90后消费主题系列投资报告1网络经济新发展短视频与游戏全面渗透2019

1Table_FirstTable_First|Table_ReportType证券研究报告投资策略专题Table_First|Table_Summary网络经济新发展短视频与游戏全面渗透——90后消费主题系列投资报告(一)投资要点：90后消费新势力90后泛指1990年以后至2000年之间出生的所有中国公民。改革开放政策在90后出生时正展示出明显成效：国内社会稳定经济迅速增长、与外交流频繁开展。90后目前年龄为20-29周岁，逐渐脱离学生的角色，有了收入来源，加之一直存在并不断扩大的消费能力，90后群体成为现今社会不容小觑的消费势力之一。同时中国网络信息也在90年后飞速发展，因此相对年轻的90后思想理念与上一辈有巨大的区别，直观地体现于其消费特点。90后助力短视频发展短视频行业目前的用户规模超过8.2亿人，风头正盛。短视频以其个性化、潮流化的特点，迎合当下年轻人群碎片化的快节奏方式得到狂热追捧。其16年开始的野蛮生长受到了监管部门的重视，出台的相关法规条例利于营造良好的市场环境。资本凭着敏锐的商业嗅觉纷纷对短视频项目进行投资。我们建议关注：引力传媒。老牌的传媒行业，雄厚的资金实力和内容生产力，善于与各类短视频合作共赢。同时，抖音和今日头条所在的字节跳动公司传来消息即将上市，值得关注。一路高歌的游戏行业游戏行业用户规模巨大，消费市场盈利较高。随着移动手游对PC端游的不断冲击，PC端游所占比例越来越小，但依然保有较多的忠诚客户。游戏行业发展快，但依然存在一些问题，如头部公司所占市场份额巨大，容易形成寡头和垄断，不利于行业的稳健发展；另外游戏的上瘾性也会给该行业造成冲击，法律法规的不断健全将指导游戏行业健康发展。18年的版号风波暂时打压了国内游戏市场，同时提供了国内厂商的海外发展机遇。我们建议关注：三七互娱。拥有专业游戏运营平台和顶级研发团队，精准定位市场需求。风险提示宏观经济下行风险；需求不及预期。Table_First|Table_ReportDate2019年11月5日相对市场表现Table_First|Table_Author张忠分析师执业证书编号：S0590510120002电话：邮箱：[e-mail]_First|Table_ContacterTable_First|Table_RelateReport相关报告请务必阅读报告末页的重要声明2请务必阅读报告末页的重要声明投资策略专题正文目录1.90后消费新势力..............................................41.1人口基数打下乐观市场基础..............................................................................41.2成长生活环境负担轻........................................................................................41.3及时行乐的消费主义盛行.................................................................................51.4日常依赖互联网和移动终端..............................................................................62.90后助力短视频发展...........................................72.1短视频炙手可热，90后用户占据最大规模.......................................................72.2颠覆以往娱乐模式，短视频产业深入细分.......................................................103.短视频媒体行业投资机会.......................................123.1短视频投资方向及现状...................................................................................123.2引力传媒（603598.SH）...............................................................................134.一路高歌的游戏行业..........................................154.1中国游戏市场发展出现强寡头现象.................................................................164.290后用户特征塑造市场内容发展...........................................................174.3政府对游戏的监管..........................................................................................185.游戏行业投资机会............................................205.1游戏行业投资机会..........................................................................................205.2三七互娱（002555.SZ）...............................................................................226.风险提示...................................................23图表目录图表1：90后出生人口（万人）...................................................................................4图表2：三个时代的人口分布情况（亿人）..................................................................4图表3：2018年不同城市企业支付大学生平均薪酬（元/月）.......................................5图表4：2016-2018年毕业生平均薪酬对比（元/月）...................................................5图表5：90后月光族所占比例......................................................................................5图表6：2017年各年龄在移动互联网渠道及线下实体渠道的消费金额占比...................5图表7：2018年6月中国网民年龄结构.......................................................................6图表8：互联网普及率（%)和网民规模（右，亿人）...................................................7图表9：中国移动3G用户（右，万户）和4G用户数量（万户）................................7图表10：短视频发展历程............................................................................................7图表11：2019年4月活跃用户规模（万人）同比（右，%）增量top5.......................8图表12：2019年4月人均使用时长（小时）同比（右，%）增量TOP3.....................8图表13：政府监管短视频情况.....................................................................................8图表14：三大典型用户群组规模（亿）.......................................................................9图表15：三大典型用户群组总使用时长（百万小时）..................................................9图表16：2019年4月00后、90后泛娱乐用户使用规模（万人）短视频类APPTOP10和渗透率（右，%）..............................................................................................9图表17：00后、90后用户喜欢观看的短视频内容类型..............................................10图表18：抖音和微博的主页.......................................................................................10图表19：美拍新功能.................................................................................................11图表20：短视频项目融资部分情况............................................................................12图表21：PGC的生态系统.........................................................................................13图表22：UGC的生态系统.........................................................................................13图表23：2014-2018年引力传媒的营业总收入（万元）及其增长率（右，%）..........143请务必阅读报告末页的重要声明投资策略专题图表24：2014-2018年引力传媒归母公司股东净利润（万元）及其增长率（右，%）14图表25：引力传媒荣获“今日头条2018年度优秀合作伙伴”的称号.........................14图表26：2012-2017年中国和全球游戏市场规模（亿元）和增长率（右，%）..........15图表27：中国游戏市场占全球比例............................................................................15图表28：2011-2020年中国网络游戏产业细分...........................................................16图表29：2019Q1中国网络游戏上市企业市场份额.................................................