通信行业建议关注电力物联网中国联通预测中国5G投资或超2万亿元20190310中信建投13

请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态建议关注电力物联网，中国联通预测中国5G投资或超2万亿元行情回顾上周，通信(申万)指数上涨6.79%，跑赢沪深300指数9.25pp。投资建议5G成为两会热点，工信部苗部长表示5G牌照将会很快发放，北京移动表示年底前5G将覆盖北京五环内。增值税调整，有利于让运营商花同样的钱但可以买更多的设备，利好5G建设。我们认为，2019年中国5G建设有望超预期，基站规模有望超过15万站，利好通信主设备商及其上游。因此，我们对5G板块继续保持乐观。5G基建之外，随着试商用逐步开启，建议开始关注5G应用的投资机会，包括云VR/AR、车联网自动驾驶等。具体来看，我们依然看好5G行情，包括通信主设备商及其上游供应商，上游供应商中，建议持续关注世嘉科技、华正新材、奥士康、光迅科技等。此外，从历史复盘来看，我们强烈建议现在就要开始关注5G应用类标的，核心两个方向，一个是2C端的超高清流媒体业务，核心还是数据流量的逻辑，包括网宿科技、网络可视化的中新赛克、恒为科技等，另外一个是2B端的车联网，聚焦一点来讲是自动驾驶，包括感知类设备、智能车载终端、超高清地图、超高精度导航定位服务，例如德赛西威、四维图新、海格通信（星舆科技）、高新兴、移为通信等。此外，我们建议关注电力物联网主题，包括东软载波、鼎信通讯。本周组合重点推荐：和而泰、移为通信、高新兴、星网锐捷、东软载波、世嘉科技、海格通信、烽火通信、亿联网络。重点关注：中新赛克、恒为科技、深南电路、中国联通、光环新网、中国铁塔、亨通光电、光迅科技、海能达等。产业要闻【工信部部长苗圩：5G牌照将“很快”发放】【全国政协委员张云勇：预计5G站点密度至少为4G的1.5倍，网络投资将超过2万亿】风险提示运营商2019资本开支下滑；5G初期价格低于预期；中美问题等。维持增持阎贵成[e-mail]010-85159231执业证书编号：S1440518040002香港执业证书编号：BNS315武超则[e-mail]010-85156318执业证书编号：S1440513090003雷鸣[e-mail]010-85159231执业证书编号：S1440115090023发布日期：2019年3月10日市场表现相关研究报告-37%-27%-17%-7%3%13%2018/1/292018/2/282018/3/312018/4/302018/5/312018/6/302018/7/312018/8/312018/9/302018/10/312018/11/302018/12/31通信上证指数通信1通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明目录一、行情回顾...............................................................................................................................................2二、上周研报...............................................................................................................................................3个股掘金系列之一：和而泰，智能控制器有望高增长，射频芯片军民融合布局5G..............................3个股掘金系列之二：博创科技，DWDM器件龙头，否极泰来，受益5G波分下沉................................4移动边缘计算，站在5G“中央”..................................................................................................................5增值税率调整方案对通信行业的静态影响分析............................................................................................6三、产业要闻...............................................................................................................................................6四、重要公告...............................................................................................................................................8五、投资建议.............................................................................................................................................10六、本周组合.............................................................................................................................................10七、风险提示.............................................................................................................................................10图表目录图1：申万一级行业周涨跌幅（%）....................................................................................................................2图2：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）............................................................................................2图3：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%）............................................................................................2图4：一张图看懂博创科技的投资逻辑................................................................................................................4图5：增值税率调整对通信行业的静态影响分析................................................................................................6表1：通信行业一周重要公告...............................................................................................................................82通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明一、行情回顾上周，通信板块表现较强。通信（申万）指数上涨6.79%，跑赢沪深300指数9.25个百分点，在申万一级行业中排名第3位。二级子行业（申万）中，通信设备上涨7.87%，通信运营下跌0.12%。图1：申万一级行业周涨跌幅（%）资料来源：Wind，中信建投研究发展部个股方面，边缘计算相关个股表现好。上周涨幅前五个股分别为：高升控股（61.17%）、东信和平（61.01%）、网宿科技（60.99%）、剑桥科技（40.16%）、北讯集团（37.28%）；上周跌幅前五个股分别为：意华股份（-5.34%）、海能达（-4.71%）、深南股份（-3.71%）、通宇通讯（-2.86%）、天孚通信（-2.28%）。图2：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）图3：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%）资料来源：Wind，中信建投研究发展部资料来源：Wind，中信建投研究发展部-6-4-202468101214计算机(申万)农林牧渔(申…通信(申万)电子(申万)综合(申万)传媒(申万)轻工制造(申…机械设备(申…有色金属(申…公用事业(申…纺织服装(申…电气设备(申…商业贸易(申…国防军工(申…医药生物(申…房地产(申万)化工(申万)汽车(申万)建筑装饰(申…钢铁(申万)家用电器(申…交通运输(申…建筑材料(申…采掘(申万)非银金融(申…休闲服务(申…食品饮料(申…银行(申万)61.1761.0160.9940.1637.2831.7929.8729.0726.1125.55高升控股东信和平网宿科技剑桥科技北讯集团东方通信恒信东方路畅科技广和通东土科技-1.28-1.7-1.7-1.75-2.06-2.28-2.86-3.71-4.71-5.34金信诺永鼎股份太辰光中兴通讯七一二天孚通信通宇通讯深南股份海能达意华股份3通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明二、上周研报个股掘金系列之一：和而泰，智能控制器有望高增长，射频芯片军民融合布局5G1.公司在智能控制器市场的份额领先，近年来营收持续较快增长。2018年，公司营收26.71亿元，归母净利润2.21亿元，分别同比增长35.00%和24.61%。收入增速依然较快，但归母净利润增长放缓，原因是2018年上游原材料电容、电阻等价格快速上涨，导致公司智能控制器业务毛利率下滑近5pp。我们预计随着原材料价格企稳回落，2019年公司控制器业务毛利率有望提升。2.专业外包+产业转移，ODM智能控制器厂商市场份额可提升。随着消费升级与物联网的深入推进，家电、家居等设备智能化、联网化、个性化的要求不断提高，这就要求智能控制器的功能也要随之升级。因此，智能控制器的技术含量也越来越高，家电、智能硬件制造商将智能控制器外包正逐渐成为趋势。此外，从全球分工角度来看，中国智能控制器公司借助工程师红利、优秀的配套服务能力，有望在全球竞争中脱颖而出，取得更大份额。3.公司收购铖昌科技，布局军工与5G芯片，打开成长空间。2018年上半年，公司收购铖昌科技80%股权，成功延伸产业链至行业上游，切入军工和5G毫米波射频芯片领域。铖昌科技主营微波毫米波射频芯片，主要面向军工市场，频段可以支持40GHz及以下，产品涉及功放、低噪放等芯片，技术实力较强。受益军改落地及自主可控，公司军工订单保持较快增长态势，业绩有望超预期。此外，2018年起公司开始布局5G毫米波射频芯片，并与通信主设备商紧密合作，为未来成长打开了新空间。4.盈利预测与评级我们预计公司2019-2020年营业收入分别为35.69亿元、46.20亿元，归母净利润分别为3.27亿元、4.70亿元，EPS分别为0.38元、0.55元，对应PE分别为22X、15X，维持“买入”评级。5.风险提示：智能控制器发展不及预期，价格快速降低；公司在主要客户的份额下滑；铖昌科技订单不及预期等。4通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明个股掘金系列之二：博创科技，DWDM器件龙头，否极泰