中国上市公司二元财务治理模式研究

北京物资学院硕士学位论文中国上市公司二元财务治理模式研究姓名：李永鑫申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：恽铭庆20061230中国上市公司二元财务治理模式研究作者：李永鑫学位授予单位：北京物资学院相似文献(10条)1.学位论文黄翊我国上市公司财务治理模式研究200720世纪90年代以来，随着我国现代企业制度的逐步建立，公司治理一直是理论界研究的热点课题。公司治理结构的完善与否，直接影响现代企业制度的实施进程。在目前上市公司法人治理结构不完善的情况下，所有者代表缺位，内部人控制问题是矛盾的焦点。它们的共同特征是通过财务治理的层面来影响上市公司质量，正如同财务管理是企业管理的核心，完善公司治理结构则重在财务治理。而对这样的状况，迫使人们不得不从更本质的角度，对建立健全现代公司财务治理结构和运行机制进行研究和探讨。由此，我国部分财务学者借鉴公司治理的理论成果，提出了财务治理理论，希望从财务方面为解决公司治理问题提供参考。目前，许多学者基于公司治理理论、公司财务理论等多学科交叉研究，初步提出了公司财务治理理论框架。对财务治理的概念、主体、客体、目标、机制等基本理论有了深入的研究。理论源于实践，其价值在于解释现象和指导实践。遗憾的是，财务治理理论并没有引起实务界应有的重视，也没有有效指导我国财务实践的发展。究其原因，主要是对理论与实践结合点的研究较为薄弱。财务治理模式研究的是财务治理主体如何处理财务客体问题，是理论联系实际的桥梁，而这方面的研究正是当前财务治理研究的薄弱环节。本文在已有研究成果的基础上，针对当前我国上市公司财务治理的现状，深入研究，构建适合我国上市公司的财务治理模式。文章以“理论基础--模式比较--现状分析--模式构建”为研究思路，采用规范研究为主、多学科融合分析与比较分析相结合的研究方法，对我国上市公司财务治理模式进行了研究。文章分为五个部分，具体结构安排如下：第一部分，导论。主要介绍研究背景、研究目的和意义、研究思路及框架，对公司财务治理及模式研究的国内外相关文献进行述评，从而为后文的分析奠定基础。第二部分，公司财务治理基础理论研究。财务治理理论是我国财务学者基于公司财务理论和公司治理理论的交叉融合而提出来的。关于财务治理的内涵，我国财务理论界有不同的理解。本部分通过比较研究，对财务治理内涵及概念进行了界定。提出财务治理是指股东及其他利益相关者为实现公司长远目标，对企业财权进行合理配置，用以平衡各方财务权、责、利关系，形成有效的财务激励和约束机制的一套正式的、非正式的制度安排和机制。并厘清了相关概念，阐述了财务治理与财务管理、与公司治理的关系，为进一步研究奠定了理论基础。第三部分，公司财务治理模式的比较与借鉴。在审视全球颇具代表性的三种公司治理模式基础上，以财权配置为视角，总结了三种财务治理结构的比较模式，并以美国、德国、韩国为例，对三种财务模式进行了比较分析。在此基础上，就如何借鉴国际上财务治理的成功经验，进一步提高中国上市公司财务治理水平进行了思考和总结，认为财务治理模式是在特定的政治、经济环境中按不同方式形成和运作的，是经济效率和制度适应的统一，并不存在各方面都占优势的模式，没有“放之四海皆准的道理”。随着社会经济的不断发展，单纯地依靠某一方面主体的力量，很难解决财务治理中所存在的问题，必须走向两者或多者的融合，建立一个内部财权合理配置，外部市场有效约束的财务治理模式。因此，利益相关者共同治理模式、相机治理模式、人力资本与财务资本共生模式值得借鉴。第四部分，我国上市公司财务治理现状分析。当前我国上市公司财务治理存在诸多问题，主要表现为各利益相关主体在财权的流动和分割中缺乏约束和制约。本部分从我国上市公司财务治理模式的一般性考察入手，分析了上市公司的权力机构(股东大会)、决策机构(董事会)、监督机构(监事会)、执行机构(经理层)的财权配置，提出人格化所有者缺位、财权配置不合理、财务监控机制失效、财务激励约束机制失衡是当前我国上市公司财务治理存在的主要问题。①所有者缺位造成上市公司股东大会的重大财务决策权、监事会的财务监督权缺位，董事会由各方利益要求者的集合异化为内部人控制企业的工具，由抑制内部人控制的机构异化为内部人控制的名正言顺的权力组织，约束与监督机制失效。②财权配置不合理表现在：债权人的财权分享关注不够，重股东轻债权人：股东和经营者的权力配置失衡，公司财务权力分配向经营者过度倾斜；大股东与中小股东的权力分配失衡。③财务内部监督流于形式，外部治理市场难以发挥作用，财务监督低效率运行，财务监控机制失效。④在我国上市公司高管人员的薪酬体系中，财务激励和约束机制处于失衡的状态，难以起到激发和约束高管人员行为的作用。第五部分，我国上市公司财务治理模式的构建。针对当前我国上市公司财务治理存在的问题，结合我国资本市场和公司治理的具体情况，构建了“股东主导利益相关者参与”财务治理模式。企业本质上是由各利益相关者所构成的“契约联合体”，这就意味着企业要为各利益相关者服务，而不仅仅是为股东服务，每个利益相关者都有机会分享企业所有权，参与公司财务治理。本部分从利益相关者的界定入手，提出股东、债权人、职工和政府是真实的利益相关者。由于股东在公司发挥的重要作用，决定了其在财务治理中的主导地位。股东通过独享财务收益权，保留重大财务控制权，体现股东的主导地位。同时，债权人、职工和政府等利益相关者通过财务参与机制和相机治理机制，参与财务监督，分享财务控制权，平衡各方的财务权、责、利关系，形成内部财权配置合理，外部有效监督的机制，来解决当前我国上市公司的财务治理问题，促进上市公司的进一步发展。本文的主要贡献和不足：(一)主要贡献：1．选题具有新颖性和现实性。目前，财务治理理论研究尚不完善，许多问题有待深入研究。而且，我国上市公司存在诸多财务治理问题，怎样用财务治理理论指导实践，具有现实意义。本文基于财务治理理论，构建了我国上市公司财务治理模式，有_定的新颖性和现实性。2．针对当前我国上市公司财务治理存在的问题，结合我国资本市场和公司治理的具体情况，构建了“股东主导利益相关者参与”财务治理模式。通过合理配置内部财权，强化外部监督，在一定程度上能有效解决当前我国上市公司的财务治理问题，提高上市公司质量。(二)不足之处：首先，在研究方法上，本文限于规范研究。由于财务治理模式尚未在实践中应用，找不到合适的案例，不能通过具体案例对财务治理模式的实施和应用进行分析。其次，限于文献的检索能力，在财务治理模式的国际比较分析中，还不够全面，难免存在偏误；第三，对财权的研究还有待深入；构建的财务治理模式还不能解决我国上市财务治理存在的所有问题。财务治理模式研究是一项复杂、内容丰富的工程，尽管笔者以饱满的热情投入到研究中，但由于才疏学浅，加之时间有限，对财务治理模式只进行比较浅显的研究，还有待深入和加强。2.期刊论文杨清香企业财务控制权配置与财务治理模式——兼论我国国有控股上市公司财务治理结构的创新-经济与管理研究2008,(3)企业财务控制权配置与财务治理结构是近年来颇受学术界关注的一个重要研究领域.根据利益相关者理论,笔者认为,企业财务控制权配置要平等地对待各利益相关者,企业财务治理模式要采取共同治理模式,这是现代市场经济的内在要求.目前我国国有控股上市公司财务治理结构的创新必须突破股东至上的思维定式,建立共同治理与相机治理相结合的治理模式.3.学位论文曲炜楠基于股权结构的我国上市公司财务治理模式分析2008财务治理是公司治理的核心内容，财务治理是基于公司当前股权结构，通过一定的财务治理结构、机制和行为方式，合理配置剩余索取权、控制权，以形成科学的财务决策、约束机制，目的是协调利益相关者之间权责利关系，保证公司财务决策的科学性和效率性，创造公司最大价值。本文在对国内外相关文献进行总结和回顾的基础上，分析了财务治理模式的涵义和要素，阐述了财权配置是财务治理模式的核心，股权结构是财权配置的决定性因素，并且进行了股权结构与公司财务治理效率的实证分析；在实证分析以及对我国上市公司股权结构分析的基础上，将我国上市公司财务治理模式按照股权结构的不同划分为国有控股上市公司财务治理模式及非国有控股上市公司财务治理模式，并从财务治理结构、机制和行为三个方面对两种模式进行了系统的论述。4.学位论文田五星中美上市公司财务治理模式比较研究2009本文从财务治理研究的理论背景和现实意义入手，在厘清相关概念内涵、阐明相关法理的基础上，通过对比分析美国与中国上市公司财务治理模式的三个方面即财务治理结构、机制和行为选择，揭示了中美上市公司在财务治理模式上的差异，总结分析了美国先进的经验和我国的不足之处，为我国上市公司财务治理的完善和资本市场发展提出了个人建议。论文共分六章：第一章主要对财务治理的理论背景和现实意义进行了简要阐明：第二章对财务治理的相关概念、含义和基本理论进行了详细叙述；论文第二至第五章是本文的主体部分，分别对中美上市公司财务治理模式的结构、机制和行为三大方面进行了比较、分析和总结；第六章根据我国的实际情况对完善我国上市公司财务治理提出了可供参考的具体建议和措施。美国上市公司财务治理已相当完善，经历了安然财务风波之后，美国很快就采取了紧急措施，通过了SOX法案，对于防止类似事件的发生、维护证券市场的稳定和恢复投资者信心起到了巨大作用。我国上市公司财务治理违规行为屡有发生，通过论述，本文认为，为了加强我国上市公司财务治理建设和有效遏制违规行为，我们首先应优化上市公司财务治理结构，完善内部激励和外部监督机制，同时必须规范上市公司财务信息披露制度，降低信息不对称性。5.期刊论文王颖公司财务治理分析及对策-现代商业2009,(26)随着我国国有企业改革的步伐的逐步加快,资本市场不断出现新的问题,如:证券市场频繁发生大股东侵占挪用上市公司资金、大股东欺诈中小投资者、上市公司财务信息披露违规误导、虚假陈述、市场操纵等违法违纪现象,严重阻碍了证券市场的发展,损害了投资者的权益.要解决这一系列特殊的,复杂的财务问题,就需要从公司治理的角度,研究我国目前存在的公司财务治理问题.6.学位论文董雅梅我国上市公司会计寻租分析及对策研究2006我国证券市场在面临较大发展空间和发展机遇的同时存在配套建设不足、市场功能不完善、缺乏有效的约束性法律法规的建设等诸多问题，另外政府部门在证券市场中的主导和干预地位促使了证券市场中租金的形成及社会资源的极度浪费。作为证券市场中重要主体之一的上市公司在“寻租空间”内展开了各种各样的会计寻租活动。本文在已有的国内外研究成果基础上对我国上市公司会计寻租进行综合性探讨，尝试性地给出了会计寻租的定义，并结合上市公司的特点通过诸多的寻租实例系统地分析和总结了我国上市公司会计寻租行为的现状和表现形式，在此基础上，试图创建有效的证券市场中各经济主体之间的相互制衡机制和上市公司内部财务治理模式来减少上市公司会计寻租机会、加大会计寻租成本，从而更好地抑制上市公司会计寻租行为，维护证券市场的公平、公正的投资环境，促进市场资源配置的优化以杜绝社会资源的浪费。7.期刊论文韩水兵我国上市公司过度融资的财务治理模式分析-现代商贸工业2007,19(12)相关的利益人之间利益的不协调是导致我国上市公司过度融资的制度性原因,从上市公司财务治理中的股东与经营者财务上的冲突、股东与债权人财务上的冲突及内外股东之间财务上的冲突这三者之间入手,在吸收借鉴当前英美的股东主导型治理模式和德日的债权人主导模式两种模式的基础上,针对我国上市公司的自身特点以及当前的财务治理环境,创建新的综合性财务治理模式.8.学位论文吕鹏通过财务治理制约我国上市公司非理性融资行为研究2007公司融资行为是企业微观层面问题，影响单个公司价值变化，但作为资本市场的众多企业行为，也将影响到资本市场乃至整个经济的发展，因而，公司融资行为长期以来成为公司治理理论、资本结构理论和公司财务理论研究的重点对象之一。在我国，上市公司在融资行为方面存在严重问题，融资行为非理性化，一个突出问题是股权融资偏好，另一个突出问题是公司