计算机行业2019年中期策略安全可控大势所趋医疗信息化云计算具有稀缺确定性20190618

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧行业研究Page1证券研究报告—行业专题信息技术[Table_IndustryInfo]计算机行业2019年中期策略超配（维持评级）2019年06月18日一年该行业与上证综指走势比较行业专题安全可控大势所趋，医疗信息化、云计算具有稀缺确定性2019年上半年计算机行业涨幅居前，公募机构持仓比例提升。科技创新推动中国经济转型发展，2019年上半年计算机作为科技龙头行业涨幅居前。子版块中，受到政策支持、行业出现显著变化的安全可控、金融信息化、云计算等子板块表现最佳。据Wind数据，计算机行业2019Q1占比公募持仓6.1%，而2018Q4为4.7%，持仓比例提升。从公募基金计算机持股情况来看，2019Q1集中在互联网金融、安全可控等板块，与2018Q4集中在医疗信息化等板块有所不同。由于计算机行业4月至今出现回调，预计机构仓位已有所下降。分化行情有望成为下半年的主基调2018年商誉减值集中爆发铸就增速低点，2019年开始计算机细分子行业出现业绩分化。2019Q1安全可控板块收入增速大幅增长，医疗信息化、云计算业绩表现最佳，也成为计算机在2019年业绩确定性最强的板块。考虑到目前计算机板块整体市盈率略低于历史均值，我们对下半年行情并不过于悲观。我们认为在基本面景气度分化的背景下，行情也有望趋于分化，重点关注业绩确定性强的板块。此外，科创板正式交易在即，将打破固化的PE估值体系，利好相应龙头厂商估值重塑，建议关注核心领域龙头厂商。重点推荐安全可控、医疗信息化、云计算龙头标的中美贸易摩擦由经贸领域向科技领域延伸，安全可控是我国的必由之路。外部环境变化缩短我国国产替代的缓冲期，更加坚定我国发展安全可控的决心，利好全产业链发展。我们核心推荐操作系统、数据库和系统集成龙头厂商中国软件（600536），国产ERP软件龙头、SaaS布局领先的用友网络（600588），建设工程专业领域软件龙头厂商广联达（002410），国产CPU及高性能服务器龙头中科曙光（603019）。医疗信息化行业在电子病历、DRGS、互联网医疗相关政策的推动下持续高景气，相关上市公司业绩增速及订单增速保持高速增长，重点推荐卫宁健康（300253）、创业慧康（300451）。云计算自2018年开始已跨入业绩验证阶段，行业成长空间大，趋势已然确立，重点推荐宝信软件（600845）。此外，重点推荐融媒体、网监、知识产权保护等业务需求高增长的拓尔思（300229）；智慧监狱不断落地，智慧社矫高增长在即，平安城市业务异地快速拓展的浩云科技（300448）。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2019E2020E2019E2020E600845宝信软件买入33.1329,0650.981.1933.8127.84600536中国软件增持54.3826,8940.591.0992.1749.89600588用友网络买入24.0459,7670.340.4470.7154.64300253卫宁健康买入12.6132,9740.260.3448.5037.09300451创业慧康增持21.4034,5440.520.6741.1531.94资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测相关研究报告：《安全可控行业动态点评：计算机行业安全可控产业链梳理》——2019-06-04证券分析师：熊莉E-MAIL：[e-mail]证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519030002证券分析师：于威业E-MAIL：[e-mail]证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519050001独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明0.60.81.01.21.4J/18A/18O/18D/18F/19A/19上证综指信息技术请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2内容目录商誉减值集中爆发铸就增速低点，一季度机构持仓显著上升.......................................52018年成为业绩低点，2019年Q1表现平稳.....................................................5市场表现显著分化，整体市盈率略低于历史均值.................................................62019年年初至今安全可控、金融信息化、云计算板块领涨.................................7计算机一季度机构持仓环比显著提升...................................................................7商誉减值集中计提，并购热度持续下降...............................................................8科创板正式交易在即，利好相应龙头厂商估值重塑.....................................................9医疗信息化、云计算板块业绩表现最佳.....................................................................12软件行业业绩优于硬件行业...............................................................................12医疗信息化一季度利润增速超预期，订单依旧充足...........................................13云计算一季度硬件表现优于软件........................................................................14金融IT内涵广阔，表现参差不齐.......................................................................14安全可控一季度收入表现抢眼............................................................................15政府信息化增速平缓，等待“金援”......................................................................16安全可控发展决心坚定，产业链崛起在即..................................................................17CPU：国产CPU主要厂商都已实现批量出货，核心三要素基本具备................17服务器：三家国内品牌闯入全球前五，国内占据主导份额.................................18存储：国产品牌份额逆袭，具备替代基础..........................................................19操作系统：中国软件旗下的麒麟操作系统逐步成为主流....................................19数据库：国产品牌逐步崛起，第一梯队厂商地位稳固........................................21中间件：国内外差距仍较为明显........................................................................23办公软件（WPS、ERP、OA等）：国内厂商逐步占据主导...............................24信息安全及其他应用级软件：国内付费意识较弱，市场规模较小，但亦为安全可控的必要一环，发展空间广阔...............................................................................29党政替换市场成为安全可控最具确定性的市场，约2000亿元市场规模............30推荐安全可控板块，关注核心领域龙头厂商......................................................31医疗信息化高景气持续，医院、医保、区域医疗、互联网医疗各端共同发力............32我国医疗信息化建设重点转向CIS、GMIS........................................................34HIS：普及度较高，但增量市场空间依然存在....................................................34CIS：以临床医疗管理信息化为中心进行医院信息化建设..................................35电子病历百亿级市场打开，CIS建设短板快速补齐............................................35GMIS：区域医疗建设逐步走出试点..................................................................37区域医疗、医联体建设加速推进........................................................................38医保信息化自上而下得到推动，DRGS获得政策支持.......................................40互联网+医疗快速落地，初步形成规模...............................................................42推荐医疗信息化领军企业，市场份额有望持续集中...........................................43云计算渗透率持续提升，优先关注基础设施厂商.......................................................46重点推荐安全可控、医疗信息化、云计算龙头标的...................................................49国信证券投资评级......................................................................................................50分析师承诺................................................................................................................50风险提示....................................................................................................................50证券投资咨询业务的说明...........................................................................................50请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page