20150908华泰证券智能汽车行业深度报告颠覆式改变智能汽车硬件迎来黄金时代

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准11证券研究报告行业研究/深度研究2015年09月08日交运设备增持（维持）汽车零部件Ⅱ增持（维持）谢志才执业证书编号：S0570512070062研究员[e-mail]冯冲执业证书编号：S0570512070069研究员[e-mail]姚宏光执业证书编号：S0570512070002研究员[e-mail]祝嘉麟021-28972068联系人[e-mail]郑路021-28972077联系人[e-mail]张騄执业证书编号：S0570515060001研究员[e-mail]康志毅执业证书编号：S0570512070023研究员[e-mail]1《汽车整车Ⅱ/交运设备:低增长下紧握“汽车新经济”与国企改革投资主线》2015.092《汽车整车Ⅱ/交运设备:均衡配臵》2015.093《交运设备/汽车整车Ⅱ:兼顾安全和成长》2015.09颠覆式改变:智能汽车硬件迎来黄金时代智能汽车行业深度报告投资要点：汽车行业正迎来颠覆式改变，汽车智能化方兴未艾。推演产业链变革历史规律：政策对于汽车智能化的正外部效应进行积极引导，用户汽车智能内生需求迫切，通信、主动安全硬件技术成熟，产业内外竞争者凭借自身禀赋改变竞争格局的诉求强烈，四要素具备，智能汽车时代来临。智能汽车市场广阔，7000亿市场空间硬件先行。无人驾驶和汽车互联是智能汽车的最终方向，但其发展具有强阶段性，目前产业化阶段处于Level1-Level2，即汽车单一智能模和复合功能自动驾驶具备真正产业化条件。我们看好在汽车智能化过渡阶段率先爆发的硬件市场—ADAS、HMI硬件和连接器市场，具备7000亿市场空间。ADAS主动安全是智能硬件的半壁江山，2020年可实现市场空间800亿。各国通过立法、行业规范倒逼ADAS市场渗透率提升，中国在15年C-NCAP新规中首次对ADAS模块实行加分引导。目前中国ADAS渗透率在15%左右，显著低于同期欧美、全球渗透率，市场潜力巨大，预计未来5年复合增速达35%，市场空间突破800亿。HMI硬件：汽车互联前夜爆发的“屏幕”革命。终端用户偏好承载更多信息的智能大屏，汽车成为“第五屏”。液晶仪表盘和HUD技术融合、大尺寸车载触摸屏成为未来巨量信息入口。2020年，全球中控触摸屏市场超1000亿。连接器：单车智能化助推产业升级，千亿市场空间现冰山一角。汽车连接器行业技术壁垒高，资质认证周期长，具备高壁垒高利润特征，是连接器产业蓝海。随着汽车电子化程度不断加强，电子部件成本占比从不到10%提至50%以上，对连接器产生派生需求，2020年国内市场具备950亿、全球市场具备3600亿市场空间。重点关注公司：保千里、金固股份、东风科技、永鼎股份。-50%0%50%100%150%200%1409141215031506交运设备汽车零部件Ⅱ沪深300行业走势图相关研究行业评级：行业研究/深度研究|2015年09月谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准22正文目录写在篇前.....................................................................................................................6汽车行业迎来颠覆式改变，汽车智能化方兴未艾............................................................7推演产业链变革的历史规律，汽车行业正迎来颠覆性改变...........................................8政策法规：智能驾驶具有显著正外部性，政策护航.....................................................8内生需求：代步工具到汽车智能、辅助驾驶需求........................................................8外在技术：硬件技术成熟，汽车安全研发专利快速增长..............................................9行业投资:智能汽车投资加大，形成产业推动力...........................................................9智能汽车硬件先行，千亿市值迎来大发展....................................................................112014是智能硬件元年，七千亿市场迎来启动期........................................................11无人驾驶是未来，复合功能自动驾驶是具备产业化条件的爆发市场............................11ADAS:智能硬件半壁江山，千亿市值先占为王.............................................................13ADAS市场空间潜力巨大........................................................................................15ADAS法规：显性优势明显，政策倒逼渗透率大幅提升............................................18ADAS功能模块：安全辅助，具备产业化条件..........................................................19ADAS硬件：传感器、控制器和执行器....................................................................24ADAS传感器.....................................................................................................24ADAS控制器.....................................................................................................29ADAS执行器.....................................................................................................30HMI硬件：汽车互联前夜爆发的“屏幕”革命.................................................................32中控触摸大屏：特斯拉17寸大屏引发连锁反应，1100亿市场容量待开发..................33液晶仪表盘和HUD：屏幕显示带来的直观、便捷和智能...........................................35连接器：单车智能化助推产业升级，15倍市场空间现冰山一角.....................................37传统厂商产业升级，进军高技术壁垒高利润汽车连接器市场......................................37汽车智能化显著提升连接器单车用量，市场空间迎来大爆发......................................38巨头垄断集中度高，看好依托并购和国际合作进入连接器产业的国内厂商..................39智能汽车硬件细分行业个股推荐.................................................................................41行业研究/深度研究|2015年09月谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准33图表目录图1：智能硬件行业的研究框架...............................................................................6图2：奥迪联手LG生产WebOS智能手表..............................................................7图3：宝马i3s展示避碰撞系统................................................................................7图4：Nvidia生产Tegra车载娱乐系统.....................................................................7图5：上海车展上的博泰ProjectN情感概念车.........................................................7图6：从PC、B&M、手机看智能汽车变化...............................................................8图7：汽车安全领域专利实现突破增长.....................................................................9图8：google无人汽车上的硬件装臵........................................................................9图9：google的OAA联盟......................................................................................9图10：入驻硅谷的整车及零部件厂商...................................................................10图11：自动驾驶和共享机动为价值链带来颠覆式改变............................................11图12：中国智能硬件市场进入起步期...................................................................11图13：汽车智能硬件市场处于Level1-Level2过渡期.............................................12图14：2015-2020中国汽车智能硬件市场空间预测...............................................13图15：2015-2020全球汽车智能硬件市场空间预测...............................................13图16：ADAS系统..............................................................................................14图17：全球汽车保有量..................................