上市公司股利信号传递效应的实证研究

湖南大学硕士学位论文上市公司股利信号传递效应的实证研究姓名：刘翠申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：张玲20061008上市公司股利信号传递效应的实证研究作者：刘翠学位授予单位：湖南大学参考文献(42条)1.熊伟.胡俊娣现金股利信号传递效应实证分析[期刊论文]-商业研究2003(4)2.刘英男.祝捷我国上市公司股利政策现状及效应分析[期刊论文]-东北财经大学学报2002(3)3.MillerMH.ModiglianiE.DividendPolicyGrowthandtheValuationofShares1961(34)4.张阳公司股利政策的理论发展之路--相关文献综述[期刊论文]-商业研究2004(11)5.BhattacharyaSInperfectInformation,DividendPolicyandthebirdinthehandFallacy1979(10)6.李常青西方现代股利政策理论的演进与评价[期刊论文]-财会通讯·学术2004(6)7.DewenterKL.WartherVADividends,asymmetricinformationandagencyconflicts:evidencefromacomparisonofthedividendpoliciesofJapaneseandUSfirms1998(53)8.LintnerJ-DistributionofIncomesofCorporationsamongDividends,RetainedEarningsandTaxes1956(46)9.BenartziS.MichaelyR.ThalerRDochangesindividendsignalthefutureorthepast1997(52)10.VaroujAivazian.LaurenceBoothSeanClearyDividendpolicyandtheorganizationofcapitalmarkets2003(13)11.KimieHarada.PascalNguyenDividendchangecontextandsignalingefficiencyinJapan2005(13)12.李豫湘.刘星股利决策对股价影响的研究1997(05)13.魏刚非对称信息下的股利政策[期刊论文]-经济科学2000(2)14.林海股利政策与上市公司收益的实证研究[期刊论文]-世界经济2000(5)15.俞乔.程滢我国公司红利政策与股市波动[期刊论文]-经济研究2001(4)16.罗健梅.黎春.刘煜上市公司股利政策信号传递效应的实证分析2001(114)17.孔小文.于笑坤上市公司股利政策信号传递效应的实证分析[期刊论文]-管理世界2003(6)18.孙洁.于萍.艾頔多元回归股利信号模型研究[期刊论文]-商业研究2004(24)19.魏刚我国上市公司股利分配的实证研究[期刊论文]-经济研究1998(6)20.吕长江.王克敏上市公司股利政策的实证分析[期刊论文]-经济研究1999(12)21.王宇现金股利政策信号传递研究[期刊论文]-财会通讯2004(8)22.伍利娜.高强.彭燕中国上市公司“异常高派现”影响因素研究[期刊论文]-经济科学2003(1)23.卢万青上证180指数成份股对投资者回报率的统计分析[期刊论文]-商业研究2005(5)24.朱云.吴文锋.吴冲锋国际视角下的中国股利支付率和收益率分析[期刊论文]-中国软科学2004(11)25.陈国辉.赵春光上市公司选择股利政策动因的实证研究[期刊论文]-财经问题研究2000(5)26.CharestDividendInformation,StockReturnsandMarketEfficiency1978(06)27.原红旗中国上市公司股利政策分析[期刊论文]-财经研究2001(3)28.何涛.陈晓现金股利能否提高企业的市场价值——1997—1999年上市公司会计年度报告期间的实证分析[期刊论文]-金融研究2002(8)29.陈工孟.高宁盈余和股利信息含量的交互作用[期刊论文]-财经研究2005(3)30.陈浪南.姚正春我国股利政策信号传递作用的实证研究[期刊论文]-金融研究2000(10)31.陈晓我国上市公司首次股利信号传递效应的实证研究[期刊论文]-经济科学1998(5)32.ErikLieOperatingperformancefollowingdividenddecreasesandomissions2005(12)33.DKatherineSpiess.JohnAffleckGravesTheLong-runPerformanceofStockReturnsFollowingDebtOfferings1999(54)34.JonathaneLewellenTheTime-seriesRelationsamongExpectedReturn,RiskandBook-to-market1999(54)35.HemangDesai.PremCJainFirmPerformanceandFocus:Long-runStockMarketPerformanceFollowingSpinoff1999(54)36.李常青.沈艺峰沪深上市公司股利政策信息内涵的实证研究[期刊论文]-中国经济问题2001(5)37.曾晓洁.何小锋.晏青市盈率隐含的公司业绩增长潜力——中国股市市盈率实证分析[期刊论文]-经济科学2002(3)38.JonathanLewellenPredictingreturnswithfinancialratios2004(74)39.曹媛媛.冯东辉我国上市公司股利政策的信息内涵:基于股利政策稳定性的实证研究[期刊论文]-系统工程2004(2)40.钟田丽.郭亚军.王丽春现金股利与上市公司未来收益的实证分析[期刊论文]-东北大学学报(自然科学版)2003(10)41.RobertFStambaughPredictiveregressions1999(54)42.FukudaADividendchangesandearningsperformanceinJapan2000(08)相似文献(10条)1.学位论文倪凡中国上市公司股利政策与信号传递效应研究1998股利政策是公司财务管理的三大理财政策之一,对上市公司的股东财富具有直接而重要的影响.该世纪50年代以来,西方学者对公司股利政策的理论和实证研究,为股票市场的成熟与发展,起到了积极的推动作用.该文采用统计和实证检验的方法,研究中国上市公司的股利政策及其信号传递效应,以期丰富这一领域的研究,为股票市场的管理层和参与者提供决策依据.该文对中国A股上市公司的股利政策进行了统计分析,总结了上市公司采用各种股利形式的分布规律;结合中国股市的特征探讨了可能导致这种现状的多方面原因.为了进一步探寻这种现状与投资者收益的一致性,提出有关股利信号传递效应的假说;针对假说采用统计学方法,检验了各种股利形式的公告能否产生超额收益、增加股东财富,从而最终验证了实证结果与统计结果的一致性.该文的研究结论是,相对国外股市而言,中国上市公司的现金股利较少而股票股利比较普遍,其原因是股票股利具有强烈的信号传递效应,能够为股东带来超额收益、增加股东财富.2.期刊论文陆俊杰.刘素军我国上市公司股利信号传递效应实证研究的文献综述-甘肃农业2006,(7)本文介绍了我国上市公司股利政策信号传递效应的研究情况,比较了几种不同的数据采集和筛选的方法,对一些典型的计算方法进行了分析,并比较了我国上市公司股利政策信号传递效应的实证结果.3.学位论文陈薇中国上市公司股利政策信号传递效应的实证研究2009作为公司财务理论三大支柱之一的股利政策，是公司筹资活动、投资活动的逻辑延续，是公司理财的必然结果。合理的股利政策，一方面可以为公司提供低成本的资金来源，另一方面可以树立良好的公司形象，吸引潜在的投资者和债权人，激发广大投资者对公司持续投资的热情，为公司创造长期、稳定的发展条件和机会。本文以首次股利政策作为切入点，应用股利信号传递理论，在综述国内外股利信号传递理论的基础上，采用理论分析和实证检验相结合的方法，分析了中国证券市场中A股上市公司首次股利发放方式的决策动机，进而探讨了首次股利政策对公司长期绩效的信号传递效果。本文发现，公司发放首次股利后，无论是在盈利性还是在增长能力上都出现了明显的下降趋势，并不如期初预计地那样乐观。在信息不对称的条件下，公司盲目追求股权融资和过热的市场投资预期，削弱了中国证券市场股利政策传递信号的能力，继而影响了投资者的价值分析能力和市场有效性。在文章结构方面，本文首先对股利信号传递理论做出了详细的整理和归纳，分别从理论定位、国内外关于信号传递的经典模型和实证检验等三方面进行了梳理，为后面的实证研究部分做好了完备的理论铺垫。在样本选取方面，本文首先选取了1992-2007年共16年的A股上市公司股利发放数据，按照股利发放方式的不同对这些数据进行分类整理分析，这样保证了数据在时间上的连续性，从而能够更直观更迅速地了解中国证券市场股利政策的特点和问题。之后，本文将1992-2003年间上海证券交易所和深圳证券交易所全部的A股上市公司的首次股利事件作为研究对象，基本保证了数据的完整性。在实证研究部分，本文采用Logistic二元离散模型和多元回归模型分别对首次股利发放的决策动机和长期绩效的信号传递效果进行了检验分析，初步得到结论：股利方式差别的信号传递理论在中国市场上部分有效。最后，根据实证结果，针对中国上市公司股利政策的特征和信号传递效果，本文在进一步改善证券市场环境、完善公司治理结构以及保护投资者合法权益等方面提出了一些政策建议，以期股利信号传递效果能够充分发挥，投资环境能够更加健康，市场能够更加和谐。4.学位论文郑国我国上市公司现金股利信号传递效应的实证研究2005本文从信号传递的角度对我国A股市场上市公司的现金股利政策进行了实证研究，发现在国外证券市场上普遍存在的股利信号传递效应，在我国证券市场上的作用并不明显，实证结果表明，我国A股上市公司的现金股利政策更多的受上一年度政策的影响，反而在强制性分红规定出台后，现金股利才真正传递了当前盈利的信息。因此，我们认为，我国的证券市场正处于转行期，外部投资者不能将现金股利政策作为预测我国上市公司未来盈余状况的工具。我们认为，我国现有的研究股利信号传递效应的文献，大多将研究视角局限于股利的宣告效应上，通过计算股利公告日前后股票的超额收益，以超额收益率是否显著来判断信号传递效应是否存在。超额收益法不能用来研究我国证券市场的股利信号传递效应，其原因是中国证监会规定，上市公司在公布年报的同时必须要公布利润分配方案，对整个市场上的投资者来说，股利信息、盈余信息以及审计部门出具的审计报告等多种信息同时到达，不能通过缩小事件窗口的方法来维持其清洁性。5.期刊论文孙诚.周斌公司股利政策的信号传递效应研究-商场现代化2009,(4)当公司管理者与投资者存在信息不对称的情况下,管理者可能会利用股利政策来传递有关公司未来前景的信息.本文通过对上海市医药股份有限公司的案例研究验证了公司股利政策的这一信号传递效应,并从中得到了启示.6.学位论文吕君中国民营上市公司股利政策信号传递效应研究2006上市公司的股利政策一直是资本市场中被讨论的热门话题之一。随着信息经济学的发展，股利传递信息的理论，成为现代股利政策理论研究的主流。中国上市公司的股利政策与西方股利政策具有明显的差异性，西方成熟规范的证券市场环境下的股利信号理论在中国证券市场反映并不一定有效。而中国民营上市公司在中国证券市场中的地位逐步上升，其具有不同于国有上市公司的产权结构和行为方式。那么，中国的民营上市公司股利分配政策是否具有信号传递效应，不同股利政策引发的股价变化是否向投资者传递了财务实力信息，还是降低信息传递的质量，研究股利政策信息反映具有重要的理论和实践价值。论文依据的是遵循股利政策传递信息的理