化工行业天嘉宜爆炸事故影响化工供给端MDI有机硅海内外同步上调20190325中信建投2

请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态天嘉宜爆炸事故影响化工供给端；MDI、有机硅海内外同步上调最新景气指数1.14，上周景气指数-11.93；化工景气指数转正，本周二级市场基础化工指数（中信）涨4.65%，上证涨2.73%。油价连续两周站上67美元/吨，周四布油收盘价67.86美元/桶，周涨0.63美元/桶，美国3月22日当周石油钻机数824口，环比减9口，前值减1口，OPEC减产初具成效+美国原油钻机数下降，我们维持2019年价格中枢在60-70美元/吨的区间判断。本周江苏天嘉宜化工厂发生重大爆炸事故，已致64死；间苯二胺报价直接上调到10万元/吨，分散染料出厂价格从45元/kg上调到47元/kg，浙江龙盛相对受益。本周亨斯迈上调聚合MDI4月份挂牌价至16200元/吨；陶氏化学近日更是宣布自4.1起全面上调硅氧烷、聚合物、密封胶和硅橡胶价格，涨幅最高达10%；由于江苏天嘉宜化工爆炸事件影响，预计未来江苏化工企业安全检查力度加大，重点关注农药、染料板块。化工周期领域，我们再度重申当前估值仍处于十年来低点，化工龙头标的包括万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、桐昆股份、卫星石化、中国石化、利尔化学、扬农化工、安道麦A、合盛硅业、东方铁塔等长期而言具备底部配置的价值。我们判断化工行业进入产业格局变动、新兴需求崛起、环保精细领衔的时代，我们主推标的涨幅领先市场，继续重点推荐优质次新股/成长股：风电复合材料龙头双一科技、特种表面活性剂龙头持续放量的皇马科技，万润股份、濮阳惠成长期仍具备配置价值，短期耐心等待回调机会；陶瓷全产业链标的国瓷材料、光固化龙头强力新材;农药细分标的龙头广信股份、利民股份。甘氨酸：本周甘氨酸的价格为12500元/吨，周涨幅为11.61%。主要原因为下游草甘膦供应商将订单安排给甘氨酸工厂，目前甘氨酸生产商主要以执行前期订单为主，同时，受前段时间两会的影响，工厂开工率偏低，市场供不应求。聚合MDI：本周聚合MDI的价格为16200元/吨，周涨幅为8.72%。主要原因为：上海亨斯迈提前挂牌挂出4月份价格，且价格大幅上调，同时，聚合MDI生产商持续执行打折供应，使得市场心态得以提升。萤石粉：本周萤石粉的价格为2750元/吨，周涨幅为5.77%。主要原因是前期受两会和银漫事故影响，萤石粉市场供应量偏低，3月上旬起市场价格陆续拉涨，整体幅度在100-200元/吨之间。当前厂家库存低位，货源紧俏，报价继续坚挺上扬为主。维持增持郑勇[e-mail]13811910975执业证书编号：S1440518100005于洋010-86451150执业证书编号：S1440518080001邓胜021-68821600执业证书编号：S1440518030004黄帅010-85130726执业证书编号：S1440518010001研究助理:胡世超[e-mail]发布日期：2019年03月25日市场表现相关研究报告-29%-19%-9%1%11%2018/3/262018/4/262018/5/262018/6/262018/7/262018/8/262018/9/262018/10/262018/11/262018/12/262019/1/262019/2/26化工上证指数化工1化工行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明中信建投化工景气指数图1：石油价格与中信建投化工景气指数走势单位：美元/桶资料来源：中信建投研发部图2：中信建投化工景气指数与中信基础化工指数走势资料来源：中信建投研发部本周涨跌幅最大产品本周上涨的主要产品有：甘氨酸、聚合MDI、萤石粉。本周下跌的主要产品有：液氯、氟化铝、锂电池电解液。甘氨酸：本周甘氨酸的价格为12500元/吨，周涨幅为11.61%。主要原因为下游草甘膦供应商将订单安排给甘氨酸工厂，目前甘氨酸生产商主要以执行器起订单为主，同时，受前段时间两会的影响，工厂开工率偏低，市场供不应求。聚合MDI：本周聚合MDI的价格为16200元/吨，周涨幅为8.72%。主要原因为：上海亨斯迈提前挂牌挂出4月份价格，且价格大幅上调，同时，聚合MDI生产商持续执行打折供应，使得市场心态得以提升。萤石粉：本周萤石粉的价格为2750元/吨，周涨幅为5.77%。主要原因是前期受两会和银漫事故影响，萤石粉市场供应量偏低，3月上旬起市场价格陆续拉涨，整体幅度在100-200元/吨之间。当前厂家库存低位，货源紧俏，报价继续坚挺上扬为主。2化工行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明液氯：本周液氯的价格为50元/吨，周跌幅66.67%。主要原因是华东地区报价较低，其他地区液氯价格稳定。氟化铝：本周氟化铝的价格为10100元/吨，周跌幅9.01%。此次下跌的主要原因为：下游需求方较弱，些阶段铝行情不理想，对氟化铝需求量随之减少，电解铝企业希望借此机会压低采购价格。锂电池电解液：本周锂电池电解液的价格为41000元/吨，周跌幅8.89%。主要原因是电解液企业扩产持续，行业竞争加剧，行业现状处于调整期，国家新能源补贴下滑，下游电池企业降低成本，对原料市场有一定的打压，电解液市场价格下滑。苯胺：本周苯胺的价格为5850元/吨，周跌幅7.14%。此次下跌的主要原因为：苯胺的原料纯苯市场整体波动不大，虽原油震荡上涨但纯苯港口压力库存仍在继续增加，制约了市场人士操作的积极性，成本端支撑一般，苯胺跟涨意愿不高。表1：化工产品价格及涨跌幅产品单位2019-03-22周涨跌幅（%）月度涨跌幅（%）2019年涨跌幅（%）甘氨酸山东地区（元/吨）1250011.6116.828.70聚合MDI华东烟台万华（元/吨）162008.7219.5640.26萤石粉华东地区（元/吨）27505.770.00-17.91二甲苯东南亚FOB韩国（美元/吨）6884.880.008.43赖氨酸河北地区70%（元/公斤）4.54.654.65-8.16纯MDI华东（元/吨）235004.449.8114.63TDI华东（元/吨）133003.910.00-12.79尿素河南心连心(小颗粒)（元/吨）19703.684.79-1.01乙烯东南亚CFR（美元/吨）9903.66-8.3320.73纯苯FOB韩国（美元/吨）6333.322.7023.87资料来源：百川资讯，ccfei表2：化工产品价格及涨跌幅产品单位2019-03-22周涨跌幅（%）月度涨跌幅（%）2019年涨跌幅（%）液氯华东地区（元/吨）50-66.67-80.00-66.67氟化铝河南地区（元/吨）10100-9.01-21.09-22.90锂电池电解液全国均价/磷酸铁锂电解液（元/吨）41000-8.89-8.89-8.89苯胺华东地区（元/吨）5850-7.14-10.000.86环氧氯丙烷华东地区（元/吨）11200-6.67-15.7914.29粘胶短纤1.5D*38mm华东（元/吨）12300-5.38-8.21-9.89环己酮华东（元/吨）10600-5.36-2.7524.71丁二烯上海石化（元/吨）9000-5.26-5.26-9.09吡虫啉山东地区（万元/吨）16-4.48-7.25-12.33蛋氨酸河北地区（元/公斤）17.2-4.44-4.44-9.47资料来源：百川资讯，ccfei3化工行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明美股化工板块涨幅监测表3：美股化工板块周涨幅公司周涨幅（%）产品NFTIUSEquity100公司主营涂料，主要应用在住房市场。NECAUSEquity100生产化肥，磷酸二铵QMDTUSEquity33.3公司主营新材料，应用在电子，水泥，工业催化等领域AGTTUSEquity21.2公司主营防火涂料和耐高温材料。TGUSEquity12.9公司开发提升燃烧效率,减排等环保技术FOEUSEquity11.8公司主要从事钛白粉生产和销售。TROXUSEquity9.4聚合资源公司生产化合物树脂。本公司包括汽车制造商在内的不同行业销售其产品。TWIUSEquity8.4科腾高性能聚合物公司生产工程聚合物和苯乙烯嵌段共聚物，用于涂料和胶粘剂。GUREUSEquity5.9生产汽车配件CDXCUSEquity4.5kreido公司生产生物燃料，生物柴油和其他化学品。资料来源：bloomberg表4：美股化工板块年涨幅公司2019年涨幅（%）产品GBOEUSEquity233.3公司主营特种化学品，应用在如污水处理、金属防腐蚀等领域。NFTIUSEquity135.3公司经营特种化学品，主要应用于海洋涂料、土壤调节剂等。FLMPUSEquity102.7公司主营高分子纳米新材料PFSDUSEquity100主要为中等规模的企业和客户提供确保安全决策过程方面的资讯。CHGSUSEquity100生产和销售化妆品原料NECAUSEquity100矿物技术有限公司是一家资源和技术型组织，开发和生产提高性能的矿物、矿物基以及合成矿物产品。该公司产品用于世界各地的造纸、钢铁、聚合物及其他制造行业。CHGIUSEquity90.5山东豪源集团生产用于油气田勘探、油气分销、油田钻探、废水处理、造纸化学试剂以及无机化学品的化学品。KYZNUSEquity73.8涉及粉末涂料、农业、营养、电子、通讯、安全与保护、家居与建筑、交通和服装等众多领域。FSIUSEquity71.1河南金鼎化工有限公司致力于生产替代燃料和专用化学品。该公司主要生产二甲醚甲醇和化TROXUSEquity67从事PET再生塑料生产资料来源：bloomberg4化工行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明开工率图3：基础化工产品开工率资料来源：百川资讯图4：农药开工率资料来源：百川资讯图5：氯碱开工率资料来源：百川资讯20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%甲醇开工率（%）二甲醚开工率（%）醋酸开工率（%）20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%草甘膦开工率（%）百草枯开工率（%）20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%纯碱开工率（%）烧碱开工率（%）原盐开工率（%）5化工行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明图6：聚氨酯开工率资料来源：百川资讯图7：化肥开工率一资料来源：百川资讯图8：化肥开工率二资料来源：百川资讯20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%TDI开工率（%）MDI开工率（%）丁酮（MEK）开工率（%）单体聚醚（PPG）开工率（%）环氧丙烷（PO）开工率（%）20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%二铵开工率（%）复合肥开工率（%）合成氨开工率（%）磷矿石开工率（%）硫酸钾开工率（%）20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%氯化钾开工率（%）尿素开工率（%）三聚氰胺开工率（%）硝酸钾开工率（%）一铵开工率（%）6化工行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明图9：钛白粉开工率资料来源：百川资讯不同行业重点产品价格走势石油产品截至3月21日，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油期货报收59.98美元/桶，较3月14日上涨1.37美元；伦敦洲际交易所3月21日布伦特原油最近月期货报收67.86美元/桶，较3月14日上涨0.63美元。图10：原油价格及库存单位：美元/桶、千桶图11：天然气价格走势单位：MMBtu图12：国际石脑油价格走势单位：美元/桶图13：国内石脑油价格走势单位：元/吨资料来源：百川资讯20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%