食品饮料行业19Q1基金持仓分析板块整体环比加仓白酒持仓显著回升20190424华创证券11页

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告食品饮料19Q1基金持仓分析推荐（维持）板块整体环比加仓，白酒持仓显著回升总体概况：食品饮料板块环比加仓，白酒持股比重显著回升。19Q1食品饮料板块重仓持股占比6.95%，环比上升1.39pcts（18Q4末占比为5.56%）；持股总市值合计1422亿元，环比上升63.4%。同时，在前十大基金持股排名中，食品饮料板块共计3只股票，分别为贵州茅台、五粮液、伊利股份，五粮液重回前五，一季度白酒板块配置热度明显升温。板块：白酒重仓比例环比回升，大众品重仓比例有所下降。19Q1食品饮料重仓比例位居各申万一级行业板块首位。白酒在所有三级子板块中重仓比例位居第一，重仓比例环比增幅最大，位居所有板块第一位。1）白酒：重仓持股比例显著回升，茅五泸增幅最高。19Q1白酒重仓持股比例为4.98%，环比上升1.60pcts。其中，一线酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份）重仓持股比例为4.01%，环比上升1.13pcts，次高端酒企（水井坊、舍得酒业、酒鬼酒、山西汾酒）重仓比例为0.22%，环比上升0.10pct；地区强势酒企（古井贡酒、口子窖、今世缘、老白干酒）重仓持股比例为0.51%，环比上升0.27pct；其他酒类重仓持股比例也存在上升情况，19Q1持股比例为0.24%，环比上升0.11pct。2）大众品重仓比例略有下降。19Q1大众品重仓比例为1.97%，环比下降0.22pct，持股总市值为403亿元，环比下降17.91%。从细分板块看，乳制品重仓比例1.08%，环比上升0.01pct；调味品重仓比例0.42%，环比下降0.10pct；啤酒重仓比例0.09%，环比下降0.05pct；肉制品重仓持股比例0.12%，环比下降0.08pct。个股：白酒重仓比例增幅显著，五粮液重仓比例增幅最大。1）持仓基金数量来看，2019Q1持仓基金数环比增加最多的为五粮液（+354）、贵州茅台（+184）、泸州老窖（+107），持仓基金数减少最多的为养元饮品（-39）、汤臣倍健（-31）、双汇发展（-29）。2）重仓持股比重变化来看，五粮液增幅最大，环比上升0.68pct，其次为茅台、老窖、古井等白酒个股，洋河、双汇、中炬环比降幅居前，下降幅度最大的公司为洋河股份，持股市值占基金股票投资市值比重环比下降0.09pct,大众品龙头公司基金重仓持股比例有所下降。3）重仓持股比重排名来看，白酒当中茅台、五粮液、老窖、洋河、顺鑫等个股排名靠前，大众品当中伊利、中炬、双汇、海天、汤臣等白马龙头排名靠前。投资建议：白酒方面，春糖会强化名酒龙头经营更趋稳健预期，茅五等年报进一步印证龙头业绩稳健性，板块Q1开门红预期良好，业绩预期正进一步改善。进入业绩催化期，短期关注业绩开门红标的，中线基于板块稳健成长，龙头经营更趋稳健，投资思路看长做长，估值有望稳步提升，长线板块结构性繁荣，名酒加快品牌回归和份额提升。标的方面，稳健品种继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒等，短期关注Q1业绩预期良好标的顺鑫农业、今世缘、山西汾酒等，此外二三线低估值品种预计仍有一定补涨机会。大众品方面，龙头业绩保持相对平稳，建议继续深挖基础消费品牌化机遇，继续寻找细分品类下真成长龙头，推荐中炬高新、伊利股份、安井食品、恒顺醋业、洽洽食品、汤臣倍健等；同时守正之上建议出奇，继续推荐市场预期较低、业绩具备改善空间的标的，推荐西王食品、上海梅林等；关注啤酒行业格局积极变化。风险提示：宏观经济下行，食品安全风险。证券分析师：方振邮箱：[e-mail]执业编号：S0360518090003证券分析师：董广阳电话：[phone]邮箱：[e-mail]执业编号：S0360518040001联系人：杨传忻电话：[phone]邮箱：[e-mail]占比%股票家数(只)902.5总市值(亿元)33,954.395.26流通市值(亿元)31,333.966.65%1M6M12M绝对表现13.3541.0629.07相对表现8.5214.8122.36《食品饮料行业2019年一季报前瞻：白酒开门红预期良好，大众品龙头业绩平稳》2019-04-14《食品饮料行业周报（20190408-20190414）：白酒开门红预期不改，大众品龙头业绩平稳》2019-04-14《食品饮料行业周报（20190415-20190421）：茅台加快直销布局，板块开门红预期不改》2019-04-21-26%-9%9%26%18/0418/0618/0818/1018/1219/022018-04-25～2019-04-23沪深300食品饮料相关研究报告相对指数表现行业基本数据华创证券研究所行业研究食品饮料2019年04月24日食品饮料19Q1基金持仓分析证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2目录一、总体概况：食品饮料板块环比加仓，白酒比重显著回升.............................................................................................4二、板块：白酒重仓比例环比回升，大众品重仓比例有所下降.........................................................................................5三、个股：白酒重仓比例增幅显著，五粮液重仓比例增幅最大.........................................................................................6食品饮料19Q1基金持仓分析证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3图表目录图表1食品饮料板块持股总市值、重仓比例及标准配置比例............................................4图表22019Q1基金前十大重仓股...................................................................4图表3SW一级行业重仓比例.......................................................................5图表4SW三级行业前十大重仓行业.................................................................5图表5SW三级行业的仓位比例增减前五（%）........................................................5图表6白酒持股总市值和重仓持股占比（亿元，%）...................................................6图表7白酒子板块重仓持股占比（%）...............................................................6图表8大众品持股总市值和重仓持股占比............................................................6图表92019Q1重仓持股比例环比降幅前十个股.......................................................7图表102019Q1重仓持股比例环比增幅前十个股......................................................7图表112019Q1白酒板块基金重仓配置前十..........................................................7图表122019Q1大众品板块基金重仓配置前十........................................................7食品饮料19Q1基金持仓分析证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号4一、总体概况：食品饮料板块环比加仓，白酒比重显著回升近期，基金陆续公布2019年一季度持仓基本情况。我们统计了2019年一季度食品饮料板块基金重仓持股情况。板块重仓比例与持股市值环比上升。2019Q1食品饮料板块重仓持股占基金持股市值比6.95%，环比上升1.39pcts（18Q4末占比为5.56%）；食品饮料基金持股总市值合计1422亿元，环比上升63.4%。茅台排名稳定，伊利略有下降，五粮液回归前五。2019Q1末基金前十大重仓股中，食品饮料板块占据三席，贵州茅台、五粮液、伊利股份分别排名2、4、5位，贵州茅台重仓比例为1.98%，环比上升0.36pct，排名不变；伊利股份重仓比例为1.08%，环比上升0.02pct，排名下降1位；五粮液重仓比例1.12%，环比上升0.68pct，排名上升重回前五；泸州老窖重仓比例0.62%，环比上升0.17pct，排名第11位。图表1食品饮料板块持股总市值、重仓比例及标准配置比例资料来源：Wind、华创证券注：标准配置计算方式：板块内所有股票市值/A股总市值图表22019Q1基金前十大重仓股2018Q12018Q22018Q32018Q42019Q1股票简称占基金市值比（%）股票简称占基金市值比（%）股票简称占基金市值比（%）股票简称占基金市值比（%）股票简称占基金市值比（%）中国平安2.13中国平安1.98中国平安3.14中国平安2.64中国平安2.96贵州茅台1.63贵州茅台1.96贵州茅台2.20贵州茅台1.62贵州茅台1.98美的集团1.18美的集团1.26招商银行1.47招商银行1.24招商银行1.30招商银行1.17格力电器1.24伊利股份1.15伊利股份1.06五粮液1.18格力电器1.15伊利股份1.22格力电器0.99保利地产0.84伊利股份1.08伊利股份1.08招商银行1.01美的集团0.81格力电器0.82格力电器0.84五粮液0.85五粮液1.00五粮液0.76万科A0.79温氏股份0.78分众传媒0.79分众传媒0.88保利地产0.66美的集团0.71中信证券0.72保利地产0.59恒瑞医药0.71长春高新0.63海康威视0.65海康威视0.70工商银行0.55泸州老窖0.65中国太保0.57兴业银行0.63立讯精密0.68资料来源：Wind、华创证券012345678902004006008001000120014002011Q12011Q42012Q32013Q22014Q12014Q42015Q32016Q22017Q12017Q42018Q3食品饮料持股市值（亿元）食品饮料重仓持股占比标准配置比例食品饮料19Q1基金持仓分析证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号5二、板块：白酒重仓比例环比回升，大众品重仓比例有所下降食品饮料重仓比例仍维持首位，白酒增幅位居第一。19Q1食品饮料重仓比例6.95%，位居各申万一级行业板块首位，环比增加1.39pcts。根据SW三级行业分类，白酒在所有板块中重仓比例位居第一，重仓比例环比18Q4增幅最大，位居所有板块第一位。图表3SW一级行业重仓比例资料来源：Wind、华创证券图表4SW三级行业前十大重仓行业图表5SW三级行业的仓位比例增减前五（%）资料来源：Wind、华创证券资料来源：Wind、华创证券白酒重仓持股比例显著回升，茅五泸增幅最高。19Q1末白酒重仓持股比例和持股总市值环比上升，重仓持股比例为4.98%，环比上升1.60pcts，持股总市值为1018.79亿元，环比上