钢铁行业全景观察第19期产量库存价格盈利与估值20190601广发证券24页

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/24[Table_Page]跟踪分析|钢铁证券研究报告[Table_Title]钢铁行业全景观察（第19期）产量、库存、价格、盈利与估值[Table_Summary]核心观点：一、产量：据中钢协，2019年4月下旬重点企业粗钢日均产量200万吨，处2011年至今以来旬数据75%-100%之间，环比降0.13%、同比增4.86%。二、钢材库存：据Mysteel，2019年5月31日社库、厂库环比分别降1.67%、增1.07%，社库公历、农历坐标轴同比分别增2.58%、增6.50%，厂库公历、农历坐标轴同比分别降1.32%、增0.96%。三、价格：据Mysteel，铁矿石价格指数处2005年至今50%-75%分位数之间，钢材价格指数处2000年至今50%-75%分位数之间。【铁矿石价格】2019年5月31日，铁矿石价格指数780元/吨（2005年至今50%-75%分位数之间），周上升3.25%。2019年5月1日至今，Myspic铁矿石绝对价格均值为735元/吨，较2019年4月增7.36%、较2018年5月增43.41%；2019年4月1日至今：Myspic铁矿石绝对价格均值为710元/吨，较2019年一季度增9.85%、较2018年二季度增39.50%。【钢材价格】2019年5月31日，钢材价格指数4147元/吨（2000年至今50%-75%分位数之间），周下降1.06%。2019年5月1日至今，Myspic综合钢价指数均值为4195元/吨，较2019年4月降0.11%、较2018年5月降2.88%；2019年4月1日至今：Myspic综合钢价指数均值为4197元/吨，较2019年一季度增4.46%、较2018年二季度降1.81%。四、盈利：钢铁行业ROE高企，根据Mysteel测算的主要钢材品种吨毛利数据，螺纹钢、热卷吨钢毛利处2011年至今日数据的50%-75%分位数之间。【螺纹钢、热卷和冷卷吨钢毛利】2019年5月31日分别为572、531和88元/吨；2019年5月1日至今，均值分别为769、697和272元/吨，较2019年4月均值分别降20.04%、降17.90%和降46.73%，较2018年5月分别降42.36%、降49.66%和降73.30%；2019年4月1日至今，均值分别为866、773和391元/吨，较2019年一季度均值分别增16.83%、增18.55%和增0.67%；较2018年二季度均值分别降31.22%、降41.23%和降60.49%。五、估值：2019年5月31日，申万钢铁板块PE_TTM估值为7.38倍，申万钢铁板块PE与申万A股指数PE的比值为43.72%，申万钢铁板块PB_LF绝对估值为1.04倍，三个估值指标均处2011年至今中低位。六、风险提示：中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵；部分统计指标存在数据真空期；简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情。[Table_Grade]行业评级买入前次评级买入报告日期2019-06-01[Table_PicQuote]相对市场表现[Table_Author]分析师：李莎SAC执证号：[e-mail]分析师：陈潇SAC执证号：[e-mail]请注意，陈潇并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。[Table_DocReport]相关研究：油气用管专题之供给:产能整体过剩、新增产能较少，18年钢管上市公司整体盈利能力超12-14年均值2019-05-26钢铁行业周报（2019年第20周）:铁矿石需强供弱，普氏62%指数创2015年来新高2019-05-25矿山、钢厂、钢贸商动态跟踪:高炉检修率降幅明显，钢厂亏损比例小幅下降2019-05-25[Table_Contacts]-21%-15%-9%-3%3%9%06/1808/1810/1812/1802/1904/19钢铁沪深300识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/24[Table_PageText]跟踪分析|钢铁重点公司估值和财务分析表股票简称股票代码货币最新最近评级合理价值EPS(元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)收盘价报告日期（元/股）2019E2020E2019E2020E2019E2020E2019E2020E方大特钢600507.SHCNY9.112019/2/23买入16.601.731.895.274.822.571.8428.023.4久立特材002318.SZCNY7.152019/3/20买入9.800.490.5014.5914.308.077.3011.510.6鞍钢股份000898.SZCNY5.092019/3/22买入8.130.920.955.535.363.793.3911.310.4马钢股份600808.SHCNY3.402019/3/25买入5.470.720.784.724.362.161.6116.515.7南钢股份600282.SHCNY3.362019/3/25买入5.530.820.854.103.952.262.0420.318.6韶钢松山000717.SZCNY4.522019/3/31买入7.101.001.054.524.302.421.7528.123.8重庆钢铁601005.SHCNY1.942019/4/1增持2.670.140.1513.8612.936.305.106.36.2华菱钢铁000932.SZCNY6.532019/4/1买入9.091.721.873.803.492.011.7224.622.3山东钢铁600022.SHCNY1.682019/4/4买入2.480.220.257.646.724.153.4010.910.6新兴铸管000778.SZCNY4.412019/4/7买入7.000.420.4510.509.804.834.337.57.5新钢股份600782.SHCNY5.072019/4/26买入8.461.301.343.913.772.511.9318.416.5河钢股份000709.SZCNY2.992019/4/27买入4.130.260.2711.5011.075.315.004.94.9宝钢股份600019.SHCNY6.302019/4/28买入9.100.750.778.408.184.213.899.19.1首钢股份000959.SZCNY3.552019/4/28买入5.440.270.5113.156.966.944.845.79.6数据来源：Wind、广发证券发展研究中心备注：表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/24[Table_PageText]跟踪分析|钢铁目录索引一、铁矿石..........................................................................................................................6（一）周度价格：MYSPIC铁矿石绝对价格指数为780元/吨，介于从2005年7月1日至今周数据的50%-75%分位数之间.......................................................................6（二）日度价格：MYSPIC铁矿石绝对价格指数为780元/吨，介于从2011年2月18日至今日数据的50%-75%分位数之间..................................................................7（三）周度港口库存：45个港口铁矿石库存为12398万吨，介于从2013年1月4日至今周数据的50%-75%分位数之间.......................................................................8二、钢材.............................................................................................................................9（一）周度价格：MYSPIC综合钢价指数为4147元/吨，介于从2000年6月23日至今周数据的50%-75%分位数之间..............................................................................9（二）日度价格：MYSPIC综合钢价指数为4147元/吨，介于从2010年1月1日至今日数据的50%-75%分位数之间............................................................................10（三）粗钢日均产量：2019年4月下旬重点企业粗钢旬日均产量为200万吨/天，介于2011年1月上旬至今以来数据75%-100%之间..............................................11（四）库存：2019年5月31日，社库1105万吨、厂库461万吨........................12三、行业盈利....................................................................................................................15（一）主要钢材品种：螺纹钢、热卷吨钢毛利处2011年至今日数据的50%-75%分位数之间，冷卷吨钢毛利处2011年至今日数据0%-25%分位数之间.....................15（二）行业盈利：2019Q1的ROE达1.73%..........................................................19四、估值...........................................................................................................................20（一）PE估值：申万钢铁板块PE_TTM为7.38倍，该估值处2000年至今、2011年至今中低位水平....................................................................................................20（二）PE相对于申万A股指数估值：申万钢铁板块PE与申万A股指数PE的比值为43.72%，该估值处2011年至今中低位水平.......................................................20（三）PB估值：申万钢铁板块PB_LF为1.04倍，该估值处2000年至今、2011年至今中低位水平........................................................................................................21五、风险提示....................................................................................................................2