化工行业碳氢环保溶剂巨大的市场潜力20190628国盛证券23页

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|行业深度2019年06月28日化工碳氢环保溶剂巨大的市场潜力碳氢环保溶剂具有巨大的市场空间。碳氢环保溶剂是一类环保、无毒溶剂的统称，主要包括轻质白油和异构烷烃。基于其无毒、环保、效果优异的特点在工业清洗、涂料填充、农药喷雾、日化等领域对传统溶剂有着广泛的替代空间。根据本报告分析，碳氢环保溶剂在中国有约365万吨/年的市场空间，其中有小部分需求已经在并且已经在工业清洗、润滑、冲压、涂料、过氧化物催化剂用载体（如过氧化丁酮等，一类石油用催化剂，这类主要使用异构烷烃）等领域释放，以工业清洗、润滑和冲压类应用为主。在我国化工行业环保监管趋严的形势下，无毒、环保的溶剂必将对高毒性、对环境产生破坏的传统溶剂产生势不可挡的替代效应。碳氢环保溶剂在工业清洗、冲压及润滑中有着较深的渗透。碳氢环保溶剂在工业清洗、润滑、冲压油、胶粘、防锈、电火花加工油等领域有着最深的渗透。工业清洗剂可分为水系清洗剂和溶剂型清洗剂。对于挥发要求快，防锈要求高的工业清洗需要采用溶剂型清洗剂。碳氢环保溶剂和氯代清洗剂相比有着诸多优势，不同型号的碳氢环保溶剂可针对于不同的细分领域。碳氢环保溶剂在工业清洗类领域有着约57万吨/年的潜在替代需求，目前在该领域的渗透度是较高的。碳氢环保溶剂在涂料和农药领域有着相对广阔的潜力。在涂料领域，碳氢环保溶剂的应用渗透不深，但潜在市场是相对较大的，可替代填充溶剂中结构相似的有毒溶剂。2018年中国涂料实际产量约2500万吨，其中溶剂型涂料占52%，溶剂型涂料用溶剂占比50-80%，取决于涂料类型和应用领域。溶剂型涂料用溶剂由填充溶剂和活性溶剂组成，一般填充涂料占溶剂型涂料用溶剂量为50-70%。这类理论上能被替代的填充溶剂中结构相似的有毒溶剂约占60-65%，要求被替代的填充溶剂主要为芳烃溶剂。假设其中大约只有50%是可以被碳氢环保型溶剂替代的，以1.2:1替代比例测算，涂料领域碳氢环保涂料的替代空间大约为240万吨。基于同样原理，碳氢环保溶剂在农药制剂领域能替代用于稀释和填充的溶剂，如用于稀释的三甲苯、四甲苯等芳烃类溶剂。二者的潜在需求合计约275万吨/年。碳氢环保溶剂在干洗等民用领域有着丰富的应用延申。在干洗领域，中国目前主要使用的溶剂为四氯乙烯。四氯乙烯对衣物有损坏、有毒性，对干洗工人的健康有不良影响。在欧美国家，四氯乙烯已经开始被许多新型的环保溶剂所替代，但这些溶剂大多价格高昂。而碳氢环保溶剂是其中性价比优异的品种。因此，在欧美国家多溶剂干洗市场中碳氢DF2000清洗剂占有率达到85%以上。未来在中国干洗市场，碳氢环保溶剂受到广泛应用也将成为必然趋势。此外，碳氢环保溶剂还可用于洗手液等日化领域，在消费端有着丰富多样的应用延申。投资建议：建议关注拥有自产氢气能力的轻质白油生产企业和有着成本优势的异构烷烃生产企业。许多拥有碳氢环保溶剂生产能力的企业非上市公司。但基于这些企业的体量和前沿技术，未来上市可能性极大。碳氢环保溶剂是化工行业未来有价值的投资机会，建议密切关注该行业公司未来的上市动向。风险提示：下游需求下滑的风险、原材料价格波动风险、新产能进入加剧行业竞争的风险、安全生产风险。增持（维持）行业走势作者分析师王席鑫执业证书编号：S0680518020002邮箱：[e-mail]相关研究1、《化工：看好具备一体化能力的、持续成长的龙头公司》2019-06-232、《化工：推荐布局精细化工板块低估值+高成长性龙头标的》2019-06-163、《化工：重点布局精细化工板块低估值&成长性确定的龙头标的》2019-06-09-32%-16%0%16%32%2018-062018-102019-022019-06化工沪深3002019年06月28日P.2请仔细阅读本报告末页声明内容目录1．碳氢环保溶剂——未来的溶剂..............................................................................................................41.1、碳氢环保溶剂的市场潜力...........................................................................................................41.2、碳氢环保溶剂的主要种类...........................................................................................................41.3、碳氢环保溶剂的优势..................................................................................................................52．在工业清洗、冲压及润滑中的应用.......................................................................................................62.1、碳氢清洗与传统清洗剂对比........................................................................................................62.2、工业清洗市场的替代空间...........................................................................................................102.3、工业清洗需求的地理分布...........................................................................................................113．涂料领域和农药领域的替代应用...........................................................................................................123.1、碳氢环保溶剂在涂料和农药领域的需求........................................................................................123.2、溶剂在涂料中的功能..................................................................................................................123.3、碳氢环保溶剂与传统涂料溶剂对比..............................................................................................133.4、碳氢环保溶剂在涂料领域的市场空间...........................................................................................153.5、碳氢环保溶剂在农药领域的替代应用...........................................................................................164．民用领域应用.....................................................................................................................................174.1、干洗领域的替代应用..................................................................................................................174.2、干洗领域的市场替代空间测算.....................................................................................................184.3．日化领域的应用........................................................................................................................194.4．碳氢环保溶剂在民用领域的延申..................................................................................................195．国内外生产企业.................................................................................................................................205.1、国际主要厂商............................................................................................................................205.2、国内主要厂商............................................................................................................................205.2.1、科元控股集团...................................................................................................................205.2.2、河北飞天石化...................................................................................................................215.2.3、茂名石化实华...................................................................................................................215.2.4、内蒙古伊泰宁能................................................................................................................216．投资建议.........................................................................................................................................