电子行业3月动态报告电子行业短期景气下滑新兴技术将成为未来成长动能20190325银河证券

证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_research]行业动态报告●电子行业2019年03月25日[table_main]公司深度报告模板电子行业短期景气下滑新兴技术将成为未来成长动能——3月动态报告电子行业推荐维持评级核心观点最新观点1）电子行业是国民经济中的支柱产业，行业产值与GDP增长呈现正相关性。2018年我国电子制造业整体保持较快增长，但近半年来增速放缓。细分领域中，电子元件及材料表现较好，手机、计算机等下游设备近期景气度下降。2）全球电子行业迎来新一轮创新周期，5G、物联网、人工智能是行业发展趋势。我国电子行业处于成长期，在新兴领域积极布局，5G方面引领世界，未来成长空间广阔。3）以PCB、集成电路行业的产业转移为代表的的新一波全球电子产业产能转移浪潮来袭，大陆厂商迎来增长机会。4）科创板设立，电子板块符合科技创新要求，有望深度受益，多家半导体公司已经接受上市辅导。5）我国电子行业目前存在一系列问题，如产品附加值低、出口易受贸易风险影响；民营企业较多，管理水平不高；IC、基础电子材料等领域技术落后等。建议加大研发投入，突破核心技术领域；改善出口产品结构，防范国际贸易风险；改善融资环境，增强小微企业融资能力；推进供给侧改革，淘汰落后产能。6）受中美贸易摩擦和宏观经济下行影响，2018年电子行业在资本市场波动较大，跌幅较大。2019年初以来中美贸易战有所缓和，电子行业风险偏好大幅修复，带动电子行业快速反弹。目前电子行业整体估值已接近2017年平均水平，短期内估值进一步上升空间较小。投资建议5G等科技创新趋势为电子行业注入新的成长动力，结合国内电子行业处于成长期，正朝着核心技术含量和附加值更高的环节迈进的背景，建议关注持续高研发投入的公司，考虑技术创新潜力、成长空间、估值情况和流动性风险，重点推荐海康威视（002415.SZ)、沪电股份（002463.SZ）、生益科技（600183.SH)、晶盛机电（300316.SZ)。核心组合证券代码证券简称月涨幅(%)市盈率PE(TTM)市值(亿元)核心组合核心组合002463.SZ沪电股份0.18%0.00187.69600183.SH生益科技7.95%0.00267.44002415.SZ海康威视0.29%0.003,234.57300316.SZ晶盛机电15.20%0.00198.60资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（2019年3月24日）风险提示宏观经济下行、智能手机出货量不及预期、中美贸易战加剧。分析师傅楚雄：010-66568393：[e-mail]执业证书编号：S0130515010001特此鸣谢吴志强：010-83574659：[e-mail]对本报告的编制提供信息行业数据2019.03.24[table_report]资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理核心组合表现2019.03.24[table_reort]资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理相关研究-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%2016-01-042016-02-082016-03-142016-04-182016-05-232016-06-272016-08-012016-09-052016-10-102016-11-142016-12-192017-01-232017-02-272017-04-032017-05-082017-06-122017-07-172017-08-212017-09-252017-10-302017-12-042018-01-082018-02-122018-03-192018-04-232018-05-282018-07-022018-08-062018-09-102018-10-152018-11-192018-12-242019-01-282019-03-04电子指数创业板指-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%201801012018011220180125201802072018022020180305201803162018032920180411201804242018050720180518201805312018061320180626201807092018072020180802201808152018082820180910201809212018100420181017201810302018111220181123201812062018121920190101201901142019012520190207201902202019030520190318组合回报率电子指数行业动态报告/电子行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。1目录一、电子行业是国民经济的支柱产业，近期景气有所下滑...............................................................................................3（一）电子行业是国民经济中的支柱产业............................................................................................................................3（二）国家多政策支持电子行业发展，新一代信息技术是重点方向................................................................................4（三）我国2018年电子制造业整体仍然保持较快增长，景气有所下滑..........................................................................51.电子行业整体保持较快增长..............................................................................................................................................52.电子元件及材料表现较好..................................................................................................................................................73.手机、计算机等下游设备制造短期景气度下滑...............................................................................................................7（四）行业景气下滑，盈利能力有所下降............................................................................................................................8二、全球电子行业迎来新一轮科技创新周期，国内电子行业仍处于成长期.....................................................................9（一）电子行业发展趋势围绕5G、物联网和人工智能展开，中国5G部分领域引领、物联网和AI方面依然有所差距...................................................................................................................................................................................................91.各国积极抢占5G制高点，中国在专利数和标准制定上实现引领。......................................................................102.全球物联网相关研究和布局如火如荼，中国目前整体差距仍较大........................................................................113.人工智能将引领科技潮流，中国基础层和技术层欠缺、应用层相较先进水平差距较小.....................................11（二）国内电子行业整体仍处于成长期，细分领域发展不尽相同..................................................................................12（三）市场空间巨大，部分行业产能正在向大陆转移......................................................................................................15（四）电子属于重资产行业、壁垒较高，但面临全球化竞争..........................................................................................16（五）电子产品出口比例巨大，加工贸易占比逐步降低..................................................................................................17（六）科创板设立促使电子行业向更高质量发展..............................................................................................................171.科创板是资本市场重大制度创新，符合创新发展的电子企业有望搭上首班车....................................................172.集成电路有望首先受益，多家半导体企业已经接受上市辅导................................................................................18三、行业面临的问题及建议...............................................................................................................................................20（一）现存问题......................................................................................................................................................................201.我国电子信息产值虽高，但利润率低，附加值低.....................................