行业景气度观察BDI指数大幅提升猪价重启上涨20190621中信建投39页

BDI指数大幅提升，猪价重启上涨证券研究报告行业景气度观察分析师：张玉龙[e-mail]010-65608189执业证书编号：S1440518070002研究助理：甘洋科[e-mail]010-86451232发布日期：2019年06月21日摘要：BDI指数大幅提升，猪价重启上涨•美联储释放降息信号，全球有望进入宽松周期，美元短期走弱，黄金大幅上涨。国内货币政策将有更大的空间，在5月经济数据不及预期，经济下行压力加大的背景下，更多国内稳增长政策值得期待。•中美两国领导人应邀通电话，中美贸易摩擦气氛缓和，前期催化上涨较多的稀土板块大幅回调，市场预期良好的情况下，外资持续净流入，家电医药等行业受青睐。•5月房地产销售持续下滑，投资高位回落。后续房地产融资收紧，房地产调控总基调不变，投资增速拐点已经出现，6月房地产投资大概率继续回落。•垃圾分类政策加快推进，《上海市生活垃圾管理条例》即将实施，带动垃圾发电、环保概念等板块大幅上涨，涉及垃圾处理、危废处置、土壤修复等领域，其中上游环卫设备制造商，下游垃圾焚烧企业和湿垃圾处置企业将受益。•科创板渐行渐近，沪伦通正式开启，大型券商被作为向中小非银机构提供流动性的中介机构，一系列利好将助推非银券商板块进一步改善业绩。•本周BDI指数大幅提升，猪价结束前期的高位震荡，近期重启上涨，但上涨行情大概率减缓。•费城半导体指数延续反弹，但5月北美和日本半导体出货额仍为较大负增长，内存价格也持续下降，半导体行业景气回升有待进一步确认。2目录3•本周关注美联储释放降息信号：美元承压，黄金走强。外部宽松周期重启，国内政策空间更大政策催化垃圾分类及环保等主题：史上最严垃圾分类政策即将出台，相关主题大涨多方利好，券商受益：沪伦通正式开启，科创板渐行渐近，监管牵头大行、头部券商提供流动性，券商尤其是头部券商将受益。房地产投资拐点出现，6月大概率继续下滑：5月房地产投资增速高位下滑，增速拐点已出现。•中游景气钢铁：钢材价格指数普遍回落，铁矿石价格波动上涨建材：玻璃价格小幅调整，水泥价格下行交通运输：BDI大幅上涨，CCFI指数环比上涨•下游消费家用电器：5月家电零售反弹，生产转弱食品饮料：白酒价格大涨，酒指数全面上涨农业：猪价重启上涨，上涨行情大概率减缓影视传媒：端午假期后观影情绪回落电子：内存价格与半导体指数走势继续分化•金融地产房地产：上周商品房成交面积全面回暖证券：市场成交金额提升，投资者情绪升温；北向资金持续流入,家电医药受青睐银行：回购利率下行，短期国债收益率下行保险：5月国寿保费收入增速回升明显•上游原材料煤炭：动力煤价格反弹，发电耗煤量增加有色金属：LME工业金属库存下降，价格回升石油化工：原油价格大幅反弹，化工产品涨跌分化宏观环境：美联储释放降息信号，美元走弱黄金走强•美元指数下行：截止6月20日，美元指数收盘于96.6437，本周跌幅为0.94%。•黄金走强创新高：6月20日COMEX黄金期货收盘价为1386.90美元/盎司，本周大涨3.45%。4图：美元指数走势数据来源：wind，中信建投研究发展部图：COMEX贵金属期货价格数据来源：wind，中信建投研究发展部919293949596979899美元指数日1973年3月=1001212.51313.51414.51515.51616.5115012001250130013501400期货收盘价(连续):COMEX黄金日美元/盎司期货收盘价(连续):COMEX银（右）日美元/盎司政策动向：垃圾分类加快推进，相关主题大幅上涨•垃圾分类加快推进：住建部等9部门发布《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》。国常会近日审议通过《固体废物污染环境防治法（修订草案）》。7月1日，《上海市生活垃圾管理条例》将正式实施。•相关主题大幅上涨：截止6月20日，垃圾分类指数、垃圾发电指数以及环保概念指数分别收盘于887.4043、1492.5900、2695.9811，涨幅分别为10.70%、10.34%、10.09%。5图：垃圾分类近年发展情况数据来源：wind，中信建投研究发展部图：垃圾分类政策催化相关主题大幅上涨数据来源：wind，中信建投研究发展部时间事件2016/12/21中央财经领导小组第十四次会议上，习近平总书记要求加快建立垃圾处理系统，形成垃圾分类制度2017《生活垃圾分类制度实施方案》印发实施2018/5/18习近平总书记在全国生态环境保护大会上指出，生态文明建设到了有条件有能力解决生态环境突出问题的窗口期。2018/11/1习近平总书记上海考察表示，垃圾分类就是新时尚！2019/6/5国常会审议通过《固体废物污染环境防治法（修订草案）》。2019/6/6住建部等9部门发布《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》。2019/7/1《上海市生活垃圾管理条例》将正式实施。05001000150020002500300035000200400600800100012001400160018002000垃圾分类指数8841041.WI垃圾发电指数884040.WI环保概念指数884034.WI房地产：销售继续下滑，投资拐点已现•商品房销售延续下滑：1-5月份，商品房销售面积同比下降1.6%，降幅比1-4月份扩大1.3个百分点。商品房销售额增长6.1%，增速回落2个百分点。•房地产投资拐点已现：1-5月份，全国房地产开发投资同比增长11.2%，增速比1-4月份回落0.7个百分点。投资增速见顶回落。6图：商品房销售面积与销售额同比增速数据来源：wind，中信建投研究发展部图：房地产开发投资完成额增速数据来源：wind，中信建投研究发展部0102030405060房地产开发投资完成额:累计同比月%-40-20020406080100商品房销售面积:累计同比月%商品房销售额:累计同比月%房地产：上周商品房成交面积全面回暖•上周，30大中城市商品房成交面积为386.55万平方米，环比提升22.17%；其中一线城市74.20万平方米，环比提升27.72%；二线城市191.87万平方米，环比提升30.36%；三线城市120.48万平方米，环比提升8.43%。•对应成交商品套数36496套，其中一二三线分别为7046/17127/12323套，成交环比均增加，分别+1438/+3881/+1560套。7图：30大中城市商品房成交面积数据来源：wind，中信建投研究发展部图：30大中城市商品房成交套数数据来源：wind，中信建投研究发展部050100150200250300010020030040050060070030大中城市:商品房成交面积:当周值周万平方米30大中城市:商品房成交面积:一线城市:当周值周万平方米30大中城市:商品房成交面积:二线城市:当周值周万平方米30大中城市:商品房成交面积:三线城市:当周值周万平方米050001000015000200002500030000010000200003000040000500006000030大中城市:商品房成交套数:当周值周套30大中城市:商品房成交套数:一线城市:当周值周套30大中城市:商品房成交套数:二线城市:当周值周套30大中城市:商品房成交套数:三线城市:当周值周套外汇：人民币汇率升值，比特币继续大涨•人民币大幅调升：6月20日人民币兑美元中间价调升至6.8805，本周大幅调升132个BP，人民币汇率升值。•比特币价格大涨：6月20日比特币收盘价9534.99美元/个，本周再次大涨6.25%；本周成交量和成交金额都有一定程度的提升。8图：美元兑人民币中间价数据来源：wind，中信建投研究发展部图：比特币收盘价及成交量数据来源：wind，中信建投研究发展部6.46.56.66.76.86.97中间价:美元兑人民币日050001000015000200002500030000350004000045000020004000600080001000012000成交量:比特币:Bitstamp(USD)日个收盘价:比特币:Bitstamp(USD)日美元/个证券：市场成交金额提升，投资者情绪升温•市场成交额提升：6月20日,两市成交额为6049.3亿元，提升明显。•投资者情绪升温：6月20日市场融资买入额为527.37亿元，大幅提升的同时在A股成交金额中的占比也进一步提升到8.72%，在外部环境改善的情况下，投资者情绪逐步升温。9图：美元兑人民币中间价数据来源：wind，中信建投研究发展部图：比特币收盘价及成交量数据来源：wind，中信建投研究发展部024681012融资买入额/A股成交额日%02000400060008000100001200014000市场总成交金额日亿元市场总成交金额:5日移动平均日亿元证券：北向资金持续流入,家电医药受青睐•北向资金持续流入：6月20日,北向资金进流入55.65亿元，连续4天净流入。•家电医药行业流入资金居前：截止6月20日，本周北向资金净流入居前的行业为家用电器、医药生物、非银金融和食品饮料，分别流入36.66、18.92、17.56、16.55亿元。10图：北向资金持续流入数据来源：wind，中信建投研究发展部图：本周北向资金流入行业及行业涨跌幅情况（截止6月20日）数据来源：wind，中信建投研究发展部-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.00家用电器医药生物非银金融食品饮料电子计算机汽车电气设备银行机械设备房地产传媒化工建筑装饰交通运输采掘商业贸易国防军工综合钢铁轻工制造纺织服装农林牧渔建筑材料通信有色金属公用事业休闲服务北向资金周净流入(亿元)周涨跌幅(%)-右轴-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.00-150-100-50050100150200陆股通:当日买入成交净额(人民币)日亿元市场总成交金额占比日%银行：回购利率下行，短期国债收益率下行•银行间回购利率下行：6月20日，隔夜和7天回购利率分别下降至1.2301和2.2868，环比上周降幅较大。•短期国债收益率下行：6月20日，3个月和1年期国债收益率分别为2.3320%和2.6889%，环比上周分别下降9.8和4.5个基点。11图：资金利率数据来源：wind，中信建投研究发展部图：国债到期收益率数据来源：wind，中信建投研究发展部00.511.522.533.5DR001日%DR007日%00.511.522.533.54中债国债到期收益率:1个月日%中债国债到期收益率:3个月日%中债国债到期收益率:1年日%中债国债到期收益率:10年日%保险：5月国寿保费收入增速回升明显•寿险保费收入增速分化：5月国寿保费收入增速回升至-14.29%，增速仍为负，新华和太平洋增速略有下降，分别下降1.67和2.63个百分点。•财险保费收入增速回升明显：5月平安财险和太平洋财险保费收入增速均有明显提升。12图：寿险保费收入当月同比变化数据来源：wind，中信建投研究发展部图：财险保费收入当月情况数据来源：wind，中信建投研究发展部-30-20-100102030-40-30-20-100102030保费收入:平安人寿:当月值:同比月%保费收入:中国人寿:当月值:同比月%保费收入:太平洋人寿:当月值:同比月%保费收入:新华保险:当月值:同比月%-8-404812162024050100150200250300350保费收入:平安财险:当月值月亿元保费收入:太平洋财险:当月值月亿元保费收入:平安财险:当月值:同比月%保费收入:太平洋财险:当月值:同比月%煤炭：动力煤价格反弹，焦煤价格持续上涨•截止6月20日，动力煤期货结算价格为604.2元/吨，本周上涨1.14%；秦皇岛动力煤价格为594元/吨，保持稳定；焦煤期货结算价1431.5元/吨，本周上涨5.03%。•6月14日当周，大同