民用无人机行业深度报告三大驱动刻画无限潜力迎风起舞重塑中国制造

请阅读最后评级说明和重要声明1/60[Table_MainInfo]•研究报告•机械行业2016-3-28行业研究(深度报告)三大驱动刻画无限潜力，迎风起舞重塑中国制造——民用无人机行业深度报告评级看好维持[Table_Author]分析师万广博(8621)[e-mail]执业证书编号：S0490516030001联系人姚远(8621)[e-mail]联系人杨靖凤(8621)[e-mail]分析师[Table_Company]行业内重点公司推荐公司代码公司名称投资评级002111威海广泰买入002076雪莱特买入002577雷柏科技增持603766隆鑫通用增持002260德奥通航增持300044赛为智能增持[Table_QuotePic]市场表现对比图（近12个月）-44%-22%0%22%44%66%88%110%2015/32015/62015/92015/12机械上证综指资料来源：Wind[Table_Doc]相关研究《长江机械每日投资要闻(2016.03.24)》2016-3-24《长江机械每日投资要闻(2016.03.23)》2016-3-23《长江机械每日投资要闻(2016.03.22)》2016-3-22报告要点无人机——精灵飞天，应用万千无人机，是一种由动力驱动、机上无人驾驶、可重复使用的航空器。民用无人机主要分为消费级和工业级，未来将在多个行业具有广阔的应用。特种航空器or空中机器人？复合属性背后的三维驱动力作为航空器，无人机有固定翼、直升机、多旋翼三种机型，三者各有所长，多旋翼在当前小型化机型中占据优势。全球范围内，无人机的管理政策基本沿袭通航，较为严格。航空霸主美国正加速建立无人机监管体系，政策放开可期。从产业性质看，无人机实际是机器人。搭载有6大核心技术的无人机是可自由活动的空中机器人，在应用中可实现对于人所不能、效率不高及经济性较差的工作替代。作为优秀实用的平台，无人机有望成为最早产业化的特种机器人。双重属性之下，我们认为政策、技术和应用需求是无人机产业的三大驱动力。天时地利人和，中国引领全球无人机浪潮基于大疆等公司的成功开拓，中国无人机横空出世，成为中国制造在国际市场的一张名片。目前，中国民用无人机产业坐拥天时、地利、人和，正处于起飞风口：1）应用需求：人口红利消退背景下，人们从事枯燥乏味、环境恶劣、危险工作的意愿在下降；2）技术：中国有着深厚的无人机技术研究积淀，产业链配套在珠三角已逐渐成熟；3）政策：国家政策对无人机产业高度关注，政策体系正在加速建立。市场空间重估，2020年产值有望超千亿2015年无人机全球市场约90亿元，同比增长171%，其中中国市场约13.5亿元。我们将民用无人机分为大众消费、专业发烧、行业应用三类分别测算：1）大众消费类预计2020年市场空间合计260亿；2）专业发烧类预计市场空间为40亿；3）行业应用类目前主要关注农业、公共安全、基础设施巡检，预计市场空间815亿。由此，预计2020年行业产值将超过千亿，年复合增速超60%。投资策略：看好率先爆发的工业级和消费级市场2016年有望成为国内无人机产业的爆发元年，我们看好整个板块中长期的发展前景。行业层面，看好率先爆发的工业级和消费级市场。公司层面，工业级看好专注垂直领域，机型实用性强并有成熟商业模式的公司，推荐威海广泰；消费级看好产品定位清晰，注重市场营销的公司，推荐雪莱特。同时，建议关注雷柏科技、隆鑫通用、德奥通航、赛为智能。请阅读最后评级说明和重要声明2/60行业研究(深度报告)目录无人机——精灵飞天，应用万千...................................................................................................6特种航空器or空中机器人？复合属性背后的三维驱动力..............................................................7隶属航空体系之下，管理政策沿袭通航..................................................................................................................7三种机型各有所长，多旋翼独领小型无人机风骚.............................................................................................................7政策监管整体较严，美国有望加速推进放开....................................................................................................................9探究产业性质，实际属于机器人...........................................................................................................................14六大技术，展现机器人之心...........................................................................................................................................14两种替代，揭示机器人之实...........................................................................................................................................22无人机有望成为最早实现产业化的特种机器人..............................................................................................................25政策、技术、应用需求——无人机产业三大驱动力..............................................................................................26天时地利人和，中国引领全球无人机浪潮...................................................................................26重新定义中国制造.................................................................................................................................................26处于起飞风口的中国无人机产业...........................................................................................................................27天时：人口红利消退背景下，3D工种从业意愿下降.....................................................................................................28地利：技术研究积淀深厚，产业链配套完善..................................................................................................................29人和：政策支持明确，监管体系加速建设.....................................................................................................................30市场空间重估，2020年产值有望超千亿....................................................................................32大众消费类：260亿..............................................................................................................................................34专业发烧类：40亿................................................................................................................................................36行业应用类：215亿+600亿.................................................................................................................................37投资策略：看好率先爆发的工业级和消费级市场........................................................................43重点推荐上市公司.................................................................................................................................................44威海广泰：空港设备龙头，武警消防无人机年内有望放量............................................................................................44雪莱特：立足照明行业，消费级无人机性价比突出.......................................................................................................45雷柏科技:无线键鼠国内龙头，联手零度打造消费级品牌.............................................................................................46隆鑫通用：通用动力制造享誉全球，自主研发大型植保无人机.....................................................................................47德奥通航：家电与通航双主业，参股汉和加码无人机植保...............................................................