旅游行业数据跟踪及6月投资策略旅游消费平淡关注板块防御价值20190605招商证券21页

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告可选消费|餐饮旅游推荐（维持）旅游消费平淡，关注板块防御价值2019年06月05日旅游行业数据跟踪及6月投资策略上证指数2862行业规模占比%股票家数（只）330.9总市值（亿元）41570.8流通市值（亿元）37320.9行业指数%1m6m12m绝对表现-7.913.3-13.1相对表现-0.81.9-9.5资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《餐饮旅游行业周报—中免北京市内店正式开业，锦江4月RevPAR延续低迷》2019-06-022、《格林酒店19Q1财报解读—经营表现稳健，净利润逆势增长》2019-05-263、《餐饮旅游行业周报—华住业绩下滑格林逆势稳增，美团调整后EBITDA首次转正》2019-05-26梅林[e-mail]1090517070006研究助理李秀敏[e-mail]受五一错期影响，4-5月免税增速前低后高；酒店由于去年4月基数较高，预计Q2仍然承压；国内景区五一客流整体增势良好，但门票降价存在持续的压力和影响；4月国际航线客运量增长略有放缓，其中赴韩游反弹，泰国和长线游低迷。5月内外部环境变化，免税、餐饮食品和具有外延扩张动力的景区是防御性较好的品种，重点推荐：宋城演艺、中国国旅、广州酒家。大盘震荡，餐饮旅游板块小幅回落。5月，受中美贸易黑天鹅事件影响，大盘大幅下跌，餐饮旅游板块下跌5.57%，强于沪深300指数（-7.24%），强于创业板指数（-8.63%），在A股29个行业中排名第12位。年初至今，餐饮旅游板块上涨14.5%，弱于沪深300指数（+20.6%），弱于创业板指数（+18.6%），在A股29个行业中排名第22位酒店：五一错期需求放缓，4月RevPAR大幅回落。4月全国样本星级饭店RevPAR增长1.7%，增速较3月（+12.5%）大幅回落，锦江国内酒店整体入住率/平均房价/RevPAR同比增长-6.0pct/+2.7%/-4.7%，较3月（-5.2pct/+6.1%/-0.6%）大幅下滑，受累经济消费放缓、五一错期（2018年五一在29日-1日）与同期基数较高因素。免税：4月放缓五一反弹，北京市内免税店正式开业。受五一假期错期影响，4月离岛免税销售额增长15%，较Q1（+29%）回落，但五一期间离岛免税销售额大幅增长153.13%（按可比口径增长40+%）。5月中免在青岛、厦门、大连、北京恢复设立了市内免税店，未来将推进市内免税店政策向国人开放。景区：4月客流整体平淡，五一出游热情高涨。4月，黄山景区接待游客39.77万人次/-4.33%，桂林市接待1177.17万人次/+27.83%。今年五一小长假调休4天，较2018年多出一天，居民出游热情较高，山岳休闲景区客流可比增速达20%。出境游：4月航线数据放缓，台韩游火热。4月，六大航司国际航线运送562万人次/+11.2%，较同期（18年4月+23.1%）回落，4月，内地游客赴香港427.28万人次/+5.34%，赴澳门233.99万人次/+13.55%，赴台湾30.74万人次/+35%；国内游客赴日本72.61万人次/+6.25%，赴韩国49.33万人次/+34.56%，赴泰国89.90万人次/下降8.89%。3月，国内游客赴奥地利6.10万人次/+8.54%，赴芬兰7.77万人次/+6.32%，赴加拿大3.42万人次/+2.70%，赴澳大利亚12.44万人次/+1.55%投资建议：受外围因素和人民币贬值影响，5月大盘大幅回调，A股旅企主要针对国内旅游市场，即使在出境游业务中，赴美旅游占比也较低，因此外围因素对旅游板块的直接影响较小，防御属性较强。考虑到后续市场风险的不确定性，建议选择业绩存在改善预期且外延动力较强的个股。重点推荐：宋城演艺、中国国旅、广州酒家。风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险；目的地环境波动。-40-30-20-10010Jun/18Sep/18Jan/19May/19(%)餐饮旅游沪深300行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图17：格林酒店直营店经营情况...............................................................................10图18：格林酒店加盟店经营情况...............................................................................10图19：海南离岛免税品销售额月度同比增速.............................................................11图20：海南离岛免税购物人数月度同比增速.............................................................11图21：海南离岛免税客单价月度同比增速.................................................................12图22：三亚凤凰机场旅客吞吐量月度同比增速.........................................................12图23：黄山景区游客数量月度同比增速....................................................................12图24：宏村景区游客数量月度同比增速....................................................................12图25：三亚市过夜游客数量月度同比增速.................................................................13图26：丽江市游客数量月度同比增速........................................................................13图27：桂林市游客数量月度同比增速........................................................................13图28：长白山景区游客数量月度同比增速.................................................................13图29：张家界市各景区游客数量月度同比增速.........................................................13图30：民航国际航线客运量月度同比增速.................................................................15图31：民航国际航线客运量月度累计同比增速.........................................................15图32：六大航空公司月度国际航线客运量汇总及增速..............................................15图33：中国大陆赴香港游客数量月度同比增速.........................................................16图34：中国大陆赴澳门游客数量月度同比增速.........................................................16图35：中国大陆赴台湾游客数量月度同比增速.........................................................16图36：中国大陆赴日本游客数量月度同比增速.........................................................16图37：中国大陆赴韩国游客数量月度同比增速.........................................................16图38：中国大陆赴泰国游客数量月度同比增速.........................................................17图39：中国大陆赴越南游客数量月度同比增速.........................................................17图40：中国大陆赴奥地利游客数量月度同比增速......................................................17图41：中国大陆赴芬兰游客数量月度同比增速.........................................................17图42：波兰住宿设施接待中国游客数量月度同比增速..............................................17图43：中国大陆赴加拿大游客数量月度同比增速......................................................17图44：中国大陆赴澳大利亚游客数量月度同比增速..................................................18图45：中国大陆赴新西兰游客数量月度同比增速......................................................18表1：餐饮旅游板块个股5月涨跌幅前五名（截至2019年5月31日）....................6行业研究敬请阅读末页的重要说明Page4表2：2019年4月锦江股份开业情况..........................................................................9表3：2018-2019年格林酒店开业情况......................................................................10表4：五一假期重点景区接待数据（客流单位：万人次）.........................................14表5：5月餐饮旅游行业重大新闻..............................................................................18表6：5月餐饮旅游板块上市公司重大公告................................................................19表7：重点公司业绩及估值表（截至2019年5月31日）........................................20行业研究敬请阅读末页的重要说明Page5一、5月行情回顾大盘下行，餐饮旅游板块大幅回调。5月，受中美贸易黑天鹅事件影响，大盘大幅下跌，由于外围事件引发稀土热潮，有色板块上涨近2%，此外国防军工和部分大消费白马相对抗跌。餐饮旅游板块下跌5.57%，强于沪深300指数（-7.24%），强于创业板指数（-8.63%），在A股29个行业中排名第12位。年初至今，餐饮旅游板块上涨14.5%，弱于沪深300指数（+20.6%），弱于创业板指数（+18.6%），在A股29个行业中排名第22位。图1：4月A股中信行业指数涨跌幅排名（截至2019年5月31日）资料来源：Wind、招商证券广州酒家逆势