国信证券资产管理业务手册V1

国信证券资产管理业务手册2013年7月目录21、新型平台资管商业模式介绍平台资管业务的发源、分类定义、基本原则和方法2、平台资管业务典型案例“6+3”（1）定向股权质押业务（2）政府平台资产支持证券业务（3）小贷公司信贷资产支持证券业务（4）定向票据通道业务（5）银证信委托贷款业务（6）银行信用证划款通道业务（7）现金类同业存款业务（8）银证债券分销通道业务（9）银证保存款类业务3新型平台资管商业模式介绍一、新型平台资管业务的发源4时值2012年，大陆券商利用制度创新下的资管业务平台与通道，在国内利率逐渐市场化、多层次市场及信用体系形成胚胎、金融分业监管和混业经营萌生的大背景下，开始真正做起了以融资带动投资的大投资银行。由此国内券商向资本中介大举转型，大量类贷款、类信托业务被包装成新型商业模式，有效增强和补充了盈利能力，改善了盈利结构，金融市场的综合资源开始新一轮的流动和分配。机遇难得，稍纵即逝！二、平台资管业务的分类5•做好0到1并同类复制•窗口设计和整体设计•找到业务发展的新方向•做银行行长和信托老总开拓思路研究梳理有效实践结构设计基于实践，平台资管业务可分为资产支持证券和通道两大类。开展平台资管业务要站在投融资市场和资本中介的高度，更加快捷地撮合两端客户的需求。平台资管业务资产支持证券（如聚银1号、信贷及小贷资产转让、政府平台资产证券化等）通道类（如银行票据、银证信业务、债券分销业务、同业存款业务等）打造融资驱动下券商新型商业模式6三、新策略：——传统投资交易驱动向新型融资业务拉动转变•类信托、类债券、类PE、类银行、类资产证券化做“五类”业务•银证、信证、政证、企证、保证合作实现五类合作业务趋势资管经纪化打造融资驱动下券商新型商业模式7以撮合投融资、解决实体经济融资需求为宗旨，以提供预测收益率产品、满足居民财富管理的现实诉求为目的，由券商资管在一法两则制度创新背景之下，借助定向和专项理财通道创新发展起来的新型资管业务。业务属性覆盖类信托、类资产证券化、类银行等诸多领域，是实现新形势下银证合作、信证合作、政证合作、企证合作、保证合作的重要载体。四、平台资管业务定义：五、平台资管业务的四项基本原则81、要有清晰、合法合规的交易关系2、要有效保障管理资产的安全，确保到期足值清算3、要价格合理，既覆盖成本产生效益，又要提高竞争效率4、要有可复制性和推广价值六、开展平台资管业务的主要方法9精熟业务规则、深入混业市场、敏锐发现需求、善于沟通营销•要善于扩大和涉足大金融圈、大实业圈、大政治圈（政府、人大、政协）。站在资本中介的高度找项目、卖平台、买理念。理解资本中介的内涵•3+6模式的规则及其衍生•在现有条件下，熟悉业务的尽职调查、立项审核、签约运作等关键环节的的规则与流程精熟业务规则与流程10平台资管业务典型案例“6+3”第二部分、平台资管业务典型案例“6+3”11股权质押回购式定项管理计划XX证券现金类同业存款业务XX证券平台银证债券类业务XX证券银证信委托贷款业务XX证券定向票据通道业务XX证券银证保存款业务小额贷款公司信贷资产支持证券业务政府平台资产支持证券业务通道中介类资产支持证券类XX证券银行信用证划款通道业务三种资产支持证券业务的典型案例12•股票质押回购式定向资产管理计划是指以股票质押为保障，对股票收益权进行转让和约定回购的定向资产管理计划。•管理人发行定向计划募集资金，资金用于购买融资方的股票收益权，融资方与管理人、托管人签署相关协议，约定回购该收益权，并用质押股票担保。管理人负责盯市监控和履约管理，在发生违约的情况下，通过实现质权及其他救济措施，确保委托人权益得以保护。•定向计划引入现行集合理财产品成熟的发行方式与制度安排，通过股票收益权的转让与约定回购，实现投资与融资的定向连接。股权质押回购定向产品概要典型案例1：股票质押回购式定向资产管理计划13业务架构背景与优势14目前中小企业融资难、融资贵，银行信贷规模有限，民间借贷和信托质押成本高企，股权质押回购定向资产管理计划提供了继IPO与再融资之外的又一融资渠道，盘活了股票资产的融资效用。通道优势业务背景依托资管平台设立，采用定向计划通道，运用公司风险评估与控制、额度管理、资信管理、盯市与履约管理等五大管控体系，安全快捷地实现投融资撮合。对融资客户，定向资管的比较优势是：成本相对较低、资金用途宽松、操作简捷、可附加市值管理。对投资者，定向资管的比较优势更明显：介入门槛低（100万）、保障措施更有力（行政许可的高效处置）、理财收益更加稳定。比较优势标的证券8条入池标准15（1）沪深A股，质押率不高于50%；（2）非ST、*ST股票；（3）证券流通市值不低于8亿元，股东人数不少于2000人；（4）过去12个月累积涨幅不超过100%；（5）非法律、法规限制的禁止交易股票；（6）公司财务表现稳健，无重大财务风险，最近一年不存在违法违规事件；（7）被质押的一家上市公司股票不得高于该上市公司全部流通股票的30%；（8）公司接受的用于质押的一家上市公司股票，不得高于该上市公司全部流通股票的30%，且符合减持规定。单融资方用于质押的一家上市公司股票，不得高于该上市公司全部流通股票的30%，且符合减持规定。风险点及控制措施16信用风险市场风险流动性风险操作风险异常情况风险事前融资方资格审查；标的股票池管理；项目融资额度限制；产品期限控制。融资比例控制；标的股票池管理。标的股票池流动性管理；限制单一融资方、单一证券等集中度。规范岗位设置、流程设计，制定业务应急预案、隔离制度；制定应急预案事中融资方报告义务；定期跟踪融资方履约能力；追加保证金进行盯市监控和履约保障管理动态监控评估；跟踪调研重要业务双人双岗复核制、业务授权及时报告、有效处置异常事件事后提前回购；申请法院强制执行；追偿机制。申请法院强制执行；追偿机制；事后评估。申请法院对融资方的资产采取保全。产品清算二次分配定期开展业务检查定期评估异常情况处置预案的有效性五大管控体系—保障投资者利益17五大风控管理体系标的证券评估管理融资额度管理资信管理盯市与履约管理客户适当性管理股票质押回购式定向资产管理计划业务流程18融资方资信审核质押股票评估资管业务决策委员会审定合同文本及签约证监会产品报备产品发行并成立股票质押盯市与履约管理股票解质押违约处置计划结束融资方委托人业务申请订立协议申购定向计划份额通知采取履约措施资金结算计划终止资金清算收益分配融资额度审定典型案例2：政府平台资产支持证券业务19•通过发起若干小集合资产管理计划募集资金，用于购买表内信托计划，受让某政府平台金融资产（债权、应收账款等），并由该政府平台到期约定回购。当出现未能按时回购的违约风险时，该政府平台金融资产收益权产生的现金流可作为还本付息保证。政府平台以其可处置资产作为偿还抵押，抵押率不超过50%。•通过这一安排，既为投资者提供较高预期收益，同时又为政府平台项目提供便利的融资途径、盘活政府平台资产的目的。产品概要典型案例2：政府平台资产支持证券业务20业务形态及立项流程“小集合+信托计划”：用小集合募集资金，设立和投资信托计划。立项要点：详实的项目尽职调查和专业分析报告，项目可行性论证，落实有效可靠地融资保障措施，产品方案设计。近年来，各地方政府平台拥有各种类型、资质良好的建设资产，同时又具有持续的现金回报与财政支持。政府平台资产亟待通过资管平台证券化产品，解决融资难题，促进地方政府的基本建设。业务背景典型案例2：政府平台资产支持证券业务21业务构架投资者管理人XX证券信托公司政府平台募集资金成立资产管理小集合成立信托计划资产抵押、质押约定回购购买小集合业务要点政府平台融资方以其储备土地等资产为偿还义务设定抵押，抵押率不超过50%。地方财政局出具承诺函，拨付资金定向用于约定回购，地方人大常委会出决议，将还款列入财政预算。典型案例2：政府平台资产支持证券业务22业务流程1、XX证券发起设立小集合，募集资金用于购买信托公司发起设立的信托计划。2、信托公司向政府平台受让某金融资产（债券、应收账款等），融资方承诺溢价回购并按季预付溢价金额。3、地方政府财政局出具承诺函，拨付资金定向用于约定回购，地方人大常委会出决议列入财政预算。4、融资方以其储备土地等资产做为偿还义务设定抵押，抵押率不超过50%。典型案例3：小额贷款公司信贷资产支持证券23•通过定向资产管理计划，购买小额贷款公司的信贷资产包，由信贷资产包产生的现金流作为还本付息的基础。当信贷资产包内出现违约或损失风险时，小贷公司为优先级的本金及预期收益提供补足承诺，同时担任小额信贷资产服务机构.小贷的主发起人或第三方为优先级投资者的本金和预期收益进行全额担保质押。•通过这一安排，为投资者实现预期收益投资，同时达到为企业提供融资的目的。产品概要典型案例3：背景与诉求24近年来，小贷公司的数量和规模实现了突破性增长。小贷公司为解决小微企业融资难、融资贵发挥了重要作用，但是小贷公司在资金来源和贷款额度等多方面限制，存在巨大的融资需求。小贷公司通过信贷资产支持证券方式融资，可形成高效、滚动扩张融资的主渠道。因此市场潜力巨大，浙江区域尤为突出。对融资小贷公司，可突破在资金来源及贷款额度方面的多重限制，拓宽其融资渠道，并滚动发展贷款规模。对投资者，此业务能提供本金和收益有足够安全保障的预期收益产品，从已申报立项的东阳国丰案例来看，与1年期评级为AA-的企业债5.05%的收益率相比，此项目有8%左右的较高收益率，弥补了流动性相应不足的溢价。典型案例3：小额贷款公司信贷资产支持证券25优先级投资者：80%（客户）分级资产管理计划（xx证券）优先份额：次级份额=8:2xx银行认购次级份额获得定向计划资产支付优先级本金及预期收益后的剩余部分小贷公司小额信贷资产（基础资产包）购买小贷存量贷款资产包并进行资产后续滚动投资获得资产回收款次级投资者：20%（小贷公司）小贷公司认购优先级份额优先获得本金偿付和固定投资收益小贷公司为优先级的本金及预期收益提供补足承诺，同时担任小额信贷资产服务机构.小贷的主发起人或第三方为优先级投资者的本金和预期收益进行全额担保质押。托管产品架构•采用结构化设计：–结构化分层是一种内部增信措施和有限本金保障机制–优先级向偏好固定收益的适当性客户销售，次级由融资方认购，用于保本息。–在偿付顺序上，次级劣后于优先级受偿，但所有剩余利益均归于次级结构要点小贷公司筛选原则261.小贷公司注册成立并运营2年以上，注册资本为1亿元以上2.股东出资真实，贷款操作规范3.信贷管理规范，贷款合同及抵押质押手续完备4.经营状况良好：①已发放贷款中违约率低于地区平均水平②资金周转较快5.小贷公司主要股东或第三方愿意为信贷资产提供担保质押6.小贷公司通过本计划进行融资，接受工商部门的监管，并通过规定程序报备其来源和金额7.标的信贷资产为小贷公司真实、合法、有效所有，未设置任何抵押、质押等担保物权或任何其他权利负担8.五级分类为正常类9.标的信贷资产未发生本金逾期，且对应的借款人在原始权益人的支付结算平台上未发生不良贷款记录10.单笔受让标的资产金额不高于100万元11.单笔受让标的资产的年化收益率不低于10%12.贷款到期日不得晚于定向计划期限届满之前典型案例3：小额贷款公司信贷资产证券27风险点及控制措施•本产品的业务风险主要集中于基础资产—即小额信贷资产的信用风险。我们通过四个层次来控制基础资产的信用风险：1、原始权益人—小贷公司对借款人的严格审核2、资产转让环节进行严格的筛选3、产品采用内部分级和外部差额补足两种增信模式，为优先级的本金及收益安全提供保障小贷公司将用自有资金购买全部次级份额。次级份额在优先级份额全部本金和预期收益偿付完毕后才能进行分配。如果出现不足情况，小贷公司为优先级的本金及预期收益提供补足承诺.小贷的主发起人或第三方为优先级投资者的本金和预期收益进行全额担保质押。典型案例3：小额贷款公司信贷资产证券28确定项目：包括信贷资产尽职调查、确定融资成本、期限、增信措施等与融资方签订一系列协议：《资