHz频段管理规定》，明确指出将5905~5925MHz频段划分为基于LTE-V2X技术的车联网直连通信的工作频段后，车联网行业的又一进展，有望加速车联网商用化进程。车联网频获政策助力，行业发展有望加速。去年以来，车联网行业频获政策助力。2018年年初，国家发改委发布《智能汽车创新发展战略》，表示要加快推进我国智能汽车创新发展，加强顶层设计和战略规划。2018年12月，工信部发布《车联网（智能网联汽车）产业发展行动计划》，对2020年车联网在技术、标准、基础设施、应用服务等方面做出明确规划。我们认为车联网在物联网领域具有确定性强和高ARPU值等特点，从发改委顶层文件的设计，到工信部具体行动规划的出台，再到本次海南铁塔率先获批频谱用于车联网业务试验，我们看到在政策推动下我国车联网发展有望加速。行业研究/深度研究|2019年02月10日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准5本周专题：宽带化有望开启专网行业下一个黄金十年专网通信是指为政府与公共安全、公共事业和工商业等提供的应急通信、指挥调度、日常通行等服务。与此相比，基于三大电信运营商的通信网络实现普通居民日常通话的网络称为公网。专网和公网在性能指标和运行要求等方面存在着较大的差别，具体如下表所示。图表4：专网和公网在可靠性、可控性等指标上存在差异性能指标专网要求公网要求可靠性高度的可靠性，可以在任何时刻接入网络进行通信无法保证高度的可靠性，可靠性和及时接入能力弱于专网可控性