中银国际计算机行业新三板车联网专题开启未来出行新纪元30页

新三板|证券研究报告2017年2月15日[Table_IndustryRank]公司名称股票代码股价(人民币)评级慧瀚股份832245.OCNA未有评级雷腾软件430356.OC1.86未有评级福信富通835213.OC8.10未有评级凯立德430618.OC7.26未有评级光庭信息834708.OCNA未有评级[Table_Source]资料来源：万得，中银证券以2017年2月9日当地货币收市价为标准中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格[Table_Industry]行业:新三板专题[Table_Analyser]田世欣(8621)[e-mail]证券投资咨询业务证书编号：S1300512080002[Table_Title]新三板车联网专题开启未来出行新纪元[Table_Summary]车联网是以车内网、车际网和车载移动互联网为基础，按照一定的通信协议和数据交互标准，实现V2X（车与车、车与人、车与路、车与平台等）之间信息交换的系统网络。车联网正在从传统的以导航、信息娱乐、紧急救援为主要内容的“行车体验类”服务向以主动安全、智慧交通、无人驾驶为主要内容的V2X全方位应用方向延伸。车联网与智能交通和智能汽车相融合，将为人类未来出行方式带来新的变革。新三板涉足车联网的公司多以“硬件/软件+车联网平台”为支撑布局应用层，未来车联网产业链将发生深度变革，但其巨大的市场爆发力仍能为中小创业企业提供充分的生存发展空间。投资要点车联网发展势不可挡，即将开启全新出行方式。车联网引申自物联网，目前正成为物联网中增长最快的部分。随着智能网联汽车热度增升、自动驾驶应用破局，车联网大发展的时代即将来临，智能交通、智能汽车与车联网的融合将成为大趋势。现阶段车联网仍局限于“单车数据+云”的方式实现信息收集与利用；未来5-10年，随着V2X通信标准落定、关键技术实现商用，车联网亦将打开V2X的全方位应用场景，无人驾驶也不再遥远。车联网目前仍处发展初期，产业链涉及环节众多。车联网大发展需要统一协议标准作为前提，也需要一款杀手级应用点燃应用市场。车联网产业链涉及环节众多，本文的关注点主要在车联网服务上，按参与方分类包括（1）整车厂商主导；（2）第三方车载服务提供商；（3）互联网平台整合服务商；（4）后装智能车载设备生产商等。另外，关键前装联网设备生产商、导航电子地图等数据提供商也属于本文的关注范围。车联网市场空间期待引爆，现有产业模式将发生变革。在整个产业链中，整车厂商拥有不可取代的核心资源，车企与大型互联网平台的合作可望成为未来车联网的主流模式；第三方服务商现有业务受互联网冲击，未来生存方式或寻求被并购、或转入2B长尾业务；后装智能设备市场竞争激烈，在车型更新迭代较慢的环境下，存在硬件升级的盈利空间，但总体而言搭载通用化大平台是近策、从后装向前装化努力是远谋。前装硬件厂商中，T-box竞争格局相对稳定，随渗透率提升具备良好的成长性；V2X通信芯片和模块厂商或拥有爆发力；高精度电子地图准入门槛较高，相关企业积极布局自动驾驶和大数据衍生服务，未来想象空间广阔。新三板公司较多布局车联网应用层，积极累积经验和渠道。车联网的发展以核心技术为支撑，以创新应用为方向，是物联网中发展势头最为迅猛的细分板块。一方面相关通信、电子、互联网企业将以强大的技术能力和客户基础抢占底层技术、核心硬件制造、通用型应用等市场空间巨大的关键领域；另一方面大量中小企业也在积极布局车联网应用层，以求在技术环境完善后实现快速爆发。面临的主要风险车联网技术标准落地速度不及预期；车联网应用落地不及预期。重点关注我们筛选了约21家新三板车联网相关企业，它们多以后装车载终端、前装联网硬件或配套软件切入车联网领域，并以此为基础延伸第三方联网服务平台等领域。其中建议重点关注的公司包括：前装核心硬件类：慧瀚股份；第三方服务平台类：雷腾软件、福信富通；导航地图和大数据应用类：凯立德、光庭信息。2017年2月15日新三板车联网专题2目录车联网开启未来出行新纪元..................................................3车联网产业模式及产业链全景分析......................................12新三板公司深入布局车联网应用层......................................25研究报告中所提及的有关上市公司......................................292017年2月15日新三板车联网专题3车联网开启未来出行新纪元什么是车联网车联网是从物联网引申出来的概念，主要指以车内网、车际网和车载移动互联网为基础，按照一定的通信协议和数据交互标准，实现V2X（车与车、车与人、车与路、车与平台等）之间信息交换的系统网络，可以应用于智能化交通管理、智能动态信息服务、车辆智能化控制等诸多场景。车联网可以通过车辆为车主提供智能导航、娱乐信息、紧急救援、以及车辆自身的安全、节能、安防等各项智能服务；车联网也可以对车辆行驶数据进行采集和处理，获取道路交通流量信息，帮助车主避免拥堵，制定高效的行车路线；车联网还可以为车辆安全与高效行驶提供帮助，例如：通过车与车、车与路之间的实时通信，车辆可以感知周围汽车的位臵、行驶速度等信息及红绿灯等道路交通基础设施信息，从而帮助车主避免由于视线不清晰等因素带来的行车安全隐患，减少交通事故的发生，同时通过自动感知及自动行车操作，使车主行车更加方便，轻松。车联网可以帮助车主实现信息化便捷高效出行，提升车主行车体验。近年来，随着“万物互联”概念的兴起与物联网各项技术的不断成熟，车联网行业发展迅速，如今已成为物联网最具发展前景的应用领域之一。图表1.车联网拥有广泛的应用场景资料来源：易观智库，中银证券2017年2月15日新三板车联网专题4现阶段车联网的应用仍局限于以车辆自身数据为基础，以“单车数据+云”的方式实现信息收集与利用，以信息娱乐为主，通过智能导航、紧急救援、新闻资讯等服务为车主带来更好的行车体验。预计未来5-10年，LTE-V等关键通信技术将实现商用，车联网将打开V2X的全方位应用场景，以车内、车际、车云三层网络体系实现V2X信息交换网络，在主动安全与智慧交通领域实现更广泛的价值。图表2.主动安全应用场景图表3.智慧交通应用场景碰撞预警自动刹车车身稳定系统行驶记录仪安全座椅车道偏离预警疲劳检测ACC主动安全夜视智能踏板防盗抢系统智能头枕盲区监测TPMS行人监测360度全景智慧交通ABCDE智慧交通工具智慧交通管理系统智慧大众运输服务智慧停车智慧云端资料来源：物联中国、中银证券资料来源：清华同方、中银证券搭载智能网联汽车概念驶入快车道自中国汽车工业协会在2015年首次发布“中国智能网联汽车”的定义后，智能网联汽车迅速成为资本市场关注焦点。根据中国汽车工业协会的定义，智能网联汽车是搭载先进的车载传感器、控制器、执行器等装臵，并融合现代通信与网络技术，实现车与X（人、车、路、后台等）智能信息交换共享，具备复杂的环境感知、智能决策、协同控制和执行等功能，可实现安全、舒适、节能、高效行驶，并最终可替代人来操作的新一代汽车。智能网联汽车的“智能化终极目标”是实现完全自动驾驶。车联网通过获得车与车、车与路之间的实时信息交换，可以有效地解决单车智能单一依靠传感器等硬件设备感知周围环境可能带来的信息误判，在遇到紧急情况时实现提前预警与自动控制，提高自动驾驶汽车的安全系数。单车智能化技术与车联网的融合将成为自动驾驶汽车的必经之路。2017年2月15日新三板车联网专题5图表4.智能网联汽车网联化分级网联化等级等级名称等级定义控制典型信息传输要求1网联辅助信息交互基于车-路、车-后台通信，实现导航等辅助信息的获取以及车辆行驶数据与驾驶员操作等数据的上传。人地图、交通流量、交通标志、油耗、里程等信息传输实时性、可靠性要求较低2网联协同感知基于车-车、车-路、车-人、车-后台通信，实时获取车辆周边交通环境信息，与车载传感器的感知信息融合，作为自车决策与控制系统的输入。人与系统周边车辆/行人/非机动车位臵、信号灯相位、道路预警等信息传输实时性、可靠性要求较高3网联协同决策与控制基于车-车、车-路、车-人、车-后台通信，实时并可靠获取车辆周边交通环境信息及车辆决策信息，车-车、车-路等各交通参与者之间信息进行交互融合，形成车-车、车-路等各交通参与者之间的协同决策与控制。人/自车系统/外部系统车-车、车-路间的协同控制信息传输实时性、可靠性要求最高资料来源：国际汽车技术年会，中银证券所谓“智能网联汽车”是智能汽车与车联网的交集，此外，车联网还能够为驾乘人员提供车载信息服务并服务于汽车智能制造、电商、后市场、保险等各个环节。我们可以将“车联网”和“网联车”之间的关系用图5来表示：图表5.车联网与智能网联汽车的关系智能交通系统智能汽车ADAS先进驾驶辅助系统车联网（3）（1）（2）（1）协同式智能车辆控制（智能网联汽车）（2）协同式智能交通管理与信息服务（3）汽车智能制造、电商、后服务及保险等资料来源：《智能网联汽车的发展现状与趋势分析》，作者戴一凡、李克强2016年10月，受国家制造强国建设战略咨询委员会和工信部委托，中国汽车工程学会牵头制定的包括智能网联汽车技术路线图在内的《节能与新能源汽车技术路线图》正式发布，提出至2020年，初步形成智能网联汽车自主创新体系，有条件自动驾驶（CA）及其下级（驾驶辅助(DA)、部分自动驾驶（PA)）新车装备率达到50%。路线图将智能网联汽车技术架构分解为“三横两纵”：“三横”将各项重点技术归纳为车辆/设施关键技术、信息交互关键技术以及基础支撑技术；“两纵”包括车载平台和基础设施，它们构成了这些技术应用的基础支撑。2017年2月15日新三板车联网专题6图表6.智能网联汽车“三横两纵”技术架构图表7.智能网联汽车发展愿景车载平台基础设施环境感知技术智能决策技术控制执行技术V2X通信技术云平台与大数据技术信息安全技术高精度地图高精度定位标准法规与测试评价车辆/设施关键技术信息交互关键技术基础支撑技术发展愿景安全大幅减少交通事故以及伤亡人数人性化使老年人、残疾人等同样拥有驾车出行的权利舒适便捷提高驾驶舒适性、解放驾驶员节能减排有效降低交通能源消耗和污染排放效率显著提升交通效率资料来源：中国汽车工程学会、中银证券资料来源：中国汽车工程学会、中银证券智能网联汽车将实现未来安全、高效、环保、舒适便捷、人性化的出行愿景。智能网联汽车的发展将成为巨大牵引力力，为车联网开辟广阔的应用场景和市场空间。无人驾驶时代即将来临？V2X车联技术加速突破2016年是自动驾驶的重要转折年，这一年无人驾驶汽车终于步入正轨，汽车业巨头、科技巨头，以及大量创业企业纷纷投身这一领域，资本并购风起云涌。未来无人驾驶汽车进入主流视野可能是个必然趋势，而它不仅仅是对于人们出行方式的改变，还将深刻影响人类未来的生存方式。如果按照人类主动介入的程度分，自动驾驶可分为驾驶员辅助系统、半自动驾驶、高度自动驾驶、完全自动驾驶四个阶段。其中第一阶段驾驶员辅助系统已相当成熟并得到广泛的应用；第二阶段半自动驾驶也已经在部分豪华车型上得到配臵；特斯拉已经实现第三阶段高度自动驾驶的商用化，2016年10月发布“具有全自动驾驶功能”的Autopilot2.0系统，新的硬件将完全有能力支持Level5级别的自动驾驶，特斯拉宣布其所有车型都将配备全自动驾驶所需的硬件；谷歌致力于研究开发的自动驾驶汽车定位与第四阶段，从2010年起开始进行路试，目前公路测试里程已经超过200万英里，16年将测试城市增至4个；Uber也与沃尔沃合作于16年9月起在匹兹堡和旧金山推出无人驾驶沃尔沃专车。2017年2月15日新三板车联网专题7图表8.车联网与智能网联汽车的关系01STEP02STEP03STEP04STEP驾驶员辅助系统通过为驾驶员采集关键信息，对危险驾驶行