医药生物行业基于2000余份新春调查问卷结果的分析研究知否知否医药消费应是愈浓愈厚201902

行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1医药生物证券研究报告2019年02月14日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者郑薇分析师SAC执业证书编号：[e-mail]潘海洋分析师SAC执业证书编号：[e-mail]资料来源：贝格数据相关报告1《医药生物-行业研究周报:药占比考核拟取消，医药在开门红中扬帆起航》2019-02-112《医药生物-投资策略专题:医改十年风起云涌，行业变革柳暗花明》2019-02-013《医药生物-行业研究周报:医保局卫健委落实中选药品使用，继续看好医药估值修复行情》2019-01-28行业走势图知否知否，医药消费应是愈浓愈厚——基于2000余份新春调查问卷结果的分析研究基于2000余份调查问卷的结果，以小见大窥见医药需求真相以医疗消费为核心，来自全国2000余份调查，数据具有一定的随机性与代表性，以小见大，通过分级诊疗、连锁医疗服务、品牌中药、连锁药店等内容，从真实的微观数据为切入点，观察随着医改政策的推进，居民健康意识的提升，医疗消费的真实需求。可以预判，在健康意识与收入水平不断提升后，医疗消费将是居民消费的重要支出部分。医疗健康产业供不应求，行业景气度维持高位需求端：医疗支出与诊疗需求是拉动医疗健康产业发展的两架马车，医疗支出逐年提升，诊疗需求远未被满足，将推动行业快速发展。供给端：三医联动中，医药、医保的政策频出，不断完善，作为医疗线重要环节的分级诊疗则进度相对缓慢，我们认为临床医生的不足及分布不均是限速的重要瓶颈。我们对IVD使用情况也进行了调查，通过抽血化验数目的分析，我们发现IVD的使用情况较为健康，主要由需求推动，行业整体良性发展。消费者对药品已经具有品牌的意识，品牌中药如云南白药、同仁堂、东阿阿胶等认知度超过60%消费者对于药品购买最重要的是安全性和有效性，对品牌药品有较高的认可度，仅有18.96%的消费者不在意药品的品牌。品牌认可度方面，云南白药、同仁堂、东阿阿胶等认知度超过60%，片仔癀、仁和药业和葵花药业认知度在40-50%。便利性、品牌、品类齐全度是影响零售药店选择的前三大重要因素零售药店的“卡位”较为重要，是获客的重要因素，其次品牌影响力、品类齐全度、医保报销也是影响居民选择零售药店消费的重要因素。调查结果显示70%的患者在就诊结束后依旧选择在医院拿药，剩下大约20%的患者就诊结束后选择零售药店拿药，并会优先选择院边店或者是住所附近的药店，该结果与2018年的新春调查结果类似。医疗服务持续高景气度，深度、个性化的需求孕育潜力市场医疗服务持续保持着高景气度的增长。调查结果显示，超过81%的受调查者有做过体检，其中有22.26%的受调查者希望能够增加体检频次。目前超过77%的人选择在公立医院进行健康体检，民营体检机构仍呈现较大的增长空间。结果显示，超过81%的人员愿意增加肿瘤筛查和基因检测等高价格套餐，深度以及个性化的体检需求旺盛；而针对眼科医疗服务领域的调查发现，27.5%的人会考虑做近视手术，随着我国近视人群的不断提升与对眼健康的重视，未来眼科医疗服务市场具备长期增长潜力。对投资方向的借鉴意义—医疗器械与医药大消费仍旧是主线综合调查问卷结果分析来看，我们认为随着居民健康意识与消费水平的提升，医药大消费的需求将继续维持高景气度态势，同时精准、个性化的需求也将充分被挖掘；从政策线来看，分级诊疗的持续推进，会不断强化医疗器械基层需求以及进口替代逻辑，推动国产医疗器械的放量。因此我们持续看好医疗器械与医药大消费板块的投资机会。相关标的：爱尔眼科、东阿阿胶、迈瑞医疗、迈克生物、美年健康、片仔癀、同仁堂、仁和药业、万孚生物，益丰药房、大参林、云南白药等。风险提示：调研问卷非随机性；调研人群的特殊性；调研结果的非普遍性，调查样本完备性等风险-26%-19%-12%-5%2%9%16%23%2018-022018-062018-10医药生物沪深300行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2重点标的推荐股票股票收盘价投资EPS(元)P/E代码名称2019-02-14评级2017A2018E2019E2020E2017A2018E2019E2020E002044.SZ美年健康16.71买入0.200.260.390.5883.5564.2742.8528.81300015.SZ爱尔眼科29.70增持0.310.420.550.7195.8170.7154.0041.83300760.SZ迈瑞医疗115.74买入2.133.093.954.9454.3437.4629.3023.43603939.SH益丰药房49.75增持0.861.171.511.8657.8542.5232.9526.75600436.SH片仔癀100.59增持1.341.852.433.1575.0754.3741.4031.93000538.SZ云南白药84.70买入3.023.253.603.9728.0526.0623.5321.34资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3内容目录1.居民医疗健康支出提升，利好产业发展.......................................................................................42.分级诊疗推行效果待释放，IVD合理使用窥见行业的健康发展............................................52.1.分级诊疗道阻且长，行则将至...................................................................................................52.2.IVD检测由需求推动，行业保持健康良性发展....................................................................63.品牌中药消费迎来发展机遇.............................................................................................................64.便利性、品牌、品类齐全度是影响药店选择的前三大因素....................................................85.医疗服务持续高景气度，深度、个性化的需求孕育潜力市场.............................................106.对投资方向的借鉴意义—医疗器械与医药大消费依旧是主线.............................................12图表目录图1：医疗保健支出逐年提升（按季度统计，截止至2018年12月）......................................4图2：2018年一年花在医疗上的费用相比去年增加比例.................................................................4图3：B超检查排队的情况...........................................................................................................................5图4：生病就诊地方医疗机构的第一选择..............................................................................................5图5：2018.1-11各级医疗机构诊疗量分布...........................................................................................5图6：全国执业医师数量、增速及诊疗量增速对比............................................................................6图7：各级医院及基层医疗机构每单位机构执业医师分布（位）................................................6图8：抽血化验的项目数量（项）............................................................................................................6图9：调查显示对中药的疗效和安全性十分关注................................................................................7图10：2019年调查显示民众对于药品品牌在意度依然较高..........................................................7图11：2018年调查显示民众对于药品品牌在意度高........................................................................7图12：2019年调查显示各大中药品牌的知晓率.................................................................................8图13：2018年调查显示各大中药品牌的知晓率.................................................................................8图14：51%的民众感觉过去一年中药价格有不同程度提升..............................................................8图15：就诊后购药方式选择........................................................................................................................9图16：2011-2018H1年医药零售销售总额（亿元）及变化...........................................................9图17：2011-2017年连锁药房与单体药房数量（家）与变化情况..............................................9图18：2018年调查问卷中影响药店选择因素的结果......................................................................10图19：2019年调查问卷中影响药店选择因素的结果......................................................................10图20：居民体检情况调查..........................................................................................................................10图