高管股权激励管理规定

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1证券研究报告策略研究/专题研究2018年02月05日陈亚龙执业证书编号：S0570517070005研究员[e-mail]曾岩执业证书编号：S0570516080003研究员[e-mail]1《策略:粤港澳湾区：望成区域经济战略之首》2018.012《策略:强者更强，地产/金融/石化低配》2018.013《策略:继续消费龙头，扶贫振兴启新星》2018.012018一号文件：乡村振兴路线图华泰主题风雷系列2018一号文件发布，预计未来三年是农业政策大年2018年一号文件发布，我们认为，未来三年将成为农业政策大年。2月4日，新华社发布2018年“一号文件”：《中共中央、国务院关于实施乡村振兴战略的意见》（以下简称《文件》）。《文件》从乡村振兴的总体要求、目标任务、基本原则等角度对实施乡村振兴战略进行了全面部署。乡村振兴三步走战略环环相扣，到2020年乡村振兴取得重要进展，制度框架和政策体系基本形成，预计未来三年将是农业政策大年。《文件》强调强化乡村振兴制度性供给，发展多种形式适度规模经营，预计全程社会化服务、促进城乡要素自由流动、土地流转等有望成为未来政策重心。农资企业禀赋优良，有望提供全程社会化服务我们认为产业兴旺是乡村振兴的基础，而农村产业兴旺的根本出路是发展现代农业。同时，我国农业人口较多的现实，要求我国探索一条小农户与现代农业有机衔接的特色发展模式。《文件》指出，推进农业生产全程社会化服务，帮助小农户节本增效。我们认为，农业生产全程社会化服务，即是向小农户提供从提供播种、施肥和播洒农药、收割、农产品加工和流通等一整套服务，通过规模化运营实现降低成本。而目前农村缺乏一个提供社会化服务的角色，既有的现代化农资企业具备技术、资本、渠道和网点布局等优势，拥有填补这一空白的禀赋，有望在农业现代化进程中抢占先机。实现乡村振兴，必须推动城乡要素自由流动我们认为，推动城乡要素的自由流动是实现乡村振兴的关键。《文件》在城乡要素自由流动方面有如下亮点：第一，长期以来，资金、土地、人才等各种要素单向由农村流入城市，《文件》强调城乡要素自由流动、平等交换，促进公共资源城乡均衡配置；第二，大力培育新型职业农民，发展规模化的现代农业是职业农民存在的土壤；第三，明确农民进城，仍然拥有土地承包权、宅基地使用权、集体收益分配权，城镇化进城有望因此加快。稳步推进土地流转，实现农业产业化、规模化预计将是农业的重要发展方向。乡村振兴的两大抓手：农业供给侧改革和土地流转我们认为农业供给侧改革和土地流转是乡村振兴战略的两大抓手。农业供给侧改革定位于解决我国农业的结构性矛盾，加快推进我国农业现代化（实现规模化和机械化）；推进粮食收储制度改革，形成以市场为主导的粮食价格体系；绿色农业是农业供给侧改革的重要内容，体现绿色生态导向，推动农业农村可持续发展。农地改革有望加速推进，2017年12月中央农村工作会议提出，实施乡村振兴战略，必须大力推进体制机制创新，乡村振兴制度性供给，完善承包地“三权分置”制度，完善农民闲置宅基地和闲置农房政策，深入推进农村集体产权制度改革。乡村振兴顶层设计落定，关注农业现代化投资机会《文件》确立乡村振兴战略顶层设计，2035年基本实现农业农村现代化，关注三条主线投资机会：首先，全程社会化服务是衔接小农户和现代农业的关键步骤，现在农资企业拥有天然禀赋优势，建议关注辉隆股份；其次，农地改革有望加快，绿色农业是重要发展方向，关注北大荒；农业农村到2035年基本实现现代化，对应农业机械化程度提高，关注星光农机。风险提示：乡村振兴政策制订慢于预期，政策实施效果低于预期。相关研究策略研究/专题研究|2018年02月05日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准32018年一号文件落地，聚焦乡村振兴乡村振兴上升到国家战略，“三农”事业进入新时代2017年10月18日，习近平总书记在党的十九大报告中首次提出实施乡村振兴战略，这是城乡发展思路的重大战略性转变，也是“三农”工作一系列方针政策的继承和发展。此后，2017年12月28日在北京举行了中央农村工作会议，会议对乡村振兴战略的重要政策进行了深入的研究，并且对2018年和今后一个时期的农业农村工作进行了全面部署。此次会议出席人员级别之高，实为历年之最，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平，中共中央政治局常委、国务院总理李克强，国务院副总理张高丽，中共中央政治局常委栗战书、汪洋、王沪宁、赵乐际、韩正出席会议。而2015年和2016年均是由中共中央政治局常委、国务院副总理汪洋出席会议并讲话；2014年，则是由中共中央政治局常委、国务院总理李克强出席会议并做重要讲话，中共中央政治局常委、国务院副总理张高丽出席会议。我们认为，如此高级别的会议，乡村振兴上升到国家战略层面。乡村振兴战略的实施意义重大，影响深远。我们认为，“三农”问题是关乎国计民生的根本问题，而实施乡村振兴战略有助于从根本上解决“三农”问题：实施乡村振兴战略，能够加快农业现代化进程，实现“农业强”；能够进一步增加农民收入，实现“农民富”；能够推动农村经济社会发展，实现“农村美”。同时，实施乡村振兴战略也是全面建成小康社会、开启全面建设社会主义现代化国家新征程的必然要求，只有通过乡村振兴战略补齐农业农村发展的短板，实现农业农村现代化，才能走完全面建设小康社会的“最后一公里”。图表1：乡村振兴战略“五位一体”总体布局资料来源：2017年中央农村工作会议，华泰证券研究所此外，2017年中央农村工作会议提出了实施乡村振兴战略的目标任务和基本原则，制定了实施乡村振兴战略“三步走”时间表，到2020年，基本形成制度框架和政策体系；2035年，基本实现农业农村现代化；2050年，乡村全面振兴，全面实现农业强、农村美、农民富。我们认为，乡村振兴战略有望成为未来一段时期内我国农业农村发展的核心战略，2018年或将成为农业大年。产业兴旺生态宜居乡风文明治理有效生活富裕策略研究/专题研究|2018年02月05日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准4图表2：实施乡村振兴战略的目标任务资料来源：2017年中央农村工作会议，华泰证券研究所乡村振兴战略成为今年一号文件主题中央一号文件中聚焦的主题，往往是国家当前重点关注和亟须解决的问题，从1982年以来，一号文件连续多年聚焦“三农”问题。1982年到1986年，连续5个一号文件对农村改革和农业发展作出具体部署，确立了家庭承包经营的地位；2004年到2017年，连续14年将“三农”问题放在全年工作的重中之重，从农民增收、新农村建设、农业现代化、农业供给侧改革等多个角度解决“三农”问题。随着乡村振兴战略的提出，今年的一号文件又以乡村振兴战略为主题，并且重点关注农业供给侧改革以及土地制度改革等方面。•乡村振兴取得重要进展•制度框架和政策体系基本形成2020年•乡村振兴取得决定性进展•农业农村现代化基本实现2035年•乡村全面振兴•农业强、农村美、农民富全面实现2050年策略研究/专题研究|2018年02月05日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准5图表3：历年中央一号文件及主题内容时间政策文件主题内容1982年《全国农村工作会议纪要》突破僵化体制，指出包产到户、包干到户或大包干都是社会主义生产责任制，是社会主义农业经济的组成部分1983年《当前农村经济政策的若干问题》联产承包制是伟大创造，从理论上说明了家庭联产承包责任制是在党的领导下中国农民的未打算创造，是马克思主义农业合作化理论在我国实践中的新发展1984年《关于一九八四农村工作的通知》强调继续稳定和完善联产承包责任制，规定土地承包期一般应在15年以上，生产周期长的和开发性的项目，承包期应当更长一些1985年《关于进一步活跃农村经济的十项政策》扩大市场调节力度，取消30年来农副产品统购派购制度，对粮、棉等少数重要产品采取国家计划合同收购的新政策1986年《关于一九八六年农村工作的部署》农业是国民经济基础，进一步摆正农业在国民经济中的地位，在肯定原有的一靠政策、二靠科学的同时，强调增加投入。2004年《中共中央国务院关于促进农民增加收入若干政策的意见》坚持“多予、少取、放活”的方针，调整农业结构，扩大农民就业，加快科技进步，深化农村改革，增加农业投入，强化对农业支持保护，力争实现农民收入较快增长，尽快扭转城乡居民收入差距不断扩大的趋势。2005年《中共中央国务院关于进一步加强农村工作提高农业综合生产能力若干政策的意见》坚持“多予少取放活”的方针，稳定、完善和强化各项支农政策，加强农业基础设施建设，加快农业科技进步，提高农业综合生产能力。2006年《中共中央国务院关于推进社会主义新农村建设的若干意见》统筹城乡经济社会发展，扎实推进社会主义新农村建设，推进现代农业建设，强化社会主义新农村建设的产业支撑，促进农民持续增收，夯实社会主义新农村建设的经济基础，加强农村基础设施建设，改善社会主义新农村建设的物质条件。2007年《中共中央国务院关于积极发展现代农业扎实推进社会主义新农村建设的若干意见》切实加大农业投入，积极推进现代农业建设，强化农村公共服务，深化农村综合改革，促进粮食稳定发展、农民持续增收、农村更加和谐，确保新农村建设取得新的进展，巩固和发展农业农村的好形势。2008年《中共中央国务院关于切实加强农业基础建设进一步促进农业发展农民增收的若干意见》加快构建强化农业基础的长效机制；切实保障主要农产品基本供给；突出抓好农业基础设施建设；着力强化农业科技和服务体系基本支撑；逐步提高农村基本公共服务水平；稳定完善农村基本经营制度和深化农村改革；扎实推进农村基层组织建设；加强和改善党对“三农”工作的领导。2009年《中共中央国务院关于2009年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见》提出28点措施促进农业发展与农民增收，其中包括较大幅度增加农业补贴，建立土地承包经营权流转市场，鼓励部分省推行省直管县体制，实施一村一名大学生计划等。2010年《中共中央国务院关于加大统筹城乡发展力度进一步夯实农业农村发展基础的若干意见》把统筹城乡发展作为全面建设小康社会的根本要求，把改善农村民生作为调整国民收入分配格局的重要内容，把扩大农村需求作为拉动内需的关键举措，把发展现代农业作为转变经济发展方式的重大任务，把建设社会主义新农村和推进城镇化作为保持经济平稳较快发展的持久动力，2011年《中共中央国务院关于加快水利改革发展的决定》力争通过5年到10年努力，从根本上扭转水利建设明显滞后的局面。到2020年，基本建成防洪抗旱减灾体系；基本建成水资源合理配置和高效利用体系；基本建成水资源保护和河湖健康保障体系；基本建成有利于水利科学发展的制度体系。2012年《关于加快推进农业科技创新持续增强农产品供给保障能力的若干意见》推进农业科技创新，把农业科技摆上更加突出的位置，持续加大财政用于“三农”支出以及国家固定资产投资对农业农村的投入，持续加大农业科技投入。2013年《关于加快发展现代农业进一步增强农村发展活力的若干意见》着力构建新型农业经营体系，加快推进征地制度改革，提高农民在土地增值收益中的分配比例，确保被征地农民生活水平有提高、长远生计有保障。2014年《关于全面深化农村改革加快推进农业现代化的若干意见》健全城乡发展一体化体制机制，坚决破除体制机制弊端，坚持农业基础地位不动摇，加快推进农业现代化。健全城乡发展一体化体制机制、推进城乡基本公共服务均等化等等。2015年《关于加大改革创新力度加快农业现代化建设的若干意见》按照稳粮增收、提质增效、创新驱动的总要求，继续全面深化农村改革，全面推进农村法治建设，推动新型工业化、信息化、城镇化和农业现代化同步发展，努力在提高粮食生产能力上挖掘新潜力，在优化农业结构上开辟新途径，在转变农业发展方式上寻求新突破，在促进农民增收上获得新成效，在建设新农村上迈出新步伐，为经济社会持续健康发展提供有力支撑。