通信设备行业跟踪报告2019Q2通信基金持仓触历史低位行业步入景气周期机会看好20190724海通证

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]行业研究/信息设备/通信设备证券研究报告行业跟踪报告2019年07月24日[Table_InvestInfo]投资评级优于大市维持市场表现[Table_QuoteInfo]-20.92%-9.19%2.54%14.27%26.00%37.72%2018/72018/102019/12019/4通信设备海通综指资料来源：海通证券研究所相关研究[Table_ReportInfo]《【海通通信一周谈】机构持仓Q2触及历史低位，爱立信季报印证行业步入高景气周期》2019.07.22《海通通信一周谈：5G产业链重点公司上半年业绩预告增长喜人》2019.07.15《【海通通信一周谈】复盘4G，5G第二阶段行情空间大可期待》2019.07.09[Table_AuthorInfo]分析师:朱劲松Tel:[phone]Email:[e-mail]证书:S0850515060002分析师:张峥青Tel:[phone]Email:[e-mail]证书:S08505180900022019Q2通信板块基金持仓触历史低位，行业步入景气周期、机会看好[Table_Summary]投资要点：2019Q2通信行业的基金持仓市值占比为1.37%，环比下降0.71pp。在所有28个申万一级行业中，通信行业的基金持仓市值占比1.37%，位列第18，处于历史相对低位水平，这也印证了我们的判断——即Q2为5G行情从主题投资到业绩驱动的过渡阶段。参考2015年以来基金对通信板块的历史配臵水平、通信板块5G产业链等中报业绩预告表现亮眼和2019H2~2021H1或将步入业绩驱动的第二阶段投资期，我们认为通信板块的基金持仓占比有望回温。2019Q2中兴通讯、光环新网、亿联网络位列通信板块基金持股市值前三名。三者持股市值分别为64.89、21.80、17.38亿元；中兴通讯环比上升2.87%，上升排名靠前。2019Q2亿联网络、光环新网、中兴通讯的基金持仓占流通股比例进入前三名。三者持股比重分别为21.73%、9.14%、5.81%，环比分别-6.66pp、-1.03pp、-0.48pp。以基金持股市值为标准，通信板块前十名持股市值总和占基金持有通信板块总市值的比例较较2019Q1有所上升，达到94%，个股集中度较高。2019Q2中兴通讯、亿联网络、光环新网的持股基金机构数进入前三名。三者持股基金机构数分别为286家（+10.85%）、61家（+10.91%）、58家（-12.12%），持股数量分别为1.99亿股（-7.66%）、0.16亿股（-23.46%）、1.30亿股（-8.01%）。截止7月21日，海能达（10.27%）、中国联通（7.13%）、光环新网（6.5%）的陆股通占自由流通股本比例位列前三。结合基金个股持仓分析，从陆股通占自由流通股本比例看，海外资金通过陆股通对通信板块部分重点上市公司股价影响逐渐突出。2019年4月1日至7月21日，陆股通北上资金占通信行业个股流通股比波动幅度前十的个股包括海能达、亿联网络、光环新网、中际旭创、深南电路、星网锐捷、深信服、紫光股份、海格通信、中新赛克。我们维持2018年下半年到2020年底是投资5G通信设备产业链黄金期的判断。从通信（申万）指数上看，5G第一阶段主题投资行情从去年下半年到今年3月底基本告一段落；而深南电路、沪电股份、世嘉科技、通宇通信、*ST凡谷等高增长半年报业绩预告，印证了5G无线设备产业链中报有望表现不俗，我们认为5G板块也有望步入业绩驱动的第二阶段投资期（2019H2~2021H1）；国内外5G的快速推进，叠加中美贸易摩擦G20峰会后的阶段性缓和，也有助提升5G板块风险偏好。5G电信设备侧产业链，A股核心推荐仍首选中兴通讯；其他细分领域，A股的PCB、基站滤波器&天线、光模块等是5G增量业绩弹性较大、且有望确定性兑现业绩的子行业，建议重点关注世嘉科技、通宇通讯（“优于大市”评级）等。云计算资本开支相关及云通讯服务方向，继续推荐星网锐捷、亿联网络、中际旭创、光环新网、紫光股份、中新赛克等。风险提示。5G进程和运营商投资不及预期；中美贸易摩擦、技术遏制战等因素带来的系统性风险。行业研究〃通信设备行业请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2目录1.2019Q2通信板块基金持仓情况................................................................................52.2019Q2通信板块重点个股基金持仓情况..................................................................63.通信板块陆股通标的海外持股最新情况.....................................................................94.投资建议..................................................................................................................115.风险提示..................................................................................................................12行业研究〃通信设备行业请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明3图目录图12019Q2行业基金持仓市值占比排名..................................................................5图22019Q2基金持仓市值占比环比变动排名...........................................................5图3通信板块基金配臵比例.......................................................................................6图4中兴通讯2015Q1-2019Q2基金持仓变动..........................................................8图5中国联通2015Q1-2019Q2基金持仓变动..........................................................8图6光环新网2015Q1-2019Q2基金持仓变动..........................................................8图7亿联网络2017Q1-2019Q2基金持仓变动..........................................................8图8网宿科技2015Q1-2019Q2基金持仓变动..........................................................8图9烽火通信2015Q1-2019Q2基金持仓变动..........................................................8图10海格通信2015Q1-2019Q2基金持仓变动..........................................................8图11新易盛2016Q1-2019Q2基金持仓变动..............................................................8图12光迅科技2015Q1-2019Q2基金持仓变动..........................................................9图13移为通信2017Q1-2019Q2基金持仓变动..........................................................9图14中兴通讯陆股通占自由流通股份比例及股价变动.............................................10图15中国联通陆股通占自由流通股份比例及股价变动.............................................10图16烽火通信陆股通占自由流通股份比例及股价变动.............................................10图17光环新网陆股通占自由流通股份比例及股价变动.............................................10图18海能达陆股通占自由流通股份比例及股价变动.................................................11图19中际旭创陆股通占自由流通股份比例及股价变动.............................................11图20紫光股份陆股通占自由流通股份比例及股价变动.............................................11图21海格通信陆股通占自由流通股份比例及股价变动.............................................11图22网宿科技陆股通占自由流通股份比例及股价变动.............................................11图23星网锐捷陆股通占自由流通股份比例及股价变动.............................................11行业研究〃通信设备行业请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明4表目录表1通信板块基金持仓10大重仓股（以持股市值为排列标准）...............................6表2通信板块基金持仓10大重仓股（以持股比重为排列标准）...............................7表3通信板块基金持仓10大重仓股（以持股机构数为排列标准）...........................7表4通信板块陆股通占自由流通股本前十..................................................................9表5通信板块陆股通占自由流通股本峰值较谷底波幅前十......................................10行业研究〃通信设备行业请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明51.2019Q2通信板块基金持仓情况2019Q2通信行业的基金持仓市值占比为1.37%，环比下降0.71pp。在所有28个申万一级行业中，基金持仓市值占比排名前五名为食品饮料、非银金融、医药生物、银行、家用电器，分别为17.91%、11.86%、11.44%、8.82%和5.95%。通信行业的基金持仓市值占比为1.37%，位列第18。对比2019Q2与2019Q1的基金持仓市值占比变化，食品饮料（+4.55pp）、家用电器（+1.82pp）、银行（+1.78pp）等板块基金持仓市值占比环比显著提升；电子（-1.39pp）、计算机（-1.24pp）、房地产（-1.13pp）等板块基金持仓市值占比环比跌幅居前。图12019Q2行业基金持仓市值占比排名资料来源：Wind，海通证券研究所图22019Q2基金持仓市值占比环比变动排名资料来源：Wind，海通证券研究所2019