通信行业献礼第五十一届世界电信日5G商用持续推进国内主设备蓬勃发展剑指全球20190520国

5G商用持续推进，国内主设备蓬勃发展剑指全球—献礼第五十一届世界电信日2019年05月20日行业评级：增持证券研究姓名：庄宇（分析师）邮箱：[e-mail]电话：138910634943证书编号：S0880518070006姓名：赵良毕（分析师）邮箱：[e-mail]电话：[phone]证书编号：S0880519030001诚信·责任·亲和·专业·创新2行业专题研究请参阅附注免责声明历届世界电信日大事回顾资料来源：ITU，国泰君安证券研究诚信·责任·亲和·专业·创新3行业专题研究请参阅附注免责声明01推荐标的：中兴通讯要点：5G是中国递给世界的一张新名片，中国通信产业经历了从空白、跟随、赶超、崛起、即将引领的发展阶段。中国具有5G端到端全产业链产品的全球龙头公司，5G时代我们拥有了更多的话语权、定价权，将充分享受标准红利、龙头红利，将从提供低价值服务向高科技技术竞争转变，这是中国通信具备全球竞争力的根本所在。02投资要点（行业评级：增持）推荐标的：星网锐捷、网宿科技要点：5G全球竞争除了设备产业链之外，还有最重要的5G+行业应用。中国联通提出5Gn，中国移动提出5G+，中国电信提出“5G赋能未来”，都说明了未来5G的竞争关键在5G的行业应用。5G+行业应用都需要边缘计算的支持，5G重点解决了空口的大带宽、低时延问题，有了边缘计算，端到端低时延得以保证，高流量业务感知得以保障。5G+边缘计算，开启真正“以用户为中心”的时代，迎接了真5G时代开启。目录/CONTENTS5G产业推进015G—中国新名片02国内5G主设备引领全球035G技术价值在行业应用045G最核心应用—边缘计算05投资要点06推荐公司盈利预测及估值07风险提示08诚信·责任·亲和·专业·创新5行业专题研究请参阅附注免责声明5G产业推进015G技术与网络侧产业推进2019Q22019Q12018Q22019Q32018Q32020Q12020Q22018Q12018Q42019Q4规模试验（牵头）——5+12城市一阶段：关键技术验证二阶段：面向商用运营规模试验网建设业务示范（牵头）——40+个城市业务示范网建设垂直行业友好用户规模试验业务示范友好用户Rel-15标准版本实验室测试2017…依托技术试验推动技术初步成熟技术试验第三阶段（参与）依托规模试验形成商用方案70周年国庆应用SA标准完成推出商用终端芯片依托工信部专项三依托发改委专项资料来源：工信部，中国移动技术资料，国泰君安证券研究5G全面进入规模试验第二阶段诚信·责任·亲和·专业·创新6行业专题研究请参阅附注免责声明5G产业推进015G终端侧产业推进规模试验中国移动全球合作伙伴大会2017.11首款5G终端射频器件模组首款5G终端高功率滤波器首批5GFPGA样机首批预商用5GCPE样机首批5G终端芯片首批5G智能手机首批5G通用模组中国移动全球合作伙伴大会2018.11世界移动通信大会（2018MWC）2018.2“5G终端先行者计划”启动上海世界移动通信大会（2018MAE）2018.6“5G通用模组”（5GS-Module）计划启动世界移动通信大会（2019MWC）2019.270周年国庆2019.105G智能手机用于友好用户测试5G行业终端用于友好用户测试FPGA样机及TUE用于规模试验首批基于芯片、模组的5G终端样机用于5G规模试验及业务示范5G商用2020业务示范首批5G终端高功率射频器件模组消费终端和行业终端同步推进资料来源：工信部，中国移动技术资料，国泰君安证券研究诚信·责任·亲和·专业·创新7行业专题研究请参阅附注免责声明5G产业推进015G应用侧产业推进国家层面：力争2020年实现商用，目前已为5G试验确定了频率分配基本节奏：eMBB演进率先商用，mMTC开始孵化，URLLC有待培育4GMBB向5GeMBB自然演进，更低比特成本解决高清视频/VR/AR等大带宽业务容量需求自然演进eMBB第一波应用，移动宽带持续发展mMTC第二波应用，万物互联新边界NB-IoT/eMTCmMTC2018-20192020-20222023~2025智慧城市智慧农业蜂窝物联网标准演进智能制造自动驾驶云服务AI机器人URLLC第三波应用，未来创收新蓝海标准：2020年芯片：2021年终端：2022年生态：2025年垂直市场空间巨大，车联网10亿连接，20GB/车/月；自动驾驶5千万连接，200GB/车/月；工业机器人/无人机5M个。资料来源：工信部，中国移动技术资料，国泰君安证券研究诚信·责任·亲和·专业·创新8行业专题研究请参阅附注免责声明5G—中国新名片02•标准：AMPS（美国）TACS（英国）；1980s年我国确定采用TACS制式•缺点：容量低、通话质量差、保密性差、设备昂贵、无法全球漫游语音txtjpg、上网、app视频、直播、游戏1G2G3G4G模拟技术数字技术•标准：GSM（欧洲）CDMA（美国）；1990s年我国确定采用TACS制式•基站特征：BTS收发单元将基带单元（BBU）和射频单元（RRU）集于一体•标准：WCDMA（欧洲）CDMA2000（美国）TD-SCDMA（中国）•基站特征：BBU和RRU分离•基站优点：建网成本降低，网络扩容升级灵活性提升•标准：TD-LTE（中国）FDD-LTE（欧美）•基站优点：低成本平滑演进•关键事件：SingleRAN一套设备融合了2G/3G/4G多种标准制式，最早由华为提出；中国移动为全球最大的4G网络运营商美国主导中国空白欧洲主导中国跟随欧美主导中国开始拥有标准制定话语权美国主导中国竞争力提升IP技术多媒体技术中国通信行业发展历史车联网等丰富的行业应用、万物互联5G主导权竞争激烈中国力争全球引领ICT融合技术•标准：全球统一标准•基站优点：支持更大带宽、更低时延，更大连接数，支持CU/DU分离与合并•关键事件：华为主导的PolarCode成为全球5G控制信道编码最终方案；华为已和全球运营商签订40多个5G商用合同资料来源：国泰君安证券研究诚信·责任·亲和·专业·创新9行业专题研究请参阅附注免责声明5G—中国新名片02国内三大运营商组网最新动向•2月26日，中国移动副总裁李正茂在2019GTI国际产业峰会上表示，中国移动2019年启动NSA规模部署，同时加速推进SA端到端产业成熟。•为给建国70周年献礼，中国移动拟在国庆前完成40个城市的5G试商用。3月份完成规划建设清单确定，4月启动配套勘查和改造，6月前完成主设备的集采，8月份完成5G基站开通。•考虑到NSA组网对连续覆盖要求不高，预计今年投资规模不会太大，3万个站左右，由于没开展集采，预计基站先借货安装。预计5月17日宣布试商用，10月宣布开展SA组网。中国电信中国移动•中国电信受限于现有的LTE语音回落CDMA成功率较差，无法接受未来语音通话从5G回落4G再回落CDMA的超长接通时长（约30秒），因此近期提出VoLTE高清语音全覆盖目标，并在5G采用SA组网方案。•4月底宣布试商用启动，预计大规模建设最快也要等到下半年。中国联通•明确表示放弃VoLTE高清语音•1月底增加4G网络设备采购投资348.4亿元，涉及41.6万基站。•4月底宣布试商用，预计未来大概率会采用NSA长期组网。诚信·责任·亲和·专业·创新10行业专题研究请参阅附注免责声明国内5G主设备引领全球032019年4月15日，通信行业咨询机构StrategyAnalytics公司发布了《领先5GRAN供应商的能力比较和2023年5G全球市场预测》报告，对华为、爱立信和诺基亚三大设备商的设备性能、产品组合完整性、标准贡献、研发投入和交付能力等方面进行了全面评估和比较，结果显示：华为第一，爱立信第二，诺基亚第三。从国内运营商测试的数据来看，国内主设备商的设备能力已全面领先。设备厂家平均功耗(W)峰值速率(%)是否支持4/5G供货时间华为1200~1.4是当前可发货中兴13000.7是6月份后爱立信--0.7否8月份后诺基亚1248--否7月份后在标准必要专利(SEP)方面（5G），美国超60%（LDPC码的专利非常突出），中国约18%位居第二，相比4G时代中国已经有了质的飞跃。5G全球引领目标资料来源：工信部，中国移动技术资料，国泰君安证券研究资料来源：StrategyAnalytics，国泰君安证券研究中国SEP约占18%位居世界第二诚信·责任·亲和·专业·创新11行业专题研究请参阅附注免责声明国内5G主设备引领全球035G基站标准配置的价格大约在30-40万元，主要成本体现在射频模块（AAU）、基带板（BBU）等方面。主要器件单价(万元)数量机框+主控板0.21基带板15-201光模块0.03-0.056射频模块5-63配电盒0.31集成避雷/GPS/BD天线0.11无线端设备价值主要体现在AAU和BBU上资料来源：工信部，华为技术资料，国泰君安证券研究5GAAU资料来源：5G白皮书，国泰君安证券研究诚信·责任·亲和·专业·创新12行业专题研究请参阅附注免责声明国内5G主设备引领全球03国产华为和中兴设备相对国外厂商在设备功耗、重量、接口能力三个方面具有一定的优势，主要得益于国内相关上游产业链行业的发展。设备厂家AAU型号尺寸(mm)振子数发射功率(W)重量(kg)设备功耗(W)IBW/OBW4/5G共模能力CPRI接口能力爱立信6488V2961.5×509.5×17819224047900(典型)1300(最大)160/160不支持3*CPRI诺西AEHB990×540×130192240451200W(平均)160/160不支持1*eCPRI华为AAU5619965×470×19519224038850(典型)1100(最大)160/160已支持2*eCPRI中兴A9611A860×490×18019224043900(典型）1100(最大)160/160预计6月份3*CPRI1*eCPRI大唐TDAU5264N41-192240471100(典型)160/160未提及未提及国内AAU整机功耗、重量、接口能力三方面占优资料来源：工信部，国泰君安证券研究诚信·责任·亲和·专业·创新13行业专题研究请参阅附注免责声明国内5G主设备引领全球03AAU性能的硬核主要体现在6个方面，外在的表现则为体积和功耗，更小的体积和更低的功耗往往意味着更好的工艺、设计，需具备更核心的关键技术；AAU设备中核心器件ADC、DAC、PA和芯片主要还是由国外厂商供货，特别是美国的TI、ADI等公司，这些是国内未来发力的重点领域。AAU核心器件是未来发展重点资料来源：3GPP，中国移动技术资料资料来源：3GPP，中国移动技术资料AAU核心构件一览诚信·责任·亲和·专业·创新14行业专题研究请参阅附注免责声明国内5G主设备引领全球03国产华为和中兴设备相对国外厂商在容量上具有明显优势。同时由于市场定位存在差别，国产设备侧重于大容量，国外设备侧重于一体化（室外）和分布式。厂家BBU型号机框主控板基带板BBU尺寸最大配置5G基带板数量单模最大小区数单模支持的S111基站数单小区前传接口需求单板支持小区数爱立信BBU66301U高/313*10GE3大唐EMB61163U高61222*25GE1华为BBU59002U高61861*25GE3诺西-3U高6621*25GE1中兴BBUV92002U高51551*25GE3国内BBU侧重大容量资料来源：工信部，中国移动技术资料，国泰君安证券研究诚信·责任·亲和·专业·创新15行业专题研究请参阅附注免责声明国内5G主设备引领全球03FPGA是未来5G设备国产替代的主要发展方向FPGA一般用于早期的研发阶段，产品定型后则采用ASIC来降低设备成本。目前FPGA基本由美国Xilinx公司垄断。在当前成品的5G基站中应该不会直接采用FPGA，但在未来VRAN架构的基站，或者基站具备SDR（软件自定义无线电）之后