中泰化工周度观点20W05疫情对化工行业影响几何中泰证券

请务必阅读正文之后的重要声明部分[Table_Industry]证券研究报告/行业周报2020年02月01日化工中泰化工周度观点20W05疫情对化工行业影响几何[Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）分析师：谢楠执业证书编号：S0740519110001Email：[e-mail][Table_Profit]基本状况上市公司数334行业总市值(亿元)30125.80行业流通市值(亿元)24461.87行业-市场走势对比公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告[Table_Finance]重点公司基本状况简称股价(元)EPSPEPEG评级20182019E2020E2021E20182019E2020E2021E华鲁恒升18.211.861.561.721.926.511.6810.589.49-0.73买入桐昆股份14.161.161.571.972.278.49.037.186.250.25买入扬农化工64.522.893.784.265.0913.017.0715.1612.690.55买入新和成23.571.431.141.471.7410.520.6916.0013.57-1.01买入海利得4.070.290.290.350.4413.314.0411.599.3014.84买入雅克科技33.380.290.540.720.9148.361.5446.4936.600.69买入海油工程7.190.02-0.010.210.33271.0-34.3721.7211.27买入备注：股价取自2020年1月23日，数据来源wind一致预期[Table_Summary]投资要点本周板块行情表现：年初以来，板块持续跑赢大盘2020年1月20-1月23日化工（申万）行业指数下跌3.33%，创业板指数下跌0.25%，沪深300指数下跌3.63%，上证综指下跌3.22%，化工（申万）板块落后大盘0.11个百分点。2020年初至今，化工（申万）行业指数下跌幅度为1.64%，创业板指上涨5.18%，沪深300指数下跌3.57%，上证综指下跌3.52%，化工板块领先大盘1.88个百分点。本周重点新闻：新型冠状病毒疫情爆发，或对化工行业产生影响1月以来，“新型冠状病毒”快速扩散至全国以及世界多个国家，使得各地防疫物资出现不同程度短缺现象，国务院1月27日下发通知，将春节假期延长至2月2日，多地皆宣布推迟企业复工复业时间。回顾2003年非典疫情，第二产业受非典疫情影响较小，恢复速度更快。化工企业盈利短期回落，申万化工行业指数跌幅小于行业均值，疫情对化工公司业绩的影响主要在于物流滞后、需求疲软、出口受阻、投资延期等方面。本周价格、价差变动情况：节前多数产品价格持平，一季度仍有压力产品价格涨幅居前品种包括：液氯（80%）、107胶（3.9%）、醋酸（3.8%）、磷酸二铵（3.3%）。价格上涨的主要原因为临近春节，下游补库存。产品价格跌幅居前品种包括：正丁烷（-7.2%）、丙烷（-7.0%）、美国HenryHub期货主连（-6.6%）、液化气（-5.8%）、丙烯山东（-5.3%）。价格下跌的主要原因为原油价格下跌叠加需求较弱。价差上涨品种主要包括：甲基环硅氧烷、二甲醚、醋酸、DMF、锦纶切片、PET瓶级。价差下跌品种主要包括：乙烯法PVC、电石法PVA、电石法PVC、环氧乙烷。投资观点：龙头价值穿越周期，积极拥抱新材料机遇原油偏多震荡，国际环境回暖略有提振。建议关注海油工程。传统大宗仍在寻底，龙头价值穿越周期。受经济周期及外部环境影响，化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。作为化工行业主体，12月份的化学原料及化学制品制造业PPI当月同比-5.40%，连续12个月为负，但降幅环比收窄1.00pct。建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业：周期下行期，龙头企业扩大优势，同时估值明显偏低，或实现穿越周期，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化。新材料：积极拥抱产业革新与供应链重塑。科学技术进步推动终端需求革新，带动高端制造产业升级和发展。在此过程中，产业革新会对材料性能提出更高的要求，推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的：01,0002,0003,0004,0005,0006,0002010201120122013201420152016201720182019上证综合指数创业板指数申万行业指数:化工请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-行业周报雅克科技、万润股份、国瓷材料。此外，建议关注优质成长性公司：海利得。风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。请务必阅读正文之后的重要声明部分-3-行业周报内容目录1.投资观点...........................................................................................................-7-2.化工板块整体表现..........................................................................................-9-3.化工板块个股表现............................................................................................-9-4.本周重点新闻及公告......................................................................................-10-4.1重点新闻及评述：解析新型冠状病毒疫情对化工行业影响................-10-4.1.1宏观角度：非典疫情对第二产业影响有限.......................................-10-4.1.2行业角度：化工企业盈利短期回落，股价小幅下跌........................-12-4.1.3产品角度：原油价格调整空间大，成品油及化学品产量短期下滑..-14-4.1.4本轮“新冠”影响探讨：短期关注开工瓶颈，长期回归供需格局......-16-5.产品价格及价差变动分析...............................................................................-23-6.风险提示.........................................................................................................-34-请务必阅读正文之后的重要声明部分-4-行业周报图表目录图表1：化工（申万）指数周涨幅......................................................................-9-图表2：化工（申万）指数今年以来涨幅...........................................................-9-图表3：化工（申万）个股涨跌幅排名...............................................................-9-图表4：2003年非典对三大产业经济增速影响时间不同..................................-10-图表5：2003年三大产业GDP当季同比贡献率..............................................-11-图表6：2003年三大产业对GDP当季同比的拉动..........................................-11-图表7：2003年原材料工业PPI增速领先.......................................................-11-图表8：2003年非典对CPI影响有限..............................................................-11-图表9：2003年化工相关行业PPI当月同比...................................................-11-图表10：2003/4/15-2003/4/30期间申万一级分类指数涨跌幅........................-12-图表11：非典期间申万化工指数变化...............................................................-12-图表12：非典期间申万化工分行业指数...........................................................-12-图表13：2003年化工企业营收总额变化.........................................................-13-图表14：2003年化工企业归母净利润总额变化..............................................-13-图表15：2003H1化工子行业营收同比增长率.................................................-14-图表16：2003H1化工子行业归母净利润同比增长率......................................-14-图表13：2003年原油价格变化........................................................................-14-图表14：2003年汽油、柴油、煤油产量变化..................................................-14-图表13：非典期间化纤产量同比下降...............................................................-15-图表14：非典期间塑料制品产量同比下降.......................................................-15-图表16：2019年以来油价走势........................................................................-16-图表15：各省市延期开工时间表及相关上市公司............................................-16-图表17：本周价格涨跌幅前十名的化工产品....................................................-23-图表18：本周价差涨跌幅前十名的化工产品....................................................-24-图表19：Brent-WTI期货主连合约价差...........................................................-26-图表20：双酚A-苯酚-丙酮价差.......................................................................-26-图表21：己二酸-纯苯-硝酸价差..........................