东吴策略三分钟看中观稀土价格大幅上涨20190523东吴证券37页

东吴策略：三分钟看中观稀土价格大幅上涨东吴策略证券分析师：王杨执业证号：S0600517120001公司邮箱：[e-mail]2019年5月23日证券研究报告目录交运：4月快递业务同比涨幅扩大下游：4月生猪存栏量大幅下跌中游：水泥价格延续上涨上游：稀土价格大幅上涨宏观：4月固投、社零、工业增加值数据回落宏观变化跟踪宏观：4月固投增速和社零增速放缓✓固定资产投资：1-4月固定资产投资同比增长6.1%，增速较1-3月下降0.2个百分点。从环比速度看，4月固定资产投资增长0.45%，增速较3月下降0.02个百分点。✓社会消费品零售：4月社会消费品零售总额同比增长7.2%，增速较3月下降1.5个百分点。1-4月社会消费品零售总额同比增长8.0%，增速较1-3月下降0.3个百分点。从环比速度看，4月社会消费品零售总额增长0.47%，增速较3月下降0.32个百分点。数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所单位最新值上期值变动上期变动固定资产投资固定资产投资完成额:累计同比%6.106.30-0.200.20固定资产投资完成额:环比:季调%0.450.47-0.020.02社会消费品零售社会消费品零售总额:当月同比%7.208.70-1.500.50社会消费品零售总额:累计同比%8.008.30-0.300.10社会消费品零售总额:环比:季调%0.470.79-0.320.33图：固定资产投资图：社会消费品零售总额数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所0.00.20.40.60.81.05.06.07.08.09.010.011.0社会消费品零售总额:当月同比%社会消费品零售总额:累计同比%（右）社会消费品零售总额:环比:季调%0.30.40.40.50.50.60.65678910固定资产投资完成额:累计同比%固定资产投资完成额:环比:季调%宏观：4月工业增加值增速回落✓工业增加值：4月工业增加值同比增长5.4%，较3月下降3.1个百分点。1-4月工业增加值同比增长6.2%，较1-3月回落0.3个百分点。从环比看，4月工业增加值比上月增长0.37%，较3月下降0.6个百分点。数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所图：工业增加值:同比图：工业增加值:环比0.300.400.500.600.700.800.901.001.10工业增加值:环比:季调%单位最新值上期值变动上期变动工业增加值工业增加值:当月同比%5.408.50-3.105.14工业增加值:累计同比%6.206.50-0.301.20工业增加值:环比:季调%0.370.97-0.600.513.04.05.06.07.08.09.0工业增加值:当月同比%工业增加值:累计同比%上游资源变化跟踪油气：油气价格上涨✓原油：WTI期货价格收于63.1美元/桶，上涨3.37%；布伦特期货价格收于71.97美元/桶，上涨2.48%。✓天然气：NYMEX天然气期货价上涨1.68%，至2.67美元/百万英热单位。数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所图：天然气价格图：原油价格4050607080902019-03-052019-03-252019-04-142019-05-04期货结算价(连续):WTI原油美元/桶期货结算价(连续):布伦特原油美元/桶单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅原油WTI原油期货价格美元/桶63.1061.043.37%-1.94%布伦特原油期货价格美元/桶71.9770.232.48%-1.42%天然气NYMEX天然气期货价格美元/百万英热单位2.672.621.68%4.09%2.22.32.42.52.62.72.82.92019-03-082019-04-082019-05-08期货收盘价(连续):NYMEX天然气美元/百万英热单位煤炭：焦煤焦炭期货价上涨✓消耗：6大发电集团日均耗煤量上升3.96%，至62.67万吨。✓价格：焦煤期货结算价上涨2.51%，焦炭期货结算价上涨0.56%，动力煤期货结算价下跌0.69%。✓库存：秦皇岛港煤炭库存下降3.03%，6大发电集团煤炭库存上升0.34%。数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅消耗日均耗煤量：6大发电集团：合计（周）万吨62.6760.283.96%8.53%价格（周）期货结算价(活跃合约):焦煤元/吨1,390.501,356.502.51%-0.18%期货结算价(活跃合约):焦炭元/吨2,159.002,147.000.56%4.68%期货结算价(活跃合约):动力煤元/吨600.80605.00-0.69%-0.56%库存（周）秦皇岛港万吨640.00660.00-3.03%3.69%6大发电集团：合计万吨1,591.921,586.600.34%3.26%图：发电耗煤量图：焦煤、焦炭期货价格数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所图：动力煤期货价格图：煤炭库存35404550556065707580852019-03-052019-04-052019-05-05日均耗煤量:6大发电集团:合计万吨5405806206602019-03-072019-04-16期货结算价(活跃合约):动力煤元/吨1,8001,9002,0002,1002,2002,3002,4002,5002,6001,1501,2001,2501,3001,3501,4001,4502019-03-072019-03-272019-04-162019-05-06期货结算价(活跃合约):焦煤元/吨（右）期货结算价(活跃合约):焦炭元/吨13001350140014501500155016001650170017504004505005506006507002019-03-052019-03-252019-04-142019-05-04煤炭库存:秦皇岛港万吨（右）煤炭库存:6大发电集团:合计万吨有色：铜锌期货价调整✓价格：LME3个月铜期货价下跌0.96%，铝期货价上涨1.03%，锌期货价下跌1.64%，铅期货价上涨0.39%，镍期货价上涨1.10%，锡期货价和上期持平。✓库存：铜、铝、锌、铅、镍库存减少，锡库存增加。数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅有色金属期货价（周）期货收盘价LME3个月铜美元/吨6,011.006,069.00-0.96%-1.80%期货收盘价LME3个月铝美元/吨1,819.501,801.001.03%-0.55%期货收盘价LME3个月锌美元/吨2,555.502,598.00-1.64%-5.90%期货收盘价LME3个月铅美元/吨1,810.001,803.000.39%-4.80%期货收盘价LME3个月镍美元/吨11,900.0011,770.001.10%-3.76%期货收盘价LME3个月锡美元/吨19,350.0019,350.000.00%0.52%有色金属库存（周）总库存:LME铜吨188,725.00203,750.00-7.37%-10.74%总库存:LME铝吨1,231,200.001,261,450.00-2.40%0.90%总库存:LME锌吨104,850.00105,400.00-0.52%20.08%总库存:LME铅吨73,300.0073,800.00-0.68%-0.81%总库存:LME镍吨164,100.00169,218.00-3.02%-2.13%总库存:LME锡吨1,600.00920.0073.91%21.05%图：铜、锌、铝价格图：铜、锌、铝库存数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所图：镍、锡、铅价格图：铅、镍、锡库存05001,0001,5002,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,000220,000总库存:LME铅吨总库存:LME镍吨（右）总库存:LME锡吨1,5001,6001,7001,8001,9002,0002,1002,20010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,0002019-03-012019-03-212019-04-102019-04-302019-05-20期货官方价:LME3个月镍美元/吨期货官方价:LME3个月锡美元/吨（右）期货官方价:LME3个月铅美元/吨1,700.001,900.002,100.002,300.002,500.002,700.002,900.003,100.005,8005,9006,0006,1006,2006,3006,4006,5006,6002019-02-252019-03-272019-04-26期货官方价:LME3个月铜美元/吨（右）期货官方价:LME3个月铝美元/吨（右）期货官方价:LME3个月锌美元/吨80,000280,000480,000680,000880,0001,080,0001,280,0001,480,00045,00095,000145,000195,000245,0002019-03-012019-04-012019-05-01总库存:LME铜吨总库存:LME锌吨（右）总库存:LME铝吨✓氧化镝：氧化镝最低价上涨8.0%，最高价上涨7.79%。✓氧化铽：氧化铽最低价上涨4.31%，最高价上涨4.18%。数据来源：中国稀土行业协会，东吴证券研究所稀土：价格大幅上涨图：氧化镝图：氧化铽单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅稀土最低价:氧化镝:≥99%:中国元/公斤1,620.001,500.008.00%0.02%最高价:氧化镝:≥99%:中国元/公斤1,660.001,540.007.79%2.33%最低价:氧化铽:≥99.9%:中国元/公斤3,265.003,130.004.31%0.81%最高价:氧化铽:≥99.9%:中国元/公斤3,365.003,230.004.18%0.78%1,1501,2501,3501,4501,5501,6501,7502019-02-212019-02-282019-03-072019-03-142019-03-212019-03-282019-04-042019-04-112019-04-182019-04-252019-05-022019-05-092019-05-16最低价:氧化镝:≥99%:中国元/公斤最高价:氧化镝:≥99%:中国元/公斤2,7002,8002,9003,0003,1003,2003,3003,4002019-02-212019-02-282019-03-072019-03-142019-03-212019-03-282019-04-042019-04-112019-04-182019-04-252019-05-022019-05-092019-05-16最低价:氧化铽:≥99.9%:中国元/公斤最高价:氧化铽:≥99.9%:中国元/公斤✓美元指数：美元指数上涨0.58%。✓贵金属：黄金期货结算价下跌1.88%，至1277.30美元/盎司，银期货结算价下跌2.25%，至14.45美元/盎司。数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所其他：黄金期货价调整图：美元指数图：贵金属价格单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅美元美元指数1973年3月=10097.9597.380.58%-0.15%贵金属期货结算价(活跃合约):COMEX黄金美元/盎司1277.301301.80-1.88%1.40%期货结算价(活跃合约):COMEX银美元/盎司14.4514.78-2.25%-1.00%13.51414.51515.51616.51717.51,1501,2001,2501,3001,3501,4002018-03-062018-07-062018-11-062019-03-06期货结算价(活跃合约):COMEX黄金美元/盎司（右）期货结算价(活跃合约):COMEX银美元/盎司95.596.096.597.097.598.098