奢侈品与医美行业18年7月美奢月刊激励机制带动化妆品板块反弹奢侈品年轻化趋势延续20180702兴业

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业研究行业投资月度报告证券研究报告＃industryId＃奢侈品与医美＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）重点公司重点公司17A18E评级上海家化0.580.83审慎增持青岛金王0.990.89审慎增持御家汇0.991.23审慎增持莱绅通灵0.911.15审慎增持周大生1.221.49审慎增持珀莱雅1.011.32审慎增持＃relatedReport＃相关报告《美奢消费系列之十一：化妆品公司何以值得高估值》2018-06-28《周大生：立足三四线消费升级的镶嵌类珠宝品牌》2018-06-10《18年6月美奢月刊：中国持续推动奢侈品公司1Q18增长》2018-06-03李跃博[e-mail]0190512070003＃assAuthor＃研究助理：刘嘉仁[e-mail]团队成员：李跃博：[e-mail]刘嘉仁：[e-mail]熊超：[e-mail]杨子颉：[e-mail]投资要点＃summary＃6月行情回顾：2018年6月，上证综指大跌8.0%，同期沪深300指数下跌7.7%。中信行业版块出现普跌，其中，煤炭、钢铁、家电跌幅较小，居于前三；综合、通信、商贸零售下跌较多，跌幅超13%。医美概念股全月下跌9.7%，在31个行业板块中位于第20位。板块内全月涨幅靠前的个股有：珀莱雅（+12.7%）；全月跌幅较大的个股有：青岛金王（-32.4%）、双鹭药业（-19.5%）。奢侈品概念股全月跌16.7%，在31个行业板块中位于末尾。板块内涨幅榜靠前的为：刚泰控股（-6.0%）、潮宏基（-6.6%）；全月跌幅较大的个股有：赫美集团（-54.2%）、金洲慈航（-35.8%）。国内外重点奢侈品数据跟踪：1、5月瑞士手表全球出口18.0亿瑞士法郎，增速5.3%，增速放缓。今年前五个月，瑞士手表出口增长9.9%至85亿瑞士法郎。其中对中国香港出口强劲，同比涨26%，仍维持两位数增长，对中国内地出口增长5.8%。2、国际奢侈品牌头部效应强大，排名前十的奢侈品公司贡献前100强奢侈品公司总销售额的47%。2016/2017财年，全球排名前100强的奢侈品公司总销售额达2166亿美元；平均每家公司销售额约22亿美元。3、珠宝板块增速放缓，5月珠宝零售额227亿元，同比增6.7%。今年以来累积1166亿元，同比增7.3%。4、国内化妆品零售增速持续维持高档，化妆品5月零售额201亿，同比增长10.3％，保持两位数增长。今年以来累积1057亿，同比增14.8%。6月重要公告回顾：1、珀莱雅发布股票激励计划，激励对象为公司高管、中层管理人员及核心骨干，业绩考核要求为，以17年营收为基数，18-20年营收增速分别不低于30.1%、71.21%、131.99%。2、青岛金王对众妆公司增资4.5亿元，增资完成后众妆公司注册资本增加到5亿元。3、豫园股份出售上海银行股票资产1270万股，实现投资净收益1.23亿元，占公司2017年度归属于上市公司股东净利润的17.63%。6月大事件回顾：1、Chanel2017财年总销售额同比大涨11%至96.2亿美元约合83亿欧元，营业利润为26.9亿美元。净利润录得18亿美元。2、中国网红粉丝规模接近6亿，多平台运营成趋势。3、京东618累计下单金额达1592亿元。4、5月韩妆出口额4.7亿美元，增长58.7%，对中国出口2.7亿美元，中国香港1.2亿美元，分别上涨125.8%、26.6%。两地出口总和占韩国化妆品出口总额65.4%。2018年7月投资策略：化妆品板块看好上海家化：公司旗下佰草集为稀缺的国产中高端品牌，后续不排除通过并购拓展品类增加市占，搭配持续推升线上营收占比至50%，满足三大关键要素。预计18-20年EPS0.83/1.12/1.51元，以6月29日收盘价，对应PE分别为48/35/26x。珀莱雅：积极提升线上营收占比（预期超过50%），近期提出股权激励计划，目标为2018-20年净利润复合增速为32.4%，预计18-20年EPS为1.32/1.73/2.32元，以6月29日收盘价，对应PE分别为32/25/18x。建议关注御家汇：线上占比高达80%以上。未来拟收购香氛护理品牌阿芙拓展多品类。根据最新股本，预计18-20年EPS分别为0.72/0.90/1.10元，以6月29日收盘价，对应PE分别为42/33/27x。珠宝板块看好周大生：预期公司持续受惠三、四线红利以及国内消费升级利好品牌化趋势，搭配激励以及持股计划有望持续推升业绩释放。预计18-20年EPS分别为1.54/1.92/2.34元，以6月29日收盘价，对应PE分别为20/16/13x。莱绅通灵：比利时品牌历史底蕴；时尚设计理念注重年轻化以及个性化表达。快速展店提升增长及市占潜力。预计18-20年EPS为1.15/1.47/1.9元，以6月29日收盘价，对应PE分别为17/14/11x。建议关注老凤祥：黄金避险需求提升，公司庞大销售网点带动营收增长，预计18-20年EPS分别为2.44/2.74/3.03元，以6月29日收盘价，对应PE分别为15/13/12x。风险提示：合规医美增长不如预期；超市场预期的利空政策出台；国内消费受经济影响衰退；品牌价值因快速拓展而损伤；营运不佳导致商誉减值；营销不达预期导致净利润率下滑严重。＃title＃18年7月美奢月刊：激励机制带动化妆品板块反弹，奢侈品年轻化趋势延续＃createTime1＃2018年07月02日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业投资月报目录1、6月海内外医美&奢侈品行情回顾....................................................................-3-1.1、6月行情回顾................................................................................................-3-1.2、个股涨跌幅分析...........................................................................................-4-1.3、6月重点公司公告........................................................................................-7-2国内外重点奢侈品数据跟踪................................................................................-9-2.1、国外数据：瑞士手表出口增速减缓，国际奢侈品牌头部效应强大........-9-2.2、国内数据：5月珠宝零售增速放缓，化妆品零售增速维持高档...........-10-3、医美&奢侈品行业重点新闻及点评.................................................................-11-3.1、6月医美&奢侈品行业新闻速递...............................................................-11-3.2、2018年7月行业趋势解读........................................................................-12-4、2018年7月行业投资策略与大事提醒...........................................................-13-4.1、2018年7月投资策略................................................................................-13-4.2、2018年7月重点公司大事提醒................................................................-13-5、相关公司盈利预测及评级................................................................................-14-6、风险提示............................................................................................................-14-图1、6月医美指数降幅9.7%，而奢侈品概念指数排名末尾.............................-3-图2、6月医美概念指数、奢侈品概念指数、上证综指和沪深300走势...........-4-图3、瑞士手表出口维持正增长.............................................................................-9-图4、瑞士手表出口中国内地情况.........................................................................-9-图5、瑞士手表出口中国香港情况.........................................................................-9-图6、金银珠宝类零售额情况...............................................................................-10-图7、金银珠宝类RPI当月同比...........................................................................-10-图8、中国化妆品市场零售增速维持两位数.......................................................-11-图9、化妆品RPI当月同比...................................................................................-11-表1、A股医美&奢侈品概念股5月涨跌幅排名...................................................-4-表2、海外医美&奢侈品概念股6月涨跌幅排名..................................................-6-表3、6月重点公告和新闻汇总..............................................................................-7-表4、6月医美&奢侈品行业重要新闻回顾.........................................................-11-表5、2018年7月重点公司大事提醒..................................................................-14-表6、兴业社会服务重点覆盖医美公司盈利预测及评级....................................-14-股票报告网整理请务必阅读正文