工业40研究院胡权制造业的经济学原理与投资方法投行2018

制造业的经济学原理与投资方法2018年8月8日胡权院长兼首席经济学家工业4.0研究院工业互联网沙龙公众号本次演讲为投资基金交流会提供3目录一制造业的经济学原理二互联网+先进制造业三TRL投资模型及案例四未来3年四新投资机会4目录一制造业的经济学原理二互联网+先进制造业三TRL投资模型及案例四未来3年四新投资机会5S 目前我们处于一个转折期，全球生产力增长水平陷于停止。对于中国制造业来讲，产能过剩和同质化竞争异常突出，迫切需要新的经济发展动力。一、自第一次工业革命以来，追求生产力水平提升，是制造业的基本目标3.00%0.50%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%1996-20052011-2015全球生产力增长水平由于精益生产以及其他工具的广泛应用，加上工业3.0进入了不温不火的状态，传统的数字化应用难以产生突出的效果，人类社会数字化需要进入新阶段来源：工业4.0研究院分析6S 据工业4.0研究院跟踪研究，日本是继美国第二个意识到非连续创新（颠覆性创新）正在发生的国家。日本认为，仅仅依靠“机器人、信息技术和物联网等技术……达到业务的效率提升和优化”，不是目前最佳的选择。日本生产率总部对全球主要工业国家的生产率进行了对比研究，得出生产率提升困难的结论来源：制造业的实际劳动生产率随时间的变化，日本制造业白皮书（2018）7S 按照《日本制造业白皮书（2018）》的说法，日本通过机器人等自动化单点技术实现效率提升和优化，不如美国的数字化达到系统级的解决方案创新。事实上，第四次工业革命是一次不连续的创新。对比美国、日本和德国三大主要工业国家，由于聚焦先进制造业，美国生产率水平处于前列 1995 2000 2005 2010 2015 1 88,093 85,182 103,846 164,272 185,906 2 73,397 78,497 103,724 130,697 146,904 3 71,393 75,615 103,497 128,250 139,686 4 69,630 74,454 99,778 125,744 135,711 5 69,202 68,427 99,633 124,556 127,643 6 67,561 64,955 98,467 121,373 123,240 7 63,079 64,243 94,186 119,763 115,326 8 62,162 62,542 88,739 114,714 110,809 9 59,914 60,535 86,597 108,969 109,859 10 59,104 59,378 85,327 105,569 106,340 11 56,832 59,052 84,115 100,249 103,075 12 51,184 58,714 81,770 98,699 101,651 13 48,094 55,737 78,871 92,597 96,014 14 43,803 54,873 66,869 90,711 95,063 15 40,717 47,208 62,429 87,957 92,672 来源：劳动生产率的国际比较，日本制造业白皮书（2018）8S 关于第四次工业革命的机会，美国关注先进制造业，欧洲（特别是德国）关注装备设备，而日本更加关注机器人等自动化设备，中国则仍然在创造同质化的产能，显然，美国处于高收益率的领先地位。就全球制造业的竞争焦点来看，争取进入高附加值的先进制造业，值得中国投资者关注来源：制造业净资产收益率的国际比较，日本制造业白皮书（2018）9S 2018年6月份，中国工业生产者出厂价格同比上涨4.7%，环比上涨0.3%。工业生产者购进价格同比上涨5.1%，环比上涨0.4%。上半年，工业生产者出厂价格比去年同期上涨3.9%，工业生产者购进价格上涨4.4%。对于中国来看，制造业基本上完成了工业化，整体处于工业2.0阶段，但已经陷入生产力困境来源：国家统计局发布数据10S 工业4.0研究院分析认为，即便国家逐渐不以GDP为指挥棒，但经济增长的压力仍然在各地政府头上，各地政府显然把引资和服务对象设定为“规模以上企业”，这种状态会长期存在。从2017年起的制造业采购经理指数（PMI）走势来看，中国大型企业成为了经济维稳的受益者52.753.353.35251.252.752.952.853.853.152.95352.652.252.45253.152.952.449.55050.55151.55252.55353.554中国大型企业PMI发展趋势大型企业2移动平均(大型企业)来源：国家统计局，工业4.0研究院分析*PMI,PurchasingManagers’Index11S 以中国制造业的生态来讲，大型企业大部分处于产业链核心位置，有能力把价格压力传导到产业链弱势领域，这主要体现为供应链体系，大部分中型企业处于这个位置，它们显然只能捡啃剩的骨头了。中型企业在过去一年半时间，处于50（50%）分界线，保持一种不上不下的状态50.850.550.450.251.350.549.65151.149.850.550.450.14950.440.75149.949.901020304050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月中国中型企业PMI发展趋势来源：国家统计局，工业4.0研究院分析12S 在全国持续推动高质量增长的背景下，小型企业显然首当其冲，它们无法在大型企业为主导的市场上找到生存空间，也无法跟中型企业争抢成为大型企业供应链上的一个环节，甚至连中型企业的外包机会也没有了。在大型企业和中型企业的价格压力下，小型企业显然持续处于紧缩状态46.446.448.6505150.148.949.149.44949.848.748.544.850.150.349.649.849.34142434445464748495051521月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月中国小型企业PMI发展趋势来源：国家统计局，工业4.0研究院分析13S 一般情况下，制造业分为柔性制造、大规模制造和手工制造，在技术约束条件下，不同的产品具有不同的生产方式（同时具有经济性）。只有出现新的通用目的技术，才可以实现大规模个性化制造，也才可能提升整体生产力水平。制造业具有一定的技术和经济规律，非标是难点，通用目的技术是追求的目标柔性制造大规模制造手工制造数字化非标工业互联网人工智能两化融合通用目的技术(GPT,General-PurposeTechnologies)大规模个性化制造（MassCustomization）来源：工业4.0研究院分析14对于某个特定的行业，三种基本生产方式具有不同的经济性，这就是制造业的经济学原理单位成本（unitcost）每年生产的总量人工生产大规模生产柔性生产来源：工业4.0研究院分析15S 通用目的技术（GPT，General-PurposeTechnologies）与专有技术或非标技术不同，只有这些技术远远超出它所源起的产业或部门的界限，扩散到广泛的领域内，才是第四次工业革命发生的时候。通用目的技术不是特定产品或行业的技术，但可能产生于某个特定领域一组新的活跃的产品，技术产业和基础设施（产生了保障性的增长和结构性的变革）新的互相关联的同一技术和组织法则（能够更新和升级成熟产业）一段长期发展飞跃的新增长引擎整个生产体系更高水平的潜在生产率来源：佩蕾丝的著作（1998，p68）16目录一制造业的经济学原理二互联网+先进制造业三TRL投资模型及案例四未来3年四新投资机会17S 工业4.0研究院对于目前先进制造发展过程中出现的各种概念进行了分析，总体来讲，基于数字化的发展主线，分别有两个流派的体系，一个是智能化，另外一个是网络化，中国和美国两大流派为主的特征尤为突出。二、虽然各个国家提出了名称各异的国家制造业战略，但对于“数字化”主线的认识日益趋同数字化智能化网络化第四次工业革命工业互联网人工智能物联网X人工智能智能制造物联网工业互联网来源：工业4.0研究院分析至少10年探索中进行中18S 智能制造归属于工信部装备司负责，目前由中国工程院、工信部四院在负责相关体系的建立；而工业互联网目前由工信部信软司在推进，同时还有网络信息化办公室会做一定的指导和管理，工信部信通院负责相关体系的构建。国内主要关注智能制造和工业互联网两大概念，但两者实现的周期和方法迥然不同来源：工业4.0研究院分析新一代信息技术高档数控机床和机器人航空航天装备海洋工程装备及高技术船舶先进轨道交通设备节能与新能源汽车电力装备新材料生物医药及高性能医疗器械农业机械装备十大重点领域制造业创新中心工业强基智能制造绿色制造高端装备重大工程服务型制造两化融合工业互联网智能制造19从智能制造概念的历史来看，1978年就已经产生，但人类社会迄今未探索成功1989年2010年2011年2015年2017年2016年1995年1978年1978年，J.Hatvany和L.Nemes发布IntelligentManufacturingSystems:ATentativeForecast，首次提出智能制造概念经济如日中天的日本，在1989年提出了IMS国际研究计划到2010年，日本退出自己创立的IMS，欧盟以IMS2020继续运行IMS正式实施，初期主要参与国家是发达国家2011年，中国工信部装备司时任副司长李东提出智能制造装备，2012年，工信部、科技部等单位推出了系列政策在2015年5月，国务院发布“中国制造2025”，明确指出智能制造是主攻方向，确定了其发展地位美国奥巴马政府的先进制造推进计划中，智能制造成为了其国家制造创新网络的一部分在2017年，日本再次提出“基于CPS的智能制造系统(SMS)”，中国工程院也提出了AI2.0重新定义智能制造的设想来源：工业4.0研究院分析20S 日本在1989年开始提出IMS国际研究计划，其技术驱动是人工智能（当然是当时的人工智能1.0），日本经过长达20年的时间，推动IMS的发展，但最终在2010年事实性放弃了IMS计划。近30年前，日本推智能制造深受其害，目前看来不愿意重蹈过去的覆辙198919921994199520002005200820102015IMS第一阶段IMS第二阶段发起阶段IMS概念初步形成阶段可行性研究中期回顾(Mid-TermReview)TOR修订回顾WG强调世界制造论坛(WMF)IMS第三阶段墨西哥主导来源：工业4.0研究院分析21S 为加快我国工业互联网发展，推进工业互联网产学研用协同发展，在工业和信息化部的指导下，2016年2月1日由工业、信息通信业、互联网等领域百余家单位共同发起成立工业互联网产业联盟（AII,AllianceofIndustrialInternet）。2017年11月27日，国务院发布了《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》 工业互联网作为新一代信息技术与制造业深度融合的产物，日益成为新工业革命的关键支撑和深化“互联网+先进制造业”的重要基石，对未来工业发展产生全方位、深层次、革命性影响。与美国工业互联网联盟提出的工业互联网略有不同，我国工业互联网的互联网基因较重互联网先进制造业工业互联网23S 对于意图参与工业互联网领域的投资者来讲，IaaS和PaaS有成熟的开源软件，各家企业机会不太大。拥有技术能力的企业，纷纷把研发重点放到边缘层；拥有市场或客户的企业，重点则放在工业APP应用层。按照工业互联网产业联盟发布的白皮书，工业互联网被解构为四个层次的技术和参与者工业互联网平台功能架构图工业互联网平台产业体系来源：工业互联网平台白皮书（2017）24S 由于技术成