机械行业2019年第二季度投资策略报告

机械行业2019年第二季度投资策略报告请务必阅读正文之后的免责声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of33[Table_MainInfo]从轨交、工程机械、锂电和激光设备四纬度寻找优质标的――机械行业2019年第二季度投资策略报告分析师：张冬明SACNO：S11501151100072019年3月13日[Table_Summary]投资要点：固定资产投资情况及机械行业行情回顾1）2018年固定资产投资完成额累计同比增长5.90%，相比2017年下降1.30个百分点，其中基建/房地产/制造业/采矿业投资同比增长1.79%/8.30%/4.10%/9.50%。2）2018年以来机械行业整体营收增速较为平稳，而归母利润增速下降较为严重，我们判断与竞争压力加大、原材料和人工成本上涨等有关；机械行业毛利率保持较为平稳态势，2018年以来净利率有所下滑。3）2019年以来，申万机械行业上涨了21.93%，涨幅位列申万所有一级子行业第12位，目前行业整体市盈率为29.10，位居申万28个一级子行业第7位，已处于阶段性较高位置。重点从轨交、工程机械、锂电和激光设备四纬度寻找优质标的综合宏观经济形势、行业盈利和估值水平，我们维持机械行业“中性”投资评级，建议主要从以下四个维度寻找优质标的：1）轨道交通：随着我国经济下行压力加大，基建投资补短板力度有望提升，轨交行业由于主要依靠财政投资，具有明显的逆周期特征，在中央提出强化逆周期调节和实施积极的财政政策的情况下，轨交行业投资强度有望再次超预期，同时下游运输需求以及城镇化率的提高也将倒逼轨交行业的快速发展，建议关注核心标的中国中车。2）工程机械：我们判断，未来五年将是工程机械行业提质增效、转型升级发展的机遇期，也是国际化发展的机遇期，“一带一路”建设、人力成本的不断攀升以及环保要求提高有望继续支撑挖掘机等工程机械销量稳步提升，同时随着下游客户对性能等相关要求不断提高，龙头企业市场份额有望日益提升，建议重点关注工程机械龙头三一重工，以及核心零部件生产商恒立液压。3）锂电设备：随着我国新能源汽车市场的爆发，动力电池企业不断扩产，我们测算2018~2020年锂电设备累计市场空间约550亿元，市场规模巨大，建议关注优质龙头企业先导智能和赢合科技。4）激光设备：激光设备属于技术、专业性较强的精密产品，已成为发展新兴产业、改造传统制造业的关键技术设备之一，我国已成为激光设备最大的消费市场，预计未来几年激光设备市场仍保持较高增速，建议重点关注我国大功率光纤激光器国产化的先行者锐科激光。推荐标的综合来看，我们推荐标的为中国中车（601766）、三一重工（600031）、恒立液压（601100）、先导智能（300450）和锐科激光（300747）。风险提示：宏观经济增速低于预期；基建投资低于预期；原材料价格波动风险；全球贸易摩擦风险；动力电池投资不及预期。行业研究证券研究报告投资策略[Table_Author]证券分析师张冬明[e-mail][Table_Contactor][Table_IndInvest]子行业评级船舶制造与港口设备中性工程机械看好化石能源机械中性铁路设备看好重型机械中性机床工具中性航空航天中性仪器仪表中性金属制品中性其他专用设备中性轻工机械中性制冷空压设备中性基础零部件中性[Table_StkSuggest]重点品种推荐中国中车增持三一重工增持恒立液压增持先导智能增持锐科激光增持[Table_IndQuotePic]最近一年行业相对走势-0.28-0.22-0.16-0.10-0.0403/1805/1807/1809/1811/1801/19机械沪深300[Table_Doc]相关研究报告《京沪高铁启动上市工作——机械行业周报》2019/3/5股票报告网整理轨道交通——优先受益基建补短板..............................................................................................................133.1轨道交通投资力度有望持续加大.......................................................................................................133.2铁路运输需求旺盛，城轨增量市场巨大............................................................................................134.工程机械——行业景气度持续上扬..............................................................................................................175.锂电设备——国产化率不断提升..................................................................................................................215.1新能源汽车销量迅速提升，动力电池产能随之扩张..........................................................................215.2锂电设备国产化率不断提升，龙头效应渐显.....................................................................................236.激光设备——市场规模迅速扩大..................................................................................................................29股票报告网整理：固定资产投资完成额累计同比情况.................................................................................................5图2：基建投资完成额累计同比................................................................................................................5图3：房地产投资完成额累计同比............................................................................................................5图4：制造业投资完成额累计同比............................................................................................................6图5：采矿业投资完成额累计同比............................................................................................................6图6：机械行业营收合计同比增速............................................................................................................6图7：机械行业归母净利润合计同比增速.................................................................................................6图8：机械行业毛利率情况.......................................................................................................................6图9：归母净利率情况...............................................................................................................................6图10：2019年初至今行业区间涨跌幅情况..............................................................................................7图11：2019年初至今机械行业各子行业区间涨跌幅情况...................................................................