宠物行业主题研究宠物蓝海方兴未艾20190422国元证券39页

请务必阅读正文之后的免责条款部分1/39[Table_Title]策略专题研究证券研究报告2019年04月22日宠物蓝海，方兴未艾——宠物行业主题研究报告要点：中国宠物市场发展迅速宠物数量与消费增长效应叠加，国内宠物市场快速扩张。2018年养宠人数增长24%，宠猫狗数量同比增长4.6%，人均单只宠物年消费同比增幅为15%；数量和消费双重增长效应下，我国宠物市场规模达1708亿。宠物市场发展呈现阶段性特点，宠物消费主体画像发生改变。（1）我国宠物市场特点有：家庭渗透率偏低，城镇人口是养宠主力，宠物类型趋于多样化，撸猫热潮带动“猫咪经济”，线上电商成主要渠道。（2）宠物消费主体画像变化：90后成为消费主力；宠物主以女性为主，男女宠物消费偏好有所不同；高学历白领养宠比例高，家庭养宠陪孩子一起成长。我国宠物行业进入高速发展，2020年后开始成熟。线上线下新零售模式有望开启，行业龙头初现。中国宠物产业链上游：宠物繁殖与交易尚未形成规范市场。缺少标准化平台，经营分散。中游：国牌宠食借助电商平台持续发力；科学养宠观念蔚然成风。（1）我国宠食规模2013年开始高速增长。进口品牌占半数以上份额，但总体下滑，国牌依托电商平台迅速发展。（2）宠主对智能用品需求提升，市场中多数是中小企业，以OEM/ODM模式为主，在代工领域深耕多年的企业如小佩宠物开始谋求技术转型，积极提升研发能力和营销推广。下游：医疗市场利润空间大，连锁规模化将带动行业进一步升级。医疗作为第二大细分市场，规模已突破300亿。由于资金、技术壁垒，多以小型店为主，连锁率仅为8%-15%，地区发展差异大，疫苗、药品几乎为外资品牌垄断。亟待加速行业整合提高连锁化形成规模效应。宠物衍生文化演绎另类精彩：云养宠成为新消费增长点。宠物行业发展三大驱动因素：消费能力、消费意愿与消费观念消费能力：居民消费能力增强。更多人有能力选择养宠或是更好地养宠；消费意愿：人口老龄化、家庭小型化以及宠物家人化提升宠物消费意愿；消费观念：消费升级、养宠科学化使宠主愿意购买高端、非必需性商品。中国宠物市场空间大，发展前景广阔2020年我国宠物市场预计超过2500亿，未来5年市场空间可期。产业链将逐步完善，细分行业龙头有望出现。宠物食品：产品、渠道双管齐下，助力宠食市场百花齐放宠物医疗：提升连锁化率，打造品牌效应相关上市公司梳理细分行业龙头在整合上下游资源和全产业链布局上具有资本优势，容易成长为行业巨头。建议关注佩蒂股份、中宠股份、路斯股份、依依股份等。宠物医疗则通过专业服务作为核心要素增强客户粘性便于切入进入门槛低的上下游业务，打造全产业链闭环，长期来看具备成为宠物服务商巨头的潜力，相关公司建议关注瑞普生物。风险提示：行业发展不及预期；竞争加剧；法规政策管制趋严；汇率风险等。[Table_Index]主要数据：上证综指：3215.04深圳成指：10224.31沪深300：4025.61中小盘指：3779.18创业板指：1697.51[Table_PicStock]主要市场走势图资料来源：Wind[Table_Report][Table_Author]报告作者分析师郑旻执业证书编号S0020514050001邮箱[e-mail]电话[phone]联系人虞坷邮箱[e-mail]电话[phone]联系人路璐邮箱[e-mail]电话[phone]联系人房倩倩邮箱[e-mail]电话[phone]-31%-22%-13%-4%5%14%18/4/2318/6/2318/8/2318/10/2318/12/2319/2/23上证50上证180沪深300深证100R中小板综请务必阅读正文之后的免责条款部分2/39内容目录1.中国宠物市场发展迅速........................................................................................61.1宠物数量与消费增长效应叠加，国内宠物市场快速扩张............................61.2我国宠物市场发展呈现阶段性特点，宠物消费主体画像发生改变.............71.3我国宠物行业进入高速发展阶段，2020年后将开始成熟........................132.中国宠物产业链.................................................................................................142.1上游：宠物繁殖与交易尚未形成规范市场................................................152.2中游：宠物商品........................................................................................162.2.1宠物食品：最大细分市场，国牌日渐崛起.....................................162.2.2宠物用品：科学养宠盛行，研发仍待提高.....................................192.3下游：宠物服务........................................................................................202.3.1宠物医疗：刚性需求市场，机遇挑战并存.....................................212.3.2其他宠物服务.................................................................................232.4宠物衍生文化演绎另类精彩.....................................................................233.宠物行业发展三大驱动因素：消费能力、意愿与观念.......................................253.1消费能力提升支撑宠物行业发展..............................................................253.2社会发展以及宠物地位变化提升宠物消费意愿........................................273.3宠物消费同样受益于消费升级...................................................................304.中国宠物市场空间大，发展前景广阔................................................................324.12020年我国宠物市场预计超过2500亿，未来5年市场空间可期...........324.2宠物产业链将逐步完善，各细分行业龙头有望出现..................................334.2.1宠物食品：产品、渠道双管齐下，助力宠食市场百花齐放.............344.2.2宠物医疗：提升连锁化率，打造品牌效应......................................35请务必阅读正文之后的免责条款部分3/39图表目录图1：中国宠物行业市场规模高速增长，2018年达到1708亿元....................6图2：我国宠物细分行业市场规模中宠物食品和医疗占比最大........................6图3：我国养宠人数加速增长，2018年超7000万..........................................7图4：2018年宠物人均单只消费增长15%......................................................7图5：宠物狗的消费要大于宠物猫....................................................................7图6：我国城镇家庭宠物渗透率大大低于发达国家.........................................8图7：一二线城市养宠人群在宠物食品上月平均花费更高................................8图8：养宠繁荣度前十大城市均为一二线城市..................................................8图10：18年双11波奇网和天猫国际猫狗产品销量对比................................10图11：猫咪经济（猫咪表情和星巴克猫爪杯）..............................................10图12：我国消费者倾向于在线上电商购买宠物商品.......................................10图13：我国电商领先于国际，渗透率高于美日..............................................10图14：线上渠道消费增速远超线下门店..........................................................11图15：17年宠物及其周边商品线上渠道销售额增加33%..............................11图16：2016年~2018年宠物消费主体年龄分布变化......................................11图17：养宠人群的收入水平也与年轻化相匹配...............................................11图18：2017年~2018年我国养宠人群性别分布变化.....................................12图19：我国不同性别养宠人群消费商品类型.................................................12图20：养宠用户以高学历人群居多................................................................12图21：普通白领是养宠主力...........................................................................12图22：宠物陪伴孩子一起长大.......................................................................13图23：我国宠物行业已进入高速发展阶段.....................................................14图24：宠物产业链..........................................................................................14图25：狗活体获取方式以购买为主................................................................15图26：猫活体获取方式以捡拾为主..........