通信行业18年年度策略代际演进加速进行时万物互联正在开启20171128中原证券19页

本报告版权属于中原证券股份有限公司页/共19页通信分析师:顾敏豪执业证书编号：[e-mail]021-50588666-8012研究助理:傅翀[e-mail]021-50588666-8059代际演进加速进行时，万物互联正在开启——通信行业18年年度策略证券研究报告-年度策略同步大市（首次）盈利预测和投资评级公司简称16EPS17EPS17PE评级浙大网新0.230.4030.9增持思创医惠0.230.2938.0买入中国联通0.010.07105.0增持中兴通讯-0.561.0732.0增持烽火通信0.680.9232.6买入新开普0.260.3836.3增持光迅科技0.450.5651.3增持通信相对沪深300指数表现相关报告联系人：李琳琳电话：[phone]传真：[phone]地址：上海浦东新区世纪大道1600号18楼邮编：200122发布日期：2017年11月28日投资要点:全行业业绩稳健增长。17年，通信行业渐入佳境：中国联通混合所有制改革贯穿全年，面向大型互联网企业等特定投资者的非公开发行高效完成，与这些互联网巨头的紧密合作有望提升未来业绩；武汉邮电科学研究院正在与电信科学技术研究院筹划重组事宜；5G由梦想逐步走进现实，各项试验紧锣密鼓地展开。17年前3季度，CS通信一级行业累计实现营收5662亿元，同比增长9.63%，增速有所加快，各细分行业营收均有所增长；CS通信一级行业累计实现净利润188.66亿元，同比增长21.56%，增速回正，主要因中兴通讯16年巨亏所致；二级行业电信运营、通信设备制造前三季净利润超过去年全年。5G建设带来较为确定的机会。移动通信技术已经历3次代际演进，每次演进后，系统性能都呈现大幅提升。从1G到2G完成从模拟到数字的转变，支持低速数据业务。从2G到3G，数据传输峰值速率可达2Mbps至数十Mbps，支持移动多媒体业务。从3G到4G，传输峰值速率可达100Mbps至1Gbps。5G将以全新的网络架构，提供峰值10Gbps以上带宽、毫秒级时延和超高密度连接，提供空前的用户体验和物联网连接能力；5G网络引入IT化技术实现网络功能的灵活高效和智能配置；其开放性使其成为普适性的网络基础设施；而5G应用也将加速经济社会数字化转型。预计5G的试商用及规模商用将给整个产业链带来重大机遇。物联网市场规模较快增长。2017年，各运营商积极布局物联网。物联网的应用场景有医疗物联网、智能交通等。预计随着各运营商的投入，以及5G技术的发展，万物互联的时代将开启，未来物联网行业的增速有望加快。世界首条量子保密通信干线正式开通。结合“墨子号”卫星，我国科学家成功与奥地利实现了世界首次洲际量子保密通信。科大国盾是中国第一家从事量子信息技术产业化的创新型企业，目前已有多家金融机构与国盾量子合作。量子通信在信息安全领域有不可替代的作用，产业形成规模尚需时日，长线可适当布局，建议关注上游核心光电子器件制造商。投资评级。移动通信由4G向5G的代际演进正在加速进行时，万物互联的大幕正在开启，通信行业未来数年的发展将给人们带来许多前所未有的体验，市场空间广阔；借助混合所有制改革的东风，运营商获得了雄厚的资金支持，与互联网企业的融合亦更加紧密，募投项目将带动整个产业链的发展。目前行业估值偏高，结合行业发展前景，首次给予“同步大市”的投资评级。重点公司推荐：烽火通信、中兴通讯、中国联通、思创医惠、浙大网新、新开普、光迅科技。风险提示：5G技术进展及商业化进程低于预期、运营商集采低于预期、贸易纠纷、系统性风险。-16%-11%-6%-1%4%9%14%19%2016-112017-032017-07通信沪深300通信本报告版权属于中原证券股份有限公司页/共19页内容目录1.行业回顾.........................................................41.1.行业市场走势.................................................................41.2.行业经营概况.................................................................41.2.1.业绩回顾.................................................................41.2.2.通信业主要通信能力.......................................................51.2.3.电信运营商业务发展概况...................................................61.2.4.物联网宏观数据...........................................................72.5G——行业代际演进................................................72.1.十三五重点发展，频率规划发布.................................................72.2.5G关键技术综述..............................................................82.3.5G有望提升行业投资需求.....................................................102.4.5G板块展望.................................................................113.万物互联有望逐步成为现实.........................................123.1.工信部全面推进移动物联网（NB-IoT）建设发展..................................123.2.运营商积极参与..............................................................133.2.1.医疗物联网获政策支持....................................................133.2.2.智能网联汽车发展路径清晰................................................143.3.物联网板块展望..............................................................154.量子通信技术....................................................154.1.量子通信取得重要进展........................................................154.2.量子通信应用实例——科大国盾量子............................................164.3.量子通信前景展望............................................................165.投资评级及主线..................................................175.1.通信行业：首次给予“同步大市”投资评级......................................175.2.投资主线....................................................................175.3.重点公司推荐................................................................186.风险提示........................................................18图表目录图1：2016-17年通信行业市场走势.................................................4图2：2017年中信一级行业涨跌幅（总市值加权平均）................................4图3：2016-17年通信细分行业市场走势.............................................4图4：2012-17年通信行业营收及增速...............................................5图5：2012-17年通信行业净利润及增速.............................................5图6：2012-17年通信行业盈利能力.................................................5图7：2015-17年移动电话用户数及当月净增数.......................................6图8：16-17年9月电信业务收入发展情况...........................................6图9：17年1-9月电信业务收入结构占比情况........................................6图10：16-17年9月移动宽带用户当月净增数和总数占比..............................6图11：16-17年9月光纤接入和20Mbps及以上固定宽带接入用户占比情况...............6图12：2010-17年我国物联网市场规模及增速........................................7图13：5G基本功能...............................................................8通信本报告版权属于中原证券股份有限公司页/共19页图14：CDN网络架构..............................................................9图15：D2D通信系统..............................................................9图16：信息中心网络.............................................................9图17：移动云计算平台架构.......................................................9图18：SDN架构及NFV架构........................................................9图19：软件定义无线网络架构.....................................................9图20：中兴通讯CloudServCore简介.............................................10图21：5G承载网拓扑结构.............................................