家用电器行业海外空调市场系列日本篇人口集中地区空调需求高本土品牌优势明显20190718

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业研究行业点评报告证券研究报告＃industryId＃家用电器＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）＃relatedReport＃相关报告《南方降温和雨带加重，但厄尔尼诺预料秋季消退——6月和7月上半月气候跟踪》2019-07-15《转子压缩机6月增速转负，惠而浦全国首家厨电旗舰店开幕——家电周报（20190708-20190714）》2019-07-14《宜人气候制约空调安装率，气候变暖推升空调需求——海外空调市场系列（欧洲篇）》2019-07-14＃emailAuthor＃分析师：王家远[e-mail]0190517070001＃assAuthor＃研究助理：郭军[e-mail]投资要点＃summary＃日本中部人口较多，南方夏热冬暖空调需求较大。日本通常分为八大地方，由北向南，由东向西分别为北海道、东北、关东、中部、近畿、中国、四国和九州，其中关东、中部和近畿人口密度较高，分别形成了东京、名古屋和大阪三个都市圈。由于国家面积有限，日本各类气候总体差异较小，温度主要与纬度相关。日本位于中纬度地区，最高和最低纬度分别与中国东北地区和上海地区相近，总体来说北部冬冷夏暖，南部夏热冬暖。南方夏天较高的温度叠加较高的人口分布，使得日本总体空调需求量较高。日本空调高保有量高销量，分体机和氟机更迎合日本市场。市场规模上，日本气候特征和中国长江以北沿海地区类似，但日本收入水平较高，1994年空调保有量便突破2台/户，同期中国城镇家庭保有量仅0.05台/户。高保有量下，日本空调市场规模约为世界的9%，仅次于中国和美国，而日本人口仅占全球的2%。供给上，日本空调产能较高，进口依赖度有限，2017年生产了价值205.2亿美元的空调，仅净进口8.7亿美元空调。用户类别上，家庭用户占主导地位，占日本空调总数的90%以上，并且冷暖型产品和变频产品比重较高。产品类别上，受紧凑的房屋结构和高昂的安装费影响，中央空调在日本家用空调市场中比例有限，分体机为主。同时，紧凑的房屋结构使得美国流行的水机空调并不适用于日本，日本发展出了安装方便、维护成本低、换热效率高的冷媒制冷空调（氟机），目前日本近80%的房间空调器为氟机。受纬度和各地气候影响，日本各地空调需求度存差异。日本空调安装率总体呈现明显的南高北低特征，北海道地区家用空调安装率低于60%（仅约25%），往南到关东地区安装率升至60%-70%，中部和关东地区安装率达到80%，更南边的近畿、四国、中国和九州普遍达到90%。受各地气候特征影响，南方细分地区保有量存在差异。近畿、关东和四国保有量突出，基本超过2500台/千户，与其夏季温度偏高有关。长野县保有量显著偏低，与周边地区形成明显差异，主要原因系长野县地处有“日本屋脊”之称的中央高地上，较高的地势造成较低的气温。市场以本土品牌为主，本土高保有量下日企转向海外发展。空调市场竞争格局稳定，本土品牌分享近九成市场，主要品牌包括大金、松下、三菱电机、日立、东芝和富士通等，其中家用市场日本品牌CR4（松下、东芝、日立、三菱电机）自70年代起维持在60%左右，松下一路领先；商用市场日本品牌CR4（大金、三菱电机、日立、三菱重工）自90年代开始维持在70%以上，大金一骑绝尘。国内市场逐步饱和下，日本空调企业逐渐转向海外市场，目前龙头企业空调海外收入占比已基本超过50%，其中大金从1994年开始坚决推进全球化进程，2018年海外收入占比达78%，业务遍及全球各主要国家或地区，成为全球空调领导者。中国品牌暂未成功开发日本市场，海尔和美的行动相较积极。风险提示：中美贸易摩擦出现新变数、市场需求大幅下滑、市场竞争压力大幅上升＃title＃人口集中地区空调需求高，本土品牌优势明显——海外空调市场系列（日本篇）＃createTime1＃2019年07月18日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业点评报告报告正文1、日本人口较多集中于夏季炎热的本岛中部地区1.1、日本分为八个地区，本州中部人口较多日本总面积37.8万平方公里，由北海道、本州、四国、九州四个大岛及6800多个小岛组成，总人口约1.26亿，是世界第三大经济体。根据地理位置、历史沿革等特点，通常将日本分为八大地方，由北向南，由东向西分别为北海道地方、东北地方、关东地方、中部地方、近畿地方、中国地方、四国地方和九州地方：北海道地方位于日本北端，面积占据日本面积的五分之一，但人口不足日本5%，人口密度低，多集中于札幌附近。以札幌为中心，北海道形成日本三大都市圈之外的札幌都市圈；东北地方位于日本本州岛北部，包括青森、岩手、秋田、山形、宫城县、福岛6县，占全国面积的18%，而人口仅占全国人口的8.7%，人口密度较为稀疏。该地区农林业发达，苹果等作物产量可占据全国产量的一半以上；关东地方位于日本本州岛中部濒太平洋的地区，包括茨城、枥木、群马、埼玉、千叶、神奈川6县，以及东京都，人口约占全国人口1/3，是日本人口密度最大的地方，其中以首都东京为中心构成了东京都市圈；中部地方位于日本本州岛中部，是本州岛最宽最高的地域，有“日本屋顶”之称。该地区包括新泻、长野、富山、石川、福井、山梨、歧阜、静冈和爱知9县，其中以名古屋为中心构成了名古屋都市圈，工业也在日本有重要地位；近畿地方位于本州岛中部偏西，包括滋贺、三重、奈良、兵库、和歌山5县，以及京都、大阪两府。明治以前一直是日本政治、文化的中心，至今仍有极大的影响；中国地方位于本州岛西北部，包括鸟取、岛根、冈山、广岛、山口5县，其中濑户内海地区人口密度较大，近代工业较为发达；四国地方位于本州岛西南部，包括德岛、香川、爱媛、高知4县，北部濑户内海沿岸部分地区人口密度较高，工业城市较为发达，南部则人口密度较低；九州地方位于日本西南端，是离中国最近的地区，历史上曾是日本与海外各国联系的枢纽，如今重工业较为发达。该地区包括福冈、长崎、佐贺、大分、熊本、宫崎、鹿儿岛、冲绳8县。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业点评报告图1、日本地区构成图2、日本人口分布资料来源：互联网资料，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：互联网资料，兴业证券经济与金融研究院整理1.2、日本北方冬冷夏暖南方夏热冬暖，南方空调需求较大日本位于中纬度地区，北部冬季寒冷而南部夏季炎热。从纬度角度来看，日本最高纬度位于中国东北地区，最低纬度与中国上海地区相近，整体温度分布与中国对应地区接近，北部北海道部分地区年均最低温度可低于0℃，南部冲绳地区夏季日最高温度可持续超过30℃，因此北方有较强的供暖需求，而南方尤其是夏季有较强的制冷需求。图3、中国和日本纬度差异资料来源：百度地图，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业点评报告日本气候可以分为五种类型，人口较集中的地区多表现为太平洋岸气候和日本海岸气候，最具代表性的城市如东京、京都、名古屋等多表现为太平洋岸气候：北海道气候，全年平均温度较低，冬季多雪；太平洋岸气候，夏季多雨而冬季干燥；日本海岸气候，冬季多雪而夏季干燥；内陆性气候，冬寒夏凉且降雨少，冬季与夏季的昼夜温差较大；濑户内海气候，降水集中在梅雨期与台风期间，其他时间温暖少雨。图4、日本气候分布图资料来源：互联网资料，兴业证券经济与金融研究院整理由于国家面积有限，日本各类气候总体差异较小，主要的差异体现在降水上，与面临日本海或太平洋有关。冬季，西伯利亚气团越过日本海时，对马暖流供给其水分，又受到山地的抬升和阻挡，造成日本海侧区域冬季大量降雪，气流越过山地则变为干燥下沉气流，使得太平洋侧晴朗且降雨量少；夏季，东南季风经过黑潮暖流，造成太平洋侧大量降雨。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业点评报告图5、日本面向日本海侧各月降雨情况图6、日本面向太平洋侧各月降雨情况资料来源：日本气象厅，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：日本气象厅，兴业证券经济与金融研究院整理气温上，差异主要与纬度有关，北方冬冷夏暖而南夏热冬暖。北海道区域冬季平均温度低于0℃，降雨降雪较多，夏季最高温度平均在25℃左右。虽然北方有较强供暖需求，但北方未采用统一供暖的方式，多为电暖，主要原因包括：1）日本城市化较早，难以在城市规模化地设置火电厂来供热；2）日本地权较分散，统一供暖成本过大。日本电暖方式除空调外，还有电炉、被炉等，后者成本较小且制热效果好，降低了北方空调需求。南方夏季平均温度高于25℃，8月月均最高温度突破30℃，冬季平均温度在5-10℃间且最高温度平均接近15℃，较为温暖。南方夏天较高的温度叠加较高的人口分布，使得日本总体空调需求量较高。图7、日本不同纬度典型城市的月平均温度差异资料来源：日本气象厅，兴业证券经济与金融研究院整理日本人口分布不均匀，城市人口与产业聚集导致城市特有热岛效应。随着城市化进程，人口越来越集中于部分城市，日本出现三大都市圈（东京、京都和名古屋都市圈）以及越来越多的百万都市圈。都市圈形成使得城市温度人为地被提高，也即热岛效应。热岛效应加上全球变暖等因素的影响，使得日本城市温度不断提高，极端天气出现的频率也在提升，一定程度上推升了空调需求增加。0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月金泽新潟鸟取0501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月仙台东京京都-3.622.36.628.1-50510152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月札幌（北纬43°）仙台（北纬38°）东京（北纬35°）福冈（北纬34°）请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业点评报告图8、日本热岛效应与都市化率对比图9、1910年起日本每年日均最低温超过25℃天数资料来源：日本气象厅，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：日本气象厅，兴业证券经济与金融研究院整理2、日本空调市场呈现高保有量高本土率特征2.1、日本空调高保有量高销量，分体机和氟机更迎合日本市场20世纪经济快速发展下日本空调保有量快速上升，近年受高保有量和低迷经济影响上升动力下降。气候特征上，日本和中国长江以北沿海地区类似，但日本收入水平较高，1994年空调保有量便突破2台/户，2016年突破2.8台/户，同期中国城镇家庭空调保有量仅分别0.05台/户和1.15台/户。不过，经历了近30年的快速发展，进入21世纪后，日本空调保有量受高技术和低迷经济影响，上升动力下降，从1至2台/户用了11年，从2至2.8台/户用了18年。图10、2015年夏季亚洲平均气温分布资料来源：ERA，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业点评报告图11、日本国民可支配收入及空调拥有量图12、中国国民可支配收入及空调拥有量注：空调拥有量来自非单身家庭资料来源：日本统计局，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：国家统计局，Wind，兴业证券经济与金融研究院整理日本空调年销量全球第三，家用空调占比超90%。根据JRAIA数据，2017年日本空调市场规模974万台，约为世界空调市场的8.8%，仅次于中国和美国，而日本人口仅占全球的1.7%。日本空调市场中，家庭用户占主导地位，占日本空调总数的90%以上，并且冷暖型产品和变频产品比重较高。商用空调市场上，店铺占比需求量较大，其次为楼宇和设备，2017年占比分别约为78%、17%和5%。图13、日本家用和商用空调销售量占比图14、日本商用空调市场构成资料来源：JRAIA，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：JRAIA，兴业证券经济与金融研究院整理日本空调产能较高，进口依赖度有限。日本在空调技术上拥有一定领先优势，并且本土仍保有大量产能，2017年生产了价值205.2亿美元的空调，仅净进口8.7亿美元空调。由于本土空调厂商在技术、品牌认可度等方面的优势，日本空调市场以