暑期旅游专题系列之国外篇出境游新时代解锁多种玩法20180726安信证券34页

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。■日新月盛:出境游走俏，主题游受追捧。之前我们发布《研学成风,换个方式看世界——暑期旅游专题系列之国内篇》，本篇将对出境游分析。在旅游消费升级、签证和航班等便利因素影响下，我国出境旅游热依然持续，出境游人数自2012年之后稳居世界第一，成为世界上第一大出境游输出国（世界银行）。纵观2017年1.31亿出境游客画像中，女性为主（占比59%）、70/80后当道，2017年人均消费约为5800元（+7%，携程），东南亚是主要旅游目的地；而出行方式中跟团游依旧是主要方式，亲子游占比高。伴随着旅游升级，游客在去向、消费习惯和旅游方式中表现出新趋势。新去向：各类主题游火热，其中避暑游、游学游以及海岛游成为亲子游的好去处。新消费：消费趋于理性，购物消费摊薄、体验式需求增加；出境游客消费愈发多元化，饮食、休疗养等服务消费占比逐步提升。新主题：个性化需求当道，游客解锁多种主题类玩法，有着医疗出境、游学出境等，各类主题游、定制游纷纷呈现。目前游客倾向于尝鲜出境游，小众路线受追捧。其中一带一路沿线游、俄罗斯“世界杯”游是典型代表。■避暑游玩:反季节出行,体验环球凉热。暑期很多游客出国旅游的目的在于休闲避暑。出国避暑游主要包括（1）南下南半球反季清凉游；（2）北上北半球高纬度国家避暑。其中追求体验和服务、相对具备经济实力的游客可选择南下；而北欧四国（挪威、芬兰、瑞典、丹麦）以及冰岛等，是用户热衷前往的出境避暑热门目的地，具体路线可见正文。■海岛出行：东南亚海岛受青睐，部分冷门海岛值得期待。拥有轻松、舒适度假体验的海岛受到众多暑期出游的游客青睐，尤其以亲子人群居多。根据途牛数据，2018年排名前十的暑期出境海岛目的地依次为普吉岛、芽庄、马尔代夫、巴厘岛、苏梅岛、塞班岛、毛里求斯、斐济、塞舌尔、大溪地。除此之外，部分安静美丽的冷门海岛更适合度假。本文搜集整理了一些新兴的冷门海岛，比如菲律宾的薄荷岛、印度尼西亚美娜多、泰国丽贝岛、马来西亚马丽风岛、菲律宾杜马盖地、日本冲绳渡嘉敷岛、印尼龙目岛等。■周边旅游:短线出游，如火如荼。相比其他地区，亚洲凭借着更近的距离、相似易接受的文化传统以及更高的性价比，拥有着巨大的客流量，我国长期占据亚洲各国第一大客源国位臵（国家旅游局）。根据携程出境游预订数据，2017年最受中国游客欢迎的二十大目的地国家中，前十国家中亚洲占据八席位，且包揽前七位，深受中国游客的喜爱。Table_Title2018年07月26日出境游新时代,解锁多种玩法——暑期旅游专题系列之国外篇Table_BaseInfo新三板主题报告证券研究报告诸海滨分析师SAC执业证书编号：[e-mail]021-35082086Table_Report相关报告新三板日报（摘牌即被收购！新三板凯世通9.7亿嫁上市公司，承诺3年赚2.5亿）2018-07-24世界杯系列专题三：盘点世界杯流量红利，探寻消费投资路径2018-07-23新三板日报（新三板交易制度改革满半年市场运行质量提升）2018-07-23幼儿园“去小学化”火热，错位幼教有望归位——全市场教育行业策略报告2018-07-23歌礼生物拟在港交所挂牌，首家无利润医药公司将落地2018-07-232本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。根据马蜂窝数据，2017年最受欢迎的15个境外城市全部地处亚洲，其中日本京都、马来西亚沙巴和吉隆坡首次上榜。可具体分为东亚日韩、东南亚两条主线。■丝路游学:美国领跑国际游学，中学生是国际游学主力军。国外游学已成为家庭课外体验教育的普遍性需求，客群以中产阶层和富裕家庭为主，向普通小康家庭辐射。目前用户群体主要以初高中生为主,主流价位在3-4万元（新东方报告）。目前中国的国际游学产品，更多聚焦于美英欧澳加等热门国家的优势路线，主要系优质教育资源，具体围绕优质语言学校展开。美国名校资源多、英国重文化、加拿大&澳大利亚自然景观突出、欧洲文艺熏陶，我们对于市场中主要的游学路线进行了梳理。■回归市场：暑期游玩模式开启，旅游经济正当时。在A股市场中，出境游行业公司较少，然而行业整体业绩确定性较强。目前行业整体并购态势明显，主要是外延途径，未来随着市场空间逐步提升，各家公司业绩未来成长性可期。我们建议可以关注中国国旅（600188.SH）。而新三板市场中存在诸多出境游行业公司,整体规模较小且利润率并不可观。仅有5家公司2017年净利润超过1000万元，其中世纪明德（游学机构）和视野股份（旅行社）表现较为突出。■风险提示：消费升级不达预期；宏观经济变动风险；政策变化风险3新三板主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。内容目录1.日新月盛:出境游走俏，主题游受追捧....................................................................................61.1.多重利好驱动：签证、航班发力，出境游火热.............................................................61.2.定靶游客画像：女性+年轻化，游客脚步渐行渐远........................................................71.2.1.用户画像：女性为主，70、80后是中坚力量......................................................71.2.2.消费画像：出境游消费持续提升，2017年人均消费约为5800元......................81.2.3.出行画像：跟团游依旧主导，东南亚成热门地区................................................91.3.出境游新时代：消费爱好再升级，深度体验需求增加................................................101.3.1.新去向：全面开花，各类主题游玩火热.............................................................101.3.2.新消费：从购买到体验，从产品到服务.............................................................121.3.3.新姿势：个性化追求愈盛，解锁出境游新时代..................................................122.避暑游玩:反季节出行,体验环球凉热.....................................................................................132.1.南下南半球，反季清凉游............................................................................................142.2.北上高纬度，出境避暑热............................................................................................173.海岛出行：东南亚海岛受青睐，部分冷门海岛值得期待......................................................183.1.暑期出境游，热门海岛受青睐.....................................................................................183.2.除热门海岛外，冷门海岛值得推荐..............................................................................184.周边旅游:短线出游，如火如荼.............................................................................................194.1.亚洲短线行程，热度居高不下.....................................................................................194.2.东南亚拔得头筹，泰国各榜单稳居榜首......................................................................214.3.东亚行——传统热门日韩游.........................................................................................234.3.1.樱花美食药妆二次元，多元素吸引游客点燃赴日热情.......................................234.3.2.赴韩游客降幅明显，但依旧市场庞大.................................................................255.丝路游学:美国领跑国际游学，中学生是国际游学主力军...................................................265.1.消费升级驱动，游学需求旺盛.....................................................................................265.2.美国领衔,优质教育资源是核心....................................................................................275.3.优质语言学校是热门目的地，暑期游学路线总览........................................................276.回归市场：暑期游玩模式开启，旅游经济正当时.................................................................316.1.A股市场.......................................................................................................................316.2.海外市场......................................................................................................................316.3.新三板市场..................................................................................................................32图表目录图1：我国保持世界上第一大出境游输出国（万人）.................................................................6图2：我国出境游人次逐年增加....................................................