医药生物行业医疗信息三季度政策持续向好龙头企业业绩有保障20191015中信建投10页

请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态医疗信息：三季度政策持续向好，龙头企业业绩有保障三季度政策持续向好，行业保持高景气度三季度医保局完善互联网医疗定价与医保政策，同时发改委发布《健康产业行动纲要》持续支持“互联网+医疗健康”提升工程，行业将持续受益于政策红利，维持高速增长。互联网医疗价格与医保政策出台，医疗信息化也将受益行业定价与医保政策出台后，我们预计互联网医疗行业将保持健康发展，同时也有望带动医疗信息化行业发展：①互联网医疗由于医患行为均存在一定隐蔽性，要求监管机构加强监测监管；②互联网医院、医联体建设等均要求医疗机构建设互联网医疗平台，也需要调整医保信息系统，优化结算流程。新的业务增量有利于医疗信息化的业务持续增长。“互联网+医疗健康”列入行动纲要，龙头企业有望受益9月29日，发改委等21部委公布《促进健康产业高质量发展行动纲要（2019-2022年）》的通知，其中第二条“互联网+医疗健康”提升工程鼓励从信息平台、信息应用、“互联网+医疗”、“互联网+药品流通”等四个方面进行建设，医疗信息化龙头创业慧康、卫宁健康已在区域健康平台具有优势，同时在创新业务上提前布局，有望赢得发展。行业龙头：相继发布激励方案，业绩持续高增长卫宁健康：公司发布三季报预告，预计净利润为2.60亿元至2.99亿元，同比增长35%至55%；扣非净利润约2.23亿元至2.62亿元，同比增长29%至51%；此前发布的股权激励计划业绩考核要求为：以2018年扣非净利润为基数，2019、2020年扣非净利润增长率分别不低于25%、55%。创业慧康：公司发布三季报预告，预计净利润为1.82亿元至1.93亿元，同比增长62.75%至72.59%；扣非净利润约1.32亿元至1.43亿元，同比增长34%至45%；此前发布的股权激励计划业绩考核要求为：以2018年扣非净利润为基数，2019、2020、2021年扣非净利润增长率分别不低于30%、60%、90%。投资建议医疗信息化行业受政策利好，将持续保持高景气度，我们持续看好龙头企业的订单获取能力以及创新业务的快速发展：预计卫宁健康2019-2020年归母净利润达到4.40亿元、5.85亿元，维持买入评级；预计创业慧康2019-2020年归母净利润达到2.81亿元、3.58亿元，维持买入评级。风险提示行业竞争加剧，龙头企业增速不及预期；“互联网+”政策落地较慢，企业创新业务增速不及预期。维持买入贺菊颖[e-mail]010-86451162执业证书编号：S1440517050001发布日期：2019年10月15日市场表现相关研究报告19.07.11政策利好医疗信息，龙头企业受益明显19.04.02医疗信息化行业深度——政策推动医疗信息化持续高景气，互联网医疗方兴未艾-12%-2%8%18%28%38%2018/10/152018/11/152018/12/152019/1/152019/2/152019/3/152019/4/152019/5/152019/6/152019/7/152019/8/152019/9/15医药生物上证指数医药生物1医药生物行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明目录三季度政策持续向好，行业保持高景气度...........................................................................................................1互联网医疗价格与医保政策出台，医疗信息化也将受益............................................................................2“互联网+医疗健康”列入行动纲要，龙头企业有望受益..............................................................................3行业龙头：相继发布激励方案，业绩持续高增长................................................................................................5卫宁健康...........................................................................................................................................................5创业慧康...........................................................................................................................................................5投资建议...................................................................................................................................................................6风险提示...................................................................................................................................................................6图表目录图表1：2019年上半年医疗信息化相关政策.....................................................................................................1图表2：《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》的基本内容.............................2图表3：《促进健康产业高质量发展行动纲要（2019-2022年）》.................................................................31医药生物行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明三季度政策持续向好，行业保持高景气度三季度医疗信息化政策持续利好。2018年开始，医疗信息化领域政策不断出台，2019年医疗信息化政策延续利好。上半年的三级医院绩效考核指标、DRGs试点城市名单公布，给予市场对医疗信息化长期利好信号；三季度医保局完善互联网医疗定价与医保政策，同时发改委发布《健康产业行动纲要》持续支持“互联网+医疗健康”提升工程，我们认为行业将持续受益于政策红利，维持高速增长。图表1：2019年上半年医疗信息化相关政策时间文件相关内容国务院办公厅2019/1/16《关于加强三级公立医院绩效考核工作的意见》坚持信息化支撑，确保结果真实客观。提高病案首页质量；统一编码和术语集；完善满意度调查平台；建立考核信息系统。2019/5/23《深化医药卫生体制改革2019年重点工作任务》7.制定互联网诊疗收费和医保支付的政策文件。24.制定医疗器械唯一标识系统规则。统一全国医保高值医用耗材分类与编码。27.加快推进医保支付方式改革；抓紧落实和完善跨省异地就医直接结算政策。31.组织开展“互联网+医疗健康”省级示范区建设；改造提升远程医疗网络。35.鼓励使用“互联网+”进一步改善医疗服务行动计划。卫健委2019/1/22《“互联网+护理服务”试点工作方案》经过一年左右的试点，在“互联网+医疗健康”的背景下，探索适合我国国情的“互联网+护理服务”的管理制度、服务模式、服务规范以及运行机制等。医保局2019/5/20《关于切实做好2019年跨省异地就医住院费用直接结算工作的通知》做好信息维护。省级医保部门负责指导各统筹地区按要求做好国家异地就医结算系统中全部定点医疗机构信息动态维护工作，确保及时、完整、真实、有效。2019/5/21《关于印发按疾病诊断相关分组付费国家试点城市名单的通知》健全DRG付费的信息系统。各试点城市要在统一使用国家制定的疾病诊断、手术操作、药品、医用耗材和医疗服务项目编码的基础上，根据DRG付费的要求，完善医保付费信息系统，处理好与试点医疗机构的数据接口，确保试点医疗机构与医保支付系统的顺畅对接。2019/6/20《医疗保障标准化工作指导意见》到2020年，在全国统一医疗保障信息系统建设基础上，逐步实现15项信息业务编码标准的落地使用。促进标准化与信息化融合。利用标准化强化对信息化建设的基础支撑，发挥信息化对标准化工作的提升引领。将信息化贯穿标准化工作全程，提升数据收集、分析和整理效率。利用信息化平台开展事件管理，实行全程留痕。2019/08/30《关于完善“互联网＋”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》明确“互联网+”医疗项目的价格形成机制以及医保支付政策，需要建设互联网医疗平台，对医疗信息化业务有补充2019/10/08《关于印发医疗保障定点医疗机构等信息业务编码规则和方法的通知》公布医疗保障定点医疗机构等10项信息业务编码规则和方法，有利于医疗信息化公司及时调整，规范医疗信息编码发改委2019/9/21《促进健康产业高质量发展行动纲要（2019-2022年）》“互联网+医疗健康”提升工程：建设全民健康信息平台；应用健康医疗大数据；加快发展“互联网+医疗”；积极发展“互联网+药品流通”。资料来源：国家卫健委，国家医保局，发改委，中信建投证券研究发展部2医药生物行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明互联网医疗价格与医保政策出台，医疗信息化也将受益8月30日，国家医保局发布正式印发《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》，完善“互联网+”医疗服务价格项目管理，明确价格形成机制以及医保支付政策。本次医保局文件是在落实国务院办公厅在2018年4月28日和2019年6月4日发布的《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》、《关于印发深化医药卫生体制改革2019年重点工作任务的通知》（原要求9月底完成），坚持深化“放管服”、分类管理、鼓励创新、线上线下协调发展的原则，主动适应“互联网+”等新业态发展，引导重构医疗市场竞争关系，支持“互联网+”发挥积极作用。主要内容包括三点：1）完善“互联网＋”医疗服务价格项目管理非营利性医疗机构开展的“互联网+”医疗服务，按项目管理，未经批准不得收费；营利性医疗机构可自行设立医疗服务价格项目。项目准入以省为主实行分级管理，明确项目准入应符合的基本条件，列举不作为收费项目的情形。2）健全“互联网＋”医疗服务价格形成机制对于公立医疗机构提供“互联网+”医疗服务，主要由医疗保障部门对项目收费标准的上限给予指导；公立医院提供的个性化、高层次服务，以及非公立医疗机构的服务价格实行市场调节。在跨区域服务时，按照医疗机构的属地进行收费管理；同时规定线上线下合理比价、针对各类服务特点细化价格政策、充分保障患者合理合法的价格权益。3）明确“互联网＋”医疗服务的医保支付政策纳入医保支付范围的需要是定点医疗机构提供的“互联网+”医疗服务项目，如果服务项目与目前支付范围内的线下医疗服务项目内容相同，经过备案后即可纳入支付范围并按规定支付；如果是全新服务内容，省级医保部门可综合考虑后决定是否纳入医保支付。互联网医疗建设推动医疗信息化行业发展。行业定价与医保政策出台后，我们预计互联网医疗行业将保持健康发展，同时也有望带动医疗信息化行业发展：①互联网医疗由于医患均存在一定隐蔽性，要求监管机构加强监测监管，在患者享受互联网医疗便利性的同时，确保医患