A股投资启示录八驱动A股的十大技术进步趋势20190515招商证券97页

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|策略研究定期报告驱动A股的十大技术进步趋势2019年05月15日——A股投资启示录（八）——相关报告《产业政策的逻辑：行业超额收益的金钥匙——A股投资启示录（七）》《崛起的A股！五年一遇资本市场政策友好期再临——A股投资启示录（六）》《寄语2019，A股迎来新上行周期起点——A股投资启示录（五）》《科技股、中小创、TMT与成长股——A股投资启示录四》《A股投资三段论：兼论市场底部信号与市场风格——A股投资启示录（三）》《盈利韧性：剩者为王与赢家通吃——A股投资启示录（二）》《布局科技三年上行周期——A股投资启示录（一）》张夏[e-mail]1090513080006耿睿坦（研究助理）[e-mail]伴随着5G投资开启，通讯的迅速发展有望推动新一轮产品创新和技术进步；人工智能应用（政务、家居、驾驶、fintech）、新能源技术、智能装备等将引领新一轮的智能革命，由此本文总结了十大技术进步趋势。以上技术进步则是科技公司牛市的基础，我们建议关注技术进步趋势中的具有核心技术、高研发科技龙头。技术进步是科技公司牛市的基础。从2016年开始，人工智能技术、以NB-IOT为代表的物联网技术进入快速发展阶段，工业互联网、智慧政务成为互联网的新增长点，大数据、云计算开始快速普及。2019年启5G投资启动，未来三年运营商开支增速进入三年上行期。5G落地后，智能手机有望进入新的换机上行周期，VR/AR、智能驾驶等技术有望在5G落地后取得突破性进展。而科研经费是创新技术发展的重要基础，创新类企业的科研费用、人员配置、专利数量均处于行业前列；同时政府采用税收优惠、财政补贴、引导基金等多种方式鼓励支持创新型企业发展。本文总结出以下十大技术进步趋势：2019年为5G预商用元年。产业链上游的元器件供应商、设备商将率先受益；引入新频谱新技术使得前期基础设施的投资额加大，5G定义的三大运用场景将加速超高清、物联网等产业落地，催生海量数据。“北斗三号”基本完成，下游迎发展良机。我国卫星导航在军事装备的渗透率有待提高，这将带来增量空间，另一方面军事装备将替换为“北斗三号”卫星系统，这将带来存量替换市场。在下游的非军用市场中，交通运输、精准农业、城市安防等带来的大众需求较为强烈。智能手机下一轮换机潮将依赖于5G新技术的引进。短期内折叠屏、人脸识别等技术的创新将对存量市场带来波段性脉冲。5G引入的新频谱新技术将给智能手机带来升级的空间，并引领下一轮换机潮。大基金和科创板助力半导体国产化。大基金一期投资了优秀国产半导体企业的发展，建议关注大基金二期的投资动向。科创板将会成为一个资金引流渠道，将社会资本引向半导体产业。由于下游终端需求疲软以及半导体产业库存水位偏高，短期内全球半导体市场的景气度将受到负面影响，但5G、物联网、车联网的带动下，未来半导体市场景气度将回暖。新能源汽车正处于新旧动能切换时期。新能源汽车正在经历补贴逐步退坡，未来的增长将更加依赖于消费者需求释放。光伏产业降本提效。光伏行业在经历打压之后的主基调是产业升级、降低成本；国内需求提升空间大，海外需求增长动力强劲。智能制造装备行业发展成为我国制造业转型升级的一大重要方向；其中工业机器人与数控机床是两大重要领域。云计算行业发展所需政策环境、硬件环境和市场环境基本成熟，市场头部效应将会更加明显，私有云将逐渐向公有云过渡。人工智能正在渗透至各个领域，人工智能安防、智能驾驶、智能家居生、可穿戴设备、智能客服等。随着技术不断完善，未来将释放巨大市场空间；金融科技正逐渐渗透改变传统金融服务模式。汽车智能化、网联化。智能驾驶测试标准已出，多车厂已研发出L3或L4级智能驾驶车俩，并制定量产计划；同时政策利好频出，真实场景实验加速。风险提示：产业政策扶持力度不及预期，海外经济波动策略研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、前言.................................................................................................81、趋势总述......................................................................................................82、行业驱动：研发强度逐步增强......................................................................91)研发支持：高技术行业优势突出·······················································92)专利申请：总量扩大，领域集中·····················································123、政府引导：社会资源流向科技创新产业.....................................................131)财政补贴···················································································142)税收优惠···················································································163)政府引导基金·············································································17二、技术进步趋势之一——2019年为5G预商用元年..........................191、2019年为5G预商用元年..........................................................................192、复盘3GH和4G，布局5G投资时机.........................................................203、运营商进入5G基础建设高峰阶段.............................................................224、核心运用场景：eMBB、mMTC（物联网）、URLLC.................................255、5G驱动全球经济可持续增长.....................................................................286、产业链细分领域机遇..................................................................................31三、技术进步趋势之二——北斗下游迎发展良机..................................331、大国崛起的必然选择..................................................................................332、“北斗三号”基础系统建设完成................................................................353、卫星系统中下游市场空间可期....................................................................374、产业链细分领域机遇..................................................................................40四、技术进步趋势之三——5G将引领智能手机换机潮.........................411、全球智能手机市场进入存量博弈阶段.........................................................412、5G落地将掀起智能手机换机潮..................................................................423、应用创新刺激新需求..................................................................................434、产业链细分领域机遇..................................................................................44五、技术进步趋势之四——大基金和科创板助力半导体国产化.............461、半导体国产化势在必行...............................................................................46策略研究敬请阅读末页的重要说明Page32、大基金、科创板助力半导体崛起................................................................483、短期去库存，长期需求有保障（5G、汽车电子）.....................................504、产业链细分领域机遇..................................................................................53六、技术进步趋势之五——新能源汽车的动能切换时期.......................551、新能源汽车规划目标..................................................................................552、看好行业前景，厂商纷纷扩充产能............................................................553、需求驱动产销增长，中上游迎发展良机.....................................................574、产业链细分领域机遇..................................................................................61七、技术进步趋势之六——光伏产业降本提效......................................631、光伏行业保持良好发展态势.......................................................................632、国内外需求持续增长..................................................................................643、产业链细分领域机遇..................................................................................65八、技术进步趋势之七——智能制造装备增量空间大...........................691、“中国制造