通信行业年报一季报综述20190506长江证券30页

请阅读最后评级说明和重要声明1/30[Table_MainInfo]┃研究报告┃通信设备Ⅲ行业2019-5-6通信行业年报一季报综述行业研究┃深度报告评级看好维持报告要点行业概览：向上拐点已至，高景气序幕拉开剔除中兴通讯，2018年通信行业营收同比增长24.07%，归母净利润同比增长16.92%，增速整体较2017年相对平稳。2019年第一季度，受中兴通讯生产经营恢复驱动，行业营收和业绩增速大幅回升，剔除中兴通讯，行业营收同比增长18.44%，业绩同比增长0.04%，或受光纤光缆板块一定程度拖累；当前通信板块基金重仓比例2.25%，仍处于低位，估值处合理区间，建议继续积极配置。5G：行业新一轮爆发机遇已来行业2018年步入4G中后期，5G尚未开始规模建设，受全年资本开支影响，行业2018年整体承压，2019年有望逐渐迎5G爆发机遇：无线：2018年无线行业承压，伴随低频重耕推动4G市场意外爆发，基站及其配套厂商2019Q1业绩改善明显，叠加5G增量，2019年行业上升拐点初现；光通信：2018年光设备行业需求平稳，伴随5G传输设备招标启动，行业或迎来较大增量需求；分别由于需求量和价格的大幅下降，2018年光模块电信和数通市场增速下降明显。伴随4G低频重耕和5G增量需求，2019Q1电信市场已率先回暖，数通市场最快或于二季度复苏；2018年光纤光缆板块延续较高增速，但2019年量价压力较大，行业或暂时步入“调整期”，静待5G新需求。北斗：业绩高增长，军民市场齐发力驱动未来成长2018年是北斗行业拐点之年，受益于军改落地及高精度市场价格战结束，北斗板块上市公司2018年业绩恢复明显。未来伴随军用订单落地，民用市场拓展加速以及北斗全球组网打开海外市场，行业或延续高增长。IDC：第三方IDC服务业高景气持续核心城市IDC资源供需紧张态势延续，第三方IDC服务业继续高增长，2018年营收和归母净利润同比增速分别达32.33%和51.58%，毛利率保持在相对稳定水平，资产负债率在相对低位且下降的通道。2019年Q1行业延续高增长。物联网：万物互联时代已至，高增长态势不减由于连接数的爆发，物联网板块主要上市公司表现“亮眼”，2018年及2019年第一季度的行业营收和归母净利润均实现高增长；由于业务快速增长带来的竞争加剧，相关产品价格下降致物联网板块行业毛利率整体呈下降趋势。[Table_Author]分析师于海宁（8610）[e-mail]执业证书编号：S0490517110002联系人梁程加（8610）[e-mail]联系人王楠（8610）[e-mail]联系人章林（8621）[e-mail]联系人赵麦琪（8621）[e-mail][Table_Company][Table_QuotePic]市场表现对比图（近12个月）-36%-27%-18%-9%0%9%18%2018/52018/82018/112019/2通信设备Ⅲ沪深300资料来源：Wind[Table_Doc]相关研究《通信行业2019Q1基金持仓分析》2019-4-26《云计算开放或加快，IDC&光模块受益显著》2019-4-25《5G商用浪潮已至，产业链进度再超预期》2019-4-21风险提示：1.由于产业链成熟度不够，5G规模商用进度放缓；2.云计算厂商资本开支增速下滑；36752请阅读最后评级说明和重要声明2/30行业研究┃深度报告目录行业概览：向上拐点已至，高景气序幕拉开.................................................................................55G：行业新一轮爆发机遇已来.....................................................................................................9无线：4G意外爆发，5G增量助力.........................................................................................................................9无线系统设备商：核心利润创新高，成为行业结构性受益环节.......................................................................................9基站配套厂商：受通信周期冲击明显，业绩上升拐点初现............................................................................................11网络优化设备厂商：同质化竞争拉低毛利率..................................................................................................................13光通信：行业需求有望逐渐改善，静待5G助力..................................................................................................14光设备：后4G时代业绩稳中有升，5G助力烽火再启程..............................................................................................14光模块：“过渡之年，否极泰来”.....................................................................................................................................16光纤光缆：价格承压，静待5G催化.............................................................................................................................20北斗：业绩延续高增长，军民市场齐发力驱动未来成长.............................................................21拐点之年，2018年北斗行业拐点确立..................................................................................................................21民用市场占比提升，北斗行业毛利率下滑.............................................................................................................22IDC：第三方IDC服务业景气持续.............................................................................................25营收与业绩持续高增长..........................................................................................................................................25毛利率走高，负债率仍处相对低位........................................................................................................................26物联网：万物互联时代已至，高增长态势不减...........................................................................28图表目录图1：通信行业上市公司年度营业收入（未统计中国联通）........................................................................................5图2：通信行业上市公司年度营业收入（剔除中兴通讯）...........................................................................................5图3：通信行业上市公司年度归母净利润（未统计中国联通）....................................................................................5图4：通信行业上市公司年度归母净利润（剔除中兴通讯）........................................................................................5图5：通信行业上市公司季度营业收入（未统计中国联通）........................................................................................6图6：通信行业上市公司季度营业收入（剔除中兴通讯）...........................................................................................6图7：通信行业上市公司季度归母净利润（未统计中国联通）....................................................................................6图8：通信行业上市公司季度归母净利润（剔除中兴通讯）........................................................................................6图9：通信板块基金重仓比例仍处于历史较低水平......................................................................................................6图10：申万通信板块估值............................................................................................................................................6图11：中兴通讯营收（亿元，%）..............................................................................................................................9图12：中兴通讯归母净利润（亿元）...............