计算机行业医疗行业转型拐点已至医疗信息化产业迎来新一轮黄金发展期20181016东方证券43页

HeaderTable_User8102671581147880290HeaderTable_Industry13021300看好investRatingChange.same173833703深度报告HeaderTable_StatementCompany东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。【行业·证券研究报告】Table_Summary核心观点⚫国内医疗IT应用水平仍然存在较大提升空间：国内医疗信息化建设自90年代起步以来，各级医院在基础的信息化应用，如挂号、收费、检查、药房管理等领域都实现了较高的普及率，但临床类应用在普及度与应用深度方面仍显不足。从整体建设阶段上看，国内医院正由HIS建设阶段向临床信息化和数据整合阶段过渡，未来还将进入以大数据和人工智能为支撑的智能化阶段；而从应用水平上看，医院目前电子病历等级评审和互联互通成熟度评测的结果不甚理想，通过高等级标准评测的数量和占比很低，多数机构处于初级应用水平，医疗信息化应用水平存在很大提升空间。⚫多重因素推动HIT行业快速增长，行业集中度将持续提升：我们认为三方面因素将推动行业需求加速：1）卫健委出台与信息化直接相关各项政策，如对各层级医院的电子病历应用水平、互联互通评测结果等进行明确要求；2）随着医改的深入推进，分级诊疗、支付制度改革等变化也给信息系统的建设带来倒逼与促进作用；3）医院通过信息化系统提升效率与临床诊疗水平的自发性需求也在不断提升。在多重因素驱动下，医疗信息化行业将保持较高的需求景气度，据IDC预计，2017-2021年国内医疗软件与技术服务复合增速将达到15.6%，而在技术门槛不断提升、全院级应用日益普及的背景下，行业也将走向份额集中，产品化程度更高、产品线更加完整的龙头公司将从中受益。⚫互联网+医疗健康产业迎来拐点，医疗信息化公司将扮演重要角色：2015年以来，互联网企业及医疗机构两类主体均积极布局互联网医疗，并在在线挂号、移动支付等领域实现了较好的渗透，但尚未深入到核心诊疗流程。随着2018年4月国务院发布《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》，互联网医疗的具体内容、开展模式、支撑体系和行业监管等内容得到明确，行业进入正式落地期。在此之后，阿里、腾讯的互联网巨头，纷纷与国内领先的HIT公司开展业务、资本层面的合作，将互联网企业C端流量、支付通道通过信息化系统与院内的诊疗流程与数据进行打通对接，形成紧密的协作关系，打造出互联网+医疗健康的B2B2C的完整模式。医疗信息化公司在连接医院、患者、药品服务机构、保险机构并构建“互联网+医疗健康”服务的同时，通过提供在线诊疗、处方导流、保险对接等服务而获得服务费或分成式的商业模式，从而与延伸与扩展了新的商业模式。投资建议与投资标的⚫我们认为医疗信息化行业中产品化程度高、产品线完整的企业将受益于行业需求的快速提升，而“互联网+医疗健康”的发展将能有效扩展HIT企业的盈利模式，看好布局较为完善的龙头企业。⚫标的方面，看好卫宁健康(300253，增持)、思创医惠(300078，买入)，建议关注创业软件(300451，未评级)、东华软件(002065，未评级)风险提示⚫互联网+医疗健康政策细则推出慢于预期风险、新进入者影响竞争格局风险；Table_Title医疗行业转型拐点已至，医疗信息化产业迎来新一轮黄金发展期计算机行业Table_BaseInfo行业评级看好中性看淡(维持)国家/地区中国/A股行业计算机报告发布日期2018年10月16日行业表现资料来源：WINDTable_Author证券分析师浦俊懿021-63325888*[e-mail]执业证书编号：S0860514050004游涓洋[e-mail]执业证书编号：S0860515080001Table_Contacter-35%-23%-12%0%12%23%17/1017/1117/1218/0118/0218/0318/0418/0518/0618/0718/0818/09计算机沪深300有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle计算机深度报告——医疗行业转型拐点已至，医疗信息化产业迎来新一轮黄金发展期3图表目录图1：国内医疗信息化的发展阶段................................................................................................5图2：2018年新出台的电子病历系统功能评级办法.....................................................................6表1：中国与美国医院中通过电子病历高等级评审的医院数量及占比...........................................6表2：近期与医疗信息化相关的政策列表.....................................................................................7图3：《全国医院信息化建设标准与规范》指标体系图..................................................................8图4：医疗行业各参与方均具备痛点.............................................................................................9图5：分级诊疗和远程医疗促发更多的医疗IT建设....................................................................10图6：处方外流也将带来处方流转平台等系统建设任务..............................................................10图7：医院就诊区人满为患的情况司空见惯................................................................................11图8：医生每周工作时间抽样调查结果.......................................................................................11图9：基于临床数据中心进行大数据分析应用，提升医院临床科研水平.....................................12图10：国内医疗信息化行业规模维持稳步提升（单位：百万元）..............................................12表3：医院在管理信息化与临床信息化领域准备实施比例较高的子系统.....................................12图11：医疗IT的投入占比逐步提升，但是跟发达国家仍有差距................................................13图12：2009年我国医疗信息化行业前十名集中度为32%.........................................................14图13：2013年中国医疗信息化行业前十名的集中度为51%......................................................14表4：医疗IT主要上市公司的收入增长情况（单位：亿元）.....................................................14图14：美国医疗信息化（医院）市场前十厂商份额达到91.8%（2014年）.............................15图15：互联网技术的引入使得诊疗流程逐步实现线上+线下协作的方式....................................16图16：中国医疗资源分布不均衡，三级医院数量少但提供了大量诊疗服务...............................17图17：国内互联网医疗产业链...................................................................................................18图18：平安好医生整体业务布局与业务逻辑..............................................................................18图19：平安好医生注册用户数与月活数据均快速增长................................................................19图20：平安好医生平均月付费用户快速增加..............................................................................19表5：平安好医生四项业务收入、增速与毛利率情况..................................................................20图21：微医集团发展4大阶段...................................................................................................21表6：春雨医生、好大夫等主流互联网医疗平台对比..................................................................22图22：“掌上浙一”打造单体医院一站式在线服务平台..............................................................24图23：广东省互联网医院网络平台............................................................................................25图24：广东省网络医院运行模式................................................................................................25表7：国务院出台关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见..........................................................27表8：互联网巨头近期密集与A股领先医疗信息化公司开展资本、业务层面合作......................28图25：互联网巨头将与HIT厂商合作，完成互联网+医疗健康的完整服务闭环.......................