餐饮旅游行业火锅深度系列二舌尖上的万亿市场20190531中信建投31页

请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业深度研究火锅深度系列二：舌尖上的万亿市场导语：火锅是餐饮行业最优赛道，其口味接受度高、范围广，易标准化，具扩张性，有社交属性强、锅底及调料口味丰富等特征。目前火锅行业集中度低，但规模为餐饮细分赛道中最大，经营效率优质，龙头企业扩张迅猛。预计至2022年，火锅行业市场规模近8000亿元，龙头集中度进一步提升；我们在5月24日发布火锅行业深度第一篇，系统阐述火锅行业发展状况并详细梳理火锅产业链发展情况。本篇为系列报告第二篇，将深入预测未来3年火锅市场空间及火锅行业发展的新趋势。火锅新趋势不断涌现，未来发展特征多元化火锅企业IP塑造和品牌文化培育带来火锅品牌价值提升，带动周边产品和服务的延伸，品牌价值高带来高附加值；火锅的社交属性较强，借助此打造社交性平台和会员平台，提升服务体验；渠道下沉趋势为大势所趋，未来三线及以下城市消费空间巨大；火锅行业出现新式和传统火锅文化碰撞，传统火锅在核心元素上仍具有较强顾客粘性，新式火锅文化仍需坚持和发扬传统火锅社交属性强、底料和调料丰富、菜品新鲜多元等核心元素，同时火锅文化也朝着多元化方向发展，高颜值火锅、特色食材火锅发展空间广阔；标准化食品成为火锅及餐饮行业寻求扩张的必由之路，火锅具备易标准化优势，底料、调味料及自热火锅等标准化趋势崛起，市场潜在空间大；科技元素大量融入，大幅提升了火锅餐厅运营效率，也进一步提升了服务水平，SaaS平台等科技提升渗透火锅整条产业链管控，科技应用场景将更加丰富；线上参与度越来越高，大幅延展了消费场景和消费时间；火锅巨头开始进军其他餐饮品类，提升受众宽度及综合竞争力，加强品牌价值；火锅未来空间广阔，全产业链望迎来万亿市场根据对不同档次的火锅单店营收和成本的测算，并结合目前我国火锅店整体数量以及不同线城市布局分布情况，预测一二线城市目前数量占比约25%，约10万家，三线及以下城市目前约25万家，2020-2022年，一二线城市预计年增速3%，三线及以下城市预计年增速5%，则2022年一二线城市火锅店数量约10.6万家，三线及以下城市火锅店数量约29万家，对其中不同线城市的不同档次门店数量及销售额进行预测，综合预计到2022年，一二线城市火锅餐厅市场空间约3150亿元，三线及以下城市火锅餐厅市场空间约4995亿元，总体火锅业市场空间接近8000亿元，且将呈现出龙头带动扩张和龙头企业集中度提升的趋势；由于火锅产业链涵盖面广，预计我国火锅全产业链的空间将突破万亿，市场空间巨大，发展潜力雄厚，是最优的餐饮赛道。风险提示：火锅行业政策变化；火锅食品安全问题；火锅企业过快扩张带来成本及费用压力。维持买入贺燕青[e-mail]010-85159268执业证书编号：S1440518070003李铁生[e-mail]18511588701执业证书编号：S1440519010001陈语匆[e-mail]18688866096执业证书编号：S1440518100010发布日期：2019年05月31日市场表现相关研究报告18.09.25【中信建投休闲服务】海底捞：规模扩张加速，火锅龙头走向世界19.05.24【中信建投休闲服务】餐饮II：火锅深度系列一：餐饮行业的最优赛道-13%-3%7%17%2016/6/152016/7/152016/8/152016/9/152016/10/152016/11/152016/12/152017/1/152017/2/152017/3/152017/4/152017/5/15农林牧渔上证指数餐饮Ⅱ行业深度研究报告餐饮Ⅱ请参阅最后一页的重要声明目录一、火锅市场空间预测：全产业链望迎万亿市场................................................................................................1（一）一二线空间有限，人口规模提供支撑................................................................................................1（二）三四线渠道下沉为必争之地...............................................................................................................4二、火锅未来发展趋势：文化及模式多元，品牌IP重点打造..........................................................................7（一）IP及品牌塑造成趋势，周边产品及周边服务延伸...........................................................................7（二）借助火锅打造具有社交属性的平台...................................................................................................8（三）渠道下沉，大势所趋...........................................................................................................................9（四）直营与加盟模式的竞争各有优劣.....................................................................................................10（五）新式火锅文化需延续传统火锅文化核心..........................................................................................121、传统火锅文化核心要素具有较强竞争力........................................................................................122、火锅文化逐渐趋向多元性...............................................................................................................13（六）标准化食品生产成为火锅企业扩张的重要手段..............................................................................16（七）科技元素融入，火锅效率大幅提升.................................................................................................181、餐厅内部的科技元素强化服务体验等竞争壁垒............................................................................182、餐饮SaaS平台等科技应用提升整体产业链管理效率..................................................................20（八）线上参与度提高，消费场景及时间延展..........................................................................................21（九）火锅巨头向餐饮集团跨步进发.........................................................................................................23风险提示.................................................................................................................................................................25图表目录图表1：沸腾的火锅因热烈的就餐气氛和优质的口味深受喜爱.......................................................................1图表2：北京市搜索“海底捞”共超150个结果...................................................................................................2图表3：一二线外出就餐目的以日常就餐和朋友聚餐为主...............................................................................2图表4：一二线每周外出就餐2-3次占比41.2%................................................................................................2图表5：一、二线城市人口增速高于其他线城市..............................................................................................3图表6：一线城市年轻指数更高..........................................................................................................................3图表7：2017新开大型购物中心三线及以下城市占比高..................................................................................5图表8：多因素促海底捞等巨头快速渠道下沉..................................................................................................5图表9：明星近年扎堆开火锅店..........................................................................................................................7图表10：粉丝效应带动火锅店流量迅速攀升....................................................................................................7图表11：海底捞致力传播快乐健康的火锅文化.................................................................................................7图表12：呷哺呷哺将火锅品质与时尚元素及创新结合....................