电信业务行业6月通信业经济运行情况点评20180730国泰君安13页

请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]2018.07.306月通信业经济运行情况点评伍永刚（分析师）[e-mail]证书编号S0880511010004本报告导读：通信业经济运行情况稳中向好，固定通信业务拉动电信业务总量不断提升。摘要：[Table_Summary]六月电信业务总体稳中向好。6月电信业务总体情况延续了1-5月趋势。现阶段，仍旧是网络流量和移动宽带用户的稳定增长驱动电信业务的总量提升。电信业务收入完成1264.00亿元；2018年上半年，电信业务收入累计完成6720亿元，同比增长4.1%，增速较1－5月下滑0.1个百分点。受微信语音、视频电话等移动互联网产品附加功能的影响，移动通话业务量呈下滑趋势，带动电信业务收入小幅下降。固定通信业务增长趋势喜人，固定宽带普及程度将进一步提升。截至6月末，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达3.78亿户，上半年净增2974万户。宽带普及提速深入推进，宽带用户持续向高速率迁移。随着“宽带中国”的继续推进，未来固定宽带业务将继续扩大，光纤接入用户总数、固定宽带普及程度将进一步提升。三大运营商4G用户竞争愈发强劲，中国移动固定宽带业务持续增长。本月，电信、联通、移动的经营数据较上月有所不同，主要体现4G用户数量增量上。中国移动当月4G用户增加500.6万，环比增长0.8%；中国联通当月净增4G用户277.50万户，累计达20310万户；中国电信本月则有567万户的4G用户增加，累计达21731万户，环比增2.7%。中国电信增速最大，在未来5G用户资源积累上拥有潜力；中国电信固定宽带用户本月环比增加0.96个百分比，中国移动本月环比净增3.54个百分点，中国联通环比净增0.37%，中国移动增幅远超另外两家电信运营商。光纤、光缆建设发展较快，通信能力地区不平衡将进一步改善。光纤宽带网络加速建设，光纤接入端口占比达86.3%。西部光纤接入（FTTH/O）渗透率保持领先，各省光纤接入（FTTH/O）用户占比差异呈缩小态势。未来，为完成“十三五”规划提出的全国98%行政村通光纤和宽带网络覆盖90%以上贫困村的目标，边远行政村、海岛光纤接入用户比例的将逐步提升。投资建议：4G用户近一年来持续强劲增长，为5G时代打下了用户积累的基础；联通混改方案初现成效，混改资金使用效果良好，未来将与战略投资者不断推出新业务，促进业务模式转型。推荐标的：中国联通（600050.SH）。风险提示：中美贸易战带来的不确定性风险；行业竞争加剧风险[Table_Invest]评级：增持上次评级：增持[Table_subIndustry]细分行业评级运营商增持[Table_Report]相关报告电信业务：《5月通信业经济运行情况点评》2018.07.04电信业务：《网络强国为纲，5G进入落地期》2018.01.01行业事件快评电信业务股票研究证券研究报告行业事件快评请务必阅读正文之后的免责条款部分2of13目录1.6月份电信业运行数据点评..................................................................31.1.总体情况..........................................................................................31.1.1.电信业务总量情况...................................................................31.1.2.电信业务收入情况...................................................................31.2.移动和固网业务情况......................................................................41.2.1.移动通信业务...........................................................................41.2.1.1.移动互联网流量业务情况................................................41.2.1.2.移动短信业务情况............................................................61.2.1.3.移动通话业务....................................................................61.2.2.固定通信业务...........................................................................71.3.三大运营商经营情况对比..............................................................71.3.1.4G业务情况对比.....................................................................71.3.2.固定宽带业务情况对比...........................................................82.通信能力情况点评.................................................................................92.1.总量情况..........................................................................................92.2.地区发展情况.................................................................................113.投资建议................................................................................................114.风险提示................................................................................................11行业事件快评请务必阅读正文之后的免责条款部分3of131.6月份电信业运行数据点评1.1.总体情况6月电信业务总体情况延续了1-5月趋势，业务总量和业务收入稳步增加。现阶段，仍旧是网络流量和移动宽带用户的稳定增长驱动电信业务的总量提升。图1：2017年6月－2018年6月电信业务总量及收入累计增速完成情况数据来源：工信部，国泰君安证券研究1.1.1.电信业务总量情况电信业务总量完成25570亿元，同比增长132.7%，增速逐月提升，6月当月增速达147.4%。从2017年4月以来，电信业务总量增加且增速提升，尤其是2018年度上半年至今，电信业务总量突破三千亿元大关，主要得益于移动宽带的用户积累和移动短信业务的增加。图2：2017年4月-2018年6月电信业务总量情况（单位：亿元）数据来源：工信部，国泰君安证券研究1.1.2.电信业务收入情况电信业务收入增速小幅回落。2018年6月，电信业务收入完成1264亿元；2018年上半年，电信业务收入累计完成6720亿元，同比增长4.1%，增速较1－5月下滑0.1个百分点。受微信语音等手机软件附加功能的影响，移动通话业务量呈下滑趋势，带动电信业务收入小幅下降。53.559.268.176.4117125132.75.65.96.36.44.94.54.101234567020406080100120140电信业务总量累计同比增长（%）电信业务收入累计同比增长（%）0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-06电信业务总量:当月值环比增长行业事件快评请务必阅读正文之后的免责条款部分4of13图3：2016年-2018年6月电信主营业务收入情况（单位：亿元）数据来源：工信部，国泰君安证券研究1.2.移动和固网业务情况从业务来看，较2017年上半年，移动通信业务收入比例较小幅减少，但业务收入占比仍在70%以上；固定通信业务收入增速保持两位数。上半年，三家基础电信企业完成移动数据及移动互联网业务收入3095亿元，同比增长12.8%，占电信业务收入的46.1%；完成固定数据及互联网业务收入1055亿元，同比增长7.2%。固定通信业务的增加主要是在固定宽带业务。图4：2018年1－6月固定和移动业务收入占比情况数据来源：Wind，国泰君安证券研究移动通信业务中，移动互联网业务与移动短信业务增长明显，移动电话通话量继续下滑。对于移动互联网业务，我们认为随着5G商用化时代的到来，三大运营商的用户资源争夺将更加激烈，有利于移动宽带用户的进一步增加。1.2.1.移动通信业务1.2.1.1.移动互联网流量业务情况从用户来看，移动电话用户延续增长趋势，截至6月末，三家基础电信企业的移动电话用户总数达15.1亿户，同比增长10.6%，上半年净增9229万户。这主要是由于不限量套餐服务刺激移动电话用户继续保持较快增长。-10%-5%0%5%10%15%20%25%0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.002016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-05电信主营业务收入:当月值环比增长27.60%29.10%72.40%70.90%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%2017年1-6月2018年1-6月2017年1-6月2018年1-6月固定通信业务收入占比移动通信业务收入占比行业事件快评请务必阅读正文之后的免责条款部分5of13其中，手机上网用户和移动宽带业务渗透率比较稳定，3G/4G用户仍有小幅增加的势头。手机上网用户稳定在12亿户左右，较2017年手机上网用户数量增加速度明显放缓；近一年来，移动宽带业务对手机用户的渗透率也比较稳定，维持在82%左右。4G用户数突破11亿，移动宽带用户占比达83.2%。其中，移动宽带用户（即3G和4G用户）总数达12.6亿户，占移动电话用户的83.2%；4G用户总数达到11.1亿户，占移动电话用户的73.5%。现阶段，4G用户数量比较稳定，小幅增长主要来自于剩余部分2G和3G用户的转换和手机上网用户的总量增加。由于剩余部分2G/3G用户的数量持续减少，手机上网用户总量增速明显放缓，未来4G用户数量增速将进一步减慢，步入4G用户数量逐步稳定的阶段。图5：移动互联网接入月流量及户均流量（DOU）比较图6：2017年5月末-2018年5月末手机上网用户情况数据来源：工信部，国泰君安证券研究数据来源：工信部，国泰君安证券研究从流量来看，6月份户均移动互联网接入流量（DOU）超4G