研报丨母婴行业专题报告30页

请务必阅读正文之后的重要声明部分[Ta1le_Main][Table_Title]母婴行业专题报告孕育成长消费成长[Table_InvestRank]评级：前次：分析师分析师陈康张帆，CFA(首席分析师)[e-mail]@r.qlzq.com.cn2016年11月21日[Table_Summary]投资要点母婴产业链及趋势概览。从时间周期上可以将母婴产业划分为备孕、孕中以及产后三个大的阶段，而产品和服务需求贯穿整个产业链条。备孕期的需求相对较少，其中辅助生殖的医疗服务近年来有所增加；孕中期主要包括产检服务以及营养保健品的需求；产后阶段除了产妇的休养、身体恢复外，还包括婴幼儿的衣食、医疗、教育等各项需求。随着85后、90后年轻一代的崛起，孕育观念和消费行为的升级，致使互联网母婴市场发展迅速，从信息内容服务到工具服务，再到母婴电商、跨境购物和大母婴产业的O2O服务，母婴市场的互联网化大大增加了消费者的信息获取渠道，开启了高效低成本的消费体验，同时推动着母婴产业朝规范化、品质化、标准化发展。全面二胎政策+消费升级引爆母婴市场需求。随着数量庞大的80后和90后进入婚育高峰期，中国开始进入第四次婴儿潮。根据调查抽样数据显示，中国0-4岁人口数量近年来保持在7000万以上，2015年突破8000万，创历史新高。保守估计全面二胎政策的实施将带来每年200-300万的新增人口，同时新增千亿级别的母婴消费市场。2010-2015年我国城镇居民人均可支配收入年均增速在10%以上，财富积累推动居民消费结构升级，孕育下一代获得了更多的资源分配和消费比重，电商、月子中心、母婴社区等新型消费模式进一步推动母婴市场需求暴增。母婴市场孕育万亿规模。我们按照时间周期的划分测算了每个阶段的市场需求，母婴市场整体可达近万亿规模。备孕期，市场需求主要在辅助生殖领域，按照12.5%-15%的不孕不育率测算，潜在市场在千亿规模；孕中期主要包括孕期检查以及营养保健品的消费，孕检及生产费用在中高端民营医院相对较高，按照整体平均2万的消费水平测算，市场规模为3200亿元；产后阶段包括了产妇护理及0-3岁婴幼儿的照护，整体消费占比最高，随着人们收入水平的提高以及越来越多的85、90后成为适龄婚育人群的主流，育儿观念已经逐渐向科学化、专业化转变，月嫂及月子中心的需求也随之增加；婴幼儿所需的衣、食、日用品、耐用品、文娱、早教等消费也在不断向多元化方向发展，产后期的整体市场规模在5000-6000亿元。新三板代表企业：高新医院：长沙高新医院是由卫生部核准开展人类辅助生殖技术的研究与临床应用，以传统中医中药与试管婴儿相结合、专业从事不孕不育的诊断与治疗的现代化生殖医学医院，形成了中医中药、康复理疗、西医手术、宫/腹腔镜微创手术、人工授精、试管婴儿等治疗不孕症的医疗体系。莲池医院：莲池医院是一家由淄博市卫生局核准的具备母婴保健技术服务执业许可证的民营妇产专科医院、二级甲等妇产医院，是淄博市职工医保、城镇居民医保定点单位。拥有一支具有较高专业技能、专业素质的妇产科专家队伍。医院下辖一个全资子公司，即青岛莲池妇婴医院有限公司。莲池医院的主营业务是向客户提供产科、妇科、儿科、儿保科、不孕不育科、乳腺外科等方面的预防、保健、医疗服务，同时向客户提供部分内科、外科、中医科等方面的预防、保健、医疗服务。喜喜母婴：公司是为产后女性及婴儿提供产褥期专业护理和系统健康管理服务的母婴生活护理服务机构。作为中国最早探索实施连锁经营模式并进行跨区域发展的月子中心品牌，喜喜母婴目前在上公司成立于2007年，是为产后女性及婴儿提供产褥期专业护理和系统健康管理服务的母婴生活护理服务机构。作为中国最早探索实施连锁经营模式并进行跨区域发展的月子中心品牌，喜喜母婴目前在上海、深圳、北京多地都拥有直营月子中心，累积客户超过10000名，并多次被评为月子会所十大品牌，在行业内拥有较好的口碑和品牌影响力。[Table_Industry]新三板证券研究报告专题研究报告请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-专题研究报告海、深圳、北京多地都拥有直营月子中心，累积客户超过10000名，并多次被评为月子会所十大品牌，在行业内拥有较好的口碑和品牌影响力。广生行：公司主营业务为母婴产品的销售与品牌服务，从事集孕妇产前产后护理用品、婴儿哺育及护理用品、孕妇内衣等于一体的母婴用品专业营销与品牌服务。自成立以来，公司坚持走母婴护理专业化道路，以专业产品为中国母婴提供专家型服务，以高端品牌打造广生行国际母婴品牌中心地位。公司在中国国内独家合作的日本品牌Dacco诞福(曾用名：三洋)已经成为国内孕产妇消费者心中的最受欢迎与信赖的品牌之一。在成功推广Dacco诞福之后，广生行又陆续收购日本品牌玫瑰太太为自有品牌、引进Kaneson柳濑等更多国际知名的中高端母婴用品品牌，成为名符其实的国际母婴品牌中心，致力于为国内母婴提供优质服务。风险提示：医疗服务风险；产品质量风险；请务必阅读正文之后的重要声明部分-3-专题研究报告内容目录母婴产业链及趋势概览........................................................................................-5-母婴产业包括产品和服务两大类..................................................................-5-母婴市场互联网化趋势明显.........................................................................-5-全面二胎政策+消费升级引爆母婴市场需求........................................................-9-二胎放开驱动景气需求................................................................................-9-消费升级推动行业发展..............................................................................-10-母婴市场孕育万亿规模......................................................................................-11-备孕—辅助生殖需求..................................................................................-11-孕中—产检医疗服务+营养保健产品..........................................................-12-产后—月嫂服务/月子中心+婴幼儿消费.....................................................-14-新三板代表企业.................................................................................................-17-高新医院（837800.OC）--专注辅助生殖医疗服务...................................-17-莲池医院（831672.OC）--依托妇产主业，打通母婴产业链.....................-20-喜喜母婴（836015.OC）--母婴爱护机构领导品牌...................................-23-广生行（835038.OC）--专业母婴护理产品“代言人”............................-25-风险提示............................................................................................................-28-图表目录图表1：母婴产业链梳理（按照时间周期）........................................................-5-图表2：中国互联网母婴市场产品服务形态........................................................-5-图表3：中国互联网母婴市场产业地图...............................................................-6-图表4：2016年中国母婴电商市场规模将达3020亿元.....................................-7-图表5：中国跨境母婴电商产业链......................................................................-7-图表6：女性在“妈妈经济”中的角色扮演........................................................-8-图表7：母婴社区和母婴电商协同发展厂商示例................................................-8-图表8：线上线下结合示例.................................................................................-9-图表9：人口出生率和每年人口出生数量...........................................................-9-图表10：我国0-4岁婴幼儿人口数量（万人）..................................................-9-图表11：城镇居民人均可支配收入（元）.......................................................-10-图表12：城镇军民人均消费（元）..................................................................-10-图表13：消费模式升级促进母婴市场发展.......................................................-11-图表14：辅助生殖技术分类.............................................................................-12-图表15：辅助生殖市场规模测算......................................................................-12-图表16：孕期市场规模测算.............................................................................-14-图表17：各地新闻报道月嫂需求增加...............................................................-14-图表18：月子中心产妇服务...........................................................