传媒互联网行业2018年三季报前瞻延续中报趋势静待政策积极变化20181015

2018年10月15日传媒互联网行业2018年三季报前瞻2目录概况......................................................................................4市场概况......................................................................................................4重点板块业绩预告综述.........................................................5游戏板块：版号政策收紧降低整体增速预期................................................5院线行业：行业持续扩张导致竞争加剧.......................................................8影视行业：政策变化仍是行业发展最大影响因素......................................10营销行业：子行业发展差异较大，拓展新业务成为利润增长亮点.............12传统出版行业及其他..................................................................................142018年10月15日传媒互联网行业2018年三季报前瞻3图表目录图表1.年初至今各行业板块收益表现....................................................4图表2.各行业板块最新动态市盈率情况................................................4图表3.板块上市公司业绩预告一览........................................................5图表4.2018年上半年游戏市场实际销售收入.......................................6图表5.2018年上半年移动游戏市场实际销售收入..............................6图表6.2018年上半年端游销售收入........................................................7图表7.2018年上半年网页游戏销售收入................................................7图表8.2018年上半年中国自研游戏海外市场销售收入......................8图表9.板块上市公司业绩预告一览........................................................8图表10.2018年上半年1-9月票房及观影人次........................................8图表11.2017和2018前三季度单周票房同比变化情况.......................9图表12.2012-2018年一季度影院及屏幕数量.........................................9图表13.2017和2018年前三季度各线城市票房占比变化................10图表14.2018年前三季度单周各线城市票房贡献率情况..................10图表15.影视行业税收新闻梳理.............................................................11图表16.影视行业片酬政策新闻梳理....................................................11图表17.板块上市公司业绩预告一览....................................................12图表18.板块上市公司业绩预告一览....................................................12图表19.2016H1-2018H1年媒体和传统广告刊例花费增幅.................13图表20.2017H1和2018H1各媒介广告刊例花费变化.........................13图表21.2018年7、8月广告刊例花费...................................................13图表22.7、8月子行业广告花费对比....................................................13图表23.2018年7、8月电梯电视、电梯海报、影院视频广告花费增速对比........................................................................................................................14图表24.板块上市公司业绩预告一览....................................................15图表25.2018年上半年图书零售市场细分品类占比情况..................15图表26.2017年上半年和2016年图书细分品类销售增速变化........16附录图表27：报告中提及上市公司估值表.........................................172018年10月15日传媒互联网行业2018年三季报前瞻4概况市场概况截至9月底，中信传媒指数下跌31.9%，板块表现弱于上证综指（下跌14.69%），弱于创业板指数（下跌19.47%）。年初至今，大部分细分子版块均出现不同幅度的整体回撤，仅餐饮旅游保持略微增长，传媒板块涨跌幅位于全行业后半段。图表1.年初至今各行业板块收益表现(31.9)(50.0)(40.0)(30.0)(20.0)(10.0)0.010.0石油石化餐饮旅游银行食品饮料医药计算机钢铁非银行金融国防军工煤炭建材交通运输建筑农林牧渔商贸零售基础化工电力及公用事业房地产家电汽车纺织服装轻工制造机械通信电子元器件电力设备传媒有色金属综合(%)资料来源：万得，中银证券估值方面，传媒板块动态市盈率（TTM）位于行业前列，虽然板块连续三年出现大幅回撤，但是业绩增速的同比放缓使得传媒板块的市盈率仍然处于较高的水平。图表2.各行业板块最新动态市盈率情况32.40.010.020.030.040.050.060.070.0国防军工通信农林牧渔计算机机械电子元器件传媒餐饮旅游医药食品饮料有色金属石油石化电力设备综合电力及公用事业纺织服装基础化工轻工制造商贸零售交通运输汽车非银行金融家电建材建筑煤炭房地产钢铁银行资料来源：万得，中银证券截至2018年10月12日，传媒互联网板块重点上市公司中，共有56家上市公司发布前三季度业绩预告。其中4家上市公司（华录百纳、中南文化、东方网络、电广传媒）预计前三季度净利润为负，3家上市公司（浙数文化、读者传媒、文投控股）无具体业绩业绩预告数值；14家公司前三季度净利润同比下滑，38家公司前三季度净利润同比增长（上下限增速取平均值）；单季度业绩方面，22家上市公司第三季度净利润同比下滑，27家上市公司第三季度净利润同比增长。2018年10月15日传媒互联网行业2018年三季报前瞻5重点板块业绩预告综述游戏板块：版号政策收紧降低整体增速预期截至10月12日，游戏板块主要上市公司三季度预告已基本发布完毕（除吉比特、游久游戏），其中天神娱乐、恺英网络、众应互联、电魂网络、美盛文化、浙数文化业绩同比下滑。浙数文化在2017年将旗下报业资产全部回售给浙报集团取得大额非经常性损益，上市公司体内仅存棋牌游戏等互联网业务，因此2018年业绩确定同比大幅下滑；主要游戏类上市公司如完美世界、三七互娱等同比增速水平较2017年有大幅放缓，同时与中报增速基本一致，头部上市公司增速已基本趋近行业整体发展水平。图表3.板块上市公司业绩预告一览公司名称三季报预告上限三季报预告下限同比增速上限(%)同比增速下限(%)游族网络7.506.5063.2841.51天神娱乐6.202.50(17.38)(66.68)聚力文化4.503.5032.973.42三七互娱13.5011.5011.45(5.06)完美世界12.9011.9019.6410.37恺英网络5.714.91(46.00)(53.56)众应互联1.301.00(2.91)(25.31)电魂网络0.930.88(35.06)(38.57)美盛文化3.321.8110.00(40.00)巨人网络10.959.915.00(5.00)浙数文化预测年初至下一报告期期末的累计净利润同比将大幅下降掌趣科技5.504.9039.5024.28艾格拉斯3.593.05206.11160.76昆仑万维9.008.0056.2238.86宝通科技2.412.0950.0030.00金科文化8.287.40181.88151.92冰川网络0.740.6010.00(10.00)游族网络7.506.5063.2841.51资料来源：万得，中银证券行业方面，今年1-6月，中国游戏产业在整体收入上的增幅出现明显降低。数据显示，2018年1-6月中国游戏市场实际销售收入达到1050.0亿元，同比增长5.2%。与过去几年同期相比，增长幅度出现新低。造成游戏产业的增速新低的原因一方面行业经历近年来的快速发展已经逐渐进入了成熟发展阶段，另一方面2018年3月新闻出版广电总局重组导致游戏审批部门调整，版号审批一直处于暂停状态，大量新游戏由于未得到版号始终无法进行正常商业运营。2018年10月15日传媒互联网行业2018年三季报前瞻6图表4.2018年上半年游戏市场实际销售收入89123.8156.5209.7248.4338.9496.2605.1787.5997.8105039.1%26.4%34.0%18.5%36.4%46.4%21.9%30.1%26.7%5.2%0%10%20%30%40%50%02004006008001,0001,2002008H12009H12010H12011H12012H12013H12014H12015H12016H12017H12018H1中国游戏市场实际销售收入（左轴）同比增长率（右轴）(亿元)资料来源：伽马数据，中银证券移动游戏市场增速明显放缓，但仍为整体游戏市场增长的主要动力。数据显示，2018年1-6月，中国移动游戏市场实际销售收入634.1亿元，同比增长12.9%，与国内游戏厂商的整体营收及净利润增速基本一致。可以看出，移动游戏市场仍为整体游戏市场增长的主要动力，但增速明显放缓。图表5.2018年上半年移动游戏市场实际销售收入2.43.14.48.212.625.3125.2209.3374.8561.4634.129.2%41.9%86.4%53.7%100.8%394.9%67.2%79.1%49.8%12.9%0%50%100%150%200%250%300%350%400%450%01002003004005006007002008H12009H12010H12011H12012H12013H12014H12015H12016H12017H12018H1中国移动游戏市场实际销售收入（亿元）同比增长率(亿元)(部)资料来源：中国音数协游戏工委（GPC）&伽马数据（CNG），中银证券客户端游戏出现收入负增长。今年1-6月，中国客户端游戏市场实际销售收入首次出现