化工行业关闭响水化工园的影响20190406方正证券26页

化工：关闭响水化工园的影响首席化巟分析师李永磊执业证书编号：S1220517110004分析师杨晖执业证书编号：S1220518050003联系人：刘万鹏、董伯骏、于宏杰证券研究报告2019年04月06日据盐城晚报报道：1盐城市决定彻底关闭响水化工园区，将陈家港镇列入全市改善农民群众住房条件“十镇百村”试点，加快实现乡村振兴。2同时，要举一反三做好全市面上化工整治工作，根据省化工行业整治提升方案，进一步抬高本市化工园区、化工企业整治标准，支持各地区建设“无化区”。2盐城市决定彻底关闭响水化工园区数据来源：盐城晚报我们认为此次关闭响水化工园区的决定是超预期的之前的安全环保事故发生后，大多是对园区进行整改检查，本次彻底关停园区比较少见，整治力度较大。化工行业供给收紧本次关停响水化工园区对化工行业将产生深远的影响，有可能形成带头示范作用，不排除未来会有更多的化工园区被关停；园区内现有企业的关闭可能会造成相关产业的供给短缺，导致价格上涨，向终端传递。化工行业将产生较大的供给收缩，将促使现有企业更加重视安全环保，但也会对产业链供给安全形成一定的威胁。更长期看集中度将加速提升，看好龙头企业处于化工园区内、安全环保治理较规范、未来仍将持续扩大产能的化工龙头企业将会有更高的溢价力，整个化工行业市占率提升的过程将加速。3化工行业集中度将加速提升数据来源：方正证券研究所按照注册资金、产品规模、产业链地位，园区内的以下企业影响较大：染料恒利达（分散染料）、华派新材料（邻苯基苯酚）、江苏天嘉宜（染料中间体）、之江化工（分散染料）、江苏泓源化工（间苯二酚）、力禾颜料（H酸）农药江苏联化（农药中间体）、盐城联化（农药中间体）、天容集团（杀虫剂）、江苏威耳（农药中间体）、绿利来（天容集团子公司，除草剂）、响水中山（农药）、盐城南方（除草剂）、泰和化学（杀虫剂、除草剂）涂料原料江苏裕廊（丙烯酸及酯）阻燃剂大明化工（磷系阻燃剂）、响水雅克（磷系阻燃剂）颜料恒利达（有机颜料）、天波化工（色酚，有机颜料中间体）、力禾颜料（有机颜料）医药盐城技源药业（植物提取物）其他正翔硅业（三氯氢硅）4受影响的企业主要产品为染料、农药、涂料、阻燃剂、颜料、医药及中间体类数据来源：环评报告、企业官网、Wind、方正证券研究所5利好的上市企业数据来源：环评报告、企业官网、Wind、方正证券研究所染料浙江龙盛、吉华集团、海翔药业、传化智联（持股锦鸡股份16%）农药扬农化工、利尔化学、长青股份、先达股份、海利尔、江山股份、辉丰股份、红太阳涂料原料卫星石化、华谊集团、万华化学阻燃剂万盛股份、和邦生物颜料百合花、七彩化学、世名科技（色浆，颜料的下游）其他三孚股份6受影响的企业及产能情况数据来源：环评报告、企业官网、Wind、方正证券研究所序号企业产品产能（万吨/年）产能占全国比对应上市公司对应上市公司产能（万吨）3月21日市场价格（元/吨）4月4日市场价格（元/吨）涨幅对应4月4日市值每涨1000元/吨对应的净利弹性/亿元1响水航龙化巟还原黄GCN0.02还原蓝RSN0.04还原蓝BC0.01粉状还原染料0.15蒽醌双磺酸钠盐0.052大和氯碱烧碱200.51%氯化石蜡4苯胺3对、邻氯甲苯33大明化巟公司三氯化磷107.14%江山股份17480048000621.28雅克科技10480048000850.75和邦生物124800480001880.90三氯氧磷5阻燃剂TCPP5磷氯阻燃剂TDCP1辛酸亖锡0.1HEDP3PBTCA17受影响的企业及产能情况数据来源：环评报告、企业官网、Wind、方正证券研究所序号企业产品产能（万吨/年）产能占全国比对应上市公司对应上市公司产能（万吨）3月21日市场价格（元/吨）4月4日市场价格（元/吨）涨幅对应4月4日市值每涨1000元/吨对应的净利弹性/亿元4江苏安诺其活性染料0.551.27%浙江龙盛629.530.53.4%7480.45闰土股份629.530.53.4%1970.45吉华集团329.530.53.4%910.23海翔药业129.530.53.4%1340.08磺化吐氏酸0.1单过硫酸氢钾0.35恒利达化巟高档有机颜料2.82中档分散染料59.86%浙江龙盛1440425.0%7481.05闰土股份1140425.0%1970.83吉华集团740425.0%910.53安诺其3.640425.0%540.276华派新材料科技公司氯代苯酚0.367江苏陈氏染料化巟公司活性染料中间体0.2活性染料12.31%浙江龙盛629.530.53.4%7480.45闰土股份629.530.53.4%1970.45吉华集团329.530.53.4%910.23海翔药业129.530.53.4%1340.088受影响的企业及产能情况数据来源：环评报告、企业官网、Wind、方正证券研究所序号企业产品产能（万吨/年）产能占全国比对应上市公司对应上市公司产能（万吨）3月21日市场价格（元/吨）4月4日市场价格（元/吨）涨幅对应4月4日市值每涨1000元/吨对应的净利弹性/亿元8江苏联化科技广灭灵0.152-氨基-4硝基苯胺0.152-氨基-5硝基苯酚0.06索酚磺酰胺0.25氟磺胺草醚0.023.33%长青股份0.4412.212.2054.10.033CMOH0.31邻氯苯甲腈1TACSIFUN0.02唑草酮0.03联苯菌胺0.05甲虫胺0.03XDE0.06FM0.005SF1050.015ATA0.02MAT280.03MAT260.025LT3500.13FL2220.05联苯菊酯0.1532.6%扬农化巟0.0841.541.502020.006辉丰股份0.141.541.50510.008CLDMBA0.065MTF0.029受影响的企业及产能情况数据来源：环评报告、企业官网、Wind、方正证券研究所序号企业产品产能（万吨/年）产能占全国比对应上市公司对应上市公司产能（万吨）3月21日市场价格（元/吨）4月4日市场价格（元/吨）涨幅对应4月4日市值每涨1000元/吨对应的净利弹性/亿元9联化科技（盐城）邻氯苯甲醛0.5对氯苯甲腈0.152,6二氯苯甲腈0.1JG3030.05A-NBE0.03E92600.03PBA0.01510江苏瑞和新材料高粘度氯化橡胶0.5低粘度氯化橡胶0.5高性能树脂涂料0.511江苏天嘉宜间苯二胺1.718.5%浙江龙盛6.54.514.5222.2%7480.489邻苯二胺0.25三羟甲基氨基甲烷0.1对苯二胺0.05间羟基苯甲酸0.05均三甲基苯胺0.05对甲苯胺0.05KSS0.033,4-二氨基甲苯0.03间二甲氨基苯甲酸0.032-氨基丁醇0.022,5-二甲基苯胺0.013,5-间二羟基苯甲酸0.00810受影响的企业及产能情况数据来源：环评报告、企业官网、Wind、方正证券研究所序号企业产品产能（万吨/年）产能占全国比对应上市公司对应上市公司产能（万吨）3月21日市场价格（元/吨）4月4日市场价格（元/吨）涨幅对应4月4日市值每涨1000元/吨对应的净利弹性/亿元12江苏天容集团沙暝丹杀虫剂原药29850吨、除草剂原药2900吨、农药制剂26230吨、解草酯400吨杀虫单杀虫双杀虫环亖磷酸甲磺隆氯磺隆苯磺隆苄嘧磺隆吡嘧磺隆13江苏天源化巟有限公司三氯化磷53.57%江山股份17480048000621.279雅克科技10480048000850.752和邦生物124800480001880.903三氯氧磷3五氧化二磷0.814江苏威耳化巟有限公司2-氯-5-氯甲基吡啶0.185.0%海利尔0.2514.513.5-6.9%660.02长青股份0.214.513.5-6.9%540.022,3-二氯-5-三氟甲基吡啶0.22-氯-5-三氟甲基吡啶0.05高效氟吡甲禾灵0.0511受影响的企业及产能情况数据来源：环评报告、企业官网、Wind、方正证券研究所序号企业产品产能（万吨/年）产能占全国比对应上市公司对应上市公司产能（万吨）3月21日市场价格（元/吨）4月4日市场价格（元/吨）涨幅对应4月4日市值每涨1000元/吨对应的净利弹性/亿元15江苏裕廊双甘膦3未知无丙烯酸207.52%卫星石化48740077004.05%1913.61华谊集团162091.20万华化学3014892.26丙烯酸丁酯2512.44%卫星石化4134560.30华谊集团30940096502.66%1912.26万华化学182091.3516江苏正翔硅业有限公司三氯氢硅12.13%三孚股份844003700-15.91%370.6017鲲鹏化巟有机氟（氟苯化物）未知未知无18蓝翔纤维素氯乙酸12.22%无氯酸钠0.51.16%兮太实业164500510013.33%421.20盐酸1.50.15%鲁西化巟副产物60600.00%264副产物棉花加巟未知未知无石英未知未知无19绿利来乙草胺220.00%江山股份125000250000.00%620.08其他农药6.2未知无12受影响的企业及产能情况数据来源：环评报告、企业官网、Wind、方正证券研究所序号企业产品产能（万吨/年）产能占全国比对应上市公司对应上市公司产能（万吨）3月21日市场价格（元/吨）4月4日市场价格（元/吨）涨幅对应4月4日市值每涨1000元/吨对应的净利弹性/亿元20台舍化巟对甲苯磺酰脲未知未知无医药中间体未知未知无21天波化巟色酚0.7未知无色基0.4未知无22现代化巟有限公司无机盐食品添加剂未知未知无无机盐饲料添加剂未知未知无无机盐营养增强剂未知未知无抗结块剂未知未知无23响水博霖医药化巟硫酸钾10.26%无硫酸未知未知无硝基甲烷未知未知无盐酸羟胺未知未知无氰菌脲未知未知无氯磺酸未知未知无对甲苯磺酰氯未知未知无24响水富梅化巟烷基化产品（甲酚、乙基酚、丁基酚）0.120.01%无13受影响的企业及产能情况数据来源：环评报告、企业官网、Wind、方正证券研究所序号企业产品产能（万吨/年）产能占全国比对应上市公司对应上市公司产能（万吨）3月21日市场价格（元/吨）4月4日市场价格（元/吨）涨幅对应4月4日市值每涨1000元/吨对应的净利弹性/亿元25响水华旭药业有限公司舒巴坦酸0.02525.00%无其他青霉素中间体未知未知无26响水金隆化巟有限公司1-氨基蒽醌0.20.15%浙江龙盛144650.00%7481.05还原染料0.2520.19%闰土股份111970.83吉华集团7910.53安诺其3.6540.2727响水瑞邦2,6-二羟基甲苯0.008未知无磷酸伯氨0.002未知无2-氨基-3-羟基吡啶0.003未知无4,5-二氨基-1-(2-羟乙基)吡唑硫酸盐0.003未知无2,3-二氨基吡啶0.0015未知无28响水雅克化巟有限公司双酚A4.11.89%无磷酸酯3未知无29响水长洋化巟有限公司三氯化铝3.5未知无30响水中山莠灭净3.00-硝磺草酮0.30-井冈霉素0.02-肟菌酯0.10-精异丙甲草胺1.00-14受影响的企业及产能情况数据来源：环评报告、企业官网、Wind、方正证券研究所序号企业产品产能（万吨/年）产能占全国比对应上市公司对应上市公司产能（万吨）3月21日市场价格（元/吨）4月4日市场价格（元/吨）涨幅对应4月4日市值每涨1000元/吨对应的净利弹性/亿元31新联合化学公司氢氟酸1.001.1%多氟多8102309700-5.2%1120.60三爱富7.5740.56巨化股份72590.53对氟甲苯-间氟甲苯-氟苯0.04-邻氟甲苯0.04-间氟甲苯-32信立颜料活性艳蓝偶氮和酞青0.90颜料1.003.0%百合花3.21580.2433盐城德力化巟有限公司合成皮革-纺织助剂聚酯多元醇聚氨酯浆料8.00万华化学180148913.5415受影响的企业及产能情况数据来源：环评报告、企业官网、Wind、方正证券研究所序号企业产品产能（万吨/年）产能占全国比对应上市公司对应上市公司产能