银行行业2018年报及20191季报总结行业篇收入改善延续不良出清加速20190512兴业

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业研究行业点评报告证券研究报告＃industryId＃银行＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）＃relatedReport＃相关报告＃emailAuthor＃分析师：傅慧芳SAC：S0190513080006陈绍兴SAC：S0190517070003＃assAuthor＃团队成员：傅慧芳、陈绍兴、王尘、许盈盈投资要点＃summary＃盈利情况：营收超预期，利润增速稳字当头2018年利润增速稳中小幅回落，行业集中度提升。上市银行归母净利润同比增速小幅回落至5.6%。主要驱动因素来自息差提升6bps、日均规模扩张4.3%，以及中收中非手续费及佣金部分增长86%。2019Q1：开局积极，规模、定价发力，中收超预期，对冲信用成本超季节性提升。归母净利润同比增速回升至6.3%。手续费及佣金收入对于营收增长的贡献度，由上一年的5%上升至18%。小行盈利增长占优，股份行Q1改善明显。中小型银行成长性依然存在。股份行增速回升至双位数，而城商/农商行在两位数的基础上继续提升。结构变动：增配贷款/债券，存款正在改善行业整体继续回归传统业务，2018年贷款/存款分别解释了总资产增长的70%/95%，而2019Q1存款的增长甚至超过总资产增长。2018年规模中速扩张，准备金释放、增配贷款与债券。2019Q1准备金定向+普降持续，同业加速恢复，债券/信贷推升规模增长。存款增长改善，同业负债压缩。上市银行中，大中型银行受益降准，小行增主动负债。近两个季度资产增速与规模保持负相关，股份行增速恢复最快，城商行资产负债结构调整仍需一段时间。定价情况：全年同比提升，单季高点已过行业整体：18H2负债改善推升NIM，19H1同比压力不大。信贷是最主要的生息资产端拉动因素，但存款全年定价也逐渐上行。单季度角度，Q1生息率走弱而付息率环比提升，息差同比高点已过。上市银行中，H1大行定价占优，中小行负债端H2改善。资产质量：不良生成与减值计提向上，不良率向下上市银行整体名义不良率下行，认定标准趋严，监管指引下，不良生成加速，90以上逾期贷款与不良剪刀差基本收口，处置力度不减，超额拨备进一步提升。上市银行中，大行低生成与低信用成本相匹配，拨备有提升空间；股份行高不良、高生成、高核销，制约信用成本因素边际改善；城商行高缓冲垫不改，低不良但加速暴露，拨备小幅释放。农商行资产质量较优且持续改善，拨备进一步夯实。资本：充足率继续上行，多手段补充推进行业整体远离监管红线，可转债/永续债推进迅速，但不同类型银行间分化较大。上市银行中股份制及城商行短期存在基本压力，农商资本迅速利用。新型资本工具的创设使用频繁见诸于监管文件，为数不少的银行纷纷通过可转债+永续债+优先股的方式谋求资本补充。风险提示：不良超预期暴露，监管政策超预期变化，经济超预期下行＃title＃收入改善延续，不良出清加速——2018年报及20191季报总结·行业篇＃createTime1＃2019年05月12日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业点评报告目录1盈利情况：营收超预期，利润增速稳定.................................................-3-1.1行业整体：18平稳收官，19积极开局...................................................-3-1.2分规模：小行盈利增长占优，股份行Q1改善明显..............................-5-2结构变动：增配贷款/债券，存款正在改善...........................................-8-2.1行业整体：继续回归传统业务................................................................-8-2.2上市银行：大中型银行受益降准，小行增主动负债...........................-10-3定价情况：全年同比提升，单季高点已过...........................................-12-3.1行业整体：18H2负债改善推升NIM，19H1同比压力不大..............-12-3.2上市银行：大中型银行受益降准，小行增主动负债...........................-13-4资产质量：不良生成与减值计提向上，不良率向下...........................-15-4.1行业整体：不良率改善但生成加速，I9一次性冲击结束..................-15-4.2上市银行：大行/农商行稳健，股份行/城商行补短板........................-16-5资本情况：充足率继续上行，多手段补充推进...................................-19-5.1行业整体：远离监管红线，可转债/永续债推进迅速..........................-19-5.2上市银行：股份制及城商行短期存压，农商资本迅速利用...............-19-风险提示..................................................................................................................-21-表目录表1、上市银行利润表主要科目一览（2018A）..................................................-3-表2、上市银行利润表主要科目一览（2018Q4-2019Q1）..................................-4-表3、分规模利润表主要科目一览（2018A）......................................................-5-表4、分规模利润表主要科目一览（2019Q1）....................................................-5-表5、上市银行整体资产负债表主要科目(2018-12-31).......................................-8-表6、上市银行整体资产负债表主要科目(2019-3-31).........................................-9-表7、分类型：资产负债表增速..........................................................................-10-表8、分类型：资产负债占比..............................................................................-11-表9、上市银行主要资产负债收益情况..............................................................-12-表10、上市银行单季度定价变动情况................................................................-13-表11、上市银行主要资产负债收益情况.............................................................-13-表12、上市银行整体信用风险相关指标............................................................-15-表13、上市银行整体信用风险相关指标（2018）.............................................-16-表14、上市银行整体信用风险相关指标（2019）.............................................-16-表15、商业银行整体资本充足率情况................................................................-19-表16、上市银行整体信用风险相关指标（2018）.............................................-19-表17、上市银行整体信用风险相关指标（2019）.............................................-20-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业点评报告报告正文截至4月底，上市银行年报及一季报全部披露完毕。这两个季度中，行业经营出现积极变化，同时也伴随着监管指引有所趋严。单一银行的变化可能存在个体因素的扰动，但上市银行整体数据所体现的趋势，对于投资者回看近期货币政策效果、了解银行经营行为及预判未来趋势，或将提供一些帮助。基于此我们编制了本报告，主要从行业层面分析2018/2019Q1商业银行的经营变化。考虑样本基期可比性，我们基本以2018H1及此前上市的银行作为样本统计下文所涉及的基础数据。若无特殊说明，下文所指“上市银行整体”为2018-3-31前在A股上市的26家银行，包括5大行、8家股份行、8家城商行和5家农商行。郑州、长沙、青岛、西安银行，以及紫金和青农商6家不在统计之列。1盈利情况：营收超预期，利润增速稳字当头1.1行业整体：18平稳收官，19积极开局2018年：利润增速稳中小幅回落，行业集中度提升。上市银行整体累计营收/支出/PPoP同比增速为8.2%/13.2%/9.9%，归母净利润同比增速小幅回落至5.6%（1-4QYTDYoY分别为5.6%、6.5%、6.9%和5.6%），较上年提升0.7个百分点，好于行业整体水平。表明在资管新规实施的2018年行业集中度提升，头部银行受益、尾部银行受损。2018年商业银行全行业利润同比增速较2017年下行1.3个百分点至4.7%，其中NIM同比回升8bps至2018，非息收入占比小幅压缩至22.11%，成本收入比降至30.84%。全行业ROA/ROE下行至0.90%（-0.02pct）/11.73%（-0.83pct）。从驱动因素来看，上市银行2018年全年利润的主要驱动因素来自息差提升6bps、日均规模扩张4.3%，以及中收中非手续费及佣金部分增长86%，其余因素中，非息收入、信用成本小幅提升，成本收入小幅下降，有效税率基本维持稳定。表1、上市银行利润表主要科目一览（2018A）时间2018A科目实现金额/百万YTDYoYΔPctv.s20181-3Q一、营业收入1,216,9828.2%+0.3利息净收入771,5627.2%+0.4手续费及佣金净收入262,2442.1%-0.1其他非息收入合计183,17534.8%+0.7二、营业支出632,12913.2%+1.9管理费用268,7076.2%+0.7减值损失合计326,05822.5%+1.7三、营业利润532,8414.1%-0.8请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业点评报告四、利润总额534,1233.7%-0.8减：所得税94,246-4.0%+0.9五、净利润439,8775.4%-1.3归母净利润431,9975.6%-1.3拨备前利润/PPoP860,1819.9%+0.6数据来源：各公司定期财务报告、兴业证券经济与金融研究院整理2019Q1：开局积极，规模、定价发力，中收超预期，对冲信用成本超季节性提升。上市银行整体累计营收/支出/PPoP同比增速为15.7%/19.6%/16.8%，归母净利润同比增速回升至6.3%，较201