张家口超市行业草根观察报告冀蒙晋扩张支点发展潜力充足20190802

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。深度报告【行业·证券研究报告】商业贸易行业冀蒙晋扩张支点，发展潜力充足——张家口超市行业草根观察报告核心观点⚫张家口市是理想的扩张目标选择，具备充足消费潜力。张家口市是全国四线城市，地处京津冀（环渤海）经济圈和冀晋蒙（外长城）经济圈交汇点，是冀西北地区的中心城市之一。目前城市处于发展转型期，2018年第三产业占比GDP达到52%，第二产业占比降低至34%。受益2020年北京冬奥会，张家口交通等各方面基础设施建设将迎来全面升级，将进一步增强张家口作为连接京津、沟通晋蒙交通枢纽的作用，叠加奥运经济对于城市发展的巨大利好，张家口有望走出经济发展低谷，迎来全新的发展前景，进一步释放出巨大的消费潜力。⚫家家悦在张家口布局已经初步成型，支点作用将在未来凸显。家家悦在张家口门店总数共14家，其中大卖场5家，综超6家，小店3家。竞争对手在张家口门店数量分别为永辉超市5家，华润万家2家。家家悦门店分布合理，核心商圈、次级商圈、边缘商圈、边远县均有布局。家家悦通过对原有门店改造，在客流、毛利、损耗都实现了不同程度的提升，可以认为在张家口区域家家悦布局已初步成型。未来，家家悦将在张家口继续增加门店数量提高门店分布密度，并向蒙、冀、晋开始扩张，预计2019年达到20家，2020年到达到50家，2021年达到100家。以正在建设即将投入运营的大型物流中心为依托，张家口将会发挥巨大支点作用，支撑公司在蒙、冀、晋的区域扩张。⚫核心商圈竞争中，四家超市各具特色。永辉超市拥有价格优势，在果蔬、肉类、贝类三大品类商品中都为行业最低价格，但是未来随着家家悦的物流加工中心建设完成，这一竞争优势将会被缩小。家家悦布局最具针对性，大幅降低居家百货的货架面积，突出自身更具优势的生鲜区域，具有明显的自身定位和客群瞄准：主打时尚定位，吸引中高端消费者。华润万家经营面积最大，商品SKU最高，可以满足消费者衣食住行各方面的需求。超市发拥有独立街边门店，装修风格最具高级感。投资建议与投资标的⚫超市行业在三四线下沉城市具备巨大的发展潜力，张家口受益北京冬奥是理想下沉目标，同时地处冀蒙晋交界，枢纽作用凸显。看好未来能够在张家口竞争胜出并建立扩张支点的连锁超市公司。风险提示⚫宏观经济波动的风险、市场竞争的风险、区域拓展不及预期的风险、扩张资金不足的风险。Table_BaseInfo行业评级看好中性看淡(维持)国家/地区中国行业商业贸易行业报告发布日期2019年08月02日行业表现资料来源：WIND、东方证券研究所证券分析师邓文慧[e-mail]执业证书编号：S0860517100002联系人崔凡平[e-mail]有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle商业贸易行业深度报告——冀蒙晋扩张支点，发展潜力充足2目录1河北张家口市：地处四省交界，消费潜力充足............................................42走出山东第一步，家家悦于张家口建立发展支点........................................62.1重点门店参观：分布合理，盈利改善...........................................................................62.2扩张持续，以张家口为支点辐射周边...........................................................................83核心商圈内的超市竞争情况........................................................................93.1四家有竞争力的大中型超市.........................................................................................93.2布局各有侧重，家家悦最具针对性............................................................................113.3价格上永辉超市最具优势，生鲜SKU家家悦略有领先..............................................123.4自有品牌与线上业务各家均有所涉猎.........................................................................13投资建议......................................................................................................14风险提示......................................................................................................15有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle商业贸易行业深度报告——冀蒙晋扩张支点，发展潜力充足3图表目录图1：河北张家口市地理位置......................................................................................................4图2：张家口经济发展情况..........................................................................................................5图3：张家口GDO结构中第三产业占比持续增加.......................................................................5图4：本次参观家家悦门店区位分布............................................................................................7图5：家家悦三家门店街面照片...................................................................................................7图6：张家口距离公司在山东的大型配送中心距离较远...............................................................9图7：草根调研选取位于核心商圈的乐享店周围的三家竞争对手...............................................10图8：四家超市门店街面照片....................................................................................................10图9：家家悦乐享店门店布局....................................................................................................11图10：永辉超市门店布局..........................................................................................................11图11：超市发门店布局.............................................................................................................11图12：华润万家门店布局..........................................................................................................11图13：家家悦在水果、水产类方面具有明显SKU丰度优势......................................................12图14：自有品牌运营.................................................................................................................13图15：线上业务推广.................................................................................................................13图16：简包装生鲜产品.............................................................................................................14表1：门店基本情况.....................................................................................................................8表2：四家超市产品价格对比....................................................................................................12有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle商业贸易行业深度报告——冀蒙晋扩张支点，发展潜力充足41河北张家口市：地处四省交界，消费潜力充足四省交界：地处河北，毗邻北京，接壤内蒙古和山西。张家口市是河北省下辖地级市，属全国四线城市之一，地处河北省西北部，北京、河北、山西、内蒙古四省市交界处，市区距首都北京仅180公里，距天津港340公里。张家口北靠内蒙古大草原，南接华北粮棉产区，西连煤海大同，东临首都北京，地理位置得天独厚，是京津冀（环渤海）经济圈和冀晋蒙（外长城）经济圈的交汇点，是冀西北地区的中心城市之一，连接京津、沟通晋蒙的交通枢纽。截至到2018年，张家口市户籍总人口465.4万人。常住人口443.4万人。下辖6区10县，