恒泰浩睿北大医疗产业园资产支持专项计划推介材料20170209更新

DonotputcontentinthebrandsignatureareaLF_KaiTimesNewRoman管理人/销售机构2017年2月恒泰浩睿-北大医疗产业园资产支持专项计划推介材料每日免费获取报告1、每日微信群内分享5+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、每月汇总500+份当月重磅报告（增值服务）扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。Donotputcontentinthebrandsignaturearea恒泰证券申明•本次推介的所有说明和承诺以公布的《恒泰浩睿-北大医疗产业园资产支持专项计划说明书》（“《计划说明书》”）为准•管理人承诺以诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用专项计划资产，但不保证专项计划一定盈利，也不保证最低收益，对专项计划未来的收益预测仅供资产支持证券持有人参考，不构成管理人、托管人、销售机构或代理销售机构保证投资本金不受损失或取得最低收益的承诺•中国证券投资基金业协会（“中国基金业协会”）对本期专项计划资产支持证券发行的备案、机构间私募产品报价与服务系统同意本期专项计划资产支持证券的挂牌转让，并不表明对本期专项计划资产支持证券的投资风险、价值或收益作出任何判断或保证。投资者应当认真阅读有关信息披露文件，进行独立的投资判断，自行承担投资风险•专项计划A类资产支持证券、B类资产支持证券及C类资产支持证券均获得中诚信证券评估有限公司给予的AAA级评级。该评级并不构成购买、出售或持有本期专项计划资产支持证券的建议，且评级机构可以随时修订和撤销有关评级•投资者购买本期专项计划资产支持证券，应当认真阅读《计划说明书》及有关的信息披露文件，进行独立的投资判断。本期专项计划资产支持证券的发行在主管机关获得备案，并不表明对本期专项计划资产支持证券的投资价值作出了任何评价，也不表明对本期专项计划资产支持证券的投资风险作出了任何判断页码1Donotputcontentinthebrandsignaturearea恒泰证券目录页码21.类REITs简介32.产品概览83.交易结构144.目标物业情况225.相关参与方简介336.风险揭示与缓释44Donotputcontentinthebrandsignaturearea恒泰证券资产支持专项计划，是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券（ABS）的过程。资产证券化帮助企业突破了传统融资方式的束缚，它更多依托基础资产产生的现金流而非企业自身信用来满足企业对资金的需求，从而能够帮助企业盘活存量资产，提高融资效率，并拓宽融资渠道；还可以实现表外融资、改善债务结构和财务报表房地产投资信托基金（RealEstateInvestmentTrusts），是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金类REITs是以设立资产支持专项计划、向合格投资者募集资金、嵌套基金等灵活方式直接或间接投资于不动产资产、并可选择未来通过REITs公开发行实现ABS投资者退出以及融资人轻资产转型的创新资产运作工具。因此，类REITs是资产证券化和REITs的有机结合资产证券化REITs类REITs类REITs产品概述页码3Donotputcontentinthebrandsignaturearea恒泰证券页码4中国香港正式公布《房地产投资信托基金守则》中国香港宣布修订后的《房地产投资信托基金守则》，撤销香港REIT投资境外房地产的限制中国商务部明确提出“开放境内REIT融资渠道”的建议证监会与深交所启动推出境内交易所REIT产品的工作央行联合银监会、证监会等部门成立“REITs试点管理协调小组”根据住建部和央行的部署和要求，北京、上海、广州、深圳四个特大型城市将先行开展REIT发行和交易试点工作住建部发布《关于加快培育和发展住房租赁市场的指导意见》，积极推进房地产投资信托基金试点国务院办公厅发布《关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》2003年7月2005年11月2009年2015年1月2005年6月2006年2014年11月2016年6月国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，支持房地产企业通过发行REITs向轻资产经营模式转型2016年10月国内REITs市场的政策推进2016年12月中国证监会会同国家发展改革委及有关部门共同推动不动产投资信托基金（REITs），进一步支持传统基础设施项目建设Donotputcontentinthebrandsignaturearea恒泰证券页码5内地房产第一单境外REITs-越秀REITs2005年内地第一单REITs概念ABN-房信集团ABN2012年内地交易所第一单系列发行的准REITs产品-苏宁云创REITs2014年12月内地交易所第一单ABS直接持有项目股权的产品-天虹商场REITs2015年11月内地较早的REITs概念的私募信托产品-欧尚房地产信托2003年2011年全球第一支人民币计价的REITs-汇贤REITs2014年4月内地交易所第一单REITs概念产品-中信启航REITs2015年7月境内第一单公募性质的REITs产品-鹏华前海万科REITs2015年12月上交所第一单类REITs-海航浩睿-上海浦发大厦资产支持专项计划2016年6月国内首单交易所权益型物流类REITs-苏宁云享资产支持专项计划国内首单酒店类REITs-恒泰浩睿-彩云之南酒店资产支持专项计划2015年12月国内首单抵押型类REITs-北京银泰中心资产支持专项计划2016年8月国内REITs市场探索和实践2017年1月报价系统首单类REITs-华远盈都商业资产支持专项计划Donotputcontentinthebrandsignaturearea恒泰证券页码6私募投资基金项目公司资产支持专项计划（ABS）B类证券/优先级证券A类证券/优先级证券设立恒泰证券收购股权发放委贷（或有）标的资产持有还本付息来源标的资产产生的经营净现金流（EBITDA）标的资产的EBITDA或增信主体补足息差（通过享有优先收购权并支付权利维持费形式）；产品到期购回或发行REITs还本基金管理公司设立银行等债权人（或有）偿还存量借款持有基金份额增信主体提供担保类REITs架构概览C类证券/次级证券Donotputcontentinthebrandsignaturearea恒泰证券目录页码71.类REITs简介32.产品概览83.交易结构144.目标物业情况225.相关参与方简介336.风险揭示与缓释44Donotputcontentinthebrandsignaturearea恒泰证券产品概览页码8原始权益人/优先收购权人/流动性支持机构/物业运营方北大医疗产业集团有限公司（“北大医疗”）管理人/销售机构恒泰证券股份有限公司（“恒泰证券”）担保人/差额支付承诺人/回购承诺人北大方正集团有限公司（“方正集团”）物业持有人北大医疗产业园科技有限公司（“产业园公司”）目标物业北大医疗产业园一期物业，即物业持有人持有的、位于北京市昌平区回龙观镇中关村国际生命医疗园B-6a、《国有土地使用证》号为京昌国用（2013出）第00202号的国有建设用地使用权及其对应国有土地上的所有建筑物、构筑物及其他附着物与定着物基础资产由原始权益人在专项计划设立日转让给专项计划的，由原始权益人依据《基金合同》享有的基金份额所有权和其他附属权益及衍生权益；私募基金通过持有产业园公司的股权和债权而间接持有目标物业产品规模与评级产品总规模为21亿元，分为：A类资产支持证券：评级AAA级，规模为8.90亿元，占比42.38%B类资产支持证券：评级AAA级，规模为11.60亿元，占比55.24%C类资产支持证券：评级AAA级，规模为0.50亿元，占比2.38%产品期限A类资产支持证券：约18年（3+3+3+3+3+3年），每3年末附票面利率调整权和投资者回售权；B类和C类资产支持证券：约3+3+3+3+3+3年预期收益A类资产支持证券：固定收益，询价区间【~】%/年B类资产支持证券：固定收益，询价区间【~】%/年C类资产支持证券：固定收益，询价区间【~】%/年还本付息方式A类资产支持证券：每年还本；B/C类资产支持证券：到期一次性还本A/B/C类资产支持证券：均为每年付息一次Donotputcontentinthebrandsignaturearea恒泰证券产品投资价值项目类型/产品类型资产支持专项计划备案机构中国证券投资基金业协会主要法律法规《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》《资产支持专项计划备案管理办法》法律结构委托关系，法律依据为《证券投资基金法》，可实现破产隔离投资者机构投资者，含金融机构实施主动管理的投资计划（如银行理财、券商资管等）上市交易场所机构间私募产品报价与服务系统质押融资方式质押式协议回购交易机制产品投资价值产品简介页码9•北大医疗产业园坐落于北京市昌平区中关村生命科学园内，地处北京市重点规划的北部研发服务和高技术产业聚集区，契合“双创”发展战略，同类型物业稀缺、租金稳定、出租率高•私募基金通过股+债方式持有和控制目标物业、以及现金流实质监管，有效实现目标物业与增信方的隔离；产品具备稀缺性，配置价值较高•租金净现金流（EBITDA）超额覆盖、北大医疗流动性支持、结构化分层、目标物业抵押、方正集团连带责任保证担保、差额支付承诺和回购承诺等强有力增信方式结合，产品安全性较高•方正集团作为教育部直属的多元投资控股集团、国内知名企业品牌，长期主体信用等级为AAA级，资质良好1234Donotputcontentinthebrandsignaturearea恒泰证券关键条款安排A券票面利率调整权•在每个A券票面利率调整公告日（R-45，R指回售行权日，下同）前，管理人有权经与流动性支持机构协商，对A类资产支持证券的票面利率进行调整。最终调整结果应由管理人于相应的A券票面利率调整公告日向A类资产支持证券持有人公告•调整后的A类资产支持证券票面利率自该票面利率调整公告日对应的回售行权日开始执行A类证券的回售安排•A类资产支持证券持有人有权在回售登记期（R-44日至R-25日）内任何一个工作日向管理人发出回售登记申请，说明拟要求回售的A类资产支持证券份额•在R-24日至R-1日，任何办理回售确认手续的A类资产支持证券份额若发生交易，则视为该部分A类资产支持证券份额丧失回售权•在回售行权日，管理人协助回售A类资产支持证券的买卖双方办理证券过户手续•若截至某一回售行权日，管理人从登记托管机构获取的已确认完成回售的A类资产支持证券份额与该回售行权日对应的回售登记期内确认回售的A类资产支持证券份额存在差额，流动性支持机构应于回售行权日（R日）买入差额部分的全部份额B/C类证券的优先收购权•在每一优先收购权行权期内，优先收购权人根据《优先收购权协议》享有优先收购非由优先收购权人持有的B类资产支持证券和C类资产支持证券全部份额的权利•在任一优先收购权行权期内，优先收购权人行使优先收购权的，应一次性收购非由其持有的B类资产支持证券和C类资产支持证券全部份额•作为享有该权利的对价，北大医疗应向专项计划支付权利维持费，权利维持费分为实付维持费和计提维持费。实付维持费的金额应相当于（B类证券票面总值×B类证券预期收益率+C类证券票面总值×C类证券预期收益率）×权利维持费支付日所在计息期间所经历的期间日数÷365。计提权利维持费的金额应相当于[B类证券票面总值×（30%-B类证券预期收益率）+C类证券票面总值×（30%-C类证券预期收益率）]×权利维持费支付日所在计息期间所经历的期间日数÷365•方正集团为北大医疗支付权利维持费、B类和C类证券收购价款的义务（如有）提供连带责任保证担保页码9Donotputcontentinthebrandsignaturearea恒泰证券风控和增信措施目标物业间接收