电力设备及新能源行业泛在电力物联网专题报告一泛海攫利寻找核心应用场景20190313

证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款“泛”海攫利，寻找核心应用场景电力设备及新能源行业泛在电力物联网专题报告（一）｜2019.3.13中信证券研究部核心观点弓永峰首席电新分析师S1010517070002联系人：林劼国网泛在电力物联网建设大纲在指名未来国网发展新着力点的同时，为市场提供了广阔的想象空间。我们结合目前确定性较高的受益板块，加以梳理，寻找在具体建设目标出台前的优质投资标的，推荐短期以布局高确定性的电网侧投资受益环节为主。▍泛在电力物联网全面开启，未来场景值得期待。“两会”期间明确加快建设泛在电力物联网，国网旋即召开“泛在电力物联网”专项部署工作会议，围绕国网年初提出的“三型两网”（坚强智能电网、泛在电力物联网）建设要求，快速推进泛在电力物联网建设。国网规划至2024年全面建成泛在电力物联网，届时将打通数据感知与共享，着力提升电网环节对客户服务能力（一网通办）、保障安全运行（供电服务指挥系统）、促进清洁能源消纳（虚拟电站控制中心）、打造智慧能源综合服务平台等。▍短期关注电网侧高确定性投资利好标的。因为大纲后续建设目标和具体计划尚未出台，考虑电网环节历史投资的指导性较强。因此，短期布局标的，推荐关注在电网信息化采购、电力信通业务、智能电表等终端更新周期下带来的高确定性成长标的。预计未来三年，电网信息化采购可能维持在每年5次的较高频率，信通业务开始大规模在网内网外推进示范项目并形成推广，可能利好主要上市公司相关业务维持40%以上增速。智能终端有望恢复至采购高峰，电网整体投资有望出现超预期落地。▍长期关注可能应用场景。未来泛在电力物联网的应用场景更多还是出现在用户侧，一方面核心设备端如芯片（约15%-20%）、传感器（30%以上）、无线专网（超30%）等有望实现较快增长。另一方面，在大的应用场景，如新能源汽车充电和分布式能源等方面，可能培育千亿级以上的细分市场，推荐关注上述领域已布局龙头企业。▍风险因素：泛在电力物联网建设推进不及预期，电网投资不及预期，行业竞争加剧，物联网应用、5G产业化低于预期。▍投资策略。短期重点布局国网信通业务核心资产国电南瑞、岷江水电（正筹划注入），以及关注带动的终端更新和配网建设需求，如许继电气、林洋能源、平高电气。长期一方面重点布局核心设备利好企业，如东软载波、新联电子等，另一方面关注大型应用场景龙头企业，如特锐德、阳光电源、中恒电气等。重点公司盈利预测、估值及投资评级简称收盘价（元）EPS（元）PE评级20172018E2019E20172018E2019E国电南瑞22.910.710.931.0432.2724.6322.03买入岷江水电25.290.160.240.29158.06105.3887.21增持许继电气12.350.610.210.6420.2558.8119.3买入林洋能源6.40.390.480.5816.4113.3311.03-特锐德26.40.280.220.594.29120.052.8买入平高电气9.70.460.280.5221.0934.6418.65买入阳光电源12.150.710.550.6517.1122.0918.69增持东软载波19.00.510.390.7837.2548.7224.36买入新联电子6.060.130.190.2346.6231.8926.35增持资料来源：Wind，中信证券研究部预测注：股价为2019年3月12日收盘价，林洋能源选用wind一致预期电力设备及新能源行业评级强于大市（维持）景气趋势电新→利润增长率+240%YoY估值水平18P/E=16电力设备及新能源行业泛在电力物联网专题报告（一）｜2019.3.13请务必阅读正文之后的免责条款部分目录投资聚焦...........................................................................................................................1投资逻辑............................................................................................................................1投资策略............................................................................................................................1风险因素............................................................................................................................1行业：梳理时间脉络，把握新动因和规划重点.................................................................2回顾历史：能源互联网定义不断丰富，诸多条件日益具备...............................................2关注当下：泛在电力物联网补足缺陷一环，能源互联网开启第二阶段.............................3着眼未来：示范到推广，有望进一步结合国家区域性政策...............................................5应用场景：布局电网侧确定性，寻找未来应用场景..........................................................6设备采购先受益，配套软件再发力....................................................................................6短期关注高确定性电网侧采购受益领域............................................................................6中长期布局需求广阔的应用场景.......................................................................................9风险因素.........................................................................................................................13投资建议.........................................................................................................................13电力设备及新能源行业泛在电力物联网专题报告（一）｜2019.3.13请务必阅读正文之后的免责条款部分插图目录图1：“能源互联网”的主要支柱.........................................................................................2图2：传统电网向智能化电网发展过程.............................................................................3图3：智能电网+新ICT.....................................................................................................3图4：新定义下的未来能源互联网示意图.........................................................................4图5：泛在电力物联网的潜在应用场景.............................................................................5图6：借区域战略东风，有望快速融合推进......................................................................5图7：电网投资有望超预期进入景气区间.........................................................................6图8：国网信息化采购有望迎来快速增长.........................................................................7图9：采购批次有望增加...................................................................................................7图10：信息化硬件南瑞独占鳌头......................................................................................7图11：调度类硬件国电南瑞也处于领先地位....................................................................7图12：终端采购业已触底（单位：台）...........................................................................9图13：传感器迎来快速增长.............................................................................................9图14：2021年传感器不同应用场景市场空间（亿美元）..............................................10图15：2021年传感器不同类型市场空间（亿美元）.....................................................10图16：2011-2020年我国电力线载波通信芯片会场规模................................................10图17：载波芯片销量预测...............................................................................................11图18：载波芯片产量......................................................................................................11图19：无线专网基站建设将加速....................................................................................12表格目录表1：2017年排名前十的地市城市配电网基本情况.........................................................3表2：泛在电力物联网建设目标.................