食品饮料Q2基金持仓分析重仓持股环比提升白酒板块持股占比最高20180730中信建投20页

请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业深度研究食品饮料Q2基金持仓分析：重仓持股环比提升，白酒板块持股占比最高核心观点：食品饮料行业二季度重仓持股比例环比提升，白酒板块重仓持股占比最高，大众品板块持股波动较小。根据对主动股票型基金重仓持股情况分析，二季度食品饮料行业重仓持股市值占比为12.84%，仅次于医药生物行业位居第二位。食品饮料行业占比在一季度下降后，二季度环比提升2.98pcts。从重仓持股占比与标准配置对比来看，食品饮料重仓持股占比较标准配置高出6.50%，属于超高配行业。综合对比各子板块，白酒是重仓持股比例最高的子板块，比例高达10.11%。从食品饮料子板块基金重仓持股比例变动趋势来看，白酒板块自2012Q3后，受政策因素的影响，重仓持股比例持续降低，2016年以后逐渐恢复增长，今年二季度突破10%，但与历史高点相比仍有空间。而大众品板块持股波动较小。从食品饮料行业具体个股持股市值来看，和一季度相比，前十名排名略有变化，顺鑫农业进入前十。从持股市值占行业持股市值比重分析，前五名均出现下滑，其中伊利股份下降幅度最大，持股比例从16.04%下降至11.53%，而环比上升幅度最大的为口子窖，较一季度提升2.27pcts，其次为古井贡酒1.26pcts。食品饮料持股市值占北上资金持比重小幅提升，白酒是支撑占比提升的主要力量。2018二季度末，食品饮料行业持股市值占北上资金持股市值比重环比上升2.48%。在食品饮料子板块中，持股市值占北上资金持股总市值比重前四为白酒、乳品、调味发酵品、肉制品。去年以来子板块持股市值占比均呈现先增后降趋势，与食品饮料行业着整体保持一致，白酒板块是支撑食品饮料行业持股市值占比上升的主要力量。个股方面，持股主要以白酒为主。Q2末占流通A股比例与一季度相比，除海天外，其余个股比例环比一季度均有提升，其中水井坊环比提升6.39pcts，涪陵榨菜提升3.39pcts。重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、口子窖、水井坊、涪陵榨菜、中炬高新、海天味业、伊利股份、养元饮品、好想你、桃李面包、绝味食品、华润啤酒、重庆啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒。维持买入安雅泽[e-mail]18600232070执业证书编号：S1440518060003研究助理：纪宗亚[e-mail]010-86451018研究助理：杨斌[e-mail]010-86451007发布日期：2018年07月30日市场表现相关研究报告-6%4%14%24%34%44%食品饮料上证指数食品饮料行业深度研究报告食品饮料请参阅最后一页的重要声明目录一、食品饮料行业二季度基金重仓持股环比提升................................................................................................1二、白酒板块重仓持股占比最高，大众品板块持股波动较小，顺鑫农业进入行业持股前十........................2三、食品饮料行业二季度末占北上资金持股市值比重小幅提升........................................................................5四、投资建议...........................................................................................................................................................8图表表1：2018年一季度及二季度食品饮料行业个股重仓持股情况................................................................3表2：近两年基金前十大重仓股及重仓比例（%）......................................................................................5表3：2018年二季度末全行业北上资金持股市值排名前十公司................................................................7表4：食品饮料行业二季度末北上资金持股市值排名前十公司.................................................................7图1：2018年二季度各行业基金重仓持股比例及超配比例.......................................................................1图2：一季度和二季度各行业基金重仓持股比例环比变动.........................................................................1图3：2005年以来食品饮料行业基金重仓持股比例变动趋势....................................................................2图4：二季度申万三级行业中前十大重仓持股板块.....................................................................................2图5：白酒板块中基金重仓持股比例变动趋势.............................................................................................3图6：大众品板块基金重仓持股比例变动趋势.............................................................................................3图7：前十大重仓股持股市值及持股占比变化趋势.....................................................................................41行业深度研究报告食品饮料请参阅最后一页的重要声明一、食品饮料行业二季度基金重仓持股环比提升食品饮料二季度基金重仓持股环比提升。根据对主动股票型基金（包括普通股票型基金和偏股混合型基金）重仓持股情况分析，二季度食品饮料行业重仓持股市值占比为12.84%，仅次于医药生物行业的16.70%，位居申万一级行业的第二位。食品饮料行业在一季度环比下降后，二季度市值占比环比提升2.98pcts，已经接近2013年以来的最高持股比例，但与历史最高持股比例有差距，预计未来仍有提升空间。从重仓持股占比与标准配置对比来看，食品饮料重仓持股占比较标准配置（行业流通A股市值与流通A股总市值比重）高出6.50%，也仅次于医药行业，属于超高配行业。图1：2018年二季度各行业基金重仓持股比例及超配比例数据来源：wind，中信建投证券研究发展部图2：一季度和二季度各行业基金重仓持股比例环比变动数据来源：wind，中信建投证券研究发展部-10%-5%0%5%10%15%20%医药生物食品饮料电子家用电器计算机化工银行传媒非银金融房地产有色金属电气设备机械设备轻工制造交通运输商业贸易汽车公用事业建筑材料休闲服务农林牧渔通信国防军工建筑装饰采掘纺织服装钢铁综合重仓持股比例超配比例-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%医药生物食品饮料电子家用电器计算机化工银行传媒非银金融房地产有色金属电气设备机械设备轻工制造交通运输商业贸易汽车公用事业建筑材料休闲服务农林牧渔通信国防军工建筑装饰采掘纺织服装钢铁综合2018第二季度环比变动2018第一季度环比变动2行业深度研究报告食品饮料请参阅最后一页的重要声明图3：2005年以来食品饮料行业基金重仓持股比例变动趋势数据来源：wind，中信建投证券研究发展部二、白酒板块重仓持股占比最高，大众品板块持股波动较小，顺鑫农业进入行业持股前十白酒板块重仓持股占比最高，但与历史最高水平相比仍有空间，大众品板块持股整体波动较小。综合对比各子板块，白酒是重仓持股比例最高的子板块，比例高达10.11%。而从行业内对比来看，白酒也是占比最高的子板块，占比超过10%，较一季度提升2.61pcts；其次肉制品、调味发酵品占比也略有提升，尤其是涪陵榨菜、中炬高新，今年持股占比提升较大。而从食品饮料子板块基金重仓持股比例变动趋势来看，白酒板块自2012Q3达到历史高点15.31%后，受政策因素的影响，重仓持股比例持续降低，2015Q1达到持股比例达到最低0.6%。2016年以后逐渐恢复增长，2017年迅速反弹，白酒板块行业持股比例稳步上升，今年二季度突破10%，但与历史高点相比仍有空间。而大众品板块持股波动较小，其中乳品持股比例2013年后持续走低，2017年弱复苏达到近期历史高点2.85%。肉制品、调味发酵品及食品综合占比基本保持平稳。图4：二季度申万三级行业中前十大重仓持股板块数据来源：wind，中信建投证券研究发展部0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%0%2%4%6%8%10%12%3行业深度研究报告食品饮料请参阅最后一页的重要声明图5：白酒板块中基金重仓持股比例变动趋势数据来源：wind，中信建投证券研究发展部图6：大众品板块基金重仓持股比例变动趋势数据来源：wind，中信建投证券研究发展部个股持股市值排名略有变化，顺鑫农业排名进入前十。从食品饮料行业具体个股持股市值来看，和一季度相比，前十名中，贵州茅台和五粮液稳居前两位，伊利股份、洋河股份分别下降一位，水井坊跌出前十，排名到第十二名，而顺鑫农业成为二季度持股比例排名进步最快的个股，从第十六名进入第十名。从持股市值占食品饮料持股市值比重分析，前五名持股比例均出现下滑，其中伊利股份下降幅度最大，持股比例从16.04%下降至11.53%，而环比上升幅度最大的为口子窖，较一季度提升2.27pcts，其次为古井贡酒提升1.26pcts，涪陵榨菜提升0.71pcts。表1：2018年一季度及二季度食品饮料行业个股重仓持股情况2018二季度2018一季度股票简称持有基金数持股市值(亿元)持股市值占行业持股比例股票简称持有基金数持股市值(亿元)持股市值占行业持股比例1贵州茅台195.00132.9125.07%贵州茅台170.00109.8225.38%2五粮液103.0074.2914.01%五粮液93.0071.6816.57%0%2%4%6%8%10%12%14%16%4行业深度研究报告食品饮料请参阅最后一页的重要声明3泸州老窖54.0061.1511.53%伊利股份114.0069.4116.04%4伊利股份107.0058.0710.95%泸州老窖56.0052.3512.10%5山西汾酒43.0028.545.38%山西汾酒40.0026.116.03%6口子窖46.0026.434.99%洋河股份29.0020.274.68%7洋河股份56.0025.964.90%水井坊22.0012.492.89%8古井贡酒32.0019.483.67%口子窖14.0011.782.72%9中炬高新33.0014.192.68%古井贡酒15.0010.412.41%10顺鑫农业16.0012.632.38%中炬高新19.009.172.12%11双汇发展29.0011.862.24%舍得酒业16.009.042.09%12水井坊16.0010.912.06%双汇发展18.006.681.54%13涪陵榨菜21.008.121.53%涪陵榨菜8.003.570.82%14舍得