计算机行业深度报告新技术新起点新时代医疗IT新机遇20180512东北证券21页

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告/行业深度报告新技术、新起点、新时代，医疗IT新机遇[Table_Summary]报告摘要：医疗IT产品种类繁多，行业成长性良好，未来市场空间有望突破千亿量级。医疗信息化行业大致可分为医疗机构信息化、区域卫生医疗信息化、医保信息化三大细分领域，其服务对象分别为医疗机构、卫健委和医保局。目前国内医疗信息化市场规模约400亿元，整体增速维持在15%左右。医疗IT占比（医疗IT占比即医疗IT投入占卫生机构卫生总费用比例）从2008年0.49%，已经提升到2016年0.82%，逐年稳步提升。美国等发达国家的医疗IT占比为3%-5%，国内东部沿海等发达地区的三级医院达到1.5%-2%。无论是与发达国家相比，还是与国内较发达区域相比，全国医疗IT占比0.82%都属较低水平。国内医疗IT行业仍有较大发展空间，行业规模有望达千亿量级。“一大内因+三大外因”驱动医疗IT行业迈入新成长期，行业竞争格局优化，领军企业更受益。内因是医改促使医院经营压力提升，而信息化是提效的有效手段。外因包括三个方面：政策更加细化和可操作性并提供专项建设资金，政策利好有望加速落地；医疗IT产品处于更新换代新周期，产品需求有望加速释放；医疗大数据等新技术落地，加速传统产品升级并催生新需求。医联体、信息互联互通等政策驱动医疗信息化建设由点到面推进。这将对产品体系和项目实施交付能力提出更高的要求，中小型企业由于交付能力弱和产品结构单一，将逐渐被市场淘汰，行业资源将向大型企业倾斜。四大赛道孕育医疗IT领域新投资机遇。赛道之一区域医疗信息化:分级诊疗和医联体两大政策的落地将加速区域卫生医疗信息系统建设。赛道之二CIS领域：医疗信息化迈入医疗IT2.0时代——CIS时代，新需求提供行业增长新边际。赛道之三：医疗信息集成平台：数据互联互通的要求将加速国内百亿量级的医疗信息集成平台的市场需求释放。赛道之四医保IT：医保局设立，推动医保IT行业景气度提升，医保服务新模式推进改变行业盈利模式。投资建议：（1）传统医疗IT龙头企业：卫宁健康（HIS领域龙头）、创业软件（区域医疗信息化龙头）；（2）优质医疗信息集成平台商：思创医惠；（3）CIS行业优质企业：和仁科技；（4）医保IT行业领军企业：久远银海。风险提示：行业发展不及预期，政策落地缓慢[Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据重点公司现价EPSPE评级2018E2019E2020E2018E2019E2020E卫宁健康12.490.200.280.3762.4544.6133.76买入创业软件33.690.901.141.4937.4329.5522.61买入思创医惠11.810.290.370.5040.7231.9223.62买入和仁科技41.410.771.111.4553.7837.3128.56买入久远银海34.070.700.941.2348.6736.2427.70增持[Table_Invest]优于大势上次评级：优于大势[Table_PicQuote]历史收益率曲线-16%-7%2%11%20%29%2017/52017/62017/72017/82017/92017/102017/112017/122018/12018/22018/32018/4计算机应用沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M绝对收益2.02%27.74%6.19%相对收益2.89%26.38%-10.45%[Table_IndustryMarket]行业数据成分股数量（只）158总市值（亿）14951流通市值（亿）10673市盈率（倍）42.65市净率（倍）3.35成分股总营收（亿）2645成分股总净利润（亿）250成分股资产负债率（%）36.28[Table_Report]相关报告《平安好医生：互医独角兽强势崛起，广阔天地任遨游》2018-05-10《医疗IT：互联网+医疗健康加速推进，打开医疗IT成长空间》2018-04-17《医疗IT：修订电子病历评级标准，推动医疗大数据发展》2018-04-02[Table_Author]证券分析师：闻学臣执业证书编号：S0550516020002证券分析师：何柄谕执业证书编号：[e-mail]计算机应用/计算机发布时间：2018-05-12请务必阅读正文后的声明及说明2/21[Table_PageTop]计算机应用/行业深度报告目录1.医疗IT产品种类繁多，建设水平较低，市场成长空间广阔..............41.1.医疗IT产品形式多样，相互联系紧密.................................................................41.1.1.医疗信息化产品种类繁多，形式多样..........................................................................41.1.2.各类医疗IT系统之间看似相互独立，但存在紧密的联系............................................41.1.3.不同企业的业务布局各具特色....................................................................................51.2.医疗信息化建设初成规模，但整体水平较低.......................................................61.3.医疗信息化行业成长空间广阔，行业规模有望达千亿量级...............................62.多因素驱动，医疗IT行业迈入新成长期............................................72.1.内因：医院经营压力提升，需信息化手段提高效率...........................................72.2.外因之一：政策更细化和可操作性并提供专项资金，助力行业加速发展.......82.3.外因之二：医疗IT产品处于更新换代新周期.....................................................92.4.外因之三：新技术落地，加速传统产品升级并催生新需求.............................103.新时代下，医疗IT行业竞争格局优化，领军企业更受益................114.四大赛道孕育医疗IT领域新投资机遇..............................................124.1.投资方向一：区域卫生医疗信息化建设成为建设热点.....................................124.2.投资方向二：医疗IT迈入2.0新时代——CIS时代，新赛道孕育新机遇.....134.3.投资方向三：数据互联互通催生信息集成平台需求加速释放.........................144.4.投资方向四：医保信息化建设加速，医保控费力度提升.................................145.投资建议及风险提示..........................................................................15附件：医疗IT产品详细介绍..................................................................16请务必阅读正文后的声明及说明3/21[Table_PageTop]计算机应用/行业深度报告图目录图1：医院端、卫健委、医保局的医疗信息化系统联系紧密...............................................................5图2：2008-2016年医疗IT费用以及医疗IT占比情况.......................................................................7图3：2016年以来二级医院人（次）均费用同比增速情况..................................................................8图4：2007-2015年医疗IT行业规模及增速情况..............................................................................10图5：2015-2019年医疗IT行业规模及增速情况..............................................................................10图6：2014-2019年医疗大数据业务市场情况....................................................................................10图7：行业竞争格局优化逻辑示意图.................................................................................................11图8：区域卫生信息系统结构示意图................................................................................................13图9：医疗信息化迈入医疗IT2.0时代.............................................................................................13图10：医院信息集成平台效果示意图...............................................................................................14图11：医保局的设立为医疗IT行业带来投资新机遇........................................................................15图12：HIS系统之医院业务系统种类示意图....................................................................................16图13：HIS系统之事务管理系统种类示意图....................................................................................16图14：CIS系统之医技系统种类示意图...........................................................................................17图15：CIS系统之临床系统.............................................................................................................18图16：医院其他信息系统之医务科教系统种类示意图............................