钢铁行业全景观察第15期产量库存价格盈利与估值20190428广发证券24页

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/24[Table_Page]跟踪分析|钢铁证券研究报告[Table_Title]钢铁行业全景观察（第15期）产量、库存、价格、盈利与估值[Table_Summary]核心观点：一、产量：据中钢协，2019年4月上旬粗钢旬日均产量256万吨，处2009年至今以来旬数据75%-100%之间，环比增7.74%、同比增6.32%。二、钢材库存：据Mysteel，2019年4月26日社库、厂库环比分别降4.58%、降1.29%，社库公历、农历坐标轴同比分别降10.08%、降5.65%，厂库公历、农历坐标轴同比分别降10.81%、降6.49%。三、价格：据Mysteel，铁矿石价格指数处2005年至今25%-50%分位数之间，钢材价格指数处2000年至今50%-75%分位数之间。【铁矿石价格】2019年4月26日，铁矿石价格指数694元/吨（2005年至今25%-50%分位数之间），周上升0.93%。2019年4月1日至今，Myspic铁矿石绝对价格均值为683元/吨，较2019年3月增2.61%、较2018年4月增36.60%；2019年4月1日至今：Myspic铁矿石绝对价格均值为683元/吨，较2019年一季度增5.68%、较2018年二季度增34.21%。【钢材价格】2019年4月26日，钢材价格指数4218元/吨（2000年至今50%-75%分位数之间），周上升0.20%。2019年4月1日至今，Myspic综合钢价指数均值为4196元/吨，较2019年3月增2.70%、较2018年4月增1.18%；2019年4月1日至今：Myspic综合钢价指数均值为4196元/吨，较2019年一季度增4.41%、较2018年二季度降1.85%。四、盈利：钢铁行业ROE高企，根据Mysteel测算的主要钢材品种吨毛利数据，螺纹钢、热卷吨钢毛利处2011年至今日数据的75%-100%分位数之间。【螺纹钢、热卷和冷卷吨钢毛利】2019年4月26日分别为959、841和463元/吨；2019年4月1日至今，均值分别为965、850和519元/吨，较2019年3月均值分别增24.10%、增21.30%和增14.93%，较2018年4月分别降22.16%、降32.62%和降49.05%；2019年4月1日至今，均值分别为965、850和519元/吨，较2019年一季度均值分别增30.19%、增30.22%和增33.82%；较2018年二季度均值分别降23.35%、降35.44%和降47.47%。五、估值：2019年4月26日，申万钢铁板块PE_TTM估值为7.33倍，申万钢铁板块PE与申万A股指数PE的比值为42.69%，申万钢铁板块PB_LF绝对估值为1.12倍，三个估值指标均处2011年至今中低位。六、风险提示：中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵；部分统计指标存在数据真空期；简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情。[Table_Grade]行业评级买入前次评级买入报告日期2019-04-28[Table_PicQuote]相对市场表现[Table_Author]分析师：李莎SAC执证号：[e-mail]分析师：陈潇SAC执证号：[e-mail]请注意，陈潇并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。[Table_DocReport]相关研究：铁矿石专题报告之八：再看2019年:供需趋紧，非主流矿增产抑制矿价上行幅度2019-04-24环保高压下的钢铁专题二十三：非采暖季错峰生产和超净排放的边际变化:唐山与武安综合限产比例提升、要求更精准与差异化，唐山高炉转炉齐限产，超净排放改造提速2019-04-21钢铁行业周报（2019年第15周）:房地产数据回暖、基建投资反弹持续，重视需求预期差2019-04-21[Table_Contacts]-27%-19%-12%-5%2%10%04/1806/1808/1810/1812/1802/19钢铁沪深300识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/24[Table_PageText]跟踪分析|钢铁重点公司估值和财务分析表股票简称股票代码货币最新最近评级合理价值EPS(元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)收盘价报告日期（元/股）2019E2020E2019E2020E2019E2020E2019E2020E三钢闽光002110.SZCNY17.892019/4/2买入23.093.563.805.034.712.802.5327.825.0方大特钢600507.SHCNY14.192019/2/23买入16.601.731.898.207.514.673.7628.023.4久立特材002318.SZCNY7.422019/3/20买入9.800.490.5015.1414.848.397.6211.510.6鞍钢股份000898.SZCNY5.372019/3/22买入8.130.920.955.845.653.953.5411.310.4马钢股份600808.SHCNY3.562019/3/25买入5.470.720.784.944.562.271.7116.515.7南钢股份600282.SHCNY3.882019/3/25买入5.530.820.854.734.562.572.3320.318.6韶钢松山000717.SZCNY5.212019/3/31买入7.101.001.055.214.962.782.0828.123.8重庆钢铁601005.SHCNY2.102019/4/1增持2.670.140.1515.0014.006.945.726.36.2华菱钢铁000932.SZCNY7.392019/4/1买入9.091.721.874.303.952.231.9324.622.3山东钢铁600022.SHCNY1.802019/4/4买入2.480.220.258.187.204.383.6110.910.6新兴铸管000778.SZCNY5.012019/4/7买入7.000.420.4511.9311.135.344.837.57.5新钢股份600782.SHCNY5.902019/4/26买入8.461.301.344.554.392.952.3218.416.5河钢股份000709.SZCNY3.292019/4/27买入4.130.260.2712.7512.175.525.204.94.9数据来源：Wind、广发证券发展研究中心备注：表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/24[Table_PageText]跟踪分析|钢铁目录索引一、铁矿石..........................................................................................................................6（一）周度价格：MYSPIC铁矿石绝对价格指数为694元/吨，介于从2005年7月1日至今周数据的25%-50%分位数之间.......................................................................6（二）日度价格：MYSPIC铁矿石绝对价格指数为694元/吨，介于从2011年2月18日至今日数据的50%-75%分位数之间.......................................................................7（三）周度港口库存：41个港口铁矿石库存为13453万吨，介于从2013年10月11日至今周数据的50%-75%分位数之间..................................................................8二、钢材.............................................................................................................................9（一）周度价格：MYSPIC综合钢价指数为4218元/吨，介于从2000年6月23日至今周数据的50%-75%分位数之间..............................................................................9（二）日度价格：MYSPIC综合钢价指数为4218元/吨，介于从2010年1月1日至今日数据的50%-75%分位数之间............................................................................10（三）粗钢日均产量：2019年4月上旬粗钢旬日均产量为256万吨/天，介于2009年1月上旬至今以来数据75%-100%之间...............................................................11（四）库存：2019年4月26日，社库1274万吨、厂库447万吨........................12三、行业盈利....................................................................................................................15（一）主要钢材品种：螺纹钢、热卷吨钢毛利处2011年至今日数据的75%-100%分位数之间，冷卷吨钢毛利处2011年至今日数据50%-75%分位数之间...................15（二）行业盈利：2018Q1、Q2、Q3的ROE分别达3.51%、4.66%和4.72%.....19四、估值...........................................................................................................................20（一）PE估值：申万钢铁板块PE_TTM为7.33倍，该估值处2000年至今、2011年至今中低位水平....................................................................................................20（二）PE相对于申万A股指数估值：申万钢铁板块PE与申万A股指数PE的比值为42.69%，该估值处2011年至今中低位水平.......................................................20（三）PB估值：申万钢铁板块PB_LF为1.12倍，该估值处2000年至今、2011年至今中低位水平........................................................................................................21五、风险提示....................................................................................................................22识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明4/24[Table_PageText]跟踪分