海外资讯科技行业技术进步推动云计算发展期待中国需求加速释放20190228兴业证券23页

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海外研究行业深度研究报告证券研究报告＃industryId＃资讯科技业＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）重点公司重点公司18EPS19EPS评级阿里巴巴31.934.1买入中国软件国际0.290.34买入腾讯控股8.3010.1审慎增持金蝶国际0.110.15审慎增持＃relatedReport＃相关报告《云计算大势所趋，非巨头也有春天》2018-04-25海外TMT研究＃emailAuthor＃分析师：张忆东[e-mail]：BIS749SAC：S0190510110012＃assAuthor＃联系人：安一夫[e-mail]：S0190517090002投资要点＃summary＃技术进步是全球IaaS发展的核心推动力。IaaS技术进步是“大步迈进”与“小步快跑”并进，正是这些技术的跨越式/渐进式进步，使得云计算发展到今天：1）计算：虚拟化之后，容器和Serverless技术的出现，革命化地产生了“微服务”，扩大客户范围；2）网络：虚拟网络速度是云计算产品应用的关键，SDN与NFV等网络加速方案一直在“小步快跑”式迭代发展；3）数据库/存储：大流量并发式需求逐步增长，“小步快跑”式发展不停突破技术瓶颈，如阿里数据库在应对“双十一”时的逐年进步。云计算市场仍在高速增长，技术进步保证云计算增长是一个必然事件。1）全球云计算市场目前约2500-3000亿美元，从历史上看，云计算（特别是IaaS）由于大公司自身需要而起步，因技术进步而发展——关键性技术（主要是计算）提出几年后，大公司开始将其商业化，加上存储、数据库、网络等方面技术逐步提升，以及其他因素的影响，最终迎来2014年之后云计算市场规模的大幅增长。2）因为技术进步不会停止，所以云计算（包括IaaS/PaaS/SaaS）必然如计算机取代传统工作方式一般取代旧有IT技术，发展成一个庞大的市场——未来云计算的市场空间：替代软件、数据中心系统、IT服务等IT支出（2018年1.58万亿美元）的绝大部分份额。中国云计算发展仍处上半场，期待需求加速释放。1）中国IT化浪潮刚刚开始，云计算仍在发展初期，未来代替IT支出中的软件、数据中心、IT服务，市场空间可能达到5000亿元的量级。2）中国有强大的云计算公司阿里巴巴，阿里巴巴IaaS技术已达到国际一流水平。3）云计算（特别是IaaS）发展的主要驱动因素是技术能力，在中国云计算公司技术达到一流水平后，市场发展主要依赖于需求的推动；中国政府正在积极出台刺激性政策，我们认为中国云计算需求在未来几年可以保持快速释放的势头。投资建议：IaaS技术提升利好整个云计算行业，推荐阿里巴巴、腾讯控股、中国软件国际、金蝶国际。1）IaaS未来仍会有巨大发展空间，头部公司更有竞争力，推荐阿里巴巴、腾讯控股；2）与IaaS相关的服务产业链——云迁移、云运维会从IaaS增长中受益，持续增长的上云需求会带来持续增长的收入，推荐中国软件国际；3）IaaS基础设施的完善，以及头部公司宣传对大众云意识的提升，可以促进SaaS行业的发展，从长期逻辑上推荐金蝶国际。风险提示：1）国外公司占领中国市场；2）技术发展停滞；3）产品需求增长放缓；4）重大安全问题；5）政治及政策风险6）宏观经济下行。＃title＃技术进步推动云计算发展，期待中国需求加速释放＃createTime1＃2019年02月28日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-海外行业深度研究报告Overweight（Maintained）[e-mail]：[e-mail]:S0190510110012SFC:BIS749TechnologicaladvancementisthecoredrivingforceforthedevelopmentofglobalIaaS.IaaStechnologyadvancementisa“bigstepforward”anda“smallsteprun”.Itistheleapfrogging/gradualadvancementofthesetechnologiesthathasenabledcloudcomputingtoevolvetotoday:1)Computing:Aftervirtualization,containersandServerlesstechnologyAppeared,revolutionizedtheemergenceofmicro-services,expandingthescopeofcustomers;2)network:virtualnetworkspeedisthekeytotheapplicationofcloudcomputingproducts,networkaccelerationprogramssuchasSDNandNFVhavebeeniterativedevelopmentinthesmallstepfastruntype;3)Database/storage:Theconcurrentdemandforlarge-flowconcurrentdemandisgraduallyincreasing.Thedevelopmentof“smallstepandfastrunning”hascontinuouslybrokenthroughtechnicalbottlenecks,suchastheannualprogressofAlidatabaseindealingwith“doubleeleven”.Thecloudcomputingmarketisstillgrowingatahighspeed,andtechnologicaladvancementensuresthatcloudcomputinggrowthisaninevitableevent.1)TheglobalcloudcomputingmarketiscurrentlyaboutUS$250-300billion.Historically,cloudcomputing(especiallyIaaS)hasstartedduetotheneedsoflargecompaniesandhasevolvedduetotechnologicaladvancement–keytechnologies(mainlycomputing)Afewyearslater,largecompaniesbegantocommercializethem,coupledwiththegradualimprovementofstorage,database,networkandotheraspectsoftechnology,andotherfactors,andfinallyusheredinthesubstantialgrowthofthecloudcomputingmarketafter2014.2)Becausetechnologicaladvancementwillnotstop,cloudcomputing(includingIaaS/PaaS/SaaS)willinevitablyreplaceoldITtechnologywithcomputerinsteadoftraditionalworkingmethods,anddevelopintoahugemarket–themarketspaceforfuturecloudcomputing:alternativeThevastmajorityofITspending($1,580millionin2018)forsoftware,datacentersystems,ITservices,etc.China'scloudcomputingdevelopmentisstilldevelopingatahighspeed.1)ThewaveofITinChinahasjustbegun.Cloudcomputingisstillintheearlystageofdevelopment.Inthefuture,insteadofsoftware,datacentersandITservicesinITspending,themarketspacemayreachtheorderof500billionyuan.2)Chinahasastrongcloudcomputingcompany,Alibaba,andAlibaba'sIaaStechnologyhasreachedtheinternationalfirst-classlevel.3)Themaindrivingfactorforthedevelopmentofcloudcomputing(especiallyIaaS)istechnicalcapability.Afterthecloudcomputingcompany'stechnologyreachesthefirst-classlevel,themarketdevelopmentmainlydependsonthedemand;theChinesegovernmentisactivelyintroducingstimulatingpolicies,webelieveChinaCloudcomputingdemandcanmaintainarapidreleasemomentuminthenextfewyears.Recommendations:IaaStechnologyenhancestheentirecloudcomputingindustry,recommendingAlibaba,Tencent,ChinasoftInternational,Kingdee.1)IaaSwillstillhavehugeroomfordevelopmentinthefuture,theheadcompanyismorecompetitive,recommendAlibaba,Tencentshares;2)IaaS-relatedserviceindustrychain-cloudmigration,cloudoperationandmaintenancewillbenefitfromIaaSgrowth,Continuedgrowthindemandforthecloudwillleadtosustainedgrowthinrevenue,recommendingChinasoftInternational;3)improvingtheIaaSinfrastructure,andraisingtheawarenessofthepubliccloudbytheheadcompanytopromotethedevelopmentoftheSaaSindustry,fromalong-termlogicRecommendKingdee.Potentialrisks:1)ForeigncompaniesoccupytheChinesemarket;2)stagnationoftechnologydevelopment;3)slowdowninproductdemandgrowth;4)majorsecurityissues;5)politicalandpolicyrisks;6)macroeconomicdownturn.Technologicalprogresspromotesthedevelopmentofcloudcomputing,expectingthereleaseofChinesedemand02/