旅游行业数据跟踪及7月投资策略附中报前瞻龙头优势依然明显板块Q2出现改善趋势20190708招商证券

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告可选消费|餐饮旅游推荐（维持）龙头优势依然明显，板块Q2出现改善趋势2019年07月08日旅游行业数据跟踪及7月投资策略（附中报前瞻）上证指数3011行业规模占比%股票家数（只）330.9总市值（亿元）45010.8流通市值（亿元）40460.9行业指数%1m6m12m绝对表现9.927.45.4相对表现1.7-0.9-11.1资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《餐饮旅游行业周报—财政部出台出境免税店管理办法，广州酒家拟收购陶陶居》2019-07-072、《餐饮旅游行业周报—锦江5月RevPAR大幅反弹，首旅推出机场酒店品牌嘉虹》2019-06-303、《餐饮旅游行业周报—张家界千古情6月28日开园，护照与港澳通行费下调》2019-06-23梅林[e-mail]1090517070006研究助理李秀敏[e-mail]4-5月海南离岛免税销售增长21%，整体较Q1略回落，回归常态增长；酒店5月RevPAR大幅反弹，受益五一假期住宿需求旺盛；端午假期恰逢高考，国内景区端午客流平淡，门票降价存在持续的压力和影响；国际航线客运量增长超过10%，出境游市场景气度延续，其中港澳台日韩等短途游增长较快。旅游板块中报整体稳健，细分龙头业绩优势明显，确定性较高，重点推荐：宋城演艺、广州酒家、中国国旅。板块逆势表现稳健，细分龙头增长突出。Q2旅游市场总体平稳，板块公司大都能保持正增长，较Q1环比略有改善，其中国旅、宋城、广酒预计中报业绩增长超过20%，酒店龙头首旅锦江增长在10%左右，中青旅和出境游公司接待情况平稳，预计个位数增长。酒店：五一假期需求旺盛，5月RevPAR大幅反弹。5月全国样本星级饭店RevPAR增长5.2%，增速较4月（+1.7%）小幅反弹。5月锦江国内酒店整体入住率/平均房价/RevPAR同比增长-0.9pct/+8.4%/+7.1%，较4月（-6.0pct/+2.7%/-4.7%）大幅反弹，受五一错期影响，4-5月锦江国内酒店RevPAR增长1.0%（根据天数加权平均），较3月（-0.6%）亦有所回暖。免税：5月增速反弹，财政部出台出境免税店管理办法。4-5月离岛免税销售额增长21%，整体较Q1（+29%）放缓，回归常态增长。端午假期海南离岛免税销售继续保持强劲增长势头，销售金额增长51%。7月3日，财政部等发布《口岸出境免税店管理暂行办法》，将口岸出境免税店的经营主体扩至中免（日上、海免、港中旅）、深免、珠免、中出服，并对出境免税店的招标方式、提成水平、评标标准进行规范。景区：山岳景区5月客流反弹，端午恰逢小长假客流下滑。今年五一小长假调休4天，较2018年多出一天，居民出游热情较高，5月山岳景区客流大幅增长。由于今年端午小长假恰逢高考（6月7-8日），山岳景区客流普遍下滑，三亚旅游市场表现亮眼。出境游：国际航线客流增势良好，港澳台游火热。1-5月，六大航司国际航线共运送旅客2788万人次，同比增长13.79%，略低于去年同期累计值增速（+14.1%）。5月，内地游客赴香港471.75万人次/+23.58%，赴澳门242.57万人次/+30.35%，赴台湾31.62万人次/+65.03%；国内游客赴日本75.64万人次/+13.13%，赴韩国50.04万人次/+35.17%，赴泰国79.49万人次/-8.55%。投资建议：宋城张家界千古情6月28日开业，储备项目未来三年陆续开业，业绩有望翻倍，主业盈利对应19/20年估值28x/21x，继续推荐：宋城演艺。考虑到未来相对复杂的内外部环境和经济压力情况，免税和餐饮食品是防御能力相对较强的板块，继续推荐：中国国旅、广州酒家。近期酒店龙头估值再度触底，5月经营回暖，中长期角度仍可布局，推荐：首旅酒店、锦江股份。风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险；目的地环境波动。-30-20-100102030Jul/18Oct/18Feb/19Jun/19(%)餐饮旅游沪深300行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、中报业绩前瞻.........................................................................................................5二、6月行情回顾.........................................................................................................5三、旅游行业重点数据跟踪..........................................................................................71、酒店：五一假期需求旺盛，5月RevPAR大幅反弹...............................................72、免税：5月增速反弹，财政部出台出境免税店管理办法.......................................103、景区：5月客流大幅增长，端午恰逢高考.............................................................134、出境游：国际航线客流增势良好，港澳台游火热.................................................15四、6月重要新闻和公告汇总.....................................................................................181、行业重大新闻........................................................................................................182、行业重要公告........................................................................................................19五、7月投资策略.......................................................................................................20风险提示：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险；目的地环境波动...................21图表目录图1：6月A股中信行业指数涨跌幅排名（截至2019年6月30日）........................6图2：6月餐饮旅游板块公司涨跌幅排名（截至2019年6月30日）.........................6图3：各板块2019年预测市盈率（截至2019年6月30日）....................................7图4：5月全国样本星级饭店入住率放缓房价上涨.......................................................7图5：5月全国样本星级饭店RevPAR增长5.2%........................................................7图6：全国样本星级酒店每月入住率同比增减..............................................................8图7：全国样本星级酒店每月平均房价同比增减..........................................................8图8：全国样本星级酒店每月RevPAR同比增减.........................................................8图9：4月江苏星级饭店RevPAR下降6.9%...............................................................8图10：江苏各星级酒店每月RevPAR同比增减...........................................................8图11：锦江国内酒店整体经营情况..............................................................................9图12：锦江国外酒店整体经营情况..............................................................................9图13：锦江国内经济型酒店整体经营情况...................................................................9图14：锦江国内中档酒店整体经营情况.......................................................................9图15：海南离岛免税品销售额月度同比增速.............................................................11行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图16：海南离岛免税购物人数月度同比增速.............................................................11图17：海南离岛免税客单价月度同比增速.................................................................11图18：三亚凤凰机场旅客吞吐量月度同比增速..........................................................11图19：黄山景区游客数量月度同比增速.....................................................................13图20：宏村景区游客数量月度同比增速.....................................................................13图21：三亚市过夜游客数量月度同比增速.................................................................13图22：丽江市游客数量月度同比增速........................................................................13图23：桂林市游客数量月度同比增速........................................................................14图24：长白山景区游客数量月度同比增速.................................................................14图25：张家界市各景区游客数量月度同比增速..........................................................14图26：民航国际航线客运量月度同比增速.......................