电子行业安防产业链深度解析报告之一芯片安防智能化一切从芯开始20171221申万宏源41页

行业及产业行业研究/行业深度证券研究报告中小盘专题行业报告2017年12月21日安防智能化，一切从“芯”开始看好——安防产业链深度解析报告之一：芯片相关研究苏州科达（603660）：视讯行业集大成者，市占率提升+费用率下降推升业绩弹性，首次覆盖给予“买入”评级2017年4月13日联合光电（300691）：高端监控镜头领跑者，首次覆盖给予“增持”评级2017年11月6日证券分析师马晓天[e-mail]研究支持施鑫展[e-mail]联系人施鑫展(8621)23297818×[e-mail]本期投资提示：芯片在安防系统中扮演核心角色，其中IPC芯片增长潜力最大。芯片在很大程度上左右着安防系统的整体功能、技术指标、稳定性、能耗、成本等，并在安防行业未来发展方向上起到关键作用。在ISP芯片、DVRSoC芯片、IPCSoC芯片、NVRSoC芯片这四类主要的安防监控芯片中，IPCSoC芯片受益于网络摄像机的大范围普及，具备最大的成长空间。我们预测国内IPCSoC芯片的市场规模在30亿人民币以上，增速超过30%。这一快速成长的细分领域将成为国内各大安防芯片厂商竞争的焦点。更多类型的AI芯片正快速向安防监控各环节渗透。目前安防监控领域最主流的深度学习芯片方案是GPU，但我们认为GPU方案存在成本、效率、功耗三方面的瓶颈，并非最优选择（尤其在推理阶段）。目前已有针对安防行业开发的FPGA/ASIC智能芯片，如深鉴科技的DPU芯片（FPGA）、北京君正的NPU协处理器（ASIC）、寒武纪的AI服务器芯片（ASIC）等，这些芯片在不同程度上解决了行业痛点，应用前景广阔。我们总结了安防芯片的5大关键趋势：1）“云边结合”取代“中心分析”成为智能化的主流选择——前端智能芯片迎来更大机会；2）安防智能应用的普及，一定需要更高性价比的芯片解决方案——FPGA、ASIC智能芯片值得重点关注；3）芯片厂商与下游安防厂商的互动更为频繁，形成利益共同体——利好掌握了下游核心客户资源的芯片企业；4）民用安防监控市场正在崛起，芯片需求量将非常可观——利好针对民用市场推出产品、抢先布局的芯片厂商；5）国外厂商份额不断下降，各类安防芯片逐步实现国产化替代——利好安防“中国芯”公司：海思、富瀚微、北京君正、国科微等。投资逻辑：安防芯片既受益于国内整个安防监控产业的蓬勃发展，又是芯片国产化的一个重要突破口，其蕴含的经济价值和战略意义都不容小觑。从投资的角度，我们认为可以从三个角度选择投资方向：1）选择确定性最强、成长空间最大、进入门槛适中的安防芯片细分领域：IPC芯片；2）选择能够替代GPU，具有更高性价比的安防智能化芯片方案：FPGA/ASIC智能芯片；3）选择具备独特资源禀赋（如政策优势、客户资源等）的芯片厂商，如大基金入股、大客户绑定等。重点关注：富瀚微（与海康威视合作紧密，ISP芯片实力强劲，积极开拓IPC芯片市场）；北京君正（自主研发NPU协处理器有望替代GPU，新一代高性能IPC芯片即将推出，民用市场拓展顺利）；国科微（集成电路产业基金加持，已成功在IPC芯片市场站稳脚跟）。其他可关注标的：中科曙光（与寒武纪联合发布AI服务器，有望应用到安防监控领域）；景嘉微（拟引入大基金，国产GPU稀缺标的）。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业深度请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共41页简单金融成就梦想投资案件关键假设点1）“云边结合”取代“中心分析”成为智能化的主流选择；2）安防智能应用的普及，一定需要更高性价比的芯片解决方案；3）芯片厂商与下游安防厂商的互动更为频繁，形成利益共同体；4）民用安防监控市场正在崛起，芯片需求量将非常可观；5）国外厂商份额不断下降，各类安防芯片逐步实现国产化替代。有别于大众的认识市场可能认为安防芯片的主导权掌握在国外公司手中。但多年以来经过以海思为代表的国内芯片企业的研发革新，国产安防监控芯片在技术水平上与国外先进产品已相差无几，并且在性价比上明显占优。国外安防芯片（除图像传感器外）在中国的市场份额已经所剩无几。当然，随着安防智能化的深入，又有一些高技术含量的国外深度学习芯片重新进入到安防领域中，这类芯片也是国产芯片厂商下一步突破的方向。实际上，安防监控产业从上游芯片设计、镜头模组，到下游的整机生产、平台软件、解决方案、系统集成，我国企业都已经占据了世界领先的位置，全球最大的安防监控产业链就在中国，因此在研究安防监控市场时，有必要对产业链整体进行深入分析，从全产业链的角度预判安防产业发展形势。本篇作为安防产业链深度解析报告系列的首篇，认为在安防芯片市场，国内企业拥有较大的机会。核心假设风险安防监控产业增长不达预期，IPC芯片发生持续的价格战，新产品存在研发失败风险。行业深度请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共41页简单金融成就梦想1.芯片处于安防监控产业链金字塔尖...................................71.1模拟摄像机：ISP&DVRSoC芯片.........................................................81.1.1ISP芯片：模拟摄像机成像质量的决定者....................................................81.1.2DVRSoC芯片：实现模拟到数字的跨越.....................................................101.2网络摄像机：IPCSoC&NVRSoC芯片.............................................111.2.1IPCSoC芯片：国内芯片厂商竞争的焦点...................................................111.2.2NVRSoC芯片：伴随IPC迎来高增长..........................................................132.AI芯片正快速向安防监控各环节渗透.............................142.1安防监控市场正大步迈向智能化.............................................................142.2前后端监控设备全面智能化，芯片既是动力又是瓶颈.......................162.2.1前端：智能芯片助力“云边结合”落地........................................................172.2.2后端：最强芯片打造最强大脑...................................................................192.2.3成本、效率、功耗，芯片瓶颈制约着安防智能化的进一步发展...........203.突破瓶颈，安防芯片市场空间够大，看点颇多...............213.1市场空间：ISP趋于稳定，IPCSoC快速增长.....................................213.2安防智能化趋势下，安防芯片行业的5大看点...................................233.2.1“云边结合”取代“中心分析”成为智能化的主流选择..................................233.2.2安防智能应用的普及，一定需要更高性价比的芯片解决方案...............243.2.3芯片厂商与下游安防厂商的互动更为频繁，形成利益共同体...............253.2.4民用安防监控市场正在崛起，芯片需求量将非常可观...........................263.2.5国外厂商份额不断下降，各类安防芯片逐步实现国产化替代...............274.安防监控“中国芯”前景广阔........................................294.1海思：安防监控芯片领域绝对龙头.........................................................294.2富瀚微：与海康合作紧密，新拓IPC芯片市场....................................304.3北京君正：智能视频芯片后起之秀，技术实力不容小觑...................334.4国科微：集成电路国家队，已在IPC芯片市场站稳脚跟...................365．关键结论与投资建议.....................................................395.1关键结论.......................................................................................................395.2投资建议.......................................................................................................406.风险提示........................................................................40目录行业深度请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共41页简单金融成就梦想图表目录图1：安防监控系统的主要芯片及其厂商分布......................................................7图2：典型ISP芯片架构.....................................................................................8图3：普通画面（左）与宽动态画面（右）对比.................................................10图4：DVR系统典型部署方案...........................................................................10图5：典型DVRSoC芯片架构.........................................................................11图6：典型IPCSoC芯片架构...........................................................................12图7：庞大的高清摄像头安装规模将带来巨量的数据..........................................14图8：安防系统自动检测异常现象，极大地节约人力..........................................15图9：安防智能化以结构化数据为核心...............................................................15图10：以AlphaGo为例，深度学习算法需要极大量的数据进行训练................15图11：网络高清摄像头的普及为深度学习提供了高质量的视频材料...................15图12：边缘计算与云计算融合是物联网时代的大势所